北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士。現(xiàn)任前海開源基金管理有限公司執(zhí)行投資總監(jiān)、研究負責(zé)人、前海開源股息率100強等權(quán)重股票型證券投資基金基金經(jīng)理、前海開源再融資主題精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理、前海開源清潔能源主題精選靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。邱杰先生曾擔(dān)任南方基金管理有限公司研究部行業(yè)研究員、中小盤股票研究員、制造業(yè)組組長；建信基金管理有限公司研究員。

邱杰先生具有豐富的投資研究經(jīng)驗，對新興產(chǎn)業(yè)、周期性行業(yè)、穩(wěn)定增長行業(yè)均有長期深入的研究，善于結(jié)合“自上而下”和“自下而上”的研究方法，順應(yīng)經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展趨勢，選擇具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)進行長期投資。

Q  1、邱總您好，能否簡單與同學(xué)們分享下您的從業(yè)經(jīng)歷？您認為有哪些選擇對您的職業(yè)生涯產(chǎn)生了關(guān)鍵性的作用？

A  同學(xué)們好。我的從業(yè)經(jīng)歷相對比較簡單：畢業(yè)后進入南方基金，然后到建信基金，在這兩家公司都是做研究工作。2014年進入前海開源基金，開始從事投資工作。

我的經(jīng)歷中，對投資比較有幫助的有兩個方面，其一是做研究的時候，覆蓋過比較多的行業(yè)，包括交通運輸、電力設(shè)備新能源、乃至中小盤研究，對不同行業(yè)不同特點的研究方法，都有一些涉獵。其二是在多個不同的基金公司的經(jīng)歷，因為每個公司的投資風(fēng)格都有一些差異，也讓我對投資的理解可能會更加深入。

Q  2、買方一個經(jīng)典的晉升路徑是“研究員-基金經(jīng)理助理-基金經(jīng)理”。在公開的媒體信息中，并沒有看到您曾擔(dān)任基金經(jīng)理助理的信息，您是直接跳過了這個過程嗎？這是否意味著，基金經(jīng)理助理，并不是一個必要的過渡環(huán)節(jié)？

A  基金經(jīng)理助理，這個職位在很多基金公司是沒有的。因此，并不是所有的基金經(jīng)理都是通過“研究員-基金經(jīng)理助理-基金經(jīng)理”這樣的路徑成長起來的。

我認為，基金經(jīng)理助理這個職位，主要起到兩個作用：

• 第一，很多研究員可能只覆蓋過一兩個行業(yè)，但實際做投資的時候，可能要面向二三十個行業(yè)，所以，基金經(jīng)理助理相當(dāng)于給研究員提供了一個時間窗口，在從研究向投資轉(zhuǎn)變過程中，擴大自己的覆蓋面。

• 第二，幫助研究員熟悉基金管理中的一些操作方面的東西，比如頭寸的管理。當(dāng)然，這些東西可以在很短的時間學(xué)會，主要的作用還是在第一個方面。我本人沒有擔(dān)任過基金經(jīng)理助理，這是因為我之前研究過的行業(yè)比較多，包括周期性的、成長性的、中小盤，所以實際上這個過程已經(jīng)經(jīng)歷過了。

Q  3、今年以來，您管理的多只基金產(chǎn)品，業(yè)績排名都處于領(lǐng)先的位置。請問您是如何取得如此優(yōu)秀的成績的？

A  今年運氣不錯，業(yè)績排名相對靠前，如果非要找原因的話可能是我可能對風(fēng)險比較重視，把風(fēng)險控制放在比較前面的位置，從去年股災(zāi)到今年1季度的大跌，風(fēng)險控制做得比較好。

有一位前輩講過投資股票的標(biāo)準(zhǔn)：“好的行業(yè)，好的公司，好的價格”。也即是說，要在長期有增長空間的行業(yè)中，選擇競爭實力比較強、有核心競爭優(yōu)勢的公司，同時還要用好的價格去買它。去年到今年的市場波動中，我們對價格的要求可能更苛求一些，不太愿意去非常熱鬧的地方和別人擠。所以我們選的投資標(biāo)的，本身行業(yè)景氣比較高，公司是比較好的公司，另外是在估值比較低的時候買入，這些對投資業(yè)績有比較明顯的貢獻。

Q  4、現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟形勢下，您對哪些行業(yè)的股票更感興趣？

A  行業(yè)方面，我看好具有長期發(fā)展前景的行業(yè)，比如消費升級類。今年還看好“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的相關(guān)標(biāo)的，因為供給側(cè)改革是未來一段時間內(nèi)政府宏觀經(jīng)濟工作的主線，對中國經(jīng)濟恢復(fù)活力、實現(xiàn)長期增長至關(guān)重要。

Q  5、您既是公司的研究負責(zé)人，同時也是一名基金經(jīng)理。您如何看待研究與投資的關(guān)系？

A  研究與投資的關(guān)系，可以從幾個方面來談。首先，研究的最終目的，是服務(wù)于投資。我們買方的研究，不是單純的行業(yè)研究或是公司研究，目的是要為投資服務(wù)的，在研究標(biāo)的的選擇方面，研究的內(nèi)容方面，都是以投資為最終目標(biāo)。

其次，也是我們非常重視的一點，我們希望用深入的研究一定程度上來指導(dǎo)投資，在研究成果基礎(chǔ)上去進行投資，真正選擇好的投資方向，選擇好的投資標(biāo)的。我們希望通過好的標(biāo)的的長期利潤增長來實現(xiàn)我們的投資收益，而不是主要通過市場估值的波動來實現(xiàn)收益。

最后，研究和投資，要相互融合。總體而言，研究員相比基金經(jīng)理，投資經(jīng)驗會欠缺一些。研究員可能在某個行業(yè)是專家，但如果結(jié)合整個市場，或是不同行業(yè)間的比較，基金經(jīng)理更具優(yōu)勢。所以我們希望研究員做好行業(yè)研究，同時與基金經(jīng)理有比較好的互動，這樣可以把兩者的優(yōu)勢結(jié)合起來。

Q  6、作為研究負責(zé)人，假如您需要招一批做研究的實習(xí)生，您一般更看重申請人的哪些方面的能力或素質(zhì)？

A  實習(xí)生是我們招聘正式研究員的最重要的途徑，所以我們對此也非常重視。我們選擇實習(xí)生的標(biāo)準(zhǔn)，最看重的是實習(xí)生獨立思考的能力。因為投資這個工作在某種程度上是有點反人性的，所以我們希望研究員能夠有自己獨特的看法，不跟隨主流觀點，人云亦云。

第二點，我們也很看重研究員的溝通交流能力，在經(jīng)過深入研究之后，選擇出了好的標(biāo)的，能不能把他的研究結(jié)論、邏輯、重要論據(jù)，比較好地呈現(xiàn)給基金經(jīng)理，說服基金經(jīng)理去買進，把研究成果轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績。

其他方面就是比較基礎(chǔ)的，比如是否有相關(guān)實習(xí)，是不是有金融專業(yè)背景，或是相關(guān)行業(yè)的實習(xí)背景和工作經(jīng)歷等等。

Q  7、有些同學(xué)擔(dān)心，如果在擔(dān)任研究員的時候，推薦的股票始終不漲甚至下跌，會不會遭到基金經(jīng)理的責(zé)難？如果很不幸遇到這種情況，怎么化解這種壓力？ 

A  在研究過程中，包括基金經(jīng)理在投資過程中，犯錯是很正常的，也是經(jīng)常的。研究員推薦股票后不漲，甚至下跌，是很常見的事情。這里有幾種可能，一種是短期下跌了，以后漲得很好。也有一直下跌的情形。還有另一種情況，有的研究員推薦股票后，股票漲了，但是股票漲的邏輯跟他推薦的理由是不一致的，那么這種情況，可能更主要是運氣起作用，而不是他的研究和推薦起作用。 

所以我們評判研究員的工作，主要是看他的邏輯有沒有錯誤，或者說邏輯體系、基礎(chǔ)假設(shè)是不是有問題，而不是以他推薦后的上漲或下跌為依據(jù)。經(jīng)常出現(xiàn)的情況是，研究員推薦的邏輯是正確的，但是市場的表現(xiàn)卻是相反的。如果研究員的邏輯和假設(shè)前提是正確的，那么市場最后往往還是會回歸到正確的邏輯上來。那么下跌可能反而給我們提供了更好的買點，所以我們不會以此來批評或責(zé)怪研究員。

Q  8、很多同學(xué)都非常有興趣從事投研工作，您對他們有什么樣的職業(yè)建議？

A  有兩個方面值得大家重點注意：一個是興趣，一個是勤奮。金融尤其是投資方面的工作，是一個高強度的工作，要想做好，必須要勤奮。不管是讀報告，去調(diào)研或是思考，都需要花很多時間。但是，勤奮的根本，還是要對工作感興趣，喜歡做這份工作。因為二級市場的投資工作，有時候能讓人產(chǎn)生成就感，但很多時候也會有挫敗感，只有對這項工作真正感興趣，才能讓你一直保持勤奮的、投入的工作狀態(tài)。

那么，到底喜不喜歡這個工作，適不適合這個工作？同學(xué)們可以通過實習(xí)——不管是賣方實習(xí)或是買方實習(xí)，去比較，去發(fā)現(xiàn)自己的興趣點。只有感興趣的事情，才能真正的做好。

感謝邱總耐心細致的解答。

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