600837伊利股份、601588北辰實業(yè)、300413快樂購、600196復(fù)興醫(yī)藥

新程樂跑 2016-08-28

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伊利股份半年度利潤總額38.07億仍穩(wěn)居行業(yè)第一

8月26日，伊利股份（600887.SH）公布了2016年上半年財報。上半年伊利股份實現(xiàn)營業(yè)總收入300.87億元，相比去年同期的298億元有小幅增長，利潤總額38.07億元，比上年同期增長19.41%。

一天之前，伊利的最大競爭對手蒙牛乳業(yè)（2319.HK）半年報顯示，該公司收入272.6億元，同比增長6.6%。但受關(guān)聯(lián)公司的影響，蒙牛乳業(yè)的凈利潤較去年下滑19.5%，為10.773億元。

連續(xù)虧損兩年的北京三元食品股份有限公司（下稱三元股份，600429.SH）也在8月25日宣布上半年扭虧。不過三元股份上半年凈利潤1.5億元，其中政府補貼1億元，北京麥當(dāng)勞為其貢獻(xiàn)3500多萬元，算下來主營業(yè)務(wù)這半年只賺了約1500萬元。

全球快消品巨頭在中國業(yè)績紛紛受挫，國內(nèi)多家快消品企業(yè)出現(xiàn)下滑跡象，掙錢似乎變得越來越難。

伊利股份把其凈利潤增長歸功于創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。該公司創(chuàng)新型乳品和中高端乳品消費繼續(xù)保持較快增速，其他乳品消費同比出現(xiàn)下滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整一方面影響到公司收入增長放緩，但另一方面也確保利潤的穩(wěn)定增長。

伊利股份的半年報顯示，常溫酸奶安慕希上半年同比增長131.4%，市占份額比上年同期提升3.3%。市場調(diào)研機構(gòu)AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示，報告期，在國內(nèi)乳制品整體市場，伊利零售額市占份額為20.1%，穩(wěn)居市場第一。其中，該公司的常溫液態(tài)奶零售額市占份額為30.9%，位居細(xì)分市場第一。此外，伊利股份的液體奶“金典”零售額同比增長10.4%，市占份額比上年同期提升0.5%；低溫酸奶“暢輕”零售額同比增長21.7%，市占份額比上年同期提升 0.7%。

與此同時，伊利股份的供應(yīng)鏈管理優(yōu)化初見成效，其位于南北半球生產(chǎn)基地可以實現(xiàn)淡旺季互補、產(chǎn)供銷協(xié)同運營。該公司已在全國十多個銷售大區(qū)設(shè)立了現(xiàn)代化乳業(yè)生產(chǎn)基地，可滿足本區(qū)域內(nèi)的市場需求，也可供應(yīng)周邊地區(qū)，提升了物流響應(yīng)速度，并降低了物流成本。

伊利股份“提速降本”的規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)在三四線城市尤其是農(nóng)村市場的布局。根據(jù)凱度指數(shù)顯示，截至2015年末，伊利直控村級網(wǎng)點已達(dá)11萬家。

不過，伊利的市場風(fēng)險同樣存在。當(dāng)前國際乳品市場需求增長低迷，全球乳業(yè)產(chǎn)能過剩，原料奶供應(yīng)價格同比下滑，與國內(nèi)原料奶價格相比，國外奶價更具競爭力。與此同時，境外嬰兒奶粉廠商通過“海淘”或“跨境電商”等渠道，搶占國內(nèi)嬰兒奶粉市場份額，國產(chǎn)嬰兒奶粉品牌的市占份額也出現(xiàn)同比下降的情況。

界面報道總監(jiān)

北辰實業(yè)（601588）銷售大增,業(yè)績穩(wěn)健

    公司公布2016年半年報。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.0億元,同比增加35.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.96億元,同比增加4.35%;實現(xiàn)基本每股收益0.12元。
        2016年上半年,受結(jié)轉(zhuǎn)增加推動,公司營收增加35%;受結(jié)轉(zhuǎn)毛利率較低影響,公司凈利潤增幅縮小至4%。報告期內(nèi),公司累計實現(xiàn)銷售金額94.1億元,同比增長350%。實現(xiàn)銷售面積為70.1萬平。截至報告期末,北辰三角洲項目累計實現(xiàn)開工面積390萬平,竣工面積222萬平,分別占總建筑規(guī)模的 72%和41%。報告期內(nèi),北辰三角洲項目實現(xiàn)銷售面積30.6萬平(2665套),合同金額27.6億元。報告期內(nèi),公司投資物業(yè)(含酒店)實現(xiàn)營業(yè)收入11.98億元,同比上升9.92%,實現(xiàn)稅前利潤4.01億元,同比上升18.87%。
        2016年以來公司新增土地儲5個,合計權(quán)益儲備建面131萬平。2016年6月,公司與同方傳媒簽署《意向合作協(xié)議》,切入電競產(chǎn)業(yè)。2016年6月, 公司與神州優(yōu)車簽署《合作協(xié)議》。2016年,公司發(fā)展物業(yè)預(yù)計實現(xiàn)新開工面積243萬平,開復(fù)工面積466萬平,竣工面積88萬平,力爭實現(xiàn)銷售90萬平,簽訂合同金額(含車位)118億元。2016年下半年,公司預(yù)計實現(xiàn)新開工面積105萬平,開復(fù)工面積434萬平,竣工面積39萬平,力爭實現(xiàn)銷售 33萬平,簽訂合同金額(含車位)58億元。
        投資建議:向會展業(yè)上游拓展,定增增強發(fā)展后勁,維持“買入”評級。公司項目集中在北京和長沙,涉足開發(fā)、商業(yè)和投資類物業(yè)。公司京內(nèi)項目價值重估受益于《北京文創(chuàng)規(guī)劃》,沉淀價值約378億元。公司會展業(yè)務(wù)全國翹楚,正向上游高利潤業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計公司2016-2017年EPS分別0.27元和 0.36元,對應(yīng)RNAV是10.38元。公司的股價/RNAV折價率在上市商業(yè)地產(chǎn)公司基本屬于最低。此外,目前北京申辦冬奧會已經(jīng)成功。考慮公司在亞運會和奧運會中重要表現(xiàn),我們預(yù)計北辰實業(yè)大概率將繼續(xù)參與相關(guān)工作?？紤]到公司在開發(fā)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,重點開發(fā)“會展互聯(lián)網(wǎng)”、健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等創(chuàng)新業(yè)務(wù),給予公司RNAV的9折,即9.34元作為公司未來6個月目標(biāo)價,維持“買入”評級。
        風(fēng)險提示:房地產(chǎn)行業(yè)面臨調(diào)控和公司轉(zhuǎn)型受阻。

快樂購：芒果 TV 和快樂大本營借殼上市

芒果 TV 和快樂大本營借殼上市，廣電界「華誼」誕生？

8 月 19 日晚間，湖南衛(wèi)視旗下電視購物品牌快樂購發(fā)布公告稱，在停牌兩月后，擬購買與公司同一實際控制人湖南廣播電視臺控制的 7 家公司全部或控股股權(quán)。其中就包括芒果 TV 和天娛等。

公告顯示，快樂購將通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買標(biāo)的公司股權(quán)并募集配套資金。由于本次重大資產(chǎn)重組事宜仍在溝通和協(xié)商中，目前相關(guān)的方案仍未全部確定。

此外，因為方案的商討和完善所需時間較長，交易細(xì)節(jié)還需進(jìn)一步溝通和談判，交易事項仍具有不確定性，涉及資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等各方面盡職調(diào)查工作量較大，盡職調(diào)查、審計、評估等工作尚需要一定的時間，所以延期復(fù)牌。公司承諾爭取于 9 月 20 日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案或者報告書。

不可思議：復(fù)星藥業(yè)單靠一個機器人就能賺15億？

GSK等跨國藥企在華業(yè)績萎靡

　　經(jīng)過2015年的醫(yī)藥變革“陣痛”，2016年對于在華仍處于轉(zhuǎn)型期中的跨國藥企來說，依舊難言輕松。在強化核心業(yè)務(wù)的大背景下，裁員、業(yè)務(wù)剝離與并購、談判降價和關(guān)注基層成了今年上半年跨國藥企的“關(guān)鍵詞”。

　　如日前百時美施貴寶、強生的近千人大裁員；GSK宣布出售中國區(qū)持有的南京美瑞制藥股權(quán)、美瑞工廠以及與三種泌尿產(chǎn)品相關(guān)的當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)務(wù)；替諾福韋酯、吉非替尼月均藥品費用下調(diào)；賽諾菲將國內(nèi)基層市場定義為企業(yè)的“基本戰(zhàn)略”之一、禮來通過新部門糖尿病基層事業(yè)部在基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院發(fā)起LEAP項目等。

　　盡管跨國藥企在華一地雞毛，但因我國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，2016年其業(yè)績也有所回暖。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截止8月25日，共有22家跨國藥企公布了自己2016年在華業(yè)績。

　　其中，這22家跨國藥企公的總銷售額為647.68億元，平均增長率為9.74%。而以武田（增幅123.36%）等為首的15家更是增幅達(dá)到兩位數(shù)。

　　2016年上半年跨國藥企在華銷售業(yè)績

　　此外，小編還發(fā)現(xiàn)，GSK、百特、艾伯維出現(xiàn)了負(fù)增長。

　　其中，艾伯維負(fù)增長率超過42.73%。深究其因，主要是艾伯維治療類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎和強直性脊柱炎的“修美樂”未能成功中標(biāo)，出現(xiàn)在醫(yī)保目錄中。這無疑對其銷售量是一次致命打擊。

國內(nèi)藥企上半年賺發(fā)了

　　與GSK、百特、艾伯維命運不同，2016年上半年，國內(nèi)多家藥企卻賺的“滿盆金”，羨煞跨國藥企。

　　根據(jù)A股市場各大上市公司發(fā)布的半年報整理出，截止8月25日，醫(yī)藥板塊發(fā)布中，有10家實現(xiàn)凈利潤超5億元。其中，超6億的便有8家。如復(fù)星醫(yī)藥以15億元排在第一位，太極集團以凈利潤9.64億排在第二位。

　　白云山（8.32億元）、東阿阿膠（8、28億元）、華東醫(yī)藥（8、23億元）則邁入8億元大關(guān)，緊隨其后。

　　復(fù)星藥業(yè)之所以能在6個月內(nèi)取得15億的佳績，對比分析得出，主要是醫(yī)療器械代理業(yè)務(wù)發(fā)展較好。其中，牙科數(shù)字化產(chǎn)品線成為復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的新增長點，2016年上半年較2015年同期實現(xiàn)175%的增長。

　　而帶動這塊業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵是“達(dá)芬奇手術(shù)機器人”——一種手術(shù)平臺，通過微創(chuàng)方法實施復(fù)雜外科手術(shù)。以色列醫(yī)療美容器械商Alma Lasers是這種機器人的生產(chǎn)商，2013年復(fù)星醫(yī)藥收購Alma Lasers，并負(fù)責(zé)其在中國區(qū)的銷售。

　　根據(jù)財報，因為達(dá)芬奇手術(shù)機器人手術(shù)量在今年上半年快速增長，從而帶動耗材銷量增加，實現(xiàn)了營業(yè)收入的提升。今年上半年，Alma Lasers實現(xiàn)營業(yè)收入3.8億元人民幣，同比增長15.99%。達(dá)芬奇手術(shù)機器人在中國內(nèi)陸及香港地區(qū)的手術(shù)量約為8000臺，同比增長了約49%。

　　醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)先者必將成為“錢莊”

　　一個機器人竟然有如此大的市場？事實上，達(dá)芬奇手術(shù)機器人現(xiàn)已在多個國家和地區(qū)的醫(yī)院出現(xiàn)。

　　以腎癌為例，據(jù)雷鋒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在英國，每年有1萬個腎癌患者由機器人摘除了惡性腫瘤，從而消除了病痛。而這些能夠造福病人的機器人，正是達(dá)芬奇手術(shù)機器人系統(tǒng)，它標(biāo)價200萬英鎊一臺，是世界尖端手術(shù)機器人的代表。

現(xiàn)在，英國的很多醫(yī)院都得到了政府的支持，應(yīng)用上了這款造價昂貴的機器人。這顯示了NHS（《英國國民健康保險制度》）的巨大轉(zhuǎn)變，在此之前，制度對醫(yī)療機器人并不支持，因為其比傳統(tǒng)的手術(shù)方式花費高出很多。不過，在英國泌尿外科醫(yī)師學(xué)會向政府官員顯示了達(dá)芬奇手術(shù)系統(tǒng)的顯著效果之后，英國政策開始支持醫(yī)療機器人進(jìn)醫(yī)院。

　　雖然傳統(tǒng)和機器人手術(shù)都需要病人麻醉，但兩者的手術(shù)方式截然不同。在傳統(tǒng)手術(shù)中，醫(yī)生需要在病人最低的那條肋骨附近切出一個6英寸的切口，這會讓病人在康復(fù)時期非常痛苦。而機器人手術(shù)則不同，機器人會在病人的肚臍和后背之間切出5個0.5英寸的切口，在手術(shù)之中，醫(yī)生們遠(yuǎn)程控制機器人，為病人進(jìn)行手術(shù)，手術(shù)恢復(fù)過程也相對短暫而無痛苦。