美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯表示在澳洲Australian Business Economists的午餐會(huì)上，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策發(fā)表講話時(shí)表示，通脹預(yù)期方向性的變化比通脹的水平更加重要，當(dāng)前低通脹較高通脹的風(fēng)險(xiǎn)更大。重申美聯(lián)儲(chǔ)政策很可能很快調(diào)整。

而根據(jù)聯(lián)邦基金利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的幾率達(dá)到70%?？磥砻缆?lián)儲(chǔ)12月加息勢(shì)在必行，不過資本市場(chǎng)對(duì)此并不買賬。盡管標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月橫盤調(diào)整，但并沒有顯示出對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息驚慌失措。要弄清楚為何市場(chǎng)會(huì)做出這樣的反應(yīng)，得從推升這一輪牛市的因素著眼。

下面讓我們來看這樣一張圖，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)圖。

金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)自2009年到2015年開啟了三輪QE，而這一時(shí)間段內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)和美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模同步上升。直至2015年年底，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息進(jìn)程之后，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表陷入了停滯階段。接著發(fā)生了眾所周知的，今年年初全球股市暴跌。

如果說是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致美股上漲，那么在資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模陷入停滯之后，美股也應(yīng)該陷入停滯，事實(shí)上并非如此?，F(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高，其走勢(shì)斜率重新超越資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的斜率。

需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)QE進(jìn)程告終，但其他國(guó)家的QE卻在如火如荼的進(jìn)行著。全球三大央行的兩外兩個(gè)—日本央行和歐洲央行仍然在放水，不但填補(bǔ)了美國(guó)銀根收緊所損失的流動(dòng)性，還再創(chuàng)新高。

從上圖中可以很清楚的看到，日本央行2012年來不斷擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。歐洲央行也自2015年以來開始QE。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，QE規(guī)模將會(huì)越來越大，如同毒癮一般，分量越來越大。需要注意的是，英國(guó)央行也在今年擴(kuò)大QE規(guī)模，隨著英國(guó)退歐，英國(guó)經(jīng)濟(jì)料將受到一定程度沖擊，英國(guó)央行進(jìn)一步寬松的可能性正在逐步增加。

事實(shí)上，今年初，全球股票市場(chǎng)、全球央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和全球GDP進(jìn)入了一個(gè)分水嶺。股票市場(chǎng)追隨著央行資產(chǎn)負(fù)債表不斷刷新高位，而全球經(jīng)濟(jì)卻越走越低。