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摘要
【偏股型基金3年投資能力大比拼 量化基金全面崛起】剛剛過去的2016年，資本市場大幅震蕩，偏股型基金業(yè)績劇烈分化，公募基金的投資能力再受質疑。但投資無疑是一場“長跑”，把時間拉長來看，過去3年經歷了“牛熊”轉換后，部分公募基金在“長跑”中勝出，表現出優(yōu)秀的管理能力。
剛剛過去的2016年，資本市場大幅震蕩，偏股型基金業(yè)績劇烈分化，公募基金的投資能力再受質疑。但投資無疑是一場“長跑”，把時間拉長來看，過去3年經歷了“牛熊”轉換后，部分公募基金在“長跑”中勝出，表現出優(yōu)秀的管理能力。 短期的公募基金年度排名總是存在“冠軍魔咒”，即前一個年度業(yè)績排名靠前的基金后一年度往往表現平平，甚至倒數。業(yè)內人士認為，短期業(yè)績往往是“豪賭”某個板塊或者主題，投資者在選擇公募基金時，應該更加注重基金的中長期表現。據數據統計，過去3年間，上證指數上漲了46.68%，共有74只偏股型基金凈值實現翻倍。 量化基金全面崛起 隨著A股市場容量、復雜程度的不斷提高，越來越多的公募基金開始不斷加強對量化投資領域的布局。而在過去3年間，量化基金的業(yè)績實現了全面崛起。 2004年至2006年，A股市場經歷了一輪波瀾壯闊的大牛市，隨后則遭遇了幾輪劇烈調整，但量化基金整體業(yè)績表現十分優(yōu)異。據數據統計，共有11只偏股型基金在過去3年間凈值增長超過150%，而量化基金就占據了3席。 其中，長信量化先鋒實現了221%的凈值增長率，在所有偏股型基金的業(yè)績排名中位居榜首。業(yè)績同樣優(yōu)異的還有大摩多因子策略，該基金同期凈值增長了160%，此外申萬菱信量化小盤同期凈值增長了152.9%。 量化投資基金
數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-01-05 業(yè)內人士認為，面對市場的瞬息萬變，量化投資利用復雜的模型和精密的程序進行投資，以遠超出人力的優(yōu)勢來快速尋找市場中的價格偏差和其他精細的投資機會，這是一種非?？茖W的投資方法。 在“阿爾法狗”引爆人工智能話題后，類似原理運用于投資的可行性討論層出不窮。有量化基金經理預期，數量化在國內投資上的應用發(fā)展趨勢會遠遠超乎人們的想象。 在長信基金量化基金經理左金?？磥?，量化投資的模型和因子在不斷進化，以適應A股市場的投資邏輯。量化基金主要依靠量化模型動態(tài)分析市場規(guī)律做客觀投資，對基金經理的主動操作依賴較少，如果基金運作背后的模型體系不變，其長期業(yè)績也不太會受基金經理變動的影響。 事實上，在全球市場中，量化基金在美國和日本市場發(fā)展最為令人矚目。在一家大型基金公司量化投資部總監(jiān)看來，A股市場已經具備了量化基金大發(fā)展的土壤，將成為量化投資新的主戰(zhàn)場。其原因在于：首先是A股上市公司數量已經超過3000家，隨著更多公司上市，也許幾年后會有四五千家上市公司，選擇空間已經足夠大。 其次是模型滲透性較好。由于可供選擇的上市公司足夠多，基本涵蓋各個行業(yè)，可以代表國內經濟發(fā)展整體狀況，在量化模型構建的過程中，可以有效地消除噪音，所選維度也會相對更為客觀，可以更好篩選出符合要求的公司，使模型的篩選和基金的實際持倉相關度更大。 攻守有道配置均衡 從過往偏股型基金的表現來看，每年排名最靠前和最靠后的基金，基本上都是在行業(yè)配置上非常偏的基金，基金經理“賭對了”就名列前茅，反之則排名墊底。例如在2016年之前的兩三年，只要超配TMT板塊，不需要對個股進行深度挖掘，基金業(yè)績排名也一定會相當靠前。但如果拉長時間來看，則難以維持。 而從中長期業(yè)績表現優(yōu)異的基金來看，基金經理不僅能攻善守，在配置上更多是自下而上構建投資組合，觀察行業(yè)的景氣周期，以及企業(yè)競爭力長期演進的趨勢。 以國金國鑫靈活配置基金為例，該基金近3年凈值增長了180%，在所有偏股型基金中位居第二。從該基金過往的操作來看，基金經理十分擅長于擇時。 據悉，該基金2015年一季度末股票倉位為69.48%，到了當年二季度，股票倉位已經大幅降至2.9%，躲過了第一輪股市大波動之后，一直到2015年底，該基金的股票倉位也僅為9.81%，這意味著該基金基本上也規(guī)避掉了2016年初的“熔斷”。到了2016年一季度，該基金股票倉位大幅提升至88.46%，二季度末倉位更是進一步上行至93.98%，成功抓住了市場的小反彈行情。從該基金的配置來看，也相對均衡，既有白馬成長股，也有大藍籌價值股。 另一類基金則擅長于選股，以華安逆向策略為例，該基金近3年凈值增長了177%，在所有偏股型基金中位居第三。從其過往的操作來看，該基金采取了積極靈活的操作，挖掘出市場各階段被忽視的投資機會，其持有的重倉股在多數時間表現出較好的獲利能力。 此外，值得注意的是，近3年偏股型基金業(yè)績實現翻番的基金公司中，國泰基金和交銀施羅德旗下偏股型基金各自占據了6席，新華基金、興全基金、中歐基金以及華安基金旗下基金各自占據了4席，匯添富和長信旗下基金各自占據了3席，從上述數據可以看出，整體而言，真正能在中長期為投資者帶來穩(wěn)定回報的，仍然是那些投研團隊具備扎實研究功底的大中型基金公司。 大家都在看>>> 2016股基冠亞軍：看重企業(yè)盈利持續(xù)性 關注六大板塊 (責任編輯：DF058) |
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