15年締造奇跡:阿里巴巴的超級資本之路

文/方興東

要洞察阿里巴巴和馬云的今天，我們必須簡單梳理一下15年來資本上的歷程。回顧一下馬云資本運作和資本升值的過程，是很有意味的事情。

1999年1月，馬云召集團(tuán)隊在家中籌劃阿里巴巴的創(chuàng)建。大家七拼八湊的50萬人民幣是公司創(chuàng)始的啟動資金。1999年10月，阿里巴巴第一筆天使投資500萬美元，由高盛公司牽頭，聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)參與。2000年，全球互聯(lián)網(wǎng)快速進(jìn)入寒冬，在全國上下對于互聯(lián)網(wǎng)的一片質(zhì)疑中，馬云為阿里巴巴引進(jìn)第二筆融資，2500萬美元的投資來自軟銀、富達(dá)、匯亞資金、TDF、瑞典投資等6家風(fēng)險投資商，其中軟銀為2000萬美元，阿里巴巴管理團(tuán)隊仍絕對控股。2004年2月，阿里巴巴第三次融資，再從軟銀等風(fēng)險投資商手中募集到8200萬美元，其中軟銀出資6000萬美元。馬云及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊仍然是阿里巴巴的第一大股東，占47%的股份；第二大股東為軟銀，約占20%；富達(dá)約占18%；其他幾家股東合計約占15%。

2005年8月是阿里的另一個里程碑，雅虎與阿里巴巴簽署合作協(xié)議。2005年10月23日，雅虎以10億美元現(xiàn)金以及雅虎中國業(yè)務(wù)資產(chǎn)，收購了阿里巴巴集團(tuán)46%的股份，阿里巴巴同意成立雅虎中國運營部。根據(jù)雅虎2011年報顯示，在經(jīng)過稀釋后，目前所持有的股權(quán)比例約在40%。

2007年11月6日，阿里巴巴B2B部分在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，上午10時開盤價30港幣，較發(fā)行價13.5港元漲122%。以39.5港元收盤，較發(fā)行價漲了192.59%，創(chuàng)下香港7年以來科技網(wǎng)絡(luò)股神話。按收盤價估算，阿里巴巴市值約280億美元，超過百度、騰訊，成為中國市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。阿里巴巴共發(fā)行8.59億股，占50.5億總股數(shù)的17%。按每股13.5港元計算，共計融資116億港元（約15億美元）。加上當(dāng)天1.13億股超額配股權(quán)獲全部行使，融資額將達(dá)131億港元（約16.95億美元），接近谷歌紀(jì)錄（2003年8月，谷歌上市融資19億美元）。當(dāng)時，阿里巴巴招股說明書顯示，軟銀持有阿里巴巴集團(tuán)29.3%股份，而在行使完超額配售權(quán)之后，阿里巴巴集團(tuán)還擁有阿里巴巴公司72.8%的控股權(quán)。由此推算，軟銀間接持有阿里巴巴21.33%的股份。到收盤時，阿里巴巴股價達(dá)到39.5港元，市值飆升至1980億港元，軟銀間接持有的阿里巴巴股權(quán)價值55.45億美元。若再加上2005年雅虎入股時曾套現(xiàn)1.8億美元，軟銀當(dāng)初投資阿里巴巴集團(tuán)的8000萬美元回報率高達(dá)71倍。2012年5月21日，阿里巴巴與雅虎就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議。阿里將用63億美金現(xiàn)金和不超過8億美元新增阿里集團(tuán)優(yōu)先股，回購雅虎手中持有阿里集團(tuán)股份的20%。馬云及管理層目前約擁有28%的股份，而軟銀擁有約29%的股份。

這份琳瑯滿目的投資運作記錄，大致勾畫了分享馬云財富盛宴的群賢圖。有人來得早，但是不如來得巧，比如高盛。有人來得早也來得巧，但是又去得早，比如富達(dá)等。幾家歡樂，幾家懊悔，幾家扼腕。不管如何，最大的遺憾當(dāng)然是，這個大名單中沒有浙江的投資，也幾乎沒有國內(nèi)的資本。阿里巴巴財富盛宴越是盛大，越是驚人，我們中國人，浙江人，值得反思的力度就得更大。

為了將即將到來的上市做足戲劇性，馬云展開了采購大白菜一般的收購行動。一年時間購并花掉的金額已經(jīng)超過60億美元。2014年短短幾個月，據(jù)不完全統(tǒng)計，馬云及其執(zhí)掌的阿里系已“跨界”出手文化中國、佰程旅行網(wǎng)、高德地圖、美國Tango、銀泰商業(yè)、恒生電子、招財寶等多家企業(yè)，投資或交易總額少則幾十億元人民幣，多則超過100億元。

2012年2月22日，在阿里B2B完成私有化第二天，我發(fā)布了一條微博展開大膽的預(yù)測，當(dāng)年微博完整全文如下：馬云可成為全球互聯(lián)網(wǎng)第一梟雄！2011年“智取”支付寶；2012年私有化B2B關(guān)門打“虎”清掉雅虎。幾大連環(huán)奇招將使馬云完全掌控阿里帝國！個人預(yù)測：未來阿里整體上市將超越今日Facebook，創(chuàng)造互聯(lián)網(wǎng)融資新紀(jì)錄！全球互聯(lián)網(wǎng)第一梟雄將在中國誕生，這個人不是馬化騰和李彥宏，而是馬云！不信就拭目以待！

今天，這個預(yù)測成為現(xiàn)實。而且這個現(xiàn)實依然還是一個新的開端。馬云在上市前還設(shè)立30億美元世界級的個人慈善信托基金，使得中國一向遭受全球詬病的富豪慈善事業(yè)，在馬云的大手筆下，一下子達(dá)到了巴菲特、蓋茨級別的境界。顯然，馬云的新游戲即將開始，很可能創(chuàng)造一系列超越我們想象的新的傳奇與紀(jì)錄。當(dāng)然，馬云的一切，也就是中國新游戲的開始。

但是，在馬云的老家浙江，阿里上市一事早早被攪動起來，對于輝煌了30多年的浙商來說，就像打翻五味瓶，甚至是打翻了醋瓶子一般。

摘自《阿里巴巴正傳：我們與馬云的“一步之遙”》（在全世界，在很長一段時間里，他們的故事最勵志！迄今為止關(guān)于馬云及阿里巴巴歷程最權(quán)威完整的著作！博客教父方興東在阿里上市前對馬云的獨家采訪，看馬云的最新觀點！）

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