今年是雞年。平常，金雞啼鳴，往往會催發(fā)鳥兒早起，民眾更為奮發(fā)努力，社會經(jīng)濟更為繁榮昌盛，所以在今年的雞年，可能是世界經(jīng)濟全面轉(zhuǎn)向繁榮的重要的一步。

因為，從2008年美國金融危機以來，全球的經(jīng)濟經(jīng)歷了近9年調(diào)整與動蕩，并一直難有起色。所以，全球主要經(jīng)濟體的央行貨幣政策寬松了再寬松，但這樣全球經(jīng)濟仍然是處于震蕩與衰退之中。不過，直到2016年12月份的美聯(lián)儲加息，市場才意識到美國經(jīng)濟開始好轉(zhuǎn)，美國量化寬松的貨幣政策將全面逆轉(zhuǎn)。特別是在雞年，這種貨幣政策的逆轉(zhuǎn)，不僅讓美國貨幣政策開始走向常態(tài)，也將是世界經(jīng)濟全面向好的一種主要跡象。

首先，IMF最近的經(jīng)濟預測報告指出，經(jīng)過之前一系列的下調(diào)之后，最近他們已經(jīng)上調(diào)了對全球經(jīng)濟增長的預測，其中2017年的增長預測已經(jīng)從原先的2.6%上調(diào)至2.8%。對于雞年來說，IMF這種對全球經(jīng)濟增長預測上調(diào)，主要反映他們對新興市場、英國及美國經(jīng)濟的展望更為樂觀。同時，在IMF看來，國際油價從2016年1月的27美元一桶，目前已經(jīng)上升到53美元以上一桶。而國際油價全面上漲，將全面推升各國的物價水平。所以，絕大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體，通貨膨脹率的預期將會由2016年的2%升至2017年的2.4%。而且這種趨勢向延伸到2018年底。而全球物價水平全面上升，也是全球各國貨幣政策逐漸收緊的重要的原因。

雞年全球各國央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向，最重頭戲當然非美國莫屬。2016年，由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的原因，美聯(lián)儲從當年初就說在收緊貨幣政策，但是一直在猶豫不決，直到2016年12月底才升息1碼，讓美國聯(lián)邦基準利率從0.25%到0.5%區(qū)間，上升至0.5%到0.75%區(qū)間。但是美聯(lián)儲對2017年的利率展望則十分進取。美聯(lián)儲預期2017年利率水準中位數(shù)為1.375%，外界解讀為這是暗示美聯(lián)儲2017年將升息3次，每次升息的幅度為1碼。而2018年利率水平中位數(shù)展望為2.125%，即2018年再有3次升息機會，每次升息幅度同樣為1碼。

比如，美聯(lián)儲主席耶倫（Janet Yellen）在1月18日表示，由于美國經(jīng)濟正接近充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，逐步升息是合理決定。因此在2019年底前，美國聯(lián)邦基準利率每一年都會調(diào)高幾次，直到接近長期中性利率（neutral rate）目標3％為止。也就是說，在今后兩年，美聯(lián)儲的貨幣政策收緊將是一種趨勢。

這也如本人早就指出的那樣，在今明兩年，美國的貨幣政策收緊可能比目前預期與市場分析要快得多。因為，目前美國的經(jīng)濟已經(jīng)全面向好，特別工人工資水平快速上升，更是顯示美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)比市場分析與預測要理想得多。二是特朗普上任之后，美國的經(jīng)濟政策將全面調(diào)整。而這些經(jīng)濟政策更有可能會刺激美國經(jīng)濟加快增長，提升整體經(jīng)濟的通貨膨脹水平。三是在國際油價上漲及特朗普的經(jīng)濟政策拉動下，未來兩年美國的通貨膨脹率上升幅度可能會比目前預測要高。如果這種情況出現(xiàn)，美聯(lián)儲的貨幣政策更是會全面收緊，加息的頻率可能會增加。

而美國貨幣政策開始全面收緊所產(chǎn)生的影響，不僅在美國國內(nèi)會十分明顯，同樣會影響國際市場資產(chǎn)價格變化、國際市場資金的流向，也會影響其他國家央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向。對此，市場一點都不要低估美聯(lián)儲貨幣政策重大調(diào)整對他國貨幣政策的影響。

估計這種影響最為明顯的是英國。在英國脫歐公投之前，市場都在分析說，英國脫歐后會對其經(jīng)濟產(chǎn)生如何重大的影響，如何會導致英國經(jīng)濟的衰退。但實際上，這幾個月，除了英鎊的下跌是一個不利因素，反之英國經(jīng)濟已經(jīng)開始走出早幾年的困境，英國的經(jīng)濟增長速度加快及物價水平上升。外界預期英國今年通貨膨脹率可能飚升到2%，達到英國央行設定的目標。英國央行總裁卡尼（Mark Carney）在1月16日對此表示擔心，未來通貨膨脹率可能侵蝕英國居民購買力，讓英國央行對于通貨膨脹率超標的容忍拖垮現(xiàn)有的經(jīng)濟增長。所以，英國的貨幣政策在今年也將收緊。

對于中國來說，盡管在2016年的中央經(jīng)濟工作會議上一直強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策不會有太多變化。但是這次會議上也強調(diào)要遏制資產(chǎn)泡沫、要擠出房地產(chǎn)泡沫?？梢哉f，要做到這點，中國央行的貨幣政策不收緊是不可能的，否則要遏制資產(chǎn)泡沫及擠出房地產(chǎn)泡沫就會成為一句空話。不過，在年前，無論是公開市場操作工具基準利率提升，還是央行已經(jīng)在口頭上要求國內(nèi)各商業(yè)銀行雞年按揭貸款總額不得高于2016年，只能低于這個總額。如果是這樣，中國的央行貨幣政策也將在雞年收緊。對此，市場還在觀察。

對于日本及歐盟來說，盡管市場預測日本及歐盟的貨幣仍然會維持在量化寬松條件下，但現(xiàn)有的數(shù)據(jù)表明，無論是日本的經(jīng)濟還是歐盟經(jīng)濟，已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。有分析指出，如果日本及歐盟還是把利率維持如此之低，甚至于負利率的水平，那么它將嚴重扭曲金融市場的價格機制，不利于經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)。所以，減少購買債券規(guī)模也將是日本及歐盟貨幣政策轉(zhuǎn)變重要的一步。

總之，量化寬松的貨幣政策已經(jīng)持續(xù)多年，如果雞年全球各國央行的貨幣政策全面收緊，它將是全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)向的重要標志。不僅會影響國際市場的資產(chǎn)價格，也將影響全球資金的流向，同時意味著全球經(jīng)濟開始全面好轉(zhuǎn)。