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投資者產(chǎn)生損失的根源有哪些？》 本期將本人這段時間思考的內(nèi)容記錄下來。投資經(jīng)驗的分享即能警醒自己也能幫助他人；投資方法的異同無對錯之分，適合自己的才是最好的。 內(nèi)容： 1、游戲規(guī)則——新手要交的學(xué)費 最近有位新入股市的朋友問我：“買了一只股票A虧損了百分之二十多，現(xiàn)在應(yīng)該怎么辦？”我搜索了這只股票A，剛剛上市幾個月，從十幾塊發(fā)行價漲了一兩倍，然后股價掉頭向下調(diào)整。顯然這位朋友對現(xiàn)行股票市場的游戲規(guī)則了解甚少。目前網(wǎng)上打到新股的投資者回報很高，可惜每只新股中簽率萬分之幾，即使中了一簽（深市500股／滬市1000股）由于持股數(shù)量太少獲利絕對值有限。新股上市后股價翻了一兩倍以上之后，隨著股價的不斷上漲，原先持有股票的投資者賣出套現(xiàn)的更多，而愿意繼續(xù)買入的投資者很少，股價自然開始掉頭向下調(diào)整一段時間。再往后的股價的走勢長期而言則要看企業(yè)的未來成長幅度能否達(dá)到投資者的樂觀預(yù)期了。 2、耐受力低——忍受價格波動帶給你痛苦的能力 股市最大的特點就是價格波動，如果你想?yún)⑴c股票投資就不得不面對價格波動。那么你必須了解自己因價格波動帶給你痛苦的耐受力。心理學(xué)已經(jīng)實驗證明：損失帶來的痛苦大約是收益帶來快樂的兩倍。耐受力因人而異，它與你的情緒感受息息相關(guān)，要從0%－100%的股價波動之間找到你的極限值。如果你耐受力的極限值在10%以內(nèi)，最好還是不要親自參與股票投資或者交給值得你信賴的投資人打理。若果你耐受力的極限值能夠達(dá)到20%－30%，可以用少量輸?shù)闷鸬馁Y金參與股票投資。而專職投資者在某些極端情況下其耐受力的極限值可能要達(dá)到50%。耐受力決定了你的帳面浮虧轉(zhuǎn)化為真實損失的價格波動范圍。正如格雷厄姆所言：市場短期看是投票機，長期看是稱重機。投資人的情緒或某些負(fù)面信息的發(fā)布都會造成短期股價的大幅波動。如果價格波動超過你的耐受力范圍，就會促發(fā)你的止損行為從而產(chǎn)生實質(zhì)損失。 3、出價過高——以高于價值的價格買入 出價過高的一項好質(zhì)量的資產(chǎn)也會損失，而買入出價足夠低的一項高風(fēng)險資產(chǎn)也能獲利。決定是否買入一項資產(chǎn)的關(guān)鍵是以低于價值的價格買入，而不是這項資產(chǎn)的質(zhì)量如何。理論上只要保守的估算這項資產(chǎn)的清算價值，以低于清算價值的價格買入，你就能賺取差額部分。破產(chǎn)清算的情況比較少見，更多的情況是希望這項資產(chǎn)在未來能夠長時間的產(chǎn)生自由現(xiàn)金流。這項資產(chǎn)的價值就是存續(xù)期內(nèi)產(chǎn)生的所有自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。預(yù)測自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)比較適用于行業(yè)和業(yè)務(wù)變化緩慢的資產(chǎn)，而對于每隔幾年就要更新?lián)Q代和技術(shù)變革的行業(yè)和業(yè)務(wù)則難以適用。對與這部分資產(chǎn)更適合用市場給出的相對估值進(jìn)行評估。我們想要買一項資產(chǎn)時自然希望越便宜越好，但是市場大部分時間是很有效的，適合出手的機會很少見，但是每過一段時間經(jīng)濟也好行業(yè)也罷總會有糟糕的時候，罕見機會出現(xiàn)時一定要下重注。大部分時間需要耐心的等待，好的機會總是等出來的，按耐不住總想著要做些什么，往往會面臨因出價過高而產(chǎn)生損失的局面。 4、投資方法失效——采用短期有效但長期無效的方法 任何投資方法都需要經(jīng)得起不同市場和長期時間的檢驗才能判斷其有效性。有時一種投資方法的有效是因為市場環(huán)境或區(qū)域市場參與者行為的適應(yīng)性，但是一旦市場環(huán)境發(fā)生變化或者市場參與者的行為變化，都會使原本有效的方法變得無效。判斷投資方法是否有效的一條捷徑就是向優(yōu)秀投資人學(xué)習(xí)。長期投資業(yè)績戰(zhàn)勝市場平均的優(yōu)秀投資人采用的投資方法一般分為兩種：價值投資和成長投資。價值投資更傾向于判斷現(xiàn)有資產(chǎn)的價值，而成長投資更傾向于判斷未來高成長是否持續(xù)。投資之前投資人要明確適合自己的投資方法，摒棄短期有效但長期無效的方法，堅持采用長期有效但短期可能失效的方法。 5、技術(shù)問題——短期資金或借貸資金遭遇下跌 投資人在投資之前需要做一些準(zhǔn)備工作。比如要保留日常使用的流動資金以及處理緊急事件的備用資金，而剩余的長期不使用的資金可以做投資安排。這筆長期不使用的資金更適合用于股票投資。美國資本市場長期統(tǒng)計結(jié)果顯示：長期而言，股票資產(chǎn)比債券、黃金等資產(chǎn)獲取的收益要更高。注意是長期而言，不是短期。短期而言，持有的股票資產(chǎn)因市場的價格波動出現(xiàn)帳面浮虧的可能性更高，而且賬面浮虧的時間往往超出你的忍受。投資者將一筆短期到期的資金，比如短期使用的資金或短期還款期限的資金，投入的股票資產(chǎn)因市場的價格波動產(chǎn)生帳面浮虧，浮虧時間超出資金到期時間，這時投資者不得不強制賣出股票，從而將帳面浮虧轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵸|(zhì)損失。長期而言，股票的價格最終會與資產(chǎn)的基本面趨于一致，如果投資者判斷正確且使用長期資金投入股票，獲利的可能性更大。 6、不合理的目標(biāo)預(yù)期——為更高收益而承擔(dān)更多風(fēng)險 投資者常常會給自己制定不合理的目標(biāo)。不合理的目標(biāo)主要是指年復(fù)合收益率超出市場平均收益率很多。股票市場長期統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示年復(fù)合收益率大約在10%左右。大部分投資者的目標(biāo)是超過市場平均收益率。如果業(yè)績達(dá)不到市場平均收益率的話，還不如直接購買低成本的指數(shù)基金來得更省時省力還省心。國內(nèi)外優(yōu)秀的基金經(jīng)理人長期年復(fù)合收益率大致在10%－20%之間，能十幾二十年長期持續(xù)維持在這個水平的基金經(jīng)理人少之又少。由此可知，大部分投資者的長期年復(fù)合收益率是在10%以下的。這也是投資大師巴菲特給大眾的投資建議是購買低成本指數(shù)基金的原因。如果投資者制定的目標(biāo)超過市場平均收益率很多，那么投資者為實現(xiàn)更高收益目標(biāo)而選擇承擔(dān)更多的風(fēng)險，在市場環(huán)境樂觀的情況下短期會取得好的收益，但是市場總是風(fēng)云變幻，投資者在承擔(dān)更多的風(fēng)險時遭遇市場環(huán)境悲觀的情況，必然遭受更多的損失。 綜上所述，投資者產(chǎn)生損失的根源大致有以下六種，分別是1、游戲規(guī)則不了解；2、耐受力低－無法忍受價格波動帶給你的痛苦；3、以高于價值的價格買入；4、投資方法失效；5、短期資金入市；6、過高的目標(biāo)預(yù)期。每種教訓(xùn)都是從自己或他人的投資經(jīng)歷中，尤其是失敗的投資經(jīng)歷中，從血淋淋的結(jié)果中不斷反思得來的。新手初入股市就好像把一個手無寸鐵的人扔到原始森林里存活下來的概率微乎其微。但是如果懂得投資產(chǎn)生損失的根源有助于投資者繞過叢林中的各種陷阱，增加生存下來的幾率。長期生存下來是我們的共同目標(biāo)。祝各位好運！ |
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