量化寬松（Quantitative Easing），主要是指中央銀行在實(shí)行零利

率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣

供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式。

與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工

具。比較央行在公開(kāi)市場(chǎng)中對(duì)短期政府債券所進(jìn)行的日常交易，量化

寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長(zhǎng)。

一般只有常規(guī)工具不太有效的情況下，當(dāng)局才會(huì)采取這種做法。

QE1：2008 年 11 月 25 日聯(lián)儲(chǔ)首次公布將購(gòu)買機(jī)構(gòu)債和 MBS，

將購(gòu)買政府支持企業(yè)（簡(jiǎn)稱 GSE）房利美、房地美、聯(lián)邦住房貸款

銀行與房地產(chǎn)有關(guān)的直接債務(wù)，還將購(gòu)買由兩房、聯(lián)邦政府國(guó)民抵押

貸款協(xié)會(huì)（Ginnie Mae）所擔(dān)保的抵押貸款支持證券（MBS）。這是

聯(lián)儲(chǔ)首次公布將購(gòu)買機(jī)構(gòu)債和 MBS，標(biāo)志著首輪量化寬松政策的開(kāi)

始。2010 年 4 月 28 日，聯(lián)儲(chǔ)首輪量化寬松政策正式結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)在

首輪量化寬松政策的執(zhí)行期間共購(gòu)買了 1.725 萬(wàn)億美元資產(chǎn)。

QE2：美聯(lián)儲(chǔ) 2010 年 11 月 4 日宣布，啟動(dòng)第二輪量化寬松計(jì)劃，

計(jì)劃在 2011 年第二季度以前進(jìn)一步收購(gòu) 6000 億美元的較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)

債。本輪寬松計(jì)劃于 2011 年 6 月結(jié)束。

QE3：2012 年 9 月 14 日，美聯(lián)儲(chǔ)推出 QE3，具體措施為每月購(gòu)

買額度 400 億美元的抵押貸款支持證券，繼續(xù)扭曲操作，延長(zhǎng)超低利

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率政策至 2015 年中期。

QE3.5：2012 年 12 月 11 日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布有條件的維持 0-0.25%超

低利率不變，推出第四輪量化寬松（QE4），每月采購(gòu) 450 億美元國(guó)

債，加上已啟動(dòng)的 QE3，聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額達(dá) 850 億。