對于新建類型的PPP項(xiàng)目，按照國務(wù)院《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度》等規(guī)定，由項(xiàng)目審批單位在審批可行性研究報(bào)告時(shí)核定項(xiàng)目資本金的具體比例，其中作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資是指經(jīng)批準(zhǔn)的（初步設(shè)計(jì)）動(dòng)態(tài)概算。而在PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中，政府方一般會(huì)在采購文件中要求中標(biāo)社會(huì)資本需成立SPV作為實(shí)施PPP項(xiàng)目的主體，并明確SPV注冊資本的數(shù)額和比例要求。

根據(jù)財(cái)政部對于PPP項(xiàng)目規(guī)范實(shí)施流程的要求，新建類的PPP項(xiàng)目，在開始采購程序之前應(yīng)當(dāng)做好可行性論證等項(xiàng)目前期工作，按此理解，即項(xiàng)目資本金的比例和數(shù)額一般會(huì)先于項(xiàng)目公司注冊資本數(shù)額確定，那么，在項(xiàng)目資本金數(shù)額已確定的情形下，項(xiàng)目公司的注冊資本亦是否必須與項(xiàng)目資本金數(shù)額相等？若進(jìn)一步從問題本質(zhì)上進(jìn)行深究，項(xiàng)目資本金與注冊資本是否可以混用？如何在不違背現(xiàn)行法規(guī)政策的情況下，對項(xiàng)目資本金和注冊資本進(jìn)行合理設(shè)置？

在下文，筆者從項(xiàng)目資本金與注冊資本的概念、適用和關(guān)系等方面進(jìn)行分析，認(rèn)為兩者是不同的制度設(shè)計(jì)，并針對如何設(shè)置項(xiàng)目資本金和注冊資本數(shù)額比例提出自己的看法。

1、項(xiàng)目資本金與注冊資本的概念

2、適用的法律、法規(guī)、政策

3、兩者聯(lián)系

在PPP項(xiàng)目實(shí)踐中，存在將項(xiàng)目資本金等同于注冊資本的情況。根據(jù)財(cái)政部《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》(財(cái)金﹝2015)21號)第15條規(guī)定：“股權(quán)投資支出應(yīng)當(dāng)依據(jù)項(xiàng)目資本金要求以及項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理確定。股權(quán)投資支出責(zé)任中的土地等實(shí)物投入或無形資產(chǎn)投入，應(yīng)依法進(jìn)行評估，合理確定價(jià)值。計(jì)算公式為：股權(quán)投資支出＝項(xiàng)目資本金×政府占項(xiàng)目公司股權(quán)比例?！?nbsp;從文義上進(jìn)行解釋，這實(shí)際上將項(xiàng)目資本金等同于注冊資本，財(cái)政部此款的落腳點(diǎn)在于兩者均為社會(huì)資本方認(rèn)繳的出資額，也都是社會(huì)資本方自有資金，為非債務(wù)性資金，社會(huì)資本方按該比例享有所有者權(quán)益。

4、兩者區(qū)別

資本金從固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目本身出發(fā)，注冊資本從SPV設(shè)立和運(yùn)行出發(fā)，兩者有其不同制度設(shè)計(jì)和功能效用。在很多固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，政府需依照前述國務(wù)院文件規(guī)定，對于關(guān)系國計(jì)民生的港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場項(xiàng)目，鐵路、公路、城市軌道等領(lǐng)域設(shè)定資本金比例，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，確保項(xiàng)目建設(shè)落地完成。而注冊資本則不限于特定投資領(lǐng)域，凡設(shè)立SPV，則需進(jìn)行注冊資本登記，此也為我國《公司法》實(shí)行法定資本制的根本要求。

在PPP項(xiàng)目實(shí)踐中，有的項(xiàng)目資本金數(shù)額和注冊資本數(shù)額完全相等，有的則相差甚多。法律層面上，項(xiàng)目資本金并不等同于注冊資本，也未有強(qiáng)制性規(guī)定要求兩者數(shù)額必須等同。但從實(shí)操層面出發(fā)，政府方與社會(huì)資本方則基于不同立場存在天然的矛盾。從政府方角度出發(fā)，基于會(huì)計(jì)處理、項(xiàng)目核算審計(jì)的方便性以及對于項(xiàng)目投資安全性的要求等方面考慮，一般會(huì)傾向于在采購文件中要求注冊資本數(shù)額等同于資本金數(shù)額；而社會(huì)資本方往往從股東責(zé)任、股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本、稅收、退出風(fēng)險(xiǎn)等角度出發(fā)，不愿意將大筆資金作為注冊資本注入SPV，傾向于通過股東借款或者融資解決大部分資金需求。因此，在兩者博弈的過程中，不同情形皆可能出現(xiàn)，在注冊資本少于項(xiàng)目資本金的情況下，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的處理模式，可將項(xiàng)目資本金中超出注冊資本的部分，進(jìn)入“資本公積”科目進(jìn)行核算。

項(xiàng)目資本金需依照法律規(guī)定比例進(jìn)行設(shè)定，并由項(xiàng)目審批單位在審批可行性研究報(bào)告時(shí)進(jìn)行核定，政府方也需在采購文件中具體闡明項(xiàng)目資本金數(shù)額比例，當(dāng)然也可一并設(shè)定相同數(shù)額和比例的注冊資本。但若為了增加項(xiàng)目對社會(huì)資本方的吸引力，降低社會(huì)資本方后期成本，并為雙方談判預(yù)留空間，在采購文件中可對注冊資本設(shè)定可調(diào)控空間，或適當(dāng)降低注冊資本比例。