一、前期對(duì)春季行情頂部時(shí)間窗的判斷得到驗(yàn)證

前期從3月份開始，甚至是從春季行情啟動(dòng)時(shí)開始，本人就已經(jīng)已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)過“2017年夏季行情的最終頂部將產(chǎn)生于2017年4月中上旬”。目前看，盡管行情運(yùn)行過程有很多突發(fā)性因素干擾，但主要指數(shù)在4月中上旬見頂、或于4月中上旬左右筑頂完畢已經(jīng)基本得到證實(shí)。在此情況下，投資者在后期的市場(chǎng)操作中，能夠順應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)行方向，采取適合熊市下跌過程的波段操作策略就顯得極其重要。

那么，股指在4月中上旬見春季行情頂后、之后兩個(gè)多月的振蕩下跌會(huì)怎樣走？市場(chǎng)的機(jī)會(huì)在哪里？投資者如果不空倉，應(yīng)該如何操作才可能在股指下跌兩個(gè)多月時(shí)間、股指15-20%左右取得相對(duì)好的收益？下面就以“2011年春季行情見頂后股指下跌15%左右見階段底”這一過程為例，來探討“春季行情見頂后的合理操作策略”。

二、2011年春季行情運(yùn)行方式及鑒定后的下跌過程解析

見圖1。圖1是上證指數(shù)2011年春季行情及春季行情見頂后跌至夏季行情啟動(dòng)的K線走勢(shì)圖。由于2017年上半年的市場(chǎng)狀態(tài)、市場(chǎng)環(huán)境以及市場(chǎng)估值狀況等與2011年上半年最為相似（估值2017年上半年要比2011年上半年高出30%左右），因此，本人認(rèn)為，2011年上半年及全年的指數(shù)走勢(shì)對(duì)2017年最具參考價(jià)值。從2011年的春季行情走勢(shì)（春季行情起點(diǎn)為2011-1-25日）及2011年春季行情見頂（2011-4-18日見春季行情頂）后至2011年夏季行情啟動(dòng)點(diǎn)（2011-6-20日）的走勢(shì)看：

（1）2011年春季行情的行情運(yùn)行時(shí)間與2017年基本相同（假設(shè)2017年春季行情已經(jīng)于4月上旬見頂）。

（2）2011年春季行情見頂結(jié)束后，指數(shù)總共下跌了兩個(gè)多月的時(shí)間見階段底（2011-6-20日），之后市場(chǎng)展開2011年夏季行情。

（3）2011年春季行情見頂后股指以5浪下跌方式完成了春夏行情的整個(gè)下跌過程。其中三個(gè)下跌浪1浪、3浪、5浪的下跌時(shí)間基本上是13（12）天或8（7）天或5天，三個(gè)數(shù)字均為重要時(shí)間窗（斐波納契序數(shù)）。而2浪橫向震蕩和4浪橫向震蕩的時(shí)間窗基本上是13（12）天左右和8（7）天左右，也是兩個(gè)重要事件窗（斐波納契序數(shù)）。即股指的下跌并不是一次連續(xù)完成的，下跌走法是采取5浪下跌方式，并在重要時(shí)間窗關(guān)口產(chǎn)生變盤，這是春季行情見頂后下跌過程中的最重要走勢(shì)特點(diǎn)。

投資者若能夠掌握好這一原理，則在春季行情與夏季行情之間的兩個(gè)多月的震蕩下跌過程中，操作方法正確仍可取得好的收益。再換句話說，春季行情與夏季行情之間的調(diào)整，一般不會(huì)像年底年初的秋季行情與春季行情之間的調(diào)整后那樣劇烈及缺少機(jī)會(huì)，而是下跌過程中部分股票也還蘊(yùn)含著較多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 但同時(shí)投資者也要清楚，這種下跌過程中的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，與風(fēng)險(xiǎn)相比，還是風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)會(huì)。下面兩張表是2011年春季行情見頂后，總共下跌43天的下跌期間跌幅榜和漲幅榜掐圖。

三、目前及后期市場(chǎng)走勢(shì)定性

1、目前的市場(chǎng)，2017年春季行情見大頂已經(jīng)基本確認(rèn)，上證指數(shù)從4月7日開始、深綜指從3月27日開始已經(jīng)步入中級(jí)調(diào)整過程中。

2、后期的股指下跌，階段底（注意：是階段底而不是年度底。比如2011年春季行情上證指數(shù)在4月18日于3067點(diǎn)見頂，之后跌到2011-6-20日于6月20日的2610點(diǎn)見春季行情前的階段底，）應(yīng)該在6月底左右。也即，此輪股指的下跌時(shí)間大致在2-2.5個(gè)月之間，之后股市將展開夏季行情。

3、年底的低點(diǎn)（正常情況下將產(chǎn)生在2018-1月中旬左右）正常情況下將比夏季行情前的低點(diǎn)更低一些。比如，2011-6-20日的階段底是2610點(diǎn)，而年底的1月份低點(diǎn)（下一年春季行情前的低點(diǎn)）為2134點(diǎn)，比夏季行情前的低點(diǎn)再低10%。因此，2017年底2018年1月的指數(shù)低點(diǎn)大概率會(huì)破2500點(diǎn)，至少應(yīng)該破2638點(diǎn)火2600點(diǎn)。

4、熊市狀態(tài)下，市場(chǎng)的行情是靠下跌跌出來的，之前的指數(shù)跌幅越大，之后的行情股指漲幅也就越大。2017-1-16日之后的春季行情，之所以新股行情漲幅更大，主要原因就是從2016-11月開始的股市下跌新股板塊跌幅最深、跌出了更大的上漲空間。

5、目前的股市，盡管股指剛剛下跌不久，股指從高點(diǎn)下來的總跌幅還不大（上證指數(shù)跌幅為3%，深綜指跌幅為5%），但新股板塊指數(shù)的跌幅卻高達(dá)20%以上，很多質(zhì)地較好、估值較具優(yōu)勢(shì)的新股股價(jià)跌幅也高達(dá)20-30%。因此，在未來的股市下跌過程中，之前被非理性錯(cuò)殺的一些新股，會(huì)存在著較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

圖1 2011年春季行情結(jié)束好的下跌方式

圖2 階段跌幅（前30位）

圖3 階段漲幅（前30位）

圖4 股指目前狀況及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)