巴神說過投資的第一條原則就是永遠(yuǎn)不要虧錢，第二條就是記住第一條。我把這句話奉若神明，也一直嘗試著尋找進(jìn)可攻，退可守的好標(biāo)的，也許遼寧成大就是其中的一個(gè)。

三.遼寧成大的風(fēng)險(xiǎn)因素和安全邊際

1.美股崩盤的風(fēng)險(xiǎn)，美股海拔已高，但什么時(shí)候崩天知道，反正我已清倉。A股是世界上最特立獨(dú)行的股市之一，但若美股崩盤，A股也很難獨(dú)善其身。

2.A股下跌的風(fēng)險(xiǎn)，上證和滬深300目前處于半山腰的位置，可上可下，但從證監(jiān)會(huì)的態(tài)度看，總的來說還是呵護(hù)市場(chǎng)（可能為了發(fā)新股），在關(guān)鍵時(shí)候總有一股神秘的力量護(hù)盤。

3.板塊下跌的風(fēng)險(xiǎn)，成大和券商板塊的相關(guān)性最高。但證券公司指數(shù)目前整體市凈率只有1.73倍左右，明顯處于低估狀態(tài)。根據(jù)南方基金資料，券商指數(shù)自13年7月15日發(fā)布至今，市凈率均值為2.32，最低市凈率1.60出現(xiàn)在上輪牛市啟動(dòng)前的14年3月20日，當(dāng)時(shí)上證綜指點(diǎn)位是1993.48。截至6月1日收盤，遼寧成大參股的廣發(fā)證券市凈率只有1.55，市盈率全板塊最低，這就一定程度上封殺了成大的下跌空間。見南方基金下圖

4.自身的估值下殺風(fēng)險(xiǎn)。遼寧成大的參控股公司多是強(qiáng)周期行業(yè)，用市凈率估值比較合理。據(jù)歷史資料判斷，成大目前的1.35倍的市凈率水平處于近10年的最低端（竟然低于1664和1849兩個(gè)大底），估值水平易漲難跌。

5.根據(jù)上篇文章，成大作為一間控股公司，目前的市值比合理市值低很多，這就進(jìn)一步封殺了其下跌空間。

四.促發(fā)成大股價(jià)上漲的中短期因素（一年內(nèi)都可實(shí)現(xiàn)的利好），中線的朋友看過來！

1.定向增發(fā)過會(huì)，很可能是成大股價(jià)的拐點(diǎn)。

2.最近保險(xiǎn)股上漲勢(shì)頭良好，尤其是龍頭壽險(xiǎn)公司，作為一支隱形保險(xiǎn)股，成大多多少少也會(huì)受益。

3.成大實(shí)際上已經(jīng)是一只舉牌概念股，圍繞它的股權(quán)爭(zhēng)奪也是一個(gè)看點(diǎn)。

4.馬云概念股經(jīng)常炒得風(fēng)生水起，史玉柱概念也不會(huì)一文不值。

5.混改概念的好標(biāo)地。

6.最近券商板塊和成大都有異動(dòng)的跡象。

7.不考慮上述因素，僅估值修復(fù)成大就應(yīng)該上漲接近40%。這是核心，一年內(nèi)大概率可以實(shí)現(xiàn)（美股不崩，A股不漲不跌就行）。如果您是中線，到時(shí)別忘了及時(shí)落袋為安呦。

五.促發(fā)成大股價(jià)上漲的長期因素（五年內(nèi)可能實(shí)現(xiàn)的利好），全部實(shí)現(xiàn)概率超過50%

1.券商板塊是股市的風(fēng)向標(biāo)，作為行業(yè)龍頭，廣發(fā)證券理應(yīng)享有一定估值溢價(jià)。6124點(diǎn)距今接近10年，5年內(nèi)A股還是有突破6000點(diǎn)的可能，廣發(fā)按3倍動(dòng)態(tài)市凈率40元的價(jià)格也是可以期待的，若真得以實(shí)現(xiàn)，成大持股12.5億，對(duì)應(yīng)市值500億。

2.中華保險(xiǎn)股權(quán)投資82億，買入價(jià)不低?？紤]中華保險(xiǎn)五年內(nèi)上市可能性極大，暫不調(diào)整這部分股權(quán)估值。

3.作為新三板創(chuàng)新層的最優(yōu)秀企業(yè)之一，成大生物五年內(nèi)轉(zhuǎn)板上市幾乎是板上釘釘?shù)氖?。按凈利無增長5億元，人用狂犬疫苗的龍頭給上30倍估值應(yīng)該可以，成大應(yīng)占權(quán)益90億。

4.成大方圓上市。成大方圓2016年?duì)I業(yè)收入30.7億，參照醫(yī)藥連鎖類上市公司一心堂，老百姓和益豐藥房的估值。給予1.6倍PS,成大應(yīng)占權(quán)益約為50億。

5.新疆寶明項(xiàng)目。當(dāng)煤飛色舞的年代漸行漸遠(yuǎn)，人們好像已經(jīng)忘記2005年以來的三次牛市大宗兩次都是主角。以我多年跟蹤和研究大宗的經(jīng)驗(yàn)，原油5年內(nèi)漲到80美元的概率超過80%，到時(shí)券商忽悠一下，這塊價(jià)值不知能炒到哪里去。最保守估，至少50億吧。

6.若本次定增2.4億股成功，股本變?yōu)?7.68億，募集現(xiàn)金40億（16.82*2.4），按持有5年來考慮，成大最少獲得投資收益60億（以2017年一季報(bào)扣非利潤靜態(tài)預(yù)估），兩項(xiàng)合計(jì)100億。

7.以上六項(xiàng)合計(jì)872億，除以增發(fā)后股本17.68億，股價(jià)為49.32元，大概是一只5年三倍股。

8.我的操作思路是在大盤穩(wěn)定的情況下，先賺確定性最強(qiáng)的40%，一年內(nèi)大概率可以實(shí)現(xiàn)。至于5年3倍，由于制約因素較多，暫時(shí)走一步看一步。

五.有朋友質(zhì)疑成大主業(yè)不清?？梢园殉纱蠛唵蜗胂蟪梢患铱毓晒?，其參股和控股公司的質(zhì)量就決定了成大的質(zhì)地。

1.廣發(fā)證券高居投行和券商行業(yè)三甲，投行在中國還是一片藍(lán)海，尤其是廣發(fā)的資管高居行業(yè)榜首。

2.成大生物是人用狂犬疫苗的王者，市場(chǎng)占有率高達(dá)50%。

3.中華保險(xiǎn)以財(cái)險(xiǎn)為主，正在發(fā)展壽險(xiǎn)，高居財(cái)險(xiǎn)類前五名。

4.成大方圓位局醫(yī)藥連鎖類前十名。

5.中國是一個(gè)貧油國，新疆寶明可能是一個(gè)金礦。目前很多人對(duì)原油的價(jià)格很悲觀，我倒很是期待。寶明的盈虧點(diǎn)在原油50美元左右，一旦原油回升，潛力無限啊。成大可以說就是中國巖頁油的王者。

6.綜上所述，遼寧成大很有投資遠(yuǎn)見，其所投行業(yè)醫(yī)藥生物，券商保險(xiǎn)，都是極具成長性的一片藍(lán)海；所投企業(yè)都是行業(yè)或細(xì)分行業(yè)的龍頭和領(lǐng)先者。頁巖油對(duì)于貧油的中國來說，又具有極其重要的戰(zhàn)略意義，而成大恰巧就是這個(gè)行業(yè)未來的霸主！

我知道的就這些，史玉柱呢?

你的葫蘆里到底在賣什么藥？