策劃 | 國際能源網(wǎng)  王山

自從2016年下半年，煤炭價格反彈以來，五大電力的火電盈利水平就一直處于令人擔(dān)憂的水平，雖然有各種合并重組消息的沖擊，但仍難掩其利潤堪憂的窘境。

截止目前，五大電力除了華電集團(tuán)公布的營業(yè)利潤為32億元之外，其他四大集團(tuán)年中報均未涉及利潤數(shù)據(jù)，結(jié)合之前人們對于五大發(fā)電利潤情況的擔(dān)憂，恐怕現(xiàn)狀并不樂觀。

這基本印證了業(yè)界去年以來的悲觀預(yù)測。

高煤價面前，五大發(fā)電不敵中電建

2015年是五大電力少有的豐收年，盡管有過上網(wǎng)電價下調(diào)等不利因素，但根據(jù)五大集團(tuán)官方發(fā)布信息，五大集團(tuán)合計營業(yè)收入突破萬億大關(guān)、達(dá)到10186億元，其中華能2682億元、大唐1661.61億元、華電2000億元、國電1918億元、國家電投1924.04億元;合計利潤突破1000億元大關(guān)、約為1102.4億元，其中華能以306億元居首，國家電投以139.57億元墊底。

到了2016年，由于煤價的強(qiáng)勢上揚(yáng)，五大集團(tuán)的盈利水平急劇下降。根據(jù)2017年初的數(shù)據(jù)顯示，五大集團(tuán)的營業(yè)額為1464.26億美元，約合人民幣9852億元，同比2015年稍有下降，但利潤水平的變動幅度更大，五大集團(tuán)的利潤總額為637.46億元。

但如果采用2017年財富世界500強(qiáng)數(shù)據(jù)，則五大發(fā)電2016年的利潤僅為12.24億美元，約合人民幣82.36億元。

同一時期，中國電建在2015年的追上五大發(fā)電的基礎(chǔ)上，2016年實現(xiàn)了全面趕超。中國電建發(fā)布2016年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2386.96億元，實現(xiàn)利潤總額97.75億元。如果同樣采用2017年財富世界500強(qiáng)數(shù)據(jù)，中國電建的利潤總額為10.58億美元，約合人民幣71.19億元，基本上相當(dāng)于五大發(fā)電的利潤總和。

分析認(rèn)為，五大發(fā)電利潤下滑的最主要原因是煤炭價格上漲?！叭剂铣杀疽话阏济弘娖髽I(yè)生產(chǎn)成本的70%左右，2016年10月份的時候，裝機(jī)容量在30萬千瓦的發(fā)電企業(yè)已經(jīng)開始虧損，60萬千瓦的勉強(qiáng)保本。”安徽一家煤電企業(yè)曾在去年煤價瘋長期間表示。

而在2015年，由于煤價跌跌不休，五大發(fā)電集團(tuán)利潤創(chuàng)13年新高;2016年煤價逆襲V字反彈，鋼鐵、煤電企業(yè)的成本大幅上漲。

在2016年11月份舉行的“十三五”電力發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)專家討論會上，華北電力大學(xué)教授袁家海表示，下半年以來，煤炭價格上漲使煤電企業(yè)生產(chǎn)成本平均上升約4-6分/度。

受煤價上漲因素影響，五大發(fā)電集團(tuán)的煤電板塊利潤大幅縮水。數(shù)據(jù)顯示，2016年9月，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊的利潤已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損3億元。去年同期，該數(shù)據(jù)為實現(xiàn)利潤64億元;10月，上述虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至26億元。

在2015年末時，五大電力實際上是有機(jī)會規(guī)避2016年煤價上漲帶來的利潤降低危機(jī)的。2015年年底，神華曾提出兩套煤電長協(xié)方案，一是全年統(tǒng)一價神混1-5500大卡平倉400元/噸;另一種是參考環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)，以月度定價的方式來確定每月的基準(zhǔn)價。

安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜稱：“由于業(yè)界普遍不看好2016年市場需求，且預(yù)期2016年煤價將繼續(xù)下探，因此，要執(zhí)行全年統(tǒng)一價400元/噸的難度比較大，而執(zhí)行月度或是隨行就市的定價方式更能適應(yīng)市場的發(fā)展?！?/span>

五大電力并沒有減緩煤電步伐

事實上，除了煤炭價格所占的7成影響因素外，五大發(fā)電的利潤情況還與自身的快速擴(kuò)張有著很大的關(guān)系。

中國華電集團(tuán)公司副總法律顧問陳宗法表示：“截止2016年底，五大發(fā)電集團(tuán)實現(xiàn)裝機(jī)6.99億千瓦，占全國裝機(jī)的42.46%，其中：火電裝機(jī)4.92億千瓦，超過70%；水、核、風(fēng)、太陽能等清潔能源2.07億千瓦接近30%。但盈利結(jié)構(gòu)不合常理：煤電板塊發(fā)生巨額虧損，拖累集團(tuán)整體盈利水平，資產(chǎn)占比不大的清潔發(fā)電卻成盈利支柱。以某發(fā)電集團(tuán)為例：在上半年發(fā)電板式實現(xiàn)利潤中，氣、水、風(fēng)光電等利潤占比206%，煤電則是整體虧損負(fù)貢獻(xiàn)。近年來，煤電板塊利潤忽高忽低，盈虧交替，極不穩(wěn)定，受政策性因素、煤炭市場影響很大?！?/span>

根據(jù)規(guī)劃，到2020年全國水電裝機(jī)3.8億千瓦、風(fēng)電裝機(jī)2.5億千瓦、太陽能發(fā)電1.5億千瓦、核電裝機(jī)5800萬千瓦，未來數(shù)年依然是快速增長態(tài)勢。電力需求方面，專家預(yù)計“十三五”期間用電量年均增速為3%～6%。這顯然難以消化全部產(chǎn)能(存量+新增)，電力過剩局面可能持續(xù)較長時間，火電過剩尤為明顯。

截至2016年底，全國火電裝機(jī)已達(dá)到10.54億千瓦，新增投產(chǎn)4836萬千瓦，火電6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)為4165小時，如果按照正常運(yùn)轉(zhuǎn)下的5000小時計算，過剩裝機(jī)約1.76億千瓦，過剩程度超過16.7%。

實際上，國家也認(rèn)識到了煤電裝機(jī)已經(jīng)過剩。

近日16部委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險的意見》，提出，“十三五”期間，全國停建和緩建煤電產(chǎn)能1.5億千瓦，淘汰落后產(chǎn)能0.2億千瓦以上，總計達(dá)到1.7億千瓦時。

從近幾年的數(shù)據(jù)來看，火電裝機(jī)的最高潮出現(xiàn)在煤電利潤高位的2015年，這一年全國電源新增生產(chǎn)能力12974萬千瓦，其中火電6400萬千瓦，成為有史以來火電裝機(jī)增長第二高的年份。

2015年，受火電利潤“誘惑”五大發(fā)電集團(tuán)繼續(xù)跑馬圈地。數(shù)據(jù)顯示，2015年，華能集團(tuán)裝機(jī)突破1.6億千瓦，同比增長6%;國電集團(tuán)裝機(jī)容量達(dá)13500萬千瓦;華電集團(tuán)以13476萬千瓦裝機(jī)容量位列第三;大唐集團(tuán)裝機(jī)容量為12717萬千瓦;國家電投集團(tuán)裝機(jī)容量首次過億，達(dá)到10740萬千瓦。

以大唐國際為例，其在2015年前8個月就核準(zhǔn)了5個火電項目，總功率達(dá)到約6700兆瓦。而其在2013年和2014年所核準(zhǔn)的火電總功率僅為約6100兆瓦。

五大發(fā)電集團(tuán)也都已經(jīng)意識到火電過剩的現(xiàn)實。國電集團(tuán)公司董事長喬保平就曾在公開場合表示，要嚴(yán)格控制規(guī)模，不能再無序發(fā)展，不盲目競爭;華能國際在2015年年報中也曾提到這一風(fēng)險，一是需求下降，全社會用電量增速從前幾年的兩位數(shù)增長下降到2015年的0.5%;二是裝機(jī)過剩，由于近年來發(fā)電裝機(jī)大規(guī)模增加，全國火電平均利用小時數(shù)近年來持續(xù)下滑。

但是，各家電企也都有自己的小算盤。

有電企人士曾表示，大家都希望先把火電項目拿到手里，一旦用電需求增加，掙錢自然是不在話下。在火電過剩的情況下，電企想的都是如何把別人擠出去，而不是自己先退出。而五大發(fā)電集團(tuán)旗下多是相對優(yōu)質(zhì)的項目。

除了利潤因素驅(qū)使，五大發(fā)電集團(tuán)之所以急于做大，跟“五變?nèi)钡膲毫Σ粺o關(guān)系。2003年成立的國資委，主要工作之一即是推進(jìn)央企兼并重組。當(dāng)時傳聞，發(fā)電行業(yè)只保留前三，即五大發(fā)電集團(tuán)有可能重組為三家。自然，誰都不愿意接受被兼并的命運(yùn)，現(xiàn)實選擇就是把自身做大。

電價下調(diào)讓五大發(fā)電盈利雪上加霜

五大發(fā)電的全國發(fā)電容量的四成以上，其發(fā)電煤耗一直處于全國領(lǐng)先水平，2006年華能、大唐、國電、華電和中電投平均度電煤耗分別為345克、350克、356克、355克、363克，平均值353.8克/千瓦時;2016年，華能、大唐、國電、華電和國家電投的平均度電煤耗分別為302.34克、306.94克、308.5克、303.1克和304.9克，平均值為305.136克/千瓦時。11年間，煤電發(fā)電效率提高了13.75%。

效率較高的五大發(fā)電利潤情況尚且如此，那么發(fā)電煤耗一直高于全國平均水平的其他煤電企業(yè)的盈利水平就可想而知了。

實際上，以火電為主的五大發(fā)電集團(tuán)，煤價的大幅上漲和利用小時不足就已經(jīng)使其失去了盈利能力。但問題不止于此，五大發(fā)電集團(tuán)的虧損加劇，應(yīng)還有一項不容忽視的影響因素：降價。

煤電降價包括三種情形：一是正經(jīng)八百的“官降”。2014、2015兩年年底，國家發(fā)改委兩次發(fā)布文件，降低次年燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價全國平均每千瓦時約3分錢，兩次共降低上網(wǎng)電價達(dá)到6分錢。這一煤電聯(lián)動機(jī)制對于2015年享受超低煤價的五大發(fā)電來說無關(guān)痛癢，甚至還取得了前所未有的經(jīng)營業(yè)績，但從2016年開始，上網(wǎng)電價的補(bǔ)刀作用開始顯現(xiàn)，與煤價一起成為了五大發(fā)電利潤的劊子手。

而且，各地根據(jù)自身實際情況都對上網(wǎng)電價下調(diào)進(jìn)行了加碼，2016年，湖北省發(fā)改委通知燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價降低每千瓦時0.0435元，燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(含脫硫、脫硝和除塵電價)為每千瓦時0.3981元；山東省發(fā)改委規(guī)定省內(nèi)燃煤發(fā)電機(jī)組公用燃煤發(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價每千瓦時降低0.0465元，燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(含脫硫、脫硝、除塵電價)調(diào)整為0.3729元。

二是悄無聲息的“官降”。個別地方以支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等為由，要求當(dāng)?shù)仉娏ζ髽I(yè)降價。

三是市場交易導(dǎo)致的降價。受電力供大于求、地方政府降價訴求強(qiáng)烈等因素綜合影響，當(dāng)前市場化交易電量均呈降價局面。2016年，國家電網(wǎng)公司經(jīng)營區(qū)域共有25個省的15138家次電力用戶通過交易平臺參與電力直接交易，平均降低購電價格6分/千瓦時，減少電費支出306億元。頗具代表性的廣東電力市場上，今年3月競價成交電量統(tǒng)一出清價差達(dá)到-0.18945元/千瓦時。

不難看出，五大發(fā)電的利潤水平大幅下降，除了占比很大的煤價因素之外，還存在著其他影響因素，從外部來看，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下行、電力過剩，國家與地方多次下調(diào)上網(wǎng)電價都扮演了極為重要的角色；從五大發(fā)電自身來看，盲目的“大干快上”，追求利潤的極致增長模式，反而加重了之后火電“負(fù)資產(chǎn)”的拖累。

2016年，在這些看得見和看不見因素的綜合作用下，五大發(fā)電最終實現(xiàn)了利潤的負(fù)增長。