市盈率(Price Earnings Ratio，即P/E Ratio)指的是股票每股市價與每股盈利的比率，它是最常用來評估股價水平是否合理的指標(biāo)之一。在實(shí)際的股票投資中，市盈率非常有用，可以指導(dǎo)我們?nèi)ピu價一個公司股票價格的高低。

一、什么是市盈率？

市盈率=每股市價÷每股盈利，即某支股票每股市價與每股盈利的比率，也稱“本益比”“股價收益比率”或“市價盈利比率”，它反映的是股票投資者以某一成本價購買某一支股票后，通過股息收回這一成本所需要的時間。

舉個例子，投資者購買甲公司股票的股價為3元/股，甲公司股票每年每股收益0.1元，那么甲公司股票的市盈率為3÷0.1=30，即投資者收回3元/股的股票成本需要30年。

二、市盈率要義

1、標(biāo)準(zhǔn)市盈率市盈率除了作為衡量二級市場中股價水平高低的指標(biāo)外，在股票發(fā)行時，也經(jīng)常被用作估算發(fā)行價格的重要指標(biāo)。根據(jù)發(fā)行企業(yè)的每股盈利水平，參照市場因素，確定一個合理的發(fā)行市盈率倍數(shù)，二者相乘即可得出股票的發(fā)行價格。在確立市盈率倍數(shù)時，會引入一個標(biāo)準(zhǔn)市盈率進(jìn)行對比。

標(biāo)準(zhǔn)市盈率，即以銀行利率折算出來的市盈率。例如，我國目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算： 1002.25=44.44(倍)。假如購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績又一直保持不變，那么如果某支股票的市盈率高于44.44的話，對于投資者來說，還不如把錢存入銀行來的劃算，收回成本的時間還更短。

因此，當(dāng)股票市盈率低于銀行利率折算出的標(biāo)準(zhǔn)市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這也是最簡單、直觀的市盈率定價分析。

2、靜態(tài)市盈率靜態(tài)市盈率是市場廣泛談及的市盈率，其計算方法為：市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅后利潤。例如，甲公司股價為20元/股，去年每股稅后利潤為0.38元/股，那么它的市盈率為200.38=52倍。這是一種靜態(tài)市盈率的算法，是假定企業(yè)每股收益不變的算法，使用的每股收益數(shù)據(jù)還是上一年的數(shù)據(jù)，但是過去無法代表未來，而投資股票更重要的是未來。靜態(tài)市盈率容易給投資者帶來一些誤導(dǎo)。

3、動態(tài)市盈率動態(tài)市盈率的計算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動態(tài)系數(shù)。該系數(shù)為1(1 i)n，其中i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如上述甲公司未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n=5，則動態(tài)系數(shù)為1(1 35%)5=22%。市盈率則變?yōu)?1.6倍(5222%)，此為動態(tài)市盈率。兩者之間的差別告訴我們一個道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。因此不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，以及有些業(yè)績不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。

三、市盈率水平

1、P/E＜0， 經(jīng)營性虧損。

2、P/E在0-13，價值被低估。

3、P/E在14-20， 正常水平。

4、P/E在21-28，價值被高估。

5、P/E＞28， 投機(jī)性泡沫。

6、存款利率與市盈率

① 合理的市盈率P/E = 1/1年期銀行存款利率。

② 1年期銀行存款利率為10%，則合理的市盈率為10。

③ 1年銀行存款利率上升到12%時，則合理的市盈率應(yīng)降低到8.33。

④ 1年銀行存款利率降到3.78%，則合理的市盈率應(yīng)會上升到26.46。

四、影響市盈率變化的因素

1、預(yù)期上市公司獲利能力的高低。

① 上市公司的市盈率會隨公司獲利能力的提高而不斷下降，說明公司具有較好成長性。

② 如果上市公司的預(yù)期獲利能力不斷提高，雖然市盈率較高，也值得投資者進(jìn)行投資。

2、分析和預(yù)測公司未來的成長性。

① 如果上市公司的成長能力越高，公司持續(xù)成長的可能性就越大；投資者就越愿意付出較高的代價，以換取未來的成長收益。

② 一般成長性行業(yè)的企業(yè)，市盈率比較高一點(diǎn)；投資者對這些企業(yè)未來預(yù)期很樂觀，愿意付出更高的價錢購買企業(yè)股票。

③ 許多高科技上市公司，因其具有良好的成長性，而為廣大投資者所普遍看好，其市盈率可以高一些。

④ 成長性不高或缺乏成長性的企業(yè)，投資者愿意付出的市盈率卻不是很高。

3、投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。

① 如果公司經(jīng)營效益良好且相對穩(wěn)定，投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，也就愿意持有該公司的股票。

② 如果該公司的股票市盈率由于眾多投資者的普遍看好，也會相應(yīng)提高。

4、當(dāng)市場利率水平變化時，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。

五、市盈率選股法的三條原則

1、動態(tài)市盈率比靜態(tài)市盈率更有效一般來說，按上一個年度業(yè)績計算出的市盈率為靜態(tài)市盈率，而考慮了當(dāng)年業(yè)績增長比例的業(yè)績算出來的市盈率為動態(tài)市盈率。常用的股票軟件僅僅顯示了靜態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率往往需要投資者根據(jù)已經(jīng)公布的幾個季報來自己推算。對于大家來說，不僅要考慮靜態(tài)市盈率，還有考慮動態(tài)市盈率，否則得出的結(jié)論就是錯誤的，特別是對于一些業(yè)績大幅增長的公司，如果你再去看靜態(tài)市盈率，那肯定是非常高的，但實(shí)際上這明顯不能說明公司股價高估了。

2、市盈率不可簡單的橫向?qū)Ρ仁杏什豢稍诓煌鍓K簡單的橫向?qū)Ρ?，即使是同一個板塊的不同個股，其估值也可能根據(jù)公司的股本規(guī)模、成長性等條件的不同而異。舉個例子，熊轉(zhuǎn)牛的過程中，很多人認(rèn)為5倍的銀行股更值得投資，可是當(dāng)30倍的醫(yī)療股漲到100倍的時候，銀行股也僅僅漲到了10倍。在牛轉(zhuǎn)熊時，很多人認(rèn)為30倍的券商股比100倍的創(chuàng)業(yè)板更安全，可是實(shí)際上券商股跌的可能更多。

3、市盈率更宜進(jìn)行縱向?qū)Ρ冗@里所說的縱向?qū)Ρ?，即是指不同時間點(diǎn)同一板塊的市盈率水平。比如醫(yī)藥股，過去十年來，對于大多數(shù)白馬來說，其市盈率大致基本運(yùn)行于20-50倍之間。那么，進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋?dāng)板塊估值越接近20倍時，其顯然越安全，而越接近甚至高于50倍時，就風(fēng)險越大。

六、用市盈率的高低評價股票的投資價值時，應(yīng)注意三個因素

1、不能簡單地框定中國股市理性的市盈率區(qū)域。

① 投資項目的優(yōu)劣，只有在相互對比中才能確定，不存在一個絕對的指標(biāo)。

② 對市盈率的考察，離不開特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的市場利率。

a、當(dāng)市場利率降低時，市盈率可以適當(dāng)偏高，卻仍有投資價值。

b、當(dāng)市場利率上升時，原來比較合理的市盈率也會變得不合理。

③ 由于不同國家之間市場利率可能存在的差異性，就不能以簡單的橫向引用，來框定中國股市理性的市盈率區(qū)域。

2、不要過分看重市盈率指標(biāo)對投資價值評估的作用。

① 市盈率是一個靜態(tài)指標(biāo)，它只能說明單個時期的投資收益情況。

② 選擇股票進(jìn)行投資時，不能單純依靠市盈率的高低。

③ 股票投資作為一種權(quán)益性投資，具有長期性的特征。

a、對股票投資價值的評價，不僅要考慮到當(dāng)期的投資收益情況，還要考慮到以后時期的投資收益情況

b、市盈率指標(biāo)在這方面，卻存在著嚴(yán)重的缺陷。

3、市盈率指標(biāo)還必須與股票的風(fēng)險水平相結(jié)合，才能做出合理的投資價值評判。

① 在不同風(fēng)險的股票之間做出投資選擇時，也不能單憑市盈率指標(biāo)

② 風(fēng)險高的股票，收益率要求也會相應(yīng)提高，反映在市盈率上，應(yīng)該比別的股票更低。

今天的市盈率干貨分享到這，后期繼續(xù)分享更多的炒股干貨，最后，炒股要理性，吃魚吃中間，不要魚頭魚尾都想吃；不要總是等到網(wǎng)里有十條魚了，才收網(wǎng)，網(wǎng)里有五至九條魚也可以收網(wǎng)。

在當(dāng)下市場行情，有很多股民朋友不知道如何操作，總是買了就跌，賣了就漲，不知道主力是洗盤還是出貨，長期關(guān)注股海勝境的朋友，解決了困擾多年的選股、買賣點(diǎn)的問題，想學(xué)習(xí)如何看趨勢、資金、買賣點(diǎn)，識別莊家動向和主力資金流向，歡迎前來交流和探討，推送選強(qiáng)勢牛股思路方法！

筆者公眾平臺：股海勝境

• 投資
• 文章
• 經(jīng)濟(jì)
• 股票