（中國(guó)人民大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)管理系副教授）
在世界金融領(lǐng)域，“索羅斯現(xiàn)象”引起了人們的極大關(guān)注和思索。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球一體化的背景
下，金融市場(chǎng)越來越處于全球經(jīng)濟(jì)的核心地帶，其一舉一動(dòng)都牽動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)、人心。索羅斯在金融
市場(chǎng)上長(zhǎng)期不可思議的成功運(yùn)作（投機(jī)？）和影響，是受到注目的直接原因。索羅斯是一個(gè)有著較
高哲學(xué)功底和深刻思想的理論家，他是用一種有著深刻哲學(xué)思想背景和理念、并結(jié)合自己氣質(zhì)和志
趣的方式，來認(rèn)識(shí)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)并進(jìn)行操作的；因而在較深刻的層次上，形成了其獨(dú)特但
極具爭(zhēng)議的思想、理論、觀點(diǎn)和方法，更廣泛地引起了各界人士的注意。有人說的，是索羅斯挑起
的“第一次世界經(jīng)濟(jì)大戰(zhàn)”？無論對(duì)索羅斯個(gè)人行為功過評(píng)價(jià)的各種觀點(diǎn)如何不同，“索羅斯現(xiàn)象
”本身所引起的種種新的認(rèn)識(shí)、變化和問題，都要求我們必須認(rèn)真對(duì)待、深入思考和研究。
如果說索羅斯的獨(dú)特信念及思想僅僅停留在抽象的層次上，是不會(huì)有廣泛吸引力的。正是由于
他把一般人看來難以具體化的抽象思想，成功地運(yùn)用于金融市場(chǎng)操作，才使其抽象思想和操縱方式
給人以神秘、新穎和吸引；人們希望從中去體會(huì)和認(rèn)識(shí)抽象思想的力量和抽象思想具體操作化的方
式。按照索羅斯自己的說法，他對(duì)波普哲學(xué)的興趣并沉入其長(zhǎng)期思考完全是自發(fā)的，直到他進(jìn)入金
融行業(yè)工作，才開始萌發(fā)如何把其哲學(xué)觀念和思想應(yīng)用于其金融操作的想法，同時(shí)也萌發(fā)了在實(shí)際
中檢驗(yàn)其思想正確與否的強(qiáng)烈欲望。
索羅斯認(rèn)為股票市場(chǎng)是檢驗(yàn)其思想（反射思想）和經(jīng)濟(jì)學(xué)均衡思想的最好場(chǎng)所。其原因是，股
票市場(chǎng)幾乎是最符合經(jīng)濟(jì)學(xué)中完全競(jìng)爭(zhēng)條件的市場(chǎng)：例如，集中的交易場(chǎng)所，同質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的
交易和運(yùn)輸成本，即時(shí)的資訊、為數(shù)龐大的參與者確保無人能控制市場(chǎng)運(yùn)作，還有各種規(guī)定嚴(yán)格和
具體制度保證市場(chǎng)運(yùn)作的相對(duì)公平。索羅斯以其近３０年的股票操作經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，股票市場(chǎng)雖十分接
近均衡假設(shè)，卻無有力的證據(jù)顯示均衡的存在。而從長(zhǎng)期觀察看，大量證據(jù)顯示的是股價(jià)總是不斷
地波動(dòng)，甚至是劇烈的波動(dòng)。按照均衡思想推斷，雖然股票的基本條件（有關(guān)基本價(jià)值因素）在不
斷變化，股價(jià)可以或也應(yīng)完全反映其基本條件的情況；但現(xiàn)實(shí)表明，股價(jià)變動(dòng)與其基本條件之間卻
難以建立起任何明確或穩(wěn)定的關(guān)系。均衡思想反映在股票操作方法上，則形成了所謂“隨機(jī)漫步理
論”。索羅斯認(rèn)為這種理論存在錯(cuò)誤，其領(lǐng)導(dǎo)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)長(zhǎng)期驚人的優(yōu)于其股價(jià)指數(shù)，便是有
力的證明。
索羅斯認(rèn)為，一般可將股票操作方法分為兩大類：技術(shù)分析和基本分析。他認(rèn)為，技術(shù)分析主
要研究市場(chǎng)的型態(tài)和股票的供需狀態(tài)；一般情況下，技術(shù)分析可靠性也許有概率上的意義，它除了
認(rèn)識(shí)到股價(jià)由供需決定，以及過去的經(jīng)驗(yàn)有助于測(cè)未來外，并無更深的思想基礎(chǔ)。因此，它并不能
在預(yù)測(cè)實(shí)際事件的發(fā)展趨勢(shì)方面對(duì)我們有所幫助。而股票市場(chǎng)上的所謂“基本分析”方法是均衡思
想直接衍生的產(chǎn)物，是他批判的重點(diǎn)對(duì)象。“基本分析”的思想認(rèn)為，股票應(yīng)被視為其具有真實(shí)的
或基本的價(jià)值，股價(jià)是由股票基本價(jià)值或基本面所決定的。一般認(rèn)為，股票的基本價(jià)值可以透過其
真實(shí)資產(chǎn)的贏利能力，或其他反映其基本面的關(guān)系加以確定或定義?；痉治龇椒ㄟ€認(rèn)為，不論什
么情況下，股價(jià)應(yīng)該隨時(shí)間而趨于其基本價(jià)值（均衡）；因此，有關(guān)股票基本價(jià)值的正確分析是投
資決策正確性的可靠方法。索羅斯反對(duì)任何形式的確定性投資方法。他指出，基本分析方法的核心
含義實(shí)質(zhì)上表明的是：股價(jià)與上市公司之間的關(guān)系本質(zhì)上是單向的。即上市公司的基本面決定著其
股票的相對(duì)價(jià)格；而把股價(jià)變化對(duì)上市公司基本面的影響可能性（反射性）則完全排除掉了。這與
經(jīng)濟(jì)學(xué)中價(jià)格分析是類似的，這一分析上的遺漏對(duì)于股票評(píng)價(jià)影響來說尤為嚴(yán)重。實(shí)際是股價(jià)的變
化也會(huì)反過來直接影響其基本價(jià)值?；痉治龇椒ǖ乃枷脒€表明，如果當(dāng)時(shí)股價(jià)和其基本價(jià)值之間
存在明顯差異，則可看作是市場(chǎng)對(duì)該公司未來發(fā)展的預(yù)期反映。要了解市場(chǎng)這種預(yù)期反映的正確性
十分復(fù)雜，但均衡思想認(rèn)為市場(chǎng)能巧妙地完成。這種觀點(diǎn)完全可從完全競(jìng)爭(zhēng)理論引伸而來，并由此
形成金融市場(chǎng)流行的一個(gè)普遍觀念：“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的”。索羅斯完全反對(duì)這種觀念，他說：“
我不接受股價(jià)是其基本價(jià)值的被動(dòng)反應(yīng)，也不接受其反應(yīng)會(huì)對(duì)應(yīng)于基本價(jià)值的說法。我主張市場(chǎng)評(píng)
價(jià)總是被扭曲的；……該扭曲現(xiàn)象會(huì)影響基本價(jià)值?！睂?duì)這一思想他則用“市場(chǎng)總是錯(cuò)的”觀念來
表示。他還提出“我以下面兩個(gè)陳述取代'市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的’的觀念：１、市場(chǎng)在方向上永遠(yuǎn)具
有某種偏頗。２、市場(chǎng)能夠影響它所預(yù)測(cè)的事件。”并認(rèn)為，用一定方式將這兩個(gè)陳述結(jié)合在一起
，才能解釋為何市場(chǎng)常常能正確地預(yù)測(cè)事件。
