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一、先說說汽配零部件行業(yè)前景和投資邏輯：

1.汽車行業(yè)未來顛覆會很大，傳統(tǒng)汽車會逐漸被電動汽車，智能汽車，互聯(lián)網(wǎng)汽車等沖擊顛覆，但是無論是什么汽車，總體汽車零部件和配件不會發(fā)生大的變化比如輪胎，汽車玻璃，安全氣囊，車燈，汽車座椅，車載空調(diào)等而且這些汽車配件屬于基礎(chǔ)零件，生產(chǎn)技術(shù)也不太會受到互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)沖擊，鐵打的汽配流水的車，新車概念和潮流一年年換，反而汽配會比較穩(wěn)定。

2.這個行業(yè)足夠大，能夠產(chǎn)生大市值龍頭公司

3.中國生產(chǎn)技術(shù)的提高和消費(fèi)升級帶動龐大需求，優(yōu)質(zhì)龍頭能在競爭中脫穎而出，走向世界。

二、再說說汽配龍頭

目前優(yōu)質(zhì)汽配龍頭最確定的是福耀玻璃和華域汽車，福耀玻璃專注于汽車玻璃，汽車玻璃技術(shù)已經(jīng)全球領(lǐng)先，壟斷中國60%市場，并得到世界各大汽車廠商認(rèn)可。華域汽車收購延峰內(nèi)飾后成為全球第一的汽配，在車燈，安全氣囊等很多汽車配件方面是龍頭，背靠上汽大股東，開始走向海外并購收購美國先進(jìn)汽配，汽配也開始得到寶馬、奔馳等大車企認(rèn)可。

三、華域汽車優(yōu)勢及估值：

1.背靠上汽集團(tuán)大股東，華域汽車之所以估值低，市場認(rèn)為上期上汽大股東關(guān)聯(lián)交易太多，太依賴上汽，所以估值低，我并不這樣認(rèn)為，華域汽車逐年在降低上汽關(guān)聯(lián)交易比重，而上汽大股東可以為華域汽車提供穩(wěn)定的渠道、市場，穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這是華域汽車一個很重要的護(hù)城河，可以更多抵御市場風(fēng)險。

2.國際化戰(zhàn)略進(jìn)展順利，海外收入快速增長。15 年延鋒整合江森自控全球內(nèi)飾業(yè)務(wù)成立合資公司（YFAI）。YFAI 成立以來獲得了奔馳、寶馬、福特等全球整車客戶，市場占有率13%，是目前全球最大的內(nèi)外飾供應(yīng)商。1H17 公司海外收入158 億元（主要來自于延鋒內(nèi)飾），同比增長14.8%，增速快于公司整體增長。

3..客戶優(yōu)勢，公司伴隨中國汽車零部件的國產(chǎn)化進(jìn)程發(fā)展壯大，具備顯著的先發(fā)優(yōu)勢和QSTP（質(zhì)量、服務(wù)、技術(shù)、價格）的綜合優(yōu)勢。其中內(nèi)外飾件板塊中的儀表板、汽車座椅、氣囊、保險杠等產(chǎn)品以及功能性總成件板塊中的穩(wěn)定桿、搖窗機(jī)、傳動軸、空調(diào)壓縮機(jī)、轉(zhuǎn)向機(jī)等產(chǎn)品的細(xì)分市場占有率均居于國內(nèi)前列。經(jīng)過多年發(fā)展和積累，公司已與上汽大眾、上汽通用、一汽大眾、長安福特、神龍汽車、北京奔馳、華晨寶馬、一汽奧迪、北京現(xiàn)代、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽乘用車、長城汽車、江淮汽車、吉利汽車等國內(nèi)主要整車企業(yè)建立了良好的長期合作關(guān)系，客戶資源覆蓋面廣且結(jié)構(gòu)完善。在深耕國內(nèi)汽車配套市場保持領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，公司積極推進(jìn)核心業(yè)務(wù)的國際化發(fā)展，逐步建立在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全球市場領(lǐng)先地位。公司所屬延鋒汽車飾件系統(tǒng)有限公司（以下簡稱：延鋒公司）已完成對美國安道拓（ADIENT）公司（原為美國江森自控公司）全球內(nèi)飾業(yè)務(wù)重組，形成由公司控股70%的、全球最大的汽車內(nèi)飾公司——延鋒汽車內(nèi)飾系統(tǒng)有限公司（以下簡稱：延鋒內(nèi)飾公司），生產(chǎn)基地主要分布于中國、北美、歐洲、南非、東南亞等區(qū)域，主要覆蓋奔馳、寶馬、福特、大眾、通用等全球整車企業(yè)，此外，公司輕量化鑄鋁、油箱系統(tǒng)及汽車電子等部分優(yōu)勢業(yè)務(wù)和產(chǎn)品也已進(jìn)入歐、美、韓、澳及東南亞等地區(qū)市場，公司海外市場銷售收入保持持續(xù)增長

4.優(yōu)秀的管理層，上汽集團(tuán)及華域汽車管理層是少數(shù)的非常優(yōu)秀的汽車國企管理層，戰(zhàn)略做得好，執(zhí)行得好，業(yè)績好、分紅高，市值不斷創(chuàng)新高，與之形成對比的是一汽集團(tuán)的管理層，兩者差距越來越大。

5.低市盈率、高分紅、業(yè)績穩(wěn)步上漲：華域汽車今年漲幅40%左右，但是市盈率仍只有10倍左右，分紅股息率5%左右，每年業(yè)績穩(wěn)定增長，即使是在2017年汽車小年上半年業(yè)績增長9.53%，高于汽車行業(yè)增速。而A股汽配股估值普遍在20-30倍，華域汽車只有10倍估值，比大部分汽車股估值都低，合理市盈率應(yīng)該在15-20倍，目前21元的股價還是50%以上的增長空間，2017年合理目標(biāo)價30元。估值回歸后以后按業(yè)績增長每年10%左右的股價增長+5%的分紅，每年可以有15%左右的收益。

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