獨立思想者: 淺談華域汽車中國的汽車行業(yè)在經(jīng)歷了多年的快速增長，現(xiàn)在進入了穩(wěn)健增長的時代，有人可能覺得已經(jīng)進入了紅海，沒有太大的想象力，但是本人認(rèn)...

zsw77792 2017-10-26 發(fā)布于陜西

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中國的汽車行業(yè)在經(jīng)歷了多年的快速增長，現(xiàn)在進入了穩(wěn)健增長的時代，有人可能覺得已經(jīng)進入了紅海，沒有太大的想象力，但是本人認(rèn)為從千人汽車保有量以及廣大的農(nóng)村和三四線城市需求來看，還會有著較大的成長空間，對應(yīng)的汽車配件行業(yè)也有著相應(yīng)的機會，而且從盈利角度配件廠利潤更大一些。

現(xiàn)在就以本人長線持有的華域汽車進行簡單分析。

1華域汽車的背景

從華域汽車背景上看，上汽是大股東，主要的產(chǎn)品也是供應(yīng)上汽，隨著上汽在國內(nèi)汽車行業(yè)龍頭地位的確定，華域汽車的業(yè)務(wù)也非常穩(wěn)健，而且產(chǎn)品面很寬，覆蓋汽車內(nèi)外飾件、金屬成型和模具、功能件、電子電器件、熱加工件、新能源等等主要產(chǎn)品在國內(nèi)也是龍頭地位。華域汽車的客戶也非常優(yōu)質(zhì)，除了上汽，還覆蓋了國內(nèi)品牌包括長安、長城、廣汽、比亞迪、一汽等，國際知名的品牌如寶馬、奔馳、豐田和沃爾沃等，另外公司主營收入有百分之二十多的海外業(yè)務(wù)，這也就形成了非常穩(wěn)健的的多元化收入來源。根據(jù)東方財富的數(shù)據(jù)，2016相關(guān)收入情況如下：

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2華域汽車的財務(wù)

非常穩(wěn)健，雖然毛利不算特別高，年報看毛利在14.31-16.33%，但是成長穩(wěn)健，現(xiàn)金流健康，負(fù)債44-57%也屬于合理。根據(jù)東方財富的數(shù)據(jù)，近年來利潤、收入和盈利都是穩(wěn)步上升。

凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)內(nèi)也比較好，達到了16.84%-18%左右，很穩(wěn)健。

3 歷史分紅

華域汽車屬于高分紅單位，比較講良心。今年分紅10派10，未來分紅率預(yù)計也會比較穩(wěn)定。

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4 華域汽車未來的市值

華域汽車歷史市凈率區(qū)間在0.9-3倍，股災(zāi)后最低殺到1.2pb，2015-11-16的時候面向上汽增發(fā)價格是15.75?，F(xiàn)價從歷史市盈率和市凈率看都屬于中間價格。未來按15倍PE估值計算，股價約為29塊/股左右，按照2.5pb算，約30塊/股。

技術(shù)面看，已經(jīng)進入上升趨勢。

根據(jù)工信部的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》所介紹，2016年，我國汽車產(chǎn)銷突破2800萬輛，連續(xù)8年位居全球第一，其中中國品牌汽車銷量占比50%左右，市場認(rèn)可度大幅提高。

隨著新型工業(yè)化和城鎮(zhèn)化加快推進，海外新興汽車市場的發(fā)展，我國汽車產(chǎn)量仍將保持平穩(wěn)增長，預(yù)計2020年將達到3000萬輛左右、2025年將達到3500萬輛左右。維修保養(yǎng)、金融保險、二手車等后市場規(guī)模將快速擴大。同時，差異化、多元化的消費需求，將推動企業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)等多維度創(chuàng)新發(fā)展，搶占新興領(lǐng)域發(fā)展先機。

根據(jù)中汽報引用的《美國汽車新聞》（Automotive News）的信息，世界汽配行業(yè)2016年排名如下：

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可以看到華域汽車的控股公司延鋒汽車已經(jīng)進入排名，位列18位。

《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》還對汽配行業(yè)發(fā)展設(shè)定了目標(biāo)：

全產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)安全可控。突破車用傳感器、車載芯片等先進汽車電子以及輕量化新材料、高端制造裝備等產(chǎn)業(yè)鏈短板，培育具有國際競爭力的零部件供應(yīng)商，形成從零部件到整車的完整產(chǎn)業(yè)體系。到2020年，形成若干家超過1000億規(guī)模的汽車零部件企業(yè)集團，在部分關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域具備較強的國際競爭優(yōu)勢；到2025年，形成若干家進入全球前十的汽車零部件企業(yè)集團。

我覺得符合這個規(guī)劃和受到國家支持，直接收益的就是華域汽車，華域汽車2016年營業(yè)收入已經(jīng)達到1243億，未來全球排名上升仍有機會。華域汽車現(xiàn)在市值639.7億。個人預(yù)計未來華域汽車可能達到市值千億，按現(xiàn)在股本31.53億計算，未來價格是31.7塊/股，較現(xiàn)價仍有不少空間。

本人持有華域汽車，此上分析不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險，各位看官自己把握。