無聲

1擁有機器人核心零部件技術(shù)，進入快速發(fā)展期。

機器人產(chǎn)業(yè)鏈分為上游核心零部件、中游機器人本體、下游系統(tǒng)集成。核心零部件占機器人本體成本的70-80%，是附加價值最高的部分，也是國內(nèi)企業(yè)目前幾乎沒有參與的領(lǐng)域，絕大多數(shù)國產(chǎn)機器人品牌核心零部件均是進口。埃斯頓依托自身金屬成型機床數(shù)控技術(shù)以及伺服電機的技術(shù)積累，研發(fā)經(jīng)費長年占營收的10%以上。數(shù)控系統(tǒng)和伺服系統(tǒng)及部分關(guān)節(jié)減速器均自產(chǎn)，機器人自主化率高達80%，六軸焊接機器人價格比國外便宜30-50%。近四年來機器人業(yè)務(wù)持續(xù)保持100%以上的增速，2016年機器人本體銷量超過1000臺，上半年工業(yè)機器人及智能制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)1.68億銷售收入，同比增長274%。

2運動控制及交流伺服業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。

在市場需求逐步回升的支撐下，上半年智能裝備核心控制部件實現(xiàn)快速增長，營收同比增長25.64%，其中運動控制及交流伺服同比增長50%以上。公司運動控制及交流伺服系統(tǒng)重點聚焦3c制造設(shè)備、新能源設(shè)備、機械手和包裝印刷等，基于ESmotion的運動控制解決方案得到行業(yè)用戶的廣泛認可。收購TRIO后在多軸高端通用伺服系統(tǒng)占據(jù)領(lǐng)先地位。

3外延并購夯實技術(shù)，拓展市場渠道。

公司堅持內(nèi)飾外延雙驅(qū)動，外延并購思路清晰，國外并購增強技術(shù)實力；國內(nèi)并購?fù)貙捠袌銮馈?016年收購意大利Equild，開發(fā)三維視覺識別系統(tǒng)，已經(jīng)配合公司機器人產(chǎn)品在海爾生產(chǎn)線應(yīng)用。收購TRIO，在伺服領(lǐng)域協(xié)同效應(yīng)明顯。年初收購MIT團隊的Barrett，布局微型伺服（5cm大?。┖涂祻?fù)機器人。國內(nèi)方面，收購上海普萊克斯和南京鋒遠，成功進入汽車整車廠生產(chǎn)線，主要為三四線車企，如駱駝、眾泰，目前已經(jīng)有部分產(chǎn)線采用公司的機器人本體。

4盈利預(yù)測

未來三年公司機器人業(yè)務(wù)有望維持100%增長，預(yù)測2017-2019年公司實現(xiàn)歸母凈利潤為1.03/1.31/ 1.76億，對應(yīng)EPS分別為0.25/0.35/0.6元/股，長期看好公司在機器人行業(yè)的地位，有望成為中國的發(fā)那科。