很多人認(rèn)為，根據(jù)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行投資就是價(jià)值投資，包括小馬一直也是這么覺(jué)得。昨日靈光一現(xiàn)，覺(jué)得并非如此。究其原因，我們投資股票是以獲取價(jià)差為目的，而非認(rèn)同企業(yè)經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)值低估和長(zhǎng)期成長(zhǎng)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)我們是在投機(jī)。今天我們就來(lái)聊聊價(jià)值投機(jī)。

概念

什么是價(jià)值投機(jī)，其實(shí)從字面上已經(jīng)很好理解，但是避免與價(jià)值投資混淆，應(yīng)該先了解一下什么是價(jià)值投資。

價(jià)值投資是一種基于價(jià)值規(guī)律而不斷追求高成長(zhǎng)、低估值并循序漸進(jìn)、借助股價(jià)波動(dòng)來(lái)可續(xù)增加投資收益的投資行為。

價(jià)值投機(jī)，指的是以上市公司的投資價(jià)值為導(dǎo)向，以上市公司的價(jià)值定位為依據(jù)，以?xún)r(jià)值發(fā)現(xiàn)為手段，以利用股票價(jià)格的自然價(jià)值回歸實(shí)現(xiàn)差價(jià)投機(jī)盈利為目的的投資理念。

兩者都是以企業(yè)價(jià)值為投資導(dǎo)向，但區(qū)別在于投資關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，而投機(jī)關(guān)注價(jià)差。

價(jià)值投資與價(jià)值投機(jī)

從上述概念中我們可以看出，價(jià)值投機(jī)與價(jià)值投資既有區(qū)別又有極為緊密的聯(lián)系。

從原理上講，價(jià)值投機(jī)是建立在價(jià)值投資的理論基礎(chǔ)上。這是因?yàn)閮r(jià)值投機(jī)的理論核心仍然是建立在價(jià)值投資的分析指導(dǎo)基礎(chǔ)之上。也可以說(shuō)兩者使用的是同一體系。

從投資行為模式上講，價(jià)值投機(jī)和價(jià)值投資是有本質(zhì)區(qū)別的。價(jià)值投資關(guān)注的是企業(yè)成長(zhǎng)，而價(jià)值投機(jī)關(guān)注的是股價(jià)價(jià)差。

從操作上講，價(jià)值投資的要求會(huì)更為嚴(yán)格。價(jià)值投機(jī)者在估值方面比較傾向于使用相對(duì)估值，而價(jià)值投資者比較常用的是絕對(duì)估值。從估值難度上來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資者需要花費(fèi)更多的時(shí)間和精力，所以他們不在乎短時(shí)間的股價(jià)波動(dòng)。價(jià)值投機(jī)恰恰相反，用少量的時(shí)間研究估值，比較在意股價(jià)的波動(dòng)。

價(jià)值投資和價(jià)值投機(jī)就像一個(gè)門(mén)派的兩個(gè)分支，如同陳朱理學(xué)，心學(xué)和理學(xué)兩個(gè)學(xué)派一樣。追溯根源，都是企業(yè)價(jià)值。

小馬感悟

作為一個(gè)從業(yè)人員，本該為行業(yè)搖旗吶喊。但事實(shí)擺在眼前，我國(guó)的資本市場(chǎng)確實(shí)有太多弊端。應(yīng)該正視這個(gè)問(wèn)題，而不是選擇性逃避。

我簡(jiǎn)單列舉一些，部分上市企業(yè)上市融資，并非為了企業(yè)持續(xù)發(fā)展，而是為了圈錢(qián)；有價(jià)值的企業(yè)長(zhǎng)期不受關(guān)注，而一些垃圾企業(yè)卻被炒上天；資本市場(chǎng)亂象叢生，所謂的創(chuàng)新金融最后都淪為騙局；過(guò)多的市場(chǎng)干預(yù)，使市場(chǎng)無(wú)法完全按市場(chǎng)化發(fā)展，等等。

當(dāng)然我們不可否認(rèn)，對(duì)于資本市場(chǎng)規(guī)范化，國(guó)家也做出了長(zhǎng)期的努力。IPO常態(tài)化、完善退市制度、從嚴(yán)監(jiān)管等。這一系列措施，都是為了完善我們的資本市場(chǎng)，但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需長(zhǎng)期的努力。

個(gè)人覺(jué)得，現(xiàn)階段A股還無(wú)法實(shí)現(xiàn)真正意義上的價(jià)值投資。反而價(jià)值投機(jī)卻是一種能夠適應(yīng)現(xiàn)行市場(chǎng)的投資方式。

小馬有話說(shuō)

投機(jī)并不是什么可恥的行為，只要在市場(chǎng)上通過(guò)合法的手段獲得收益，都值得尊重和學(xué)習(xí)。

小馬一直誤認(rèn)自己是價(jià)值投資者，錯(cuò)在我認(rèn)可的投資行為都是為了獲取波段差價(jià)，而并非看中企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。巴菲特說(shuō)過(guò)：“若你不打算持有某只股票達(dá)十年，則十分鐘也不要持有；我最喜歡的持股時(shí)間是……永遠(yuǎn)！”。起碼我沒(méi)有這么高的覺(jué)悟，也沒(méi)有這種耐心，所以我不是一位價(jià)值投資者。

如果一個(gè)企業(yè)，沒(méi)有做成百年企業(yè)的雄心壯志，我如何敢投資這家企業(yè)永遠(yuǎn)，可能一年我都會(huì)嫌長(zhǎng)。所以，巴菲特說(shuō)的沒(méi)有問(wèn)題，但我們以實(shí)際的情況去適應(yīng)市場(chǎng)也沒(méi)有問(wèn)題，只要你根據(jù)自己的方法獲得了想要的收益，這所有都不是問(wèn)題。投資的流派很多，價(jià)值投資只是一種，而其他流派也有很成功的投資者，不要執(zhí)迷，走自己的路并且走到終點(diǎn)，才是我們最好的選擇。