資金募集與使用

從會(huì)計(jì)的角度看，一家公司的資金來(lái)源有兩種方式，一種是權(quán)益性融資，即通過(guò)增加股權(quán)來(lái)獲取資金，該方式會(huì)稀釋原有股東對(duì)公司的控制權(quán)及相應(yīng)利益；另一種方式是債務(wù)性融資，即通過(guò)增加債權(quán)的來(lái)獲取資金，該方式會(huì)增加公司的杠桿率以及財(cái)務(wù)費(fèi)用，過(guò)高的杠桿率或者現(xiàn)金流和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不合理，會(huì)影響公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

權(quán)益性融資的方式一般分為四種，天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、IPO和再融資。一般而言，對(duì)于證券投資，后兩者接觸較多。

首次公開(kāi)募股（Initial Public Offerings 簡(jiǎn)稱(chēng)IPO）是指企業(yè)或公司第一次將它的股份向公眾發(fā)行出售。我們經(jīng)常說(shuō)的打新，就是去申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)公司首次出售的股份。新股發(fā)售的價(jià)格的定價(jià)方式，不同國(guó)家有所不同，這里不多做贅述，有興趣的可以自己百度。

再融資的方式有多種，如配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等。最常見(jiàn)的是增發(fā)，一般而言，增發(fā)都是定向增發(fā)。此處我們引出講一下：

定向增發(fā)根據(jù)對(duì)象的不同，對(duì)股價(jià)的影響也不同。一般而言，如果是引入戰(zhàn)略投資者，例如KKR、馬云等，這種情況下，開(kāi)板一般都有1到3個(gè)板不等，此后會(huì)根據(jù)戰(zhàn)投者的實(shí)力以及和雙方配合情況，有不同程度的表現(xiàn)。例如馬云戰(zhàn)投的股票，一般一到三年內(nèi)，往往會(huì)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)被追逐（由此可見(jiàn)馬云的戰(zhàn)略眼光）；如果引入的是一般的機(jī)構(gòu)，甚至是一些名不見(jiàn)經(jīng)傳的自然人，并且定增前股價(jià)已經(jīng)大漲，復(fù)牌后的價(jià)格很可能就是中短期高點(diǎn)，一定要小心，別傻傻的沖進(jìn)去接盤(pán)；如果是低位大股東認(rèn)購(gòu)了大部分定增，則往往是中長(zhǎng)期大級(jí)別底部，后期一般會(huì)有一系列資本運(yùn)作或者公司業(yè)績(jī)的提升，可以更多的關(guān)注。

因此，根據(jù)定增情況的不同，定增價(jià)也有不同的價(jià)值，不要隨便看到一個(gè)股票破了定增價(jià)就認(rèn)為已經(jīng)足夠便宜，那樣只會(huì)讓你膝蓋全都是箭。

債務(wù)性融資是通過(guò)銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券的方式融入資金，因?yàn)楹屯顿Y關(guān)系不大，這里不贅述。需要注意的幾個(gè)償債能力的指標(biāo)，即流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、負(fù)債比率、資本周轉(zhuǎn)率等，大家可以自行百度，但是一般而言，中國(guó)的股市不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)性破產(chǎn)，而且即使存在，從報(bào)表和數(shù)據(jù)中也是極難發(fā)現(xiàn)的（除非公司沒(méi)有會(huì)計(jì)或者會(huì)計(jì)沒(méi)有學(xué)過(guò)會(huì)計(jì)(⊙﹏⊙)）。

公司拿到資金以后，一般有以下幾種使用方式：

一、買(mǎi)豪車(chē)。這種情況非常少，但是如果你恰巧遇上了，一定不要光顧著罵大股東，畢竟上市公司是有監(jiān)管的，公司這樣做還披露了，很可能是為了洗盤(pán)，看看GQY視訊就好了（利用這樣的一個(gè)人造利空砸下股價(jià)，然后姚國(guó)際入駐，開(kāi)始一系列資本運(yùn)作）。

二、補(bǔ)充流動(dòng)資金，這個(gè)不多說(shuō)。

三、購(gòu)買(mǎi)其他公司的股權(quán)，即外延式增長(zhǎng)的一種方式，由于一二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)不同，往往可以給原有股東帶來(lái)較大利益。如果公司有較強(qiáng)的戰(zhàn)略眼光，收購(gòu)的子公司可以和母公司戰(zhàn)略合作，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊駧椭?，例如萬(wàn)邦達(dá)收購(gòu)昊天節(jié)能，等于將上游的利潤(rùn)也攬入懷中。

四、投資項(xiàng)目，即內(nèi)生式增長(zhǎng)的一種方式。雖然投資項(xiàng)目不如購(gòu)買(mǎi)其他公司股權(quán)那樣短期就能得到效益，但是收益往往更高，而且和當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)可以有一定配合，是大部分上市公司最常用的擴(kuò)張方式。

五、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，一般在募集后如果好的公司可以購(gòu)買(mǎi)，也沒(méi)有好的項(xiàng)目可以投資，公司會(huì)購(gòu)買(mǎi)一些短期理財(cái)產(chǎn)品減少損失。

當(dāng)一家公司業(yè)績(jī)快速提高的時(shí)候，往往股價(jià)也會(huì)快速拉伸，因此，在價(jià)值投資和超短投機(jī)之間，其實(shí)有一種價(jià)值投機(jī)，即尋找短期業(yè)績(jī)暴增的個(gè)股，提前買(mǎi)入，逢高賣(mài)出。這就需要我們了解收購(gòu)的子公司的經(jīng)營(yíng)情況和投資項(xiàng)目的情況。但是，子公司的經(jīng)營(yíng)情況很難了解，因此，我們可以把更多的精力放在投資的項(xiàng)目上。

投資項(xiàng)目的情況，在年報(bào)、半年報(bào)甚至季報(bào)中都有出現(xiàn)，例如萬(wàn)邦達(dá)14年半年報(bào)，我們可以從中找到募集資金使用情況一欄：

可以看到，在14年有大量項(xiàng)目投產(chǎn)，此時(shí)業(yè)績(jī)大概率有較大增長(zhǎng)。而后，我們看到，14年三季度開(kāi)始，公司業(yè)績(jī)就開(kāi)始快速增長(zhǎng)，四季度單季度EPS達(dá)到0.34元，可以確認(rèn)投資的項(xiàng)目已經(jīng)正常經(jīng)營(yíng)并且創(chuàng)造大量利潤(rùn)，而此時(shí)股價(jià)仍處于低位。（14年三季度，股價(jià)僅為11元、15年初，股價(jià)僅為15元，之后最高漲至51.96）因此，如果能夠根據(jù)在建工程，更早的發(fā)現(xiàn)候選大牛股，再在之后根據(jù)業(yè)績(jī)和走勢(shì)進(jìn)行確認(rèn)，就能把握住一波價(jià)值投機(jī)行情。