前部分的內(nèi)容已經(jīng)對財務(wù)報表的基本構(gòu)成，相關(guān)的確認(rèn)原則，以及各種報表中應(yīng)該注意的事項進行了相對簡單的介紹。接下來本文將會接著上面的內(nèi)容來闡述財務(wù)報告的制作與分析。

1 收益與現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量代表了某一財務(wù)年度的現(xiàn)金流，而收益則代表了公司從營業(yè)活動中取得的利潤。由于我們使用權(quán)責(zé)發(fā)生制來確認(rèn)收入，所以利潤與現(xiàn)金流之間需要調(diào)節(jié)。

銷售只有在收到銷售收入時才能影響現(xiàn)金流量，因此收益和現(xiàn)金流量主要靠收款機制來聯(lián)結(jié)的。其中，現(xiàn)金流量表中最重要的損益項目是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以通過將綜合收益表通過以下調(diào)整得到：

1）加上少數(shù)股東權(quán)益；

2）加上損益表上的所得稅稅款；

3）減去本年度實際支付的稅款；

4）加上有幸資產(chǎn)的折舊和無形資產(chǎn)的攤銷；

5）減去聯(lián)營或合營公司的投資收益；

6）加上利息和包括處置投資利得在內(nèi)的財務(wù)性收入；

7）減去重組支出；

8）調(diào)整凈流動資產(chǎn)和其他經(jīng)營性現(xiàn)金流項目；

9）消除貨幣折算的凈影響。

現(xiàn)金流量有的時候與公司所處生命周期息息相關(guān)。在初始階段和成長期，對現(xiàn)金流的需求比較大，但是現(xiàn)金流比較少，而在成熟階段和衰落期，其對現(xiàn)金流的需求不高，而現(xiàn)金流相對穩(wěn)定（如圖）。

2 盈余的質(zhì)量及盈余管理

整個財務(wù)分析需要依靠財務(wù)報表，所以數(shù)據(jù)的完整性十分重要，而數(shù)據(jù)完整性所表現(xiàn)出來的就是對企業(yè)未來盈利潛力的判斷，這些都會在財務(wù)報表中顯示出來，但是，盈余質(zhì)量和盈余管理才是關(guān)鍵。

盈余管理是指對企業(yè)報告的盈余的有意的主觀調(diào)整。由于企業(yè)在處理很多項目的時候會存在彈性，所以數(shù)據(jù)也會存在彈性，有的時候這種彈性還會相當(dāng)大。反映盈余質(zhì)量的指標(biāo)有：

1）保守的收入確認(rèn)方法；

2）適當(dāng)?shù)拇尕浌纼r方法；

3）使用適當(dāng)?shù)恼叟f方法；

4）充分披露或有負(fù)債，或者為或有負(fù)債對資產(chǎn)負(fù)債表的可能影響計提準(zhǔn)備。

除了利用財務(wù)彈性之外，企業(yè)還有可能利用經(jīng)常性項目與非經(jīng)常性項目的分類才操作某一時間的時間以滿足企業(yè)的需要。還有好消息、壞消息分類、平滑收益、巨額沖銷行為、會計變更等。

分析報表時的數(shù)據(jù)問題關(guān)注的更多是財務(wù)報表的可靠性而不是完整性。主要問題是針對非經(jīng)常性項目和對會計準(zhǔn)則變化的調(diào)整。分析人員應(yīng)該特別關(guān)注非經(jīng)常性項目的分類，以及在財務(wù)收益中的比例問題。

會計政策的選擇往往對財務(wù)報表所表達出來的企業(yè)狀況有重大影響，如存貨估值的方法。尤其當(dāng)財務(wù)政策變更的時候，一定要采用追溯調(diào)整法，即對前期可比的信息按照新的會計政策進行調(diào)整。

3 每股收益EPS

相信在2級市場中參與過的人對這個指標(biāo)都不會陌生，在眾多的財務(wù)指標(biāo)中，每股收益給我們帶來了其他指標(biāo)所不能比擬的情報。一般來說，企業(yè)需要公布基本每股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益=歸屬于普通股的利潤或虧損/本期流通在外的普通股股份加權(quán)平均

其中，分子扣除優(yōu)先股股利，分母的計算不包括庫藏股票。

稀釋每股收益=（歸屬于普通股的利潤或虧損+與稀釋潛在普通股股相關(guān)的稅后利息）/（發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)+因轉(zhuǎn)換可能帶來的普通股股份數(shù)）

這部分可能稀釋股權(quán)的金融工具包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)證股權(quán)，股票期權(quán)等。

結(jié)合市盈率就可以對公司的價值進行估值：

每股收益=（P0*（K-g））/（π*（1+g））

其中，P0是市場價，K為權(quán)益資本成本，g為股利增長率，π為股利支付率。

小結(jié)

本文主要介紹了簡單的財務(wù)報表，下面將會繼續(xù)介紹分析財務(wù)報表的一些基本工具。