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2017年12月29日，隨著A股最后一個(gè)交易日的落幕，圈內(nèi)為數(shù)不多的上市公司也交出了2017年度最終的“市值”成績單。 在這樣一個(gè)跌宕與分化并存的年度里，印刷業(yè)上市公司的市值表現(xiàn)如何？ 平均身價(jià)近67億，裕同蟬聯(lián)第一 一是本次列入盤點(diǎn)的共有27家在A股上市的印刷企業(yè)。 二是本文中的“2017年市值”，指的是截止2017年12月29日收盤，各公司的總市值。數(shù)據(jù)采集自東方財(cái)富網(wǎng)，并與其他財(cái)經(jīng)網(wǎng)站進(jìn)行了比對核實(shí)。 在27家公司中，行業(yè)龍頭裕同科技蟬聯(lián)第一，市值為223.53億元，遙遙領(lǐng)先于其他同行。裕同也是唯一一家市值過兩百億圈內(nèi)上市公司。 奧瑞金、創(chuàng)新股份、勁嘉股份排裕同之后，分居第二到第四位，且市值相差不大，分別為：147.20億元、140.41億元、138.27億元。只要哪家出現(xiàn)漲?；虻＃陀锌赡軐?dǎo)致排名出現(xiàn)變化。 市值百億元以上還有兩家：東風(fēng)股份，108.98億元；美盈森107.96億元。這樣一算2017年印刷圈市值過百億的公司還是只有6家，與2016年持平。 2017年印刷業(yè)上市公司市值排行榜 注：表中“凈利潤”系指歸屬于上市公司股東的凈利潤 市值在30億-50億元之間的有8家。其中，包括了多家2016年之前上市的公司。如鴻博股份、寶鋼包裝、永新股份，都在40多億元；盛通股份、陜西金葉、界龍實(shí)業(yè)，都在30多億元。 此外，市值在50億-100億元之間的“中間層”也有8家。特別值得一提的是，于2017年1月上市的集友股份，2016年?duì)I收、凈利潤分別1.87億元、0.53億元，市值卻達(dá)到56.92億元，超過了多家規(guī)模大得多的同行。 從整體上看，印刷業(yè)上市公司的市值水平與盈利能力存在一定的相關(guān)性。比如，市值排名前10的公司，2016年凈利潤均超過了1億元。而排名后17位的公司，只有2家過億元。 當(dāng)然了，盈利能力并不能完全解釋排名高低。比如，創(chuàng)新股份、勁嘉股份、東風(fēng)股份均以煙包為主業(yè)，問題是：創(chuàng)新股份的營收、凈利潤與兩家大佬都差不少，市值卻排到了前頭。也許是因?yàn)閯?chuàng)新股份有“重組”概念？ 再比如，分居第14位、17位合興包裝、永新股份，一家高居印刷企業(yè)百強(qiáng)榜的第2位，一家2016年凈利潤超過2億元，市值排名卻相對靠后，想來都會(huì)自感委屈。 下跌是主流，僅有7家正增長 對A股，2017年是“市場分化，風(fēng)格轉(zhuǎn)換”的一年。對圈內(nèi)上市公司來說，這一年的市值表現(xiàn)又怎么樣呢？ 看上去，相當(dāng)不樂觀。具體說來，27家上市印刷公司中，去掉2017年上市的4家A股新兵，還有23家。 與2016年底相比，這23家公司中有16家出現(xiàn)了市值下跌，有的跌幅還相當(dāng)大。 只有7家實(shí)現(xiàn)了市值正增長，其中還有一些特例：新宏澤的市值由10.26億元增長至30.82億元，增幅為200.39%。這主要是由于新宏澤的上市時(shí)間是2016年12月29日，與絕大多數(shù)新股一樣，它經(jīng)歷了上市后的估值修正。而長榮股份由56.47億元增長至60.77億元，則與其進(jìn)行了一筆近15億元的增發(fā)有關(guān)。 有一個(gè)數(shù)據(jù)很能說明問題：2016年底，納入統(tǒng)計(jì)20家圈內(nèi)上市公司，總市值為1834.66億元；2017年底，納入統(tǒng)計(jì)的上市公司增加7家，總市值卻只有1800.62億元。 23家老牌印刷業(yè)上市公司市值漲跌情況 16家市值下跌公司中跌幅最大的是愛司凱，一年之間身價(jià)減少23.90億元，跌幅49.54%。跌幅超過40%的還有兩家來自上海的公司：寶鋼包裝，45.98%；界龍實(shí)業(yè)，41.27%。跌幅在30%-40%之間有5家：鴻博股份、東港股份、陜西金葉、環(huán)球印務(wù)、美盈森。 市值絕對值下跌超過50億元的企業(yè)有3家：奧瑞金、裕同科技、美盈森，分別跌去56.29億元、53.28億元、50.59億元，每一家跌掉的市值都相當(dāng)于圈內(nèi)一家中型的上市公司。此外，東港股份、寶鋼包裝、鴻博股份市值下跌絕對值均超過了30億元，分別38.23億元、36.677億元、31.17億元。 市值上漲7家公司漲勢最好的是創(chuàng)新股份，由83.54億元增至140.41億元，漲幅達(dá)68.08%，這主要應(yīng)該受益于其重組預(yù)期。普麗盛由14.08億元增至21.48億元，漲幅達(dá)到52.56%，與基數(shù)較低有一些關(guān)系。永吉股份、昇興股份、勁嘉股份、長榮股份、新宏澤均實(shí)現(xiàn)了不同幅度的上漲。 圈內(nèi)上市公司為什么跑輸大盤？ 從整體上看，2017年圈內(nèi)上市公司的表現(xiàn)顯然跑輸了大盤。比如，在滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)最差，同比下跌10.67%。其他三大指數(shù)均實(shí)現(xiàn)正增長，中小板指數(shù)表現(xiàn)最佳，同比上漲16.73%。 23家老牌上市公司市值同比下跌16.19%，跌幅比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還高出5.52個(gè)百分點(diǎn)。問題是圈內(nèi)上市公司在深交所中小板掛牌占了多數(shù)，23家中有14家，這樣一比差距就更大了。 圈內(nèi)上市公司表現(xiàn)為什么不盡如人意？除了資本市場對傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)可能存在偏見，這也在一定程度上表明，印刷企業(yè)發(fā)展遇到“瓶頸”。比如，增長問題、整合問題、創(chuàng)新問題。 這些問題普遍存在于整個(gè)行業(yè)，而不唯上市公司所獨(dú)有。只不過經(jīng)過資本市場的放大，變得更加“醒目”。 簡單說來，一家企業(yè)只要踏進(jìn)資本市場門檻，業(yè)績增長便基本成為剛性需求。怎樣才能實(shí)現(xiàn)增長？無非有兩種方式，內(nèi)涵式增長和外延式擴(kuò)張。而圈內(nèi)上市公司在這兩方面貌似都遭遇了挑戰(zhàn)。 舉個(gè)例子，煙包領(lǐng)域?yàn)橛∷⑷ω暙I(xiàn)了最多上市公司。算上長榮股份，27家上市公司中，有8家涉足煙包業(yè)務(wù)。然而，近年來隨著上游行業(yè)的調(diào)整，煙包需求不增反降。 對一些中小煙包企業(yè)來說，還有可能通過“分蛋糕”實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式增長；對已經(jīng)占據(jù)較高市場占有率的大企業(yè)來說，大體只能通過并購以外延式擴(kuò)張解決問題。但收購也有極限，當(dāng)優(yōu)秀的標(biāo)的越來越少，有錢也不一定買得到好東西。 這時(shí)候，一般只能把外延再擴(kuò)得更大一些：煙包不行，其他包裝品行不？其他包裝品不行，非印刷品行不？走著走著就到了跨界這一步，但要“跨”好談何容易？ 再比如，在印鐵制罐領(lǐng)域，奧瑞金一枝獨(dú)秀，通過與大客戶紅牛中國的深度綁定，其超高的利潤率令人羨慕。可是，越是高手越寂寞。奧瑞金要實(shí)現(xiàn)增長，不管是內(nèi)涵式的，還是外延式的，都談何容易。因?yàn)榕c紅牛一樣優(yōu)質(zhì)的客戶不好找，像它自己一樣能賺錢的印鐵制罐企業(yè)也不多。 同樣的問題，也在考驗(yàn)著裕同。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，裕同憑借與蘋果公司的合作，實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展。然而，要實(shí)現(xiàn)百億企業(yè)的目標(biāo)，要么蘋果公司能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長，要么發(fā)現(xiàn)新的具有成為未來“蘋果”可能的優(yōu)質(zhì)客戶，但這看上去都太容易。 于是，向非消費(fèi)電子包裝領(lǐng)域擴(kuò)張成為其必然的選擇，正像它已經(jīng)在做的那樣。裕同的市值之所以能遙遙領(lǐng)先于其他公司，一個(gè)很重要的原因正是在于：資本市場看好其作為行業(yè)龍頭的整合潛力。 在商業(yè)票證領(lǐng)域，鴻博股份、東港股份面臨的挑戰(zhàn)則來自于票據(jù)無紙化。對它們而言，打破紙介質(zhì)的局限，實(shí)現(xiàn)外延式拓展已經(jīng)成為必選項(xiàng)，雖然這條路走起來并不輕松。 實(shí)際上，印刷業(yè)確實(shí)已經(jīng)走到這樣一個(gè)階段：順風(fēng)順?biāo)母咚侔l(fā)展階段已經(jīng)過去，要在未來的市場中脫穎而出，老板們需要拿出更多的真章。 其實(shí)，遇到“瓶頸”不可怕。只要突破了這個(gè)關(guān)口，等待老板們的一定是更為寬廣的天地。 |
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