政經(jīng)堂（微信公眾號(hào)mdzjt2017）今天分析一下“騰訊、京東等四巨頭340億入股萬(wàn)達(dá)”的新聞。

根據(jù)報(bào)道騰訊、京東、蘇寧、融創(chuàng)共同出資340億元，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份（具體內(nèi)容可點(diǎn)擊文章左下角“閱讀原文”查看），按照這一收購(gòu)價(jià)格，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的估值約為2429億元。

但大佬們收購(gòu)股份可與咱們普通人購(gòu)買(mǎi)股票不一樣，王健林出讓股份意味著失去了14%的萬(wàn)達(dá)商業(yè)控制權(quán)，正常情況下他是不會(huì)出售的。

2016年8月份，萬(wàn)達(dá)商業(yè)從港股私有化退市，曝光的私有化文件證實(shí)萬(wàn)達(dá)商業(yè)需于2018年8月底前重返A(chǔ)股。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)私有化文件，顯示如果公司在退市滿(mǎn)兩年或2018年8月31日前未能實(shí)現(xiàn)在境內(nèi)主板市場(chǎng)上市的目標(biāo)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以每年12%的單利向A類(lèi)（境外）投資人回購(gòu)全部股權(quán)，以每年10%的單利向B類(lèi)（境內(nèi)）投資人回購(gòu)全部股權(quán)。

這意味著，除了兩年間需承擔(dān)資金壓力外，萬(wàn)達(dá)回A不成或回A延遲，還需付出利息回購(gòu)?fù)顿Y人股權(quán)。

政經(jīng)堂通過(guò)查詢(xún)公開(kāi)數(shù)據(jù)，萬(wàn)達(dá)私有化以52.8港元的價(jià)格收購(gòu)6.5255億股，這一筆私有化交易總價(jià)為344.5億元，但如果不能在今年8月底A股上市的話(huà)，需要連本帶利支付給投資者420億元。

而萬(wàn)達(dá)商業(yè)的總股本是多少？

約45億股。

對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)擁有絕對(duì)控制權(quán)的王健林家族來(lái)說(shuō)，將私有化投資者的14%股份出讓給騰訊、京東等企業(yè)，確實(shí)是一次“斷臂求生”之舉，但在距離最后上市期限只有7個(gè)月，要考慮好償付私有化投資者的本息，不得不考慮退路。

這樣無(wú)論萬(wàn)達(dá)商業(yè)能否在今年8月底前上市，股份都將與私有化投資者無(wú)關(guān)，王健林最終是換了幾位戰(zhàn)略投資者而已，但要對(duì)私有化的投資者支付近百億的費(fèi)用，這對(duì)老王來(lái)說(shuō)是一次深刻的“對(duì)賭”教訓(xùn)。

無(wú)疑，王健林的斷臂求生是對(duì)的，否則什么都想抓住，往往什么都得不到。就像孫宏斌對(duì)賈躍亭的評(píng)價(jià)“（賈躍亭）有的時(shí)候處理事情不堅(jiān)決，缺壯士斷腕的精神，你看人家老王（王健林）?！?/p>

14%的股份=340億元，要比王健林港股退市私有化時(shí)的收購(gòu)價(jià)格要低，并且這還是在近2年后的價(jià)格（加上貨幣超發(fā)、物價(jià)膨脹因素，顯然340億是個(gè)大便宜），這說(shuō)明了什么？

私有化投資者助王健林從港股退市，最后很可能僅獲得10-12%左右的利息，但如果在騰訊、京東等推動(dòng)下，萬(wàn)達(dá)商業(yè)最終A股上市（政經(jīng)堂對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度），那340億的收購(gòu)價(jià)格最終可能是多少呢？

一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比是，萬(wàn)達(dá)商業(yè)港股退市時(shí)的價(jià)格是48港元（約人民幣40元），私有化收購(gòu)價(jià)格52.8港元（約人民幣44元）。

而根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的萬(wàn)達(dá)商業(yè)的A股招股書(shū)，擬發(fā)行數(shù)量不超過(guò)2.5億股新股，預(yù)計(jì)籌集資金不超過(guò)120億元，約每股人民幣48元（即發(fā)行上市價(jià)格）。

這相當(dāng)于他們四家企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的是萬(wàn)達(dá)商業(yè)上市前的原始股份。

不可否認(rèn)，“老王”在幾年前確實(shí)將不少公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至歐洲北美，給社會(huì)造成了不良的影響，隨著國(guó)家反腐懲惡、金融去杠桿的推進(jìn)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在流動(dòng)性壓力下，不斷出售海外資產(chǎn)，甚至是虧本甩賣(mài)，償還債務(wù)并將核心資產(chǎn)（不動(dòng)產(chǎn)萬(wàn)達(dá)商業(yè)）留在國(guó)內(nèi)，堅(jiān)持自營(yíng)不出售，已經(jīng)表達(dá)了對(duì)祖國(guó)最深的愛(ài)。

所以，萬(wàn)達(dá)商業(yè)上市是早晚的事；而騰訊、京東的加入無(wú)疑會(huì)加快這一天的到來(lái)，畢竟當(dāng)大家有著共同利益的時(shí)候，自然勁往一處使，協(xié)議約定“各方將推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)盡快上市”。

政經(jīng)堂（微信公眾號(hào)mdzjt2017）認(rèn)為，刨除上市這一環(huán)節(jié)，單從經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商業(yè)這次終于找準(zhǔn)了自己的定位。

引入四大新戰(zhàn)略投資者后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)將更名為萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)，重新定位的萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)將利用騰訊、蘇寧、京東海量線(xiàn)上流量和本身巨大線(xiàn)下商業(yè)資源開(kāi)展多方面合作，共同打造線(xiàn)上線(xiàn)下融合的中國(guó)“新消費(fèi)”商業(yè)模式，為中國(guó)消費(fèi)者提供更智慧、更便捷的消費(fèi)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體商業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙贏。

這句話(huà)中的“新消費(fèi)”商業(yè)模式便是“消費(fèi)體驗(yàn)”，就是萬(wàn)達(dá)商業(yè)找準(zhǔn)的自我定位。

在《政事堂：不談?wù)卤澈蟮拿孛?/a>》一文中，介紹過(guò)阿里與京東的電商“流量之爭(zhēng)”，電商平臺(tái)作為新消費(fèi)、新零售的戰(zhàn)場(chǎng)，各方都在搶奪，最終形成了阿里、京東兩大巨頭，但一山不容二虎，自然還要相愛(ài)相殺。

凡是有馬云的地方，就有劉強(qiáng)東。在公司廣告費(fèi)用支出一定的情況下，公司的形象和存在感主要依靠公司高層的個(gè)人魅力，而這副重?fù)?dān)自然落在了馬云、劉強(qiáng)東身上。

試想一下，當(dāng)馬云在各個(gè)論壇侃侃而談，介紹年青人如何成功創(chuàng)業(yè)、女人如何解放自強(qiáng)（阿里的流量主要以青年及女人為主，所以馬云對(duì)這兩個(gè)群體必然有深入研究并時(shí)常隔空喊話(huà)，馬爸爸是關(guān)心你們滴）、農(nóng)村如何扶貧、慈善如何開(kāi)展的時(shí)候，而如果京東卻默默無(wú)聞耕耘的話(huà)，存在感降低，流量自然會(huì)失去。

而隨著時(shí)間的推移，馬云則有點(diǎn)顯得過(guò)氣，對(duì)年青人的吸附能力越來(lái)越差，必須經(jīng)常念叨年輕人、女人們，或者被賦予某種神奇的力量。

繼續(xù)說(shuō)萬(wàn)達(dá)商業(yè)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)本質(zhì)就是一間間“商鋪”的集成，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的未來(lái)就是建造商鋪、吸引商家、經(jīng)營(yíng)商鋪（房地產(chǎn)未來(lái)的利潤(rùn)空間會(huì)越來(lái)越小，尤其是國(guó)企業(yè)的租賃住房介入，普通開(kāi)發(fā)商要想獲得便宜的信貸難上加難），但商鋪又越來(lái)越被電商沖擊，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

商鋪有商鋪的優(yōu)點(diǎn)，電商有電商的弱點(diǎn)，如果兩者結(jié)合起來(lái)那就完美了。

而伴隨著國(guó)家對(duì)消費(fèi)的重視，年輕人也越來(lái)越會(huì)花錢(qián)，而女人出門(mén)如果不帶著男人的話(huà)，除吃喝玩樂(lè)，很少會(huì)購(gòu)物。

居住區(qū)與商業(yè)區(qū)肯定有一段距離，年輕人出門(mén)都不可能像鄰家大媽一樣，下樓買(mǎi)菜后直接上樓做飯，年輕人出門(mén)往往是連吃帶玩一整天，如果他們要購(gòu)買(mǎi)意味著要帶著大包小包的去吃去玩，這是一個(gè)麻煩。

所以如果帶上男人就方便的多，但男人又不是機(jī)器人，總不能當(dāng)一天到晚當(dāng)牛一樣用，誰(shuí)不想過(guò)個(gè)輕松舒心的雙休日，所以去商鋪購(gòu)物吃玩的人不少，但越正購(gòu)物的卻越來(lái)越少。

因?yàn)槲覀兊碾娚唐脚_(tái)越來(lái)越發(fā)達(dá)，優(yōu)惠也越來(lái)越多，但電商再發(fā)達(dá)也不能解決一個(gè)消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)的問(wèn)題，鞋子、衣服、褲子的尺碼是否合適？看上去不錯(cuò)但穿上的感覺(jué)如何呢？等等類(lèi)似的問(wèn)題。

拿萬(wàn)達(dá)商場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我們可能在里面吃喝玩樂(lè)，但如果要購(gòu)物的話(huà)，我們就要自提，而人都是嫌麻煩的，出門(mén)能少拿東西就少拿，但在商場(chǎng)看到一套衣服、一個(gè)包包，確實(shí)好看就是想買(mǎi)。

所以如何既能滿(mǎn)足消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，又能解決他們不愿意自提的問(wèn)題，就需要線(xiàn)上線(xiàn)下進(jìn)行深度融合。

如果京東、蘇寧與萬(wàn)達(dá)商場(chǎng)全面開(kāi)展線(xiàn)上線(xiàn)下購(gòu)物互通的話(huà)，我們?cè)谌f(wàn)達(dá)商場(chǎng)看到合適的商品（這種合適遠(yuǎn)遠(yuǎn)比電商平臺(tái)上更合適，因?yàn)槟阌H自看過(guò)、摸過(guò)或者試過(guò)），可以直接掏出手機(jī)在京東或蘇寧平臺(tái)上購(gòu)物，而后京東快捷的物流會(huì)在當(dāng)天或轉(zhuǎn)天送到你的家門(mén)口，這感覺(jué)多爽。

線(xiàn)上線(xiàn)下的融合解決了在電商平臺(tái)購(gòu)物不能親自試穿、體驗(yàn)的問(wèn)題，而這個(gè)問(wèn)題必須由商鋪解決，所以萬(wàn)達(dá)商業(yè)與騰訊、京東等的結(jié)合，受益最大的是京東、蘇寧等電商，尤其是京東。

因?yàn)榫〇|在全國(guó)擁有完善的倉(cāng)儲(chǔ)物流基礎(chǔ)設(shè)施，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，物流配送覆蓋率極高，可以說(shuō)京東的物流是中國(guó)目前服務(wù)態(tài)度最好的物流。

政經(jīng)堂在淘寶和京東上都購(gòu)物，但最經(jīng)常的還是京東，雖然京東價(jià)格有點(diǎn)高，但淘寶的商品質(zhì)量確實(shí)不敢恭維，天貓沒(méi)怎么玩過(guò)（畢竟男人購(gòu)物確實(shí)不多）。

記得有一次淘寶退貨，賣(mài)家的地址竟然是中國(guó)東部某省一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)以西20里的一個(gè)工廠(chǎng)里，也難怪墊子的味道晾曬10余天仍然令人無(wú)法忍受，最終還是在京東上購(gòu)買(mǎi)的。

在京東上也換過(guò)貨，因?yàn)橐稽c(diǎn)可以忽略的質(zhì)量問(wèn)題，幾天后快遞員上門(mén)取貨驗(yàn)貨后，當(dāng)場(chǎng)拿出新?lián)Q的商品，服務(wù)確實(shí)不錯(cuò)，在所有的物流中，京東是唯一一個(gè)送上門(mén)的快遞（地區(qū)與地區(qū)不一樣，其他地區(qū)據(jù)說(shuō)很多物流都是送上門(mén)的）。

政經(jīng)堂認(rèn)為，淘寶（不包括天貓）就像是一個(gè)商品批發(fā)市場(chǎng)，里面充斥著各種各樣的商家，質(zhì)量也參差不齊，生怕踩雷，退貨就像跟菜市場(chǎng)大媽討價(jià)還價(jià)一樣的艱難；而京東就像是一家標(biāo)準(zhǔn)化的超市，里面雖然也可能有質(zhì)量問(wèn)題，但在換貨服務(wù)方面，態(tài)度極佳。

所以淘寶真的要改進(jìn)一下，否則很可能被京東吞噬。政經(jīng)堂在情感上是支持京東的，但更希望淘寶與京東能夠長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)下去，不希望任何一家電商壟斷。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)與騰訊、京東等合作的方式多種多樣，雖然以前萬(wàn)達(dá)與百度、騰訊合作過(guò)，效果并不理想，但這次合作政經(jīng)堂是看好的，萬(wàn)達(dá)真正的找到了自己的特長(zhǎng)和強(qiáng)處，通過(guò)與其他公司的長(zhǎng)處相互融合，效果應(yīng)該不錯(cuò)，有待時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

但萬(wàn)達(dá)商業(yè)真正的強(qiáng)大之時(shí)，應(yīng)該是在上市之日。

能否盡快上市意味著萬(wàn)達(dá)集團(tuán)能否像被壓在五指山下的孫猴子一樣，重獲新生。