本報(bào)記者 闞世華 劉春燕 北京報(bào)道 

　　眼下，曾風(fēng)光無(wú)限的青海鹽湖工業(yè)股份有限公司(下稱“鹽湖股份”，000792.SZ)正在陷入巨虧的泥潭。據(jù)鹽湖股份2017年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117億元，同比增長(zhǎng)12.88%，歸母凈利潤(rùn)-41.6億元，同比暴降1318.77%。曾經(jīng)的白馬股為何出現(xiàn)巨虧，坐擁海量鹽湖鋰等資源的鹽湖股份究竟遭遇了什么？

　　巨虧之惑

　　鹽湖股份是青海省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的省屬大型上市國(guó)有企業(yè)，主要從事鉀肥、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造的企業(yè)，更是中國(guó)目前最大的鉀肥工業(yè)生產(chǎn)基地和鹽化工基地。曾經(jīng)的白馬股陷入巨虧行列，這究竟是天災(zāi)還是人禍？記者致電鹽湖股份董事長(zhǎng)王興富，其表示正在開會(huì)不便交流。

　　對(duì)此質(zhì)疑，鹽湖股份副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人吳文好對(duì)記者表示，鹽湖股份的本質(zhì)并未改變，只是在發(fā)展的過(guò)程中遇到一些困難。困難是暫時(shí)的，鹽湖資源依然是聚寶盆，未來(lái)價(jià)值依然很大。去年公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損并沒(méi)那么多，其中包括30億元的減值損失，正常損失只有11億元左右。

　　據(jù)悉，構(gòu)成正常虧損的原因主要包括近年鉀肥價(jià)格處于歷史低位，其他化工項(xiàng)目虧損增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)的成績(jī)不足以彌補(bǔ)其虧損；2017年公司下屬兩家公司出現(xiàn)安全事故問(wèn)題，直接導(dǎo)致兩個(gè)項(xiàng)目都停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)。

　　鹽湖股份坐擁中國(guó)最大的干涸內(nèi)陸鹽湖——察爾汗鹽湖，總面積為5856平方公里，是中國(guó)最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。湖中蘊(yùn)藏著極為豐富的鉀、鈉、鎂、硼、鋰、溴等自然資源，總儲(chǔ)量為600多億噸，其中已初步探明氯化鋰儲(chǔ)量有2018萬(wàn)噸，儲(chǔ)量居全國(guó)第一位，屬于特大型的鋰礦，占全國(guó)已探明儲(chǔ)量的90%以上。據(jù)2017年中國(guó)鉀肥行業(yè)高端峰會(huì)信息顯示，隨著化肥“零增長(zhǎng)”政策的推進(jìn)，鉀肥行業(yè)或?qū)⑹芷溆绊?。作為公司主營(yíng)的鉀肥業(yè)務(wù)，鹽湖股份是否將會(huì)雪上加霜？吳文好對(duì)記者表示：“近年公司的鉀肥高產(chǎn)能已達(dá)到550萬(wàn)噸規(guī)模，鉀肥業(yè)務(wù)重心正在不斷的提升。但受限于外部影響，我們不能繼續(xù)快速提升產(chǎn)能。”

　　除鉀肥業(yè)務(wù)，近年鹽湖股份不斷投入巨資打造鹽湖綜合利用項(xiàng)目，主要生產(chǎn)化工產(chǎn)品。有趣的是，鹽湖股份選擇的時(shí)機(jī)似乎并不理想。據(jù)此前鹽湖股份公告顯示，公司將業(yè)績(jī)下降的原因歸結(jié)為綜合利用化工一、二期項(xiàng)目虧損較上年大幅增加，對(duì)海虹化工和三元化工硫化堿項(xiàng)目計(jì)提固定資產(chǎn)和在建工程減值準(zhǔn)備增加等因素，四大項(xiàng)目總投資高達(dá)446.8億元。

　　近年，在去過(guò)剩產(chǎn)能的大背景下，諸多行業(yè)都紛紛放緩腳步。鹽湖股份卻舉債數(shù)百億上馬四大化工項(xiàng)目，且項(xiàng)目屢屢延期投產(chǎn)。吳文好向記者解釋稱，對(duì)于大舉投資決策，并非是公司管理層能夠決定的。項(xiàng)目是經(jīng)過(guò)專家團(tuán)隊(duì)論證、股東等多方?jīng)Q策才確定下來(lái)，并非盲目投資。鹽湖資源除鉀外，還有鈉、鎂、鋁等陽(yáng)離子物質(zhì)，其中陰離子是以氯根狀態(tài)存在。氯屬于有毒物質(zhì)，在開采過(guò)程中采出的氯，只能通過(guò)產(chǎn)業(yè)延伸手段轉(zhuǎn)化為PVC產(chǎn)品。

　　成本“殺手”

　　據(jù)2017年鹽湖股份公告顯示，下屬藍(lán)科鋰業(yè)升級(jí)改造工程完工后，可逐步生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰，明年產(chǎn)能將達(dá)到1萬(wàn)噸。除改造生產(chǎn)線外，藍(lán)科鋰業(yè)還與比亞迪達(dá)成合作。公司看好比亞迪電動(dòng)汽車的未來(lái)前景，計(jì)劃通過(guò)與比亞迪合作，將碳酸鋰業(yè)務(wù)延伸到汽車電池。

　　2018年2月，總投資近80億元的兩個(gè)項(xiàng)目正式宣布啟動(dòng)，這是迄今國(guó)內(nèi)最大的碳酸鋰項(xiàng)目。即便陷入巨虧，似乎并未阻礙鹽湖股份繼續(xù)大舉投資的決心。但公司2017年業(yè)績(jī)報(bào)告的出爐，“鋰概念”似乎已失去魔力。吳文好對(duì)記者表示，股東們看好鹽湖的資源、技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)、成本等綜合優(yōu)勢(shì)，投資碳酸鋰業(yè)務(wù)是各方面推動(dòng)得以實(shí)施。

　　據(jù)安信證券近期研報(bào)顯示，2017年、2018年青海鹽湖產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為2.5萬(wàn)噸、3.4萬(wàn)噸，年增量在1萬(wàn)噸以內(nèi)，對(duì)于碳酸鋰市場(chǎng)整體供需而言增量相對(duì)有限。2019年、2020年青海鹽湖產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為5.6萬(wàn)噸、7.6萬(wàn)噸，年增量超過(guò)2萬(wàn)噸，增量顯著。

　　未來(lái)，鹽湖股份或?qū)⑹芤嬗谔妓徜嚥粩嘣鲩L(zhǎng)的市場(chǎng)行情。此外，鹽湖股份同樣需長(zhǎng)期面對(duì)如何扭虧的局面。此前，在建工程里有四項(xiàng)工程累計(jì)投入占預(yù)算的比例超過(guò)100%，因項(xiàng)目長(zhǎng)時(shí)間未進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)，形成利息資本化。目前，鹽湖股份的最大阻礙是各種不斷增加的成本。

　　其中，天然氣作為鹽湖綜合利用的重要原料，其漲價(jià)、保障不足既造成生產(chǎn)困難，同樣成為虧損的重要原因。對(duì)此，吳文好對(duì)記者表示，近年公司的化工項(xiàng)目一直未實(shí)現(xiàn)盈利，主要因素是生產(chǎn)要素上游不斷漲價(jià)造成的。最初，上游天然氣供應(yīng)方給公司的價(jià)格為每立方0.7元，最高時(shí)已漲到2.41元，目前為1.4元左右。公司每年有10億立方天然氣需求，企業(yè)根本無(wú)法控制增加近一倍多的成本。雪上加霜的是，現(xiàn)在連天然氣供應(yīng)量都未達(dá)到最初的承諾。

　　此外，不斷增長(zhǎng)的電費(fèi)成本同樣給鹽湖股份帶來(lái)極大的壓力。最初，鹽湖股份項(xiàng)目用電為0.26元/度，現(xiàn)在為0.41元/度。每度電增加0.15元，按公司用電量計(jì)算一下增加十幾億元的生產(chǎn)成本。除能源問(wèn)題，運(yùn)力不足同樣成為制約鹽湖股份的瓶頸。目前，鹽湖股份的鐵路運(yùn)費(fèi)已從最初的168元/噸漲到目前330元/噸，增加近一倍的價(jià)格。每年，鹽湖股份有近800萬(wàn)噸的貨物要運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)所增加的成本可想而知。