七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

喬俊峰簡(jiǎn)介：

格林大華期貨有限公司董事長(zhǎng)，山西證券股份有限公司副總裁

山西財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，做過(guò)五年中專老師，進(jìn)入證券行業(yè)后，從普通員工開(kāi)始，勤勉耕耘，歷任山西證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、網(wǎng)絡(luò)交易部總經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理等職，現(xiàn)任山西證券副總裁和格林大華期貨董事長(zhǎng)。

精彩觀點(diǎn)：

FOF是分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)性、挑選投顧這三個(gè)方面的有機(jī)結(jié)合。

期貨公司更應(yīng)該結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和產(chǎn)品配置能力，做一些主題性的FOF產(chǎn)品。

長(zhǎng)期來(lái)看CTA應(yīng)當(dāng)是比較受歡迎的。

（期貨公司資管）第一條線是產(chǎn)品合作，投顧及機(jī)構(gòu)的合作業(yè)務(wù)；第二條線是衍生品類(lèi)的自主投資；第三條線是和場(chǎng)外金融貿(mào)易的結(jié)合。

資產(chǎn)管理的核心能力是產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

別的行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖資產(chǎn)的運(yùn)用不如期貨公司。

期貨公司的交易能力在整個(gè)資管行業(yè)是比較強(qiáng)的，期貨公司跟客戶的緊密程度其他資管也是比不上的。

（期貨公司資管）面臨的最大問(wèn)題是人才問(wèn)題。

要滿足好客戶的需求，負(fù)債端和資產(chǎn)端都要做好。

在我們的文化背景下，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，有些政策和監(jiān)管還是要嚴(yán)一點(diǎn)，這樣更有利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

我們跟母公司是全方面的合作，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面不能丟，資管、投行、新三板和直投等領(lǐng)域也加強(qiáng)合作。

商品市場(chǎng)火爆對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)是好事。

明年期貨保證金規(guī)模突破5000億問(wèn)題不是太大，如果股指開(kāi)放了，規(guī)模還能上得更快。

目前我們聚焦的是農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬和黑色產(chǎn)業(yè)。

通過(guò)一些管理和技術(shù)系統(tǒng)的支撐，加強(qiáng)和現(xiàn)貨企業(yè)的互動(dòng)和數(shù)據(jù)的交換以及策略的提供，最終幫助客戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。

期權(quán)在國(guó)外已經(jīng)比較成熟，它是一種更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，它能把風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)分離開(kāi)來(lái)，多樣化的策略更能滿足不同投資者的需求。

（商品期貨期權(quán)）對(duì)期貨交易所、期貨公司、客戶都是大有益處的，對(duì)推進(jìn)衍生品市場(chǎng)的良性互動(dòng)和場(chǎng)外業(yè)務(wù)的發(fā)展也有很大的益處。

這么多年來(lái)期貨交易所為扶持期貨公司和投資者做了大量的工作。

期貨公司目前整體收入還主要源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但誰(shuí)對(duì)新業(yè)務(wù)，對(duì)資產(chǎn)管理，對(duì)現(xiàn)貨子公司把握得好，誰(shuí)的份額、收入、利潤(rùn)、人才吸引力就更大。

要發(fā)展資管，基金銷(xiāo)售牌照應(yīng)該是必備的。

不能說(shuō)拿到牌照了就要全面發(fā)展，最終期貨公司的發(fā)展還是要聚焦，大部分的公司是差異化、聚焦發(fā)展的。

我更看好場(chǎng)外期權(quán)這個(gè)板塊。

最大的創(chuàng)新點(diǎn)可能是在場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展，或者是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的推出。最大的發(fā)展點(diǎn)應(yīng)該是機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。

聚焦于機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)。

資管的理念促進(jìn)了公司整個(gè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，我們把機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)看得比資管還要重要，投入更大一些。我們積極倡導(dǎo)綠色經(jīng)營(yíng)，維護(hù)行業(yè)的生態(tài)鏈，各個(gè)利益相關(guān)者利益最優(yōu)化，合作共贏，最終我們想做得高端一些，挑戰(zhàn)一些難點(diǎn)，多付出一些，在稍微高一點(diǎn)的層次上競(jìng)爭(zhēng)，不要老在低端層次上競(jìng)爭(zhēng)。

現(xiàn)在是理財(cái)和投資的時(shí)代，最終錢(qián)還是會(huì)向標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)走。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，更多地要做好業(yè)務(wù)布局和差異化經(jīng)營(yíng)，抓住經(jīng)營(yíng)和管理的本質(zhì)。

七禾網(wǎng)1、喬總您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。現(xiàn)在FOF比較流行，貴公司在這方面有沒(méi)有較好的研究和嘗試？您覺(jué)得運(yùn)作好FOF產(chǎn)品的關(guān)鍵是什么？

喬俊峰：我的理解是FOF是分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)性、挑選投顧這三個(gè)方面的有機(jī)結(jié)合。FOF有公募的也有私募的，私募的FOF第一單是2008年初東海證券設(shè)計(jì)并運(yùn)作的，它既是資產(chǎn)管理人又是經(jīng)紀(jì)商，以此帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型、跟私募建立緊密合作的關(guān)系，把私募的專業(yè)能力和券商的銷(xiāo)售、管理能力結(jié)合起來(lái)。期貨的FOF我們有過(guò)嘗試但規(guī)模不大，一直在跟兩家比較好的FOF公司合作，對(duì)其中投顧的選擇、產(chǎn)品經(jīng)理的更換、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的控制等細(xì)節(jié)有比較好的了解，我們自己也做過(guò)一單FOF。FOF產(chǎn)品的關(guān)鍵是產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)水平、風(fēng)險(xiǎn)控制和投顧的選擇。

七禾網(wǎng)2、您本人更看好主題性的FOF產(chǎn)品（比如商品主題、量化主題、股票股指主題等），還是全面性的FOF產(chǎn)品？為什么？

喬俊峰：主題性的FOF跟市場(chǎng)每個(gè)階段的發(fā)展密切相關(guān)，主題性就相當(dāng)于是在做自己擅長(zhǎng)的事情。全面性的FOF要求更高，需要跨市場(chǎng)能力、全球市場(chǎng)的配置能力、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)變化的敏感把握等。期貨公司更應(yīng)該結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和產(chǎn)品配置能力，做一些主題性的FOF產(chǎn)品。比如商品主題也是個(gè)比較好的選擇，今年商品市場(chǎng)不錯(cuò)，整體觸底反彈。在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行配置，比如配置一點(diǎn)量化或者固收，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)比較低，會(huì)有一個(gè)安全墊。我本人覺(jué)得可以從主題性的FOF做起。而做全面性的FOF產(chǎn)品，需要培養(yǎng)對(duì)大資產(chǎn)的配置能力，和更多機(jī)構(gòu)的協(xié)作能力。

七禾網(wǎng)3、CTA量化產(chǎn)品，今年比較受歡迎，您覺(jué)得這類(lèi)產(chǎn)品受歡迎的主要原因是什么？這類(lèi)產(chǎn)品的管理規(guī)模能否做大？

喬俊峰：CTA分為主動(dòng)投資和量化投資兩塊，今年商品期貨整個(gè)市場(chǎng)比較好，CTA量化產(chǎn)品比較受歡迎有這方面的原因。另一方面權(quán)益類(lèi)投資今年確實(shí)沒(méi)什么行情，而量化投資相對(duì)比較穩(wěn)定，受市場(chǎng)行情的影響相對(duì)較小，回撤相對(duì)小，收益也適中。所以今年CTA量化產(chǎn)品比較受歡迎，跑贏了其他產(chǎn)品，長(zhǎng)期來(lái)看CTA應(yīng)當(dāng)是比較受歡迎的。想把規(guī)模做得特別大有一定的難度，畢竟它的基礎(chǔ)是期貨市場(chǎng)。但它的量還是可以做得比較大的，因?yàn)樗兄谑袌?chǎng)的流動(dòng)性和減小產(chǎn)品的回撤，也有助于散戶向機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，在國(guó)際市場(chǎng)上所占的比重也不小，大概有10%。

七禾網(wǎng)4、請(qǐng)您談?wù)勝F公司資管團(tuán)隊(duì)的主攻方向，在哪些策略上比較有優(yōu)勢(shì)？

喬俊峰：一個(gè)方向是在合規(guī)的情況下，和私募、投顧緊密合作的產(chǎn)品，既促進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，又能提高我們自主團(tuán)隊(duì)的服務(wù)能力、管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力。另一個(gè)方向是跟其他金融機(jī)構(gòu)合作的產(chǎn)品，在期貨以外進(jìn)行配置或?qū)_，因?yàn)槠谪洰吘故秋L(fēng)險(xiǎn)管理的工具，它的投資優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)需要和其他的投資工具做搭配。目前這兩塊管理費(fèi)的收入能維持資管團(tuán)隊(duì)的發(fā)展，但更長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略還是自主投資，培育跟期貨對(duì)沖相掛鉤、能突顯衍生品優(yōu)勢(shì)的專業(yè)力量。我們也在積極探討資管和子公司如何嫁接，以及在子公司的這個(gè)平臺(tái)上以倉(cāng)單管理為基礎(chǔ)的期現(xiàn)資管。最終還是靠研究，已經(jīng)啟動(dòng)投研一體化的平臺(tái)的建設(shè)，要有更多的數(shù)據(jù)，包括投資策略方面的數(shù)據(jù)、給客戶服務(wù)的數(shù)據(jù)、跟私募合作的數(shù)據(jù)，通過(guò)數(shù)據(jù)和技術(shù)推動(dòng)公司資管業(yè)務(wù)的發(fā)展，目前公司資管業(yè)務(wù)線分三條，第一條線是產(chǎn)品合作，投顧及機(jī)構(gòu)的合作業(yè)務(wù)；第二條線是衍生品類(lèi)的自主投資；第三條線是和場(chǎng)外金融貿(mào)易的結(jié)合。第二條線我們做了兩三年了，目前有三個(gè)團(tuán)隊(duì)，還不算太成熟，規(guī)模還不大，大概有5000多萬(wàn)。第三條線剛啟動(dòng)。另外員工的孵化放在子公司，員工有好的策略，他自己出資金的10%到20%，公司出80%到90%。到一定程度就可以做資管，公司最多出50%資金，自己募集另外50%。我們要培養(yǎng)自主投資能力、團(tuán)隊(duì)合作精神、規(guī)范的管理能力。我們也有研究量化方面的團(tuán)隊(duì)，資管的系統(tǒng)運(yùn)維以山證的PB系統(tǒng)為主，整體在資管上的投入還是比較大的。

七禾網(wǎng)5、就您看來(lái)，期貨公司的資管力量和管理水平，在整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)處在怎樣的位置？

喬俊峰：整體的管理能力期貨公司還處在比較低的位置，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)驗(yàn)、運(yùn)作的產(chǎn)品類(lèi)型都還比較少，期貨公司的資管最早追溯到2012年底，時(shí)間也比較短。資產(chǎn)管理的核心能力是產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置方面還是很有能力的，別的行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖資產(chǎn)的運(yùn)用不如期貨公司。期貨公司的交易能力在整個(gè)資管行業(yè)是比較強(qiáng)的，期貨公司跟客戶的緊密程度其他資管也是比不上的。期貨資管雖然很小，但有幾個(gè)核心能力還是有它先天的優(yōu)勢(shì)，還需要繼續(xù)發(fā)揮好。但在整個(gè)大資管里面，在全球資產(chǎn)的配置、募資能力、技術(shù)系統(tǒng)的運(yùn)用和維護(hù)等方面，期貨公司還需要向其他行業(yè)學(xué)習(xí)。

七禾網(wǎng)6、期貨公司的資管主要面臨哪些問(wèn)題或挑戰(zhàn)？

喬俊峰：面臨的最大問(wèn)題是人才問(wèn)題，因?yàn)槲覀冃袠I(yè)的收入、集聚人才的方式等在同等競(jìng)爭(zhēng)下不如其他行業(yè)。一方面是吸引人才的問(wèn)題，另一方面是吸引人才之后能否留住的問(wèn)題，其他行業(yè)畢竟經(jīng)過(guò)了很多年的發(fā)展有了規(guī)模效應(yīng)，不管是通道業(yè)務(wù)、自主投資業(yè)務(wù)、整個(gè)行業(yè)的背景、現(xiàn)有資產(chǎn)的管理規(guī)模、對(duì)人才的吸引力都比我們做得好。第二個(gè)問(wèn)題是發(fā)展不足的問(wèn)題，期貨公司的資管還沒(méi)發(fā)展起來(lái)，規(guī)模還太小，規(guī)模是和定位聯(lián)系在一起的。期貨公司如何利用資產(chǎn)管理的優(yōu)勢(shì)來(lái)回避期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的劣勢(shì)，這是比較重要的。期貨公司資管的優(yōu)勢(shì)在于比較靈活，以及在對(duì)沖方面，劣勢(shì)是規(guī)模比較小。還有是資管運(yùn)維的問(wèn)題。其他資管行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和系統(tǒng)維護(hù)等是一條產(chǎn)業(yè)鏈，而期貨行業(yè)還成不了鏈條，還需要和其他金融機(jī)構(gòu)合作，合作的時(shí)候則受其他因素的制約，比如產(chǎn)品規(guī)模太小、風(fēng)險(xiǎn)管理功能體現(xiàn)不明顯等，別人可能會(huì)不愿意跟我們合作。另外證券交易系統(tǒng)不能接入，在場(chǎng)外交易、和子公司的結(jié)合等方面也做得不夠。期貨資管雖然表面上看現(xiàn)在有2500多億，但大部分是通道業(yè)務(wù)，期貨資管牌照批得比較多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、居間人惡性競(jìng)爭(zhēng)傳導(dǎo)到資管領(lǐng)域的跡象

七禾網(wǎng)7、如何有效提升期貨公司資管的業(yè)績(jī)水平和管理規(guī)模？

喬俊峰：要有很好的規(guī)劃和解決本源問(wèn)題，期貨公司資管的業(yè)績(jī)和管理規(guī)模，最終還是要解決好發(fā)展資管的定位和資管的資源、人才配置、基礎(chǔ)投入配置、公司政策支撐等問(wèn)題，整體上和公司的轉(zhuǎn)型、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)、財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)管理是結(jié)合在一起，這樣才能夠走得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，業(yè)績(jī)水平和管理規(guī)模才能上升更快。目前較多期貨公司還是在發(fā)展通道類(lèi)業(yè)務(wù)的規(guī)模，更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)則要提高投研能力和交易能力，培養(yǎng)自己的投資團(tuán)隊(duì)。再長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，要滿足好客戶的需求，負(fù)債端和資產(chǎn)端都要做好。要把短期、長(zhǎng)期的規(guī)劃平衡好，有計(jì)劃有步驟地去做，才能夠提升，可以自我施壓和激勵(lì)，但不能盲目擴(kuò)張。

七禾網(wǎng)8、格林大華與外部私募機(jī)構(gòu)的相關(guān)合作綜合效果如何？總結(jié)了哪些經(jīng)驗(yàn)？

喬俊峰：我們與外部私募機(jī)構(gòu)合作了兩年多，在促進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)資管業(yè)務(wù)的拓展、客戶需求的滿足、資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)合作方面取得了較多效果。我們這幾年和上百個(gè)私募機(jī)構(gòu)合作過(guò)，效果也不錯(cuò)。總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)是，雙方在合作時(shí)要取長(zhǎng)補(bǔ)短，在各自的優(yōu)勢(shì)和兼顧各自利益的情況下，合作雙贏。我們做了各種產(chǎn)品，碰到了一些問(wèn)題，積累了很多經(jīng)驗(yàn)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、特定客戶募資等方面。雙方合作時(shí)還得定一些合作的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)矩，專注于各自的長(zhǎng)項(xiàng)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，才能走得更遠(yuǎn)。

七禾網(wǎng)9、近一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)資產(chǎn)管理、私募基金領(lǐng)域出臺(tái)了一些比較嚴(yán)格的政策、條例，這對(duì)行業(yè)的意義如何？

喬俊峰：對(duì)行業(yè)肯定是利大于弊的，這些做法是固本清源，是為了走得更遠(yuǎn)更規(guī)范，為了更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和財(cái)富管理服務(wù)，意義是相當(dāng)大的。整個(gè)資管行業(yè)中，公募要追溯到1998年，后來(lái)有了券商、保險(xiǎn)、私募，圍繞資金做業(yè)務(wù)偏多，真正的投資、大資產(chǎn)配置做得比較少。其中的制度紅利容易使某些機(jī)構(gòu)犯投機(jī)主義的錯(cuò)誤，不利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。目前證監(jiān)會(huì)，保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、人民銀行都在進(jìn)一步規(guī)范資管，整體政策是趨于一致的，整個(gè)基調(diào)、監(jiān)管精神對(duì)行業(yè)很有意義，具體的操作和推動(dòng)減少了政策套利。我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，肯定需要資產(chǎn)管理為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為財(cái)富管理服務(wù)。這個(gè)時(shí)候的整頓，是很有必要的。各個(gè)利益相關(guān)體，包括監(jiān)管方、運(yùn)作方、客戶等，對(duì)資管中各自的角色、各自的要求、各自的期望進(jìn)行一些理性的思考，有利于整個(gè)大資管行業(yè)的發(fā)展。期貨資管開(kāi)始得比較晚，剛一出來(lái)就遇到了比較嚴(yán)格的政策管控和限制。這些政策、條例可以促進(jìn)我們思考，促進(jìn)我們規(guī)范地起步，讓整個(gè)行業(yè)走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)更好。

七禾網(wǎng)10、您如何看待今年私募基金管理人減少了近萬(wàn)家這一現(xiàn)象？這是好事還是壞事？

喬俊峰：總體是好事，畢竟私募基金管理人有類(lèi)金融牌照，有公信力。做任何事都要承擔(dān)成本，比如監(jiān)管成本等等。大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的精神我們是要鼓勵(lì)的，但畢竟是幫別人理財(cái)，所以要承擔(dān)成本，合規(guī)、專業(yè)地做這件事情，要想好自己的投入、行動(dòng)和計(jì)劃，要按照監(jiān)管政策和指引往前走，這樣才能少風(fēng)險(xiǎn)。尤其在我們的文化背景下，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，有些政策和監(jiān)管還是要嚴(yán)一點(diǎn)，這樣更有利于整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。以前是放得寬，發(fā)展快一點(diǎn)，在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下也是對(duì)的，但現(xiàn)在規(guī)范管理了，不能光看數(shù)據(jù)，實(shí)際上整個(gè)行業(yè)的發(fā)展還是蠻快的，家數(shù)是少了，但規(guī)模還在不斷增長(zhǎng)，所以整體上還是好事，為進(jìn)一步的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

七禾網(wǎng)11、您希望監(jiān)管部門(mén)如何扶持合規(guī)優(yōu)秀的私募機(jī)構(gòu)、期貨公司資管的發(fā)展？

喬俊峰：整個(gè)資產(chǎn)管理，大的政策應(yīng)該是統(tǒng)一的，不能有政策套利的空間。但每類(lèi)機(jī)構(gòu)有各自發(fā)展的邏輯和路徑，對(duì)私募機(jī)構(gòu)和期貨資管要結(jié)合它們各自的特性和與生俱來(lái)的能力，希望政策能有一些差異性的指導(dǎo)和扶持。比如期貨資管，本來(lái)跟投顧接觸比較緊密，投顧通道服務(wù)的合規(guī)性需要規(guī)范，也就是說(shuō)要結(jié)合它的優(yōu)勢(shì)、它的不足可以統(tǒng)一地監(jiān)管。私募也有它的靈活性，是以投資為主的，和資產(chǎn)管理還有區(qū)別，運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控等方面可以和其他機(jī)構(gòu)合作，在鼓勵(lì)和制定政策方面，還是要結(jié)合它的特點(diǎn)。像杭州的玉皇山南基金小鎮(zhèn)，聚集和輻射功能發(fā)揮還是有效的。總體上要差異化地扶持，底線要一刀切，關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)比如募集資金方面等大的政策是統(tǒng)一的，除了出臺(tái)統(tǒng)一的大政策，還應(yīng)出臺(tái)差異化的扶持政策。期貨資管、私募資管發(fā)展大了，更有利于其他資管的發(fā)展，只有扶持這些比較弱的機(jī)構(gòu)，才有利于整個(gè)大板塊的發(fā)展。

七禾網(wǎng)12、對(duì)格林大華來(lái)說(shuō)，股指期貨受限后，如何維持或加強(qiáng)券商股東與期貨公司的互相支持和業(yè)務(wù)互動(dòng)？

喬俊峰：我們跟母公司是全方面的合作，在介紹業(yè)務(wù)方面公司專門(mén)有一些交叉的辦法。首先經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不能丟，雖然股指受限了，但是商品也是一塊領(lǐng)地，因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)好，通過(guò)加強(qiáng)服務(wù)和加強(qiáng)協(xié)作，可以把商品期貨做好，服務(wù)能力得到提升；我們也在為母公司介紹證券客戶。同時(shí)在資管、投行、新三板和直投領(lǐng)域也要加強(qiáng)合作，給山西證券介紹相關(guān)業(yè)務(wù)、滿足客戶服務(wù)的同時(shí)，把兩家公司的所有資源和能力整合起來(lái)，為客戶提供解決方案。整體上做得不錯(cuò)，股東也比較支持。

七禾網(wǎng)13、2016年大宗商品相對(duì)火爆，這對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，是否意味著較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

喬俊峰：商品市場(chǎng)火爆對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)是好事，有了好的市場(chǎng)，利于新品種的推出，更好地為下一步股指期貨的服務(wù)奠定基礎(chǔ)。有好的行情，我們收入上才沒(méi)有太大的影響，從數(shù)據(jù)上看，行業(yè)整體收入預(yù)計(jì)降幅不到百分之十，幅度相對(duì)比較小。期貨公司的收入不低，投入也足，這給未來(lái)新的品種、新的業(yè)務(wù)的推出，和券商相互之間的交叉銷(xiāo)售、相互之間的合作都奠定了很好的基礎(chǔ)。

七禾網(wǎng)14、2016年，有一些資金流入商品期貨，就您看來(lái)這一現(xiàn)象會(huì)不會(huì)延續(xù)？在股指期貨受限的情況下，期貨市場(chǎng)的保證金規(guī)模能否再上一個(gè)臺(tái)階？

喬俊峰：這個(gè)主要看商品期權(quán)能不能推出，現(xiàn)在全球的商品基本到底部了，經(jīng)過(guò)這么多年的培育，大宗商品的機(jī)構(gòu)投資者需求也越來(lái)越大。通過(guò)子公司期現(xiàn)結(jié)合，以及和股東結(jié)合，我們也得到了很好的歷練。結(jié)合種種原因，未來(lái)期貨市場(chǎng)的保證金規(guī)?？隙茉偕弦粋€(gè)臺(tái)階。我個(gè)人判斷，明年期貨保證金規(guī)模突破5000億問(wèn)題不是太大，如果股指開(kāi)放了，規(guī)模還能上得更快。

七禾網(wǎng)15、如果把商品期貨分為：黑色、有色、貴金屬、能源化工、油脂、軟商品等板塊。貴公司最擅長(zhǎng)哪個(gè)或哪幾個(gè)商品板塊的研發(fā)？

喬俊峰：目前我們聚焦的是農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬和黑色產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過(guò)這么多年，聚焦在這三個(gè)板塊。傳承了老格林的農(nóng)業(yè)和有色，以及山西特色的煤焦鋼，在這三個(gè)板塊里面的投入、試驗(yàn)，目前實(shí)行的是“一套人員，兩塊牌子”，把研究前移，把研究和經(jīng)營(yíng)有機(jī)地融合在一起。更長(zhǎng)遠(yuǎn)地，我們也在摸索風(fēng)險(xiǎn)管理板塊的平臺(tái)，通過(guò)數(shù)據(jù)化的定制、數(shù)據(jù)交換、數(shù)據(jù)積累和工具策略積累，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理提供量化的工具和服務(wù)。

七禾網(wǎng)16、貴公司是否注重和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)與服務(wù)？貴公司是否注重向優(yōu)秀的現(xiàn)貨企業(yè)學(xué)習(xí)？ 

喬俊峰：肯定是注重的，否則了解不透，沒(méi)有實(shí)踐是不行的。實(shí)際上這是把研究和投資的業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，新湖期貨的馬文勝也提出，必須向優(yōu)秀的現(xiàn)貨企業(yè)學(xué)習(xí)。上一題說(shuō)的三個(gè)大宗產(chǎn)品板塊，我們跟現(xiàn)貨企業(yè)是有互動(dòng)的，我們積淀的客戶數(shù)比較多，正在嘗試通過(guò)一些管理和技術(shù)系統(tǒng)的支撐，加強(qiáng)和現(xiàn)貨企業(yè)的互動(dòng)和數(shù)據(jù)的交換以及策略的提供，最終幫助客戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。 

七禾網(wǎng)17、有專家認(rèn)為，期貨公司應(yīng)多做面對(duì)投資機(jī)構(gòu)和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)這兩者的資源對(duì)接工作，并在兩者的互動(dòng)中協(xié)助價(jià)值的創(chuàng)造。您怎么看？

喬俊峰：跟這兩者的資源對(duì)接，更有利于管理風(fēng)險(xiǎn)、提升專業(yè)服務(wù)能力、實(shí)體經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展和我們的轉(zhuǎn)型工作，所以需要很好地對(duì)接。我們也要把自己的角色發(fā)揮好，期貨公司畢竟是一個(gè)中介機(jī)構(gòu)，專業(yè)投資能力和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)方面的積淀也需要時(shí)間，在向這兩類(lèi)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)的同時(shí)，也能提升自己的能力和價(jià)值，最后共同為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

七禾網(wǎng)18、商品期貨期權(quán)可能會(huì)推出，您是否看好商品期貨期權(quán)？為什么？

喬俊峰：期權(quán)在國(guó)外已經(jīng)比較成熟，它是一種更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，它能把風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)分離開(kāi)來(lái)，更多的交易策略，更能滿足不同投資者的需求。整個(gè)市場(chǎng)參與者更多了，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行和風(fēng)險(xiǎn)的管理會(huì)更好。期權(quán)的策略有多樣化的特性，優(yōu)勢(shì)比較多。去年我在CBOE（芝加哥期權(quán)交易所）學(xué)了三周的期權(quán)，從我的角度來(lái)講，它是一個(gè)比較好的東西，更有利于我們管理風(fēng)險(xiǎn)和交易能力的提升，這方面國(guó)外有很成熟的經(jīng)驗(yàn)。上證50ETF期權(quán)推出快兩年，所以商品應(yīng)該突破，幾個(gè)商品交易所系統(tǒng)、業(yè)務(wù)研究等方面已經(jīng)準(zhǔn)備了很多年，應(yīng)該可以有序地推出。對(duì)期貨交易所、期貨公司、客戶都是大有益處的，對(duì)推進(jìn)衍生品市場(chǎng)的良性互動(dòng)和場(chǎng)外業(yè)務(wù)的發(fā)展也有很大的益處。一開(kāi)始量不一定會(huì)有多大，但對(duì)我們長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和衍生品市場(chǎng)的結(jié)合，肯定是有很大的益處。

七禾網(wǎng)19、商品期貨交易所是期貨市場(chǎng)的主體。就您看來(lái)，期貨交易所應(yīng)如何與期貨公司互動(dòng)？期貨交易所應(yīng)如何為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、普通投資者服務(wù)？

喬俊峰：我們一直的觀點(diǎn)是期貨交易所比較強(qiáng)，期貨公司比較弱，這么多年來(lái)期貨交易所為扶持期貨公司和投資者做了大量的工作，比如手續(xù)費(fèi)減收、產(chǎn)業(yè)客戶的培訓(xùn)和培育、各種產(chǎn)業(yè)大會(huì)、中介機(jī)構(gòu)的技術(shù)投入、人才培養(yǎng)等等。建議是更有序一些，立意更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，加強(qiáng)和認(rèn)真總結(jié)這么多年來(lái)為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、期貨公司發(fā)展做的工作，總結(jié)每家交易所各自的好處，交易所、期貨公司、監(jiān)管層加強(qiáng)研究，把各項(xiàng)支持和服務(wù)盡可能梳理優(yōu)化成為制度和體系，更有計(jì)劃地、更好地去推進(jìn)。期貨交易所更重要的是產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推動(dòng)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)研發(fā)方面交易所是有顯著優(yōu)勢(shì)的，要著力加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)或期貨公司的培訓(xùn)、業(yè)務(wù)的牽引和推動(dòng)。

七禾網(wǎng)20、期貨公司如今有了期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)子公司和現(xiàn)貨子公司、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，由此期貨公司間的競(jìng)爭(zhēng)體系發(fā)生了哪些重要變化？

喬俊峰：期貨公司目前整體收入還是主要源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但誰(shuí)對(duì)新業(yè)務(wù)，對(duì)資產(chǎn)管理，對(duì)現(xiàn)貨子公司把握得好，誰(shuí)的份額、收入、利潤(rùn)、人才吸引力就更大。表面上看新業(yè)務(wù)的收入體系沒(méi)有太大的變化，但實(shí)際上這兩年在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、現(xiàn)貨子公司做好了，公司整體的經(jīng)營(yíng)能力、對(duì)人才的吸引能力等方面都發(fā)生了比較大的變化。凡是在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域占有先位，能長(zhǎng)期注重研究，注重對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)，注重對(duì)新業(yè)務(wù)的投入和有序推動(dòng)的公司，競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)發(fā)生很大的變化。

七禾網(wǎng)21、也有期貨公司在基金銷(xiāo)售牌照、外盤(pán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)等方面發(fā)力，您是否看好這些板塊？

喬俊峰：實(shí)際上這些板塊每家公司都應(yīng)該結(jié)合自己的能力差異化發(fā)展，比如以前我們沒(méi)有申請(qǐng)基金銷(xiāo)售牌照，但現(xiàn)在在資管和產(chǎn)品銷(xiāo)售的時(shí)候，沒(méi)有這塊牌照，開(kāi)戶還是手工的，跟同類(lèi)機(jī)構(gòu)、大資管等在競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候公信力、響應(yīng)程度會(huì)受到影響，要發(fā)展資管，基金銷(xiāo)售牌照應(yīng)該是必備的。外盤(pán)經(jīng)紀(jì)目前監(jiān)管比較嚴(yán)，之前獲批六家，目前已達(dá)十六家，還是比較有益的，管理的視角和服務(wù)的視角、滿足客戶的程度都發(fā)生了變化。

拿到全牌照不等于全面發(fā)展，不能說(shuō)拿到牌照了就要全面發(fā)展，最終期貨公司的發(fā)展還是要聚焦，大部分的公司是差異化、聚焦發(fā)展的。這些板塊要結(jié)合每家期貨公司的定位、客戶需求和管理能力，多關(guān)注一點(diǎn)是有好處的。我更看好場(chǎng)外期權(quán)這個(gè)板塊。我們需要做好整個(gè)公司的管控、各種能力的提升和人員素質(zhì)的提升，要防止在不熟悉的領(lǐng)域里做得過(guò)快，在不熟悉的領(lǐng)域需要做好各種制度、系統(tǒng)、人員、客戶的準(zhǔn)備，要逐步發(fā)展，注意防范風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在有十來(lái)家公司在場(chǎng)外期權(quán)這塊做得還是不錯(cuò)的，已經(jīng)成為市場(chǎng)上的一個(gè)圈子，滿足不同客戶的需求。新湖做得不錯(cuò)，南華和永安做得更好，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)南華和永安都有涉及和規(guī)劃。永安從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)創(chuàng)新，各方面能力還是相當(dāng)強(qiáng)的。

七禾網(wǎng)22、對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，如何利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為客戶服務(wù)，為公司創(chuàng)收？

喬俊峰：我們必須要適應(yīng)這個(gè)時(shí)代，期貨公司要充分利用互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)工具，整體的管理服務(wù)也要接受它的理念，像互聯(lián)網(wǎng)里面的智能、聯(lián)通、聚焦等理念要利用好。實(shí)際上我們這些工具利用得還不夠，往往不如一些普通的企業(yè)利用得好，作為金融機(jī)構(gòu)我覺(jué)得在營(yíng)銷(xiāo)管理和服務(wù)方面不如一些其他行業(yè)，其他遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如我們有資本實(shí)力的商業(yè)企業(yè)比我們投資得好，營(yíng)銷(xiāo)客戶的分類(lèi)管理、差異化、個(gè)性化和標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的有效銜接，以及系統(tǒng)的響應(yīng)程度等我們做得都不夠。互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)肯定少不了，要充分利用這些新媒體提升交易功能和信息服務(wù)等功能，最終還是要聚焦到金融的屬性，比如對(duì)大勢(shì)的判斷、對(duì)交易策略的推送、對(duì)信息的有效推送，將渠道、內(nèi)容服務(wù)和客戶有機(jī)地結(jié)合。移動(dòng)時(shí)代下對(duì)無(wú)形產(chǎn)品的要求更高，實(shí)際上我們是有能力做好的，我們畢竟是金融公司，跟其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)比我們更有能力利用好這些工具，但本質(zhì)是要做好服務(wù)。

七禾網(wǎng)23、2017年，期貨行業(yè)最有可能的創(chuàng)新點(diǎn)是什么？最大的發(fā)展點(diǎn)是什么？

喬俊峰：最大的創(chuàng)新點(diǎn)可能是在場(chǎng)外期權(quán)的發(fā)展，或者是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的推出。最大的發(fā)展點(diǎn)應(yīng)該是機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。

七禾網(wǎng)24、格林大華在2017年最想做好的事情是哪一件或哪幾件？

喬俊峰：我們目前最想做好的是機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，提升公司的服務(wù)能力、整合公司和證券公司的各種資源，為客戶提供解決方案，我們叫作期貨的PB業(yè)務(wù)，以此帶動(dòng)資管、風(fēng)險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)的發(fā)展以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，也就是說(shuō)聚焦于機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)。另外一方面，我們申請(qǐng)和獲批了大商所的煤焦鋼山西產(chǎn)業(yè)基地，想在場(chǎng)外期權(quán)上和山西實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合，和山西太原煤炭交易中心合作，以及在煤炭加保險(xiǎn)上有所突破。

七禾網(wǎng)25、您本人在2017年最想完善或改變的點(diǎn)是什么？

喬俊峰：最想完善的是，全力調(diào)動(dòng)管理層的積極性和創(chuàng)造性，進(jìn)而激發(fā)廣大員工的積極性，營(yíng)造干事創(chuàng)業(yè)、和諧協(xié)作、積極向上的氛圍。我們現(xiàn)有四大業(yè)務(wù)線和三大運(yùn)營(yíng)板塊，希望這七個(gè)方面的領(lǐng)頭人思考問(wèn)題的方法、管理的理念、具體的執(zhí)行能力等方面能夠得到更大的發(fā)展。對(duì)于我自身，我希望多一些思考，聚焦于行業(yè)的發(fā)展，多一些行業(yè)的實(shí)踐，聚焦于大項(xiàng)目管理和大客戶服務(wù)，帶動(dòng)團(tuán)隊(duì)前進(jìn)。整個(gè)戰(zhàn)略的落地工作還是我牽頭在抓，“十三五”戰(zhàn)略已經(jīng)過(guò)去一年了，第二年更為關(guān)鍵，希望明年能夠在商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)、客戶服務(wù)方面取得突破性的發(fā)展。

七禾網(wǎng)26、能否對(duì)格林大華的資管部做個(gè)總結(jié)，比如目前最大的優(yōu)勢(shì)有哪幾個(gè)？

喬俊峰：最大的優(yōu)勢(shì)是我們能夠快速地把客戶需求、投顧資源和公司的運(yùn)作整合起來(lái)，客戶需求和資源對(duì)接以及運(yùn)維管理和服務(wù)管理能快速落地。

七禾網(wǎng)27、喬總，請(qǐng)您對(duì)公司整體的業(yè)務(wù)體系再補(bǔ)充談一談？

喬俊峰：資管的理念促進(jìn)了公司整個(gè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，我們把機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)看得比資管還要重要，投入更大一些。通過(guò)一些方法來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展?，F(xiàn)在在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線下設(shè)了一個(gè)大宗產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，通過(guò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線輔助大宗產(chǎn)品業(yè)務(wù)線的前進(jìn)。機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)我們將聚焦私募的聚集地北京、上海、廣州、深圳等，通過(guò)做好山西證券交叉合作來(lái)輔助這四個(gè)點(diǎn)在機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)上的突破。四大業(yè)務(wù)線在合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)隔離的情況下，進(jìn)一步加強(qiáng)部門(mén)之間的協(xié)作和適度競(jìng)爭(zhēng)，在給客戶提供整體解決方案上我們想要做出一點(diǎn)模式。實(shí)際上每項(xiàng)業(yè)務(wù)都有路徑和流程，把路徑、流程和服務(wù)內(nèi)容整合得更好一點(diǎn)，推動(dòng)得更快一點(diǎn)。另一方面，和山西證券的資管、投行以及其他業(yè)務(wù)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，交叉業(yè)務(wù)上有亮點(diǎn)和突破，在資本市場(chǎng)服務(wù)方面為客戶提供整體解決方案。我們積極倡導(dǎo)綠色經(jīng)營(yíng)，維護(hù)行業(yè)的生態(tài)鏈，各個(gè)利益相關(guān)者利益最優(yōu)化，合作共贏，最終我們想做得高端一些，挑戰(zhàn)一些難點(diǎn)，多付出一些，在稍微高一點(diǎn)的層次上競(jìng)爭(zhēng)，不要老在低端層次上競(jìng)爭(zhēng)。

七禾網(wǎng)28、今年國(guó)慶之前房地產(chǎn)非?；鸨@一次各個(gè)城市出臺(tái)前所未有的限購(gòu)政策，房地產(chǎn)上漲是因?yàn)橘Y產(chǎn)荒，現(xiàn)在很多資金從房地產(chǎn)擠出來(lái)，您覺(jué)得對(duì)期貨資金的流入、股票資金的流入以及私募產(chǎn)品資金的流入有沒(méi)有幫助？

喬俊峰：資金擠出來(lái)肯定是有幫助的，這幾個(gè)市場(chǎng)都屬于標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)，都是流動(dòng)性比較高的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也更好控制，錢(qián)肯定要向這幾個(gè)市場(chǎng)流入，境外市場(chǎng)又受到管制，所以相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)這幾個(gè)市場(chǎng)我個(gè)人還是看好的。未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是看好的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是過(guò)剩經(jīng)濟(jì)，只有發(fā)展和投入新的技術(shù)和產(chǎn)品，才能有產(chǎn)品的更新?lián)Q代，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是低效的，過(guò)剩經(jīng)濟(jì)就是先進(jìn)淘汰落后。任何投資市場(chǎng)都不如我們這幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)好，現(xiàn)在是理財(cái)和投資的時(shí)代，最終錢(qián)還是會(huì)流向標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)。雖然休整了幾年，整體中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定是向好的。中國(guó)現(xiàn)在居民投資能力還是比較強(qiáng)的，只要有好的市場(chǎng)、好的東西就會(huì)被資金追逐。證券市場(chǎng)今年相對(duì)疲軟，但比其他國(guó)家還是好一些的，商品市場(chǎng)也基本是在底部，今年漲得這么多了，上漲的空間還有。

七禾網(wǎng)29、期貨公司可能整體收入和去年差不多，但是兩極分化更嚴(yán)重，今年有些業(yè)務(wù)做不好的公司可能比去年差很多，有些和去年差不多，個(gè)別公司要比去年好。

喬俊峰：強(qiáng)者恒強(qiáng)，更多地要做好業(yè)務(wù)布局和差異化經(jīng)營(yíng)，抓住經(jīng)營(yíng)和管理的本質(zhì)。上市證券公司中國(guó)泰君安上半年逆勢(shì)增長(zhǎng)，同比超過(guò)去年上半年，充分顯示了多年的業(yè)務(wù)布局和隱性能力的培育。自2012年期貨公司創(chuàng)新發(fā)展以來(lái)，整體實(shí)力強(qiáng)的公司都進(jìn)行了很好的業(yè)務(wù)布局和新業(yè)務(wù)的投入，應(yīng)對(duì)了市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型和客戶的轉(zhuǎn)型，走上了良性循環(huán)和創(chuàng)新發(fā)展的路子。在整體行業(yè)沒(méi)有太多增長(zhǎng)的情況下，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，搶占了更多的市場(chǎng)份額，提高了行業(yè)集中度，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的狀況得到了扭轉(zhuǎn)。