“股神”巴菲特強調(diào)，持有現(xiàn)金并不理想，“除非是做愚蠢的事，否則長期持有現(xiàn)金是世上最差的投資，我寧愿只持有大約200億美元現(xiàn)金?！钡亲钚碌募緢箫@示，旗下管理的伯克希爾·哈撒韋的現(xiàn)金儲備已經(jīng)達到了1110億美元，達到了歷史的高位。對此有聲音指出，這對于整個市場來說，這并不是好消息……

巴菲特通常會持有200億美元的現(xiàn)金在手。在機會來臨，這筆現(xiàn)金儲備讓他總有“子彈”可用，這也是在金融危機時他做出許多明智投資的資金來源。以此為標準，巴菲特的現(xiàn)金持有多出了900億美元。

從好的方面考慮，持有大量現(xiàn)金比沒有現(xiàn)金儲備甚至負債要好得多；但從壞的方面考慮，這些現(xiàn)金沒有被動用，實際不能獲得任何收益，相當于伯克希爾哈撒韋的一項主營業(yè)務(wù)陷于停頓。雖然美國近期合并、收購的數(shù)量和金額急劇增加，但巴菲特并沒有參與其中。今年上半年，美國并購額已經(jīng)高達2.6萬億美元，創(chuàng)下自2007年來的新高。但巴菲特似乎有意錯過了此次并購狂潮。

而這背后，又讓市場想起了歷史……伯克希爾的現(xiàn)金儲備變化往往會在金融危機之前出現(xiàn)高峰。數(shù)據(jù)顯示，1998~1999年，也就是科技股泡沫之前，伯克希爾的現(xiàn)金儲備明顯增長；第二次現(xiàn)金儲備增長是在2005年~2007年，也就是2008年次貸危機爆發(fā)之前。相比較之下，從2000年~2003年，以及2007年~2009年，在兩次金融危機期間，伯克希爾利用手中的現(xiàn)金來購買便宜資產(chǎn)，現(xiàn)金儲備出現(xiàn)下降。值得注意的是，從2010年以來，伯克希爾的現(xiàn)金儲備一直不斷增長，超過了前兩次金融危機之前的高峰，事實上，從2016年來持續(xù)增長，不斷創(chuàng)下歷史新高。

如今，隨著股價的不斷升高，巴菲特依然閑庭信步。今年以來，隨著二級市場估值不斷提高，并購高估值的情況在不斷惡化。投資者和高管們應(yīng)該注意到“終極逆向投資者”巴菲特和合伙人查理-芒格在收購方面都處于觀望狀態(tài)。提供在線投資平臺和股票經(jīng)紀服務(wù)AJ Bell的投資總監(jiān)Russ Mold注意到巴菲特在2月份發(fā)布的年度股東信中警告道：沒有一家公司足夠優(yōu)秀，并且能以合理價格購買。

對此，私人投資公司AJ Bell投資顧問拉斯也表示，伴隨著股份不斷創(chuàng)記錄，過熱的并購值得擔憂。他表示，并購總是在市場情緒過熱時達到頂峰。

目前來看，伯克希爾公司的資金還會越來越多，因為股票市場距離歷史最長的牛市還有不到三個星期。

（綜合自： 中國基金報、騰訊證券）