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投資者或需謹慎美國市場四個可能風險 原作：龔蕾 市場進入2018年9月中旬，美國股市創(chuàng)歷史最長牛市，并且這個牛市仍在繼續(xù)。上周五，美國股市尾盤拉升，美元指數(shù)目前約94，市場普遍預期這個月晚些時候美聯(lián)儲將再次加息。美國股市持續(xù)上漲，投資者或需謹慎至少四個可能風險。 1、次級抵押貸款。 次級抵押貸款不同于抵押貸款，次級抵押貸款是一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。刺激抵押貸款可能是美國市場的風險問題，次級抵押貸款標準非常寬松，這種抵押貸款產(chǎn)品可讓借款人只支付利息，或者每月不用支付，過多次級貸款可能形成泡沫，美國市場風險來自于低質(zhì)量的企業(yè)債務(wù)，企業(yè)發(fā)行債券已經(jīng)從2008年的約7000億美元增加到今天的2.5倍左右，越來越多債務(wù)是次級抵押貸款。 2、信用違約掉期市場。 信用違約掉期是二十幾年前由摩根大通首創(chuàng)的一種金融衍生產(chǎn)品，一種金融資產(chǎn)的違約保險工具，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔違約風險擔保人，若違約發(fā)生，包括金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清算，債務(wù)方無法按期支付利息，債務(wù)重組等。一個可能風險是沒有中央清算系統(tǒng)，沒有準備保證金要求，沒有監(jiān)控追蹤。問題是隨著美元上漲，債務(wù)提供服務(wù)變得越來越艱難，需要更多當?shù)刎泿牛仨殐斶€美元債務(wù)，或者再融資。 3、消費者支出放緩。 如果消費者支出放緩，房地產(chǎn)市場放緩，股市熊市將是高概率結(jié)果。美國股市將承受相當大壓力。美國減稅吸引企業(yè)把海外分支撤回當?shù)厥袌?，企業(yè)回購股票提升股東回報，然而企業(yè)卻未必發(fā)展。美聯(lián)儲逐漸縮減資產(chǎn)負債表，美國企業(yè)更加需要消費者與資金，若美元上漲企業(yè)出口減少，美國企業(yè)債券更加需要股市資金，如何推動股市繼續(xù)大幅上漲。美國市場需要消費者，股市需要消費者支出。 4、金融衍生品與美元債務(wù)。 低利率與寬松貨幣推升股票市場，更需謹慎系統(tǒng)風險。隨著美聯(lián)儲逐漸提高利率收緊貨幣，美元隨利率上升而上漲，市場更加擔憂8萬億美元的億美元計價的新興市場企業(yè)主權(quán)債務(wù)。十年前美國金融危機時，次級抵押貸款、衍生品、杠桿，金融公司倒閉，數(shù)萬億美元的納稅人救助等，美元債務(wù)增長和大規(guī)模去杠桿化，可能拖累股市。
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來自： 龔蕾館藏 > 《金融經(jīng)濟》
