我只是一個(gè)價(jià)值投資的學(xué)習(xí)者，談一些個(gè)人的體會。

投資股票獲利的方法，巴菲特2019年致股東信中有一句話就可以概括“買入具有有吸引力的持續(xù)經(jīng)濟(jì)特征的、經(jīng)營管理良好的企業(yè)，需要以一個(gè)合理的價(jià)格買入?！?/p>

具體的思想，還可以再回憶下祖師爺?shù)慕虒?dǎo)，以下斜體字全部摘錄自格雷厄姆的《聰明的投資者》：

每種優(yōu)質(zhì)股票的當(dāng)期價(jià)格都很好地反映了財(cái)務(wù)記錄中重要因素的影響，以及人們對其未來前景的總體看法。

當(dāng)期價(jià)格反映了已知事實(shí)和未來預(yù)期，是為了強(qiáng)調(diào)市場估價(jià)的雙重基礎(chǔ)。

未來本身可以通過兩種不同的方法來實(shí)現(xiàn)，我們可以稱其為預(yù)測法和保護(hù)法。

重視預(yù)測的那些人，會努力去預(yù)測未來幾年公司會有多大的成就，尤其是利潤是否會出現(xiàn)顯著和持續(xù)的增長。

如果這些權(quán)威們確信，長期前景非常有利，他們幾乎總是會建議人們購買該股票，而不太去關(guān)注股票的售價(jià)。

重視保護(hù)的那些人，總是重點(diǎn)關(guān)注研究時(shí)的股票價(jià)格，確保自己獲得的現(xiàn)值足夠大于市場價(jià)格，這一差額可以吸納未來不利因素造成的影響。

實(shí)際上，大多數(shù)人可能持有如下觀點(diǎn)：未來前景、管理層的水平、其他無形資產(chǎn)及“人力因素”，要比對以往記錄、資產(chǎn)負(fù)債表和所有其他鼓噪無味的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后得出的結(jié)論重要得多。

主要強(qiáng)調(diào)的是要重視現(xiàn)在的情況，建立安全邊際。

公式來看：

投資收益R=賣出價(jià)P2-買入價(jià)P1+持有期間的分紅D

又因?yàn)楣蓛r(jià)P=市盈率P/E*盈利E，所以可以進(jìn)一步擴(kuò)展：

投資收益=（賣出市盈率PE2*賣出時(shí)的盈利E2）-（買入市盈率PE1*買入時(shí)的盈利E1）+持有期間的分紅D

因此，股票投資的收益取決于股息收益、盈利增長和估值提升。

對于單票，價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)要在低于內(nèi)在價(jià)值、并有足夠安全邊際的價(jià)位買入。因?yàn)槲磥硎怯胁淮_定性的，預(yù)期的盈利增長當(dāng)然會消化掉高估值，但是如果盈利增長不達(dá)預(yù)期，高估值回落會帶來投資本金的永久性損失。而低估值，因?yàn)槭袌龉乐悼偸菚祷貧w，至少能讓投資者賺到估值回到正常水平的錢。

同時(shí)也因?yàn)槲磥硎怯胁淮_定性的，即使一只股票符合一切條件，股息收益高、估值低、盈利增長好，它還是有可能不會漲，或是很長很長時(shí)間都不漲，這是很有可能發(fā)生的。因此做單票總是不靠譜的，還是需要一個(gè)組合。如果組合中所有的股票都符合上述條件，那大概率可以為投資者提供一個(gè)令人滿意的回報(bào)。

總之，價(jià)值投資者眼中，投資股票的收益依次來自以下3部分：

1、低估值向合理估值回歸過程中的價(jià)值提升，對于估值的判斷不能太依賴于尚未發(fā)生的事件。

2、盈利增長帶來的價(jià)值提升，隨著盈利增長，投資者作為公司股東總是會獲益。