我國醫(yī)療資源分配極不均衡，老百姓普遍存在“看病難”問題。截止2016年，我國共有265萬執(zhí)業(yè)醫(yī)師，54萬執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師，但擁有本科及以上學(xué)歷的醫(yī)師僅一半多一點，還有近一半醫(yī)生是大、中專甚至以下學(xué)歷，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)情況最為糟糕，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院本科以上學(xué)歷醫(yī)生占比僅21.3%，大、中專學(xué)歷醫(yī)生占比達(dá)75%，村衛(wèi)生室本科及以上醫(yī)生人數(shù)占比甚至不足2%，還有25%左右醫(yī)生是中專、高中及以下學(xué)歷，但在我國92.65萬的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院達(dá)3.68萬個，村級衛(wèi)生室達(dá)63.88萬個，合計占基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的73%，是我國基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的主體。我國大量的優(yōu)秀醫(yī)生都集中在二、三級公立醫(yī)院，但2016年國內(nèi)二、三級醫(yī)院占整體醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)量比重僅1.04%，這就形成了二、三級醫(yī)院吸引了大量的患者，醫(yī)院醫(yī)療資源非常稀缺，同時基礎(chǔ)醫(yī)療機(jī)構(gòu)又因為患者不足，浪費大量資源的情況。民營醫(yī)院是目前我國解決“看病難”問題的商業(yè)模式，2009年至2016年我國民營醫(yī)院數(shù)量從6240個增長到16432個，年復(fù)合增長14.83%，民營醫(yī)院接診患者數(shù)量占比也從2009年的8.4%上升到2016年的12.43%，同期公立醫(yī)院數(shù)量卻從14051個下降到12708個。

我國民營醫(yī)院由來已久，但政府對于社會資本投資民營醫(yī)院的政策幾經(jīng)變遷，2009年之前一直缺乏有力的支持和明確的指導(dǎo)意見，2009年《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》發(fā)布后，社會資本投資民營醫(yī)院得到了明確支持。2017年國務(wù)院印發(fā)《“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃》提出：放寬社會力量舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)領(lǐng)域的要求，支持社會力量以多種形式參與健康服務(wù)，鼓勵社會力量提供兒科、精神科、老年病、長期護(hù)理、口腔健康、康復(fù)、安寧療護(hù)等稀缺資源及滿足多元需求的服務(wù)，加大了對民營醫(yī)院的支持力度。在政策和資本的推動下，近年我國民營醫(yī)院發(fā)展已取得長足的進(jìn)步，在口腔、眼科、體檢、美容、婦科和檢測市場已擁有一席之地。不過國內(nèi)的民營醫(yī)院整體基礎(chǔ)還較為薄弱，2016年接診量僅為同期公立醫(yī)院接診量的14.3%，在大科室方面和綜合型醫(yī)院方面還幾乎空白，未來仍有巨大的發(fā)展空間，同時也蘊含了大量的投資機(jī)會。

我們中股投資研究公司覆蓋的醫(yī)療服務(wù)公司共有4家，分別是美年健康、愛爾眼科、迪安診斷和通策醫(yī)療。這4家公司又專注于不同細(xì)分領(lǐng)域，其中美年健康是我國民營體檢中心龍頭，在全國32個省市擁有近600家醫(yī)療及體檢中心，年服務(wù)體檢人次超過2000萬人。愛爾眼科是國內(nèi)（乃至全球）最大的連鎖眼科醫(yī)院，截止2019年，在中國大陸30個省市區(qū)建立270余家專業(yè)眼科醫(yī)院，年門診量超過650 萬人，并且在美國、歐洲和香港開設(shè)有80余家眼科醫(yī)院。迪安診斷是國內(nèi)四大獨立醫(yī)學(xué)實驗室之一，主要為各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供診斷外包服務(wù)，已在全國布局30余家連鎖化實驗室，服務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過12000多家。通策醫(yī)療則是國內(nèi)主要連鎖口腔醫(yī)院之一，共計開設(shè)30余家口腔醫(yī)院，在浙江地區(qū)口腔市場占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

4家公司中除迪安診斷外，成長動能評級全部為5星，安全穩(wěn)定性評級均為4星，說明這些公司未來成長前景非常樂觀，而且業(yè)績穩(wěn)定性及可預(yù)測性較強(qiáng)，迪安診斷成長性評級為稍次的4星，安全穩(wěn)定性評級為一般的3星，主要是公司業(yè)績有一半是代理診斷試劑貢獻(xiàn)，而目前高值耗材降價兇猛，公司業(yè)績存在一定壓力，此外公司前期高速擴(kuò)張積累了大量的商譽，這些商譽未來也有不小減值隱患。估值方面，由于醫(yī)療服務(wù)是目前國內(nèi)少有的依舊極具成長潛力的行業(yè)之一，再加上投資標(biāo)稀缺，導(dǎo)致上市的醫(yī)療服務(wù)公司估值普遍較高，我們覆蓋的這4家醫(yī)療服務(wù)公司中，在2018年大盤大幅下挫的情況下，依舊沒有一家公司估值回落到偏低的A點位置，其中愛爾眼科和通策醫(yī)療仍處于偏高的C點位置，美年健康和迪安診斷估值相對合理，處于B點位置。

欲知各公司具體的成長性和安全性評級、合理買入價、預(yù)期股價區(qū)間以及股價所處估值評級等詳細(xì)信息，請點擊查看原文>>