自2005年起便通過“金牌董秘”評(píng)選研究董秘職群的新財(cái)富觀察到，好董秘與好公司越來越互相吸引，互相成就。縱觀15年評(píng)選數(shù)據(jù)，“金牌董秘”所在公司的盈利能力、募資能力、派現(xiàn)能力均更勝一籌，其中，2009年“金牌”公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）15倍于A股全部上市公司的平均水平；2016年，300家“金牌”公司上市以來募資金額占全部A、B股3123家上市公司募資金額的21.3%，上市以來的派現(xiàn)金額占26.9%。“金牌董秘”所在公司也成為基金重倉(cāng)的目標(biāo)，“金牌董秘”的含金量日益得到全方位的認(rèn)可。（點(diǎn)擊藍(lán)字查看第十五屆新財(cái)富金牌董秘&第二屆新財(cái)富最佳IR港股公司榜單）

董秘是中國(guó)獨(dú)有的新興職群，1994年才真正出現(xiàn)。25年來，董秘的生存狀態(tài)歷經(jīng)了巨大變遷，工作范疇已經(jīng)超出了信息披露和投資者關(guān)系管理的基礎(chǔ)性工作，市值管理、資本運(yùn)作能力已成為工作重心。工作價(jià)值的提升帶動(dòng)了整個(gè)董秘職群的價(jià)值提升，使之逐漸擺脫了“弱勢(shì)”職群形象，成長(zhǎng)為職群標(biāo)準(zhǔn)趨同、與資本市場(chǎng)無縫對(duì)接、團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)、具有個(gè)人圈層網(wǎng)絡(luò)的高度職業(yè)化的群體。與之對(duì)應(yīng)，過去10年，董秘的年均薪酬也翻了一番，從2008年的25.9萬元，到2017年的55.47萬元，2018年最高者年報(bào)酬總額超過1400萬元。

然而，執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依然是懸在董秘頭上的利劍，執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)帶來的高離職率，正使得董秘職群面臨年齡斷層、人才流失的威脅，對(duì)上市公司以及資本市場(chǎng)的健康發(fā)展形成了考驗(yàn)。

來源:新財(cái)富(ID:newfortune)

作者:劉鮮花

2018年底，A股董秘?cái)?shù)量達(dá)到3568位，他們服務(wù)的3567家上市公司總市值達(dá)到43.37萬億元。這個(gè)肩負(fù)數(shù)十萬億市值維護(hù)重任的群體，卻是中國(guó)獨(dú)有的新興職群，1994年才真正出現(xiàn)。

如果要對(duì)董秘的職責(zé)以一言蔽之，那么最為貼切的或許是“千鈞”二字。信息披露需要筆力千鈞，危機(jī)應(yīng)對(duì)需要四兩撥千鈞，市值維護(hù)、資本運(yùn)作等千鈞之責(zé)系于董秘，因此，董秘在上市公司中的價(jià)值如今也重若千鈞。

而如果要對(duì)董秘職群短短25年歷史中的種種變化以一言蔽之，那么最為貼切的或許是“提升”二字。自1994年董秘成為中國(guó)上市公司中的專設(shè)崗位以來，整個(gè)董秘群體經(jīng)歷了職群數(shù)量、履職內(nèi)容、工作價(jià)值、專業(yè)化程度的不斷提升，由此也帶來了其自身地位和薪酬的翻倍增長(zhǎng)，當(dāng)然，與此同時(shí)，其執(zhí)業(yè)的壓力也與日俱增。

新財(cái)富是最早關(guān)注董秘職群的機(jī)構(gòu)之一。2005年，新財(cái)富聚焦董秘職群，啟動(dòng)“金牌董秘”評(píng)選，在中國(guó)第一次對(duì)董秘的工作進(jìn)行評(píng)價(jià)和研究。時(shí)至今日，這一評(píng)選已進(jìn)行了15年，新財(cái)富對(duì)董秘的研究也進(jìn)行了15年。回溯過去15年乃至25年董秘職業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和“金牌董秘”的成長(zhǎng)路徑，可以發(fā)掘董秘這個(gè)千鈞之職背后的增值秘密。

01

擴(kuò)容：超萬人擔(dān)任過董秘，增速與IPO共振

作為中國(guó)獨(dú)有的一大專業(yè)職群，董事會(huì)秘書在中國(guó)的出現(xiàn)，最早可以追溯到1994年。于2018年10月份卸任方正科技總裁的侯郁波，是中國(guó)最早的一批董秘。

“董事會(huì)秘書是舶來品，1994年之前，中國(guó)還沒有這個(gè)職位。1993年我進(jìn)入國(guó)內(nèi)第一家上市公司延中實(shí)業(yè)（方正科技前身，600601），作為公司第一個(gè)公開招聘的員工，擔(dān)任董事長(zhǎng)秘書并被任命為‘董事會(huì)授權(quán)代表’，處理上市公司對(duì)接資本市場(chǎng)事宜，很偶然也很幸運(yùn)地走上了董事會(huì)秘書崗位，一堅(jiān)持就是20多年。”侯郁波在2015年升任方正科技總裁后，仍兼任董秘一職，直到2018年10月29日卸任。2005年新財(cái)富“金牌董秘”評(píng)選開啟，侯郁波連續(xù)五年當(dāng)選，于2010年首批進(jìn)入董秘“名人堂”。

董秘作為上市公司高管地位的確立，經(jīng)歷了從H股到B股，再到A股的漸次推進(jìn)過程。1994年8月27日，國(guó)務(wù)院證券委、國(guó)家體改委聯(lián)合發(fā)布的《到境外上市公司章程必備條款》規(guī)定：公司設(shè)董事會(huì)秘書，董秘為公司高級(jí)管理人員；1996年3月21日，上交所、上海市證管辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于B股上市公司設(shè)立董秘的暫行規(guī)定》，要求B股公司必須設(shè)立董事會(huì)秘書；1996年8月9日，上交所發(fā)布《上市公司董事會(huì)秘書管理辦法（試行）》，明確所有獲準(zhǔn)上市的公司必須聘任董秘，強(qiáng)調(diào)其為高管，同時(shí)提出五條任職條件、九條職權(quán)范圍、六條任免程序，以及三條法律責(zé)任。

1994年至今，倏忽已是25年，如今董秘已不僅僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求設(shè)置的上市公司高管，而且發(fā)展成為資本市場(chǎng)廣泛認(rèn)可、具有較高專業(yè)性、隊(duì)伍不斷擴(kuò)張的職業(yè)群體。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，1994年及之前A股上市公司上任的董秘有83位（包括公司未設(shè)董秘職位但從事董秘事務(wù)者）。到2005年，“新財(cái)富金牌董秘”評(píng)選啟動(dòng)之際，在任董秘?cái)?shù)量已上升至1249位，在國(guó)內(nèi)上市公司擔(dān)任過董秘職務(wù)的人員達(dá)到近3000人。到2008年，在任董秘?cái)?shù)量達(dá)到了1574位（圖1）。

董秘的數(shù)量增長(zhǎng)，無疑和IPO的速度緊密相關(guān)。伴隨著2009年IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開板，A股IPO數(shù)量井噴，特別是2010年，IPO公司數(shù)量達(dá)到了348家，董秘作為上市公司必備的高管，職群也在急速擴(kuò)張，2011年，A股董秘?cái)?shù)量達(dá)到了2131人。此后的2012年11月到2013年12月，A股IPO暫停，董秘人數(shù)也相應(yīng)滯長(zhǎng)。2015-2017年資本市場(chǎng)最顯著的變化當(dāng)屬IPO提速，2017年A股IPO公司的數(shù)量達(dá)438家，董秘職群再擴(kuò)容，同時(shí)諸如“100多家A股上市公司董秘崗位空缺，一秘難求”等報(bào)道也頻繁見諸各媒體（圖2）。

2018年底，A股董秘職群的數(shù)量已達(dá)到了3568位，他們服務(wù)的3567家A股上市公司合計(jì)市值43.37萬億元。若按在國(guó)內(nèi)上市公司擔(dān)任過董秘職務(wù)的人數(shù)計(jì)算，這一職群早已突破了萬人。當(dāng)前科創(chuàng)板開閘在即，在《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》4.2.8條中，明確規(guī)定了：“上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會(huì)秘書，負(fù)責(zé)公司的信息披露事務(wù)。上市公司董事會(huì)秘書為高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)任職條件和資格，忠實(shí)、勤勉履行職責(zé)。董事會(huì)秘書空缺期間，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)指定一名董事或者高級(jí)管理人員代行董事會(huì)秘書職責(zé)。空缺超過3個(gè)月的，公司法定代表人應(yīng)當(dāng)代行董事會(huì)秘書職責(zé)?！?/p>

科創(chuàng)板的開板，董秘職群隊(duì)伍將進(jìn)一步擴(kuò)容。董秘職群已成為資本市場(chǎng)上不可忽視的一支隊(duì)伍。

新財(cái)富是最早關(guān)注到董秘職群的機(jī)構(gòu)之一。2005年，新財(cái)富聚焦董秘職群，啟動(dòng)“金牌董秘”評(píng)選，在中國(guó)第一次對(duì)董秘的工作進(jìn)行評(píng)價(jià)。在中國(guó)上市公司規(guī)模不斷增長(zhǎng)的環(huán)境下，新財(cái)富對(duì)“金牌董秘”的數(shù)量也不斷進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，獲獎(jiǎng)董秘?cái)?shù)量的設(shè)置從2005年第一屆評(píng)選的50人，逐步增長(zhǎng)到2008年起的100人、2011年起的150人、2015年的200人、2016年的300人，以及再到2017年起的200人（表1）。

而從歷年的榜單變動(dòng)率來看，均在20%以上，有5年的榜單變動(dòng)率接近50%，將近一半的董秘為新上榜者，顯示這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，新人輩出。

過去15年，中國(guó)資本市場(chǎng)涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的董秘，而新財(cái)富正是其中的見證者以及優(yōu)秀董秘的挖掘者。2005-2019年的15屆評(píng)選中，新財(cái)富已經(jīng)評(píng)出1029位金牌董秘（剔除重復(fù)獲獎(jiǎng)?wù)撸?，其?4位董秘連續(xù)5屆獲獎(jiǎng)，進(jìn)入“金牌董秘名人堂”（圖3）。

所有獲獎(jiǎng)董秘作為這一群體的杰出代表，不僅促進(jìn)了上市公司的治理，對(duì)行業(yè)的規(guī)范和發(fā)展起到了積極的示范和推動(dòng)作用，其個(gè)人也取得了職業(yè)的高光時(shí)刻。如侯郁波1993年一上任即經(jīng)歷了中國(guó)首例股權(quán)收購(gòu)案“寶延大戰(zhàn)”——深寶安A收購(gòu)延中實(shí)業(yè)，在方正科技先后遭遇4次舉牌、2次更換大股東的一系列實(shí)戰(zhàn)歷練下，侯郁波逐步從董秘升任總裁。

02

增值：好公司和好董秘互相成就

公司治理是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，董秘制度是其中的重要組成。董秘肩負(fù)著提高公司透明度的重要職責(zé)，發(fā)揮好董秘作為外部投資者在公司內(nèi)部代言人的有效制衡作用，有助于資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化，有效釋放市場(chǎng)需求，激發(fā)投資活力。

不少董秘認(rèn)為，董秘的崗位設(shè)置、職能職責(zé)、職業(yè)素質(zhì)，從某種程度上反映了一家公司治理結(jié)構(gòu)的水平和合理程度?！耙粋€(gè)公司治理優(yōu)秀的公司，離不開一個(gè)優(yōu)秀的董秘，好公司和好董秘是互相成就的，”一位受訪董秘表示。

新財(cái)富15年的評(píng)選數(shù)據(jù)，也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。“金牌董秘”所在公司的盈利能力、募資能力、派現(xiàn)能力、市值增長(zhǎng)以及資本運(yùn)作能力均更勝一籌，這些公司也往往成為基金重倉(cāng)的目標(biāo)。

“金牌公司”盈利能力更勝一籌

盈利能力是上市公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是吸引投資者的重要因素。董秘是上市公司的“發(fā)言人”，持續(xù)盈利能力高的上市公司，董秘必然受到更多的矚目。在新財(cái)富歷年的評(píng)選中，“金牌董秘”的產(chǎn)生和公司的盈利能力呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系。

以衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，自2005年始，15年來，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司ROE均高于全部A股上市公司均值。特別是在2007年以及2015年的牛市中，表現(xiàn)得更為顯著（圖4）。

而以每股收益（EPS）這個(gè)指標(biāo)來衡量，自2005年始，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司也都高于全部A股上市公司均值（圖5）。

融資能力和股東回報(bào)，“金牌公司”更牛

無論是在IPO或是上市后的增發(fā)配股等融資過程中，董秘都發(fā)揮著舉足輕重的作用，因此，融資能力也成為考察董秘價(jià)值的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

以公司上市以來的募集金額為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司占全部A、B股上市公司總募集資金的比例均在7.8%以上，2008年、2009年以及2012年甚至接近20%，這遠(yuǎn)高出整體公司的平均融資能力（表2）。

2018年的融資趨勢(shì)是“融資難、融資貴”，然而2019年第十五屆新財(cái)富金牌董秘所在的公司仍然表現(xiàn)出了較好的融資能力，200家“金牌公司”募資金額合計(jì)接近1000億元。其中，豫園股份（600655）、恒力股份（600346）、中華企業(yè)（600675）等數(shù)家“金牌”公司的募資金額分別達(dá)百億規(guī)模，這些金牌公司主要通過“增發(fā)”的方式進(jìn)行了融資。其中豫園股份也獲得了本屆“最佳資本運(yùn)作項(xiàng)目”獎(jiǎng)項(xiàng)，其在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)行審批趨嚴(yán)的情況下，“發(fā)行股份購(gòu)買上海星泓、閔祥地產(chǎn)、新元房產(chǎn)等24家公司的全部或部分股權(quán)”項(xiàng)目募資近240億元規(guī)模，加快了公司產(chǎn)業(yè)資源與產(chǎn)業(yè)載體的戰(zhàn)略融合。

除豫園股份外，當(dāng)代明誠(chéng)（600136）、欣旺達(dá)（300207）、益豐藥房（603939）、和而泰（002402）四家公司也獲得“最佳資本運(yùn)作項(xiàng)目”獎(jiǎng)項(xiàng)。這5家公司總市值近670億元，2018年募資金額超280億元。

除融資能力優(yōu)秀外，“金牌董秘”在項(xiàng)目并購(gòu)重組等資本運(yùn)作能力方面也更為出色。當(dāng)代明誠(chéng)“5億美元完成新英體育收購(gòu)”成為中國(guó)體育市場(chǎng)年度最大并購(gòu)案例，和而泰以“收購(gòu)意大利NPE公司55%股權(quán)”的海外并購(gòu)案例凸顯出其在海外市場(chǎng)中扎實(shí)過硬的資本運(yùn)作能力。

此外，以平均募資次數(shù)這一指標(biāo)來衡量，自2005年始，“金牌公司”也要高于全部A、B股上市公司的平均水平。在融資能力上，“金牌公司”也更出色（圖6）。

優(yōu)秀的上市公司，往往會(huì)通過分紅讓投資者分享成長(zhǎng)收益。因此，新財(cái)富也對(duì)上市公司上市以來的派現(xiàn)金額進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，自2005年始，董秘獲得金牌的公司在派現(xiàn)能力上也更優(yōu)秀，有些年份，“金牌公司”的派現(xiàn)金額甚至達(dá)到了全部A、B上市公司20%以上的比例，表現(xiàn)出了更好的股東回報(bào)（表3）。

本屆當(dāng)選的200家“金牌公司”，2018年合計(jì)派現(xiàn)金額超過600億元。其中，美的集團(tuán)（000333）、雙匯發(fā)展（000895）的派現(xiàn)金額均在65億元以上，中國(guó)中車（601766）、廣汽集團(tuán)（601238）等數(shù)家“金牌公司”的派現(xiàn)金額也超過40億元。

除了派現(xiàn)金額，在平均派現(xiàn)次數(shù)上，15年以來，“金牌公司”也要高于全部A、B股上市公司的平均水平（圖7）。

在股東回報(bào)上，“金牌公司”除派現(xiàn)能力更優(yōu)秀外，市值增長(zhǎng)也更為穩(wěn)健。以2017年度和2018年度為例，2017年度，200家“金牌公司”的總市值平均增長(zhǎng)了19.26%，而全部A股上市公司（2017年新上市公司除外）的總市值卻呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，平均減少了8.5%。2018年，受內(nèi)外部因素的影響，A股整體受到重挫。除掉2018年新上市的公司，全部A股上市公司的總市值在2018年平均減少了30%，而今年新上榜的200家“金牌公司”的總市值平均也減少了23%，低于全市場(chǎng)的市值縮水幅度。

“金牌公司”更受機(jī)構(gòu)青睞

公募基金對(duì)上市公司重倉(cāng)，從一個(gè)側(cè)面反映了對(duì)上市公司行業(yè)優(yōu)勢(shì)、盈利能力及潛在資質(zhì)的肯定，而分析師也會(huì)更加關(guān)注這些公司。

對(duì)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的統(tǒng)計(jì)顯示，自2005年新財(cái)富金牌董秘啟動(dòng)始，15年來，超過60%以上的“金牌公司”被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持股，而且自2014年起，“金牌公司”被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的比例接近100%，其中2014年，200家“金牌公司”均被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)，這遠(yuǎn)高于A股所有上市公司被基金重倉(cāng)的比例。

同時(shí)，“金牌公司平均被重倉(cāng)的基金公司數(shù)量”也均高于“平均每家公司被重倉(cāng)的基金公司數(shù)量”（表4）。這在一定程度上說明，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司越來越受到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，并愿意隨之跟進(jìn)投資。

金牌省際變化，體現(xiàn)地區(qū)金融競(jìng)爭(zhēng)格局

“新財(cái)富金牌董秘”評(píng)選覆蓋了全部A、B股上市公司，在地區(qū)上，覆蓋了除港澳臺(tái)地區(qū)外的全國(guó)31省市自治區(qū)。

從2012年以來“金牌公司”的總部所在地分布情況來看，廣東、北京、上海、浙江和江蘇四地公司的金牌董秘?cái)?shù)量排在前列，而這些地區(qū)也是首屆新財(cái)富中國(guó)區(qū)域金融力排行榜中的金融實(shí)力強(qiáng)省。

同時(shí)，通過2012年以來金牌董秘的省際數(shù)量變化，我們也可看出地區(qū)金融實(shí)力的變遷。廣東、江蘇、浙江、四川、湖北等省份，金牌董秘的數(shù)量呈增加之勢(shì)，而內(nèi)蒙古、海南、寧夏等地的金牌董秘?cái)?shù)量呈下降之勢(shì)，這與中國(guó)地區(qū)金融實(shí)力的變遷呈現(xiàn)一定的重合（圖8）。

在第十五屆（2019）新財(cái)富董事會(huì)秘書調(diào)查問卷中，當(dāng)新財(cái)富問及“一個(gè)優(yōu)秀的董秘應(yīng)該是什么樣的”時(shí)，大多數(shù)董秘的填寫包括：“熟悉監(jiān)管法規(guī)和公司業(yè)務(wù)，把握資本市場(chǎng)動(dòng)向，兼?zhèn)湄?cái)務(wù)、法律、企業(yè)管理、投融資等領(lǐng)域知識(shí)，有效幫助公司識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，借助資本力量幫助實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化和企業(yè)持續(xù)發(fā)展”、“當(dāng)好內(nèi)當(dāng)家，多維度提升信息披露質(zhì)量；當(dāng)好外當(dāng)家，多渠道維護(hù)好投資者關(guān)系；當(dāng)好參謀家，多方面督促公司做優(yōu)做強(qiáng)”……從這些回答中，我們也可以看到，一個(gè)盈利能力更勝一籌、更受機(jī)構(gòu)者青睞、擁有更好的融資能力和股東回報(bào)的公司，必定有一個(gè)好董秘在其中助力；而一個(gè)在公司治理方面表現(xiàn)優(yōu)秀的公司，也必定能助力董秘成長(zhǎng)，獲得“金牌”，甚至進(jìn)入新財(cái)富“金牌董秘名人堂”。優(yōu)秀的董秘是和公司互相成長(zhǎng)、互相成就的。

正是有鑒于此，新財(cái)富在第十五屆“金牌董秘”評(píng)選中，新增了客觀指標(biāo)的考察維度。

加入客觀指標(biāo)，評(píng)選體系全面升級(jí)

好公司和好董秘互相成就，并推動(dòng)中國(guó)上市公司治理水平提高和促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展?！昂枚氐臉?biāo)準(zhǔn)是什么？”新財(cái)富自2005年啟動(dòng)“金牌董秘”評(píng)選始，便在探尋答案，希望能夠幫助市場(chǎng)從多維度發(fā)掘優(yōu)秀的董秘人才，樹立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。因此，“新財(cái)富金牌董秘評(píng)選”也在適應(yīng)市場(chǎng)的變化中，不斷地優(yōu)化升級(jí)評(píng)選體系。

在“第十五屆新財(cái)富金牌董秘評(píng)選”啟動(dòng)之際，新財(cái)富在結(jié)合資本市場(chǎng)的變化，及聽取董秘專家委員會(huì)意見的前提下，對(duì)評(píng)選規(guī)則進(jìn)行了較大的升級(jí)調(diào)整。其中，最為變革性的調(diào)整是在以往主觀評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，加入了客觀評(píng)價(jià)指標(biāo)，以客觀和主觀相結(jié)合的方式分為兩輪進(jìn)行評(píng)選。

首輪評(píng)選加入了客觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的篩選方式確定候選名單，在指標(biāo)的設(shè)置上，新財(cái)富根據(jù)董秘的工作職能特點(diǎn)，從“監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)考評(píng)結(jié)果、所在上市公司在評(píng)選考核期內(nèi)的信息披露質(zhì)量水平、接待投資者調(diào)研的質(zhì)量水平、風(fēng)險(xiǎn)控制水平、所在上市公司的市值管理水平”五個(gè)方面進(jìn)行篩查，這五個(gè)方面基本涵蓋了董秘的信息披露、投資者調(diào)研、公司治理、市值管理、資本運(yùn)作等主要工作類別。

經(jīng)過客觀指標(biāo)篩選，第十五屆新財(cái)富金牌董秘評(píng)選共有2007位上市公司董秘從全部A、B股3666家上市公司中脫穎而出，這2007位董秘來自2006家上市公司，代表的上市公司總市值達(dá)36.5萬億元（以2月28日收盤日為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)）。

繼續(xù)考察港股公司IR工作水平

作為內(nèi)陸與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的成果，滬港通于2014年11月17日開通，而深港通也于2016年12月5日正式開通。截至2019年3月18日，通過滬港通及深港通的渠道，內(nèi)陸資金南下?lián)尰I港股，累計(jì)凈流入資金達(dá)到8072.56億港元，已成為港股市場(chǎng)上不可忽視的力量。

在信息披露、投資者關(guān)系管理、提升公司價(jià)值等方面，港股IR團(tuán)隊(duì)與A股上市公司董秘有著相似的職能，二者同樣承擔(dān)上市公司與資本市場(chǎng)對(duì)接的“窗口”職能。新財(cái)富于2018年第十四屆“金牌董秘”啟動(dòng)之際，也同步啟動(dòng)了第一屆“最佳IR港股公司”評(píng)選。

借鑒“新財(cái)富金牌董秘”的評(píng)選規(guī)則，新財(cái)富邀請(qǐng)港股分析方向的券商分析師、QDII基金/投資經(jīng)理、香港及海外投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等，為符合標(biāo)準(zhǔn)的港股上市公司IR團(tuán)隊(duì)投票，同時(shí)，合格的參評(píng)港股公司可以推薦本公司IR團(tuán)隊(duì)參與評(píng)選，最后以一定權(quán)重匯總投票結(jié)果計(jì)算產(chǎn)生一定比例的“新財(cái)富最佳IR港股公司”。首屆評(píng)選有安踏體育、招商銀行等20家港股公司晉身新財(cái)富“最佳IR港股公司”。

今年的第二屆“最佳IR港股公司”評(píng)選中，新財(cái)富對(duì)評(píng)選規(guī)則做了相應(yīng)的修訂和完善，根據(jù)港股公司H股和A+H股與內(nèi)陸聯(lián)動(dòng)性的差異，將“最佳IR港股公司”獎(jiǎng)項(xiàng)分為“最佳IR港股公司（H股）”及“最佳IR港股公司（A+H）”兩大榜單。2019年進(jìn)行的第二屆“新財(cái)富最佳IR港股公司”評(píng)選，經(jīng)過首輪限制原則篩查后，共有460家港股上市公司的IR團(tuán)隊(duì)角逐，最終，安踏體育（02020.HK）、聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）等20家港股公司獲評(píng)“最佳IR港股公司（H），萬科企業(yè)（02202.HK）、招商銀行（03968.HK）等10家港股公司獲評(píng)“最佳IR港股公司（A+H）”。

03

履職：執(zhí)業(yè)到職業(yè)，1.0到3.0

自出現(xiàn)以來的25年里，董秘職群的工作職能、生存環(huán)境均發(fā)生了較大的改變。新財(cái)富通過“金牌董秘”評(píng)選，全面見證了這一職群的生存狀態(tài)變遷。

工作重心轉(zhuǎn)移帶動(dòng)價(jià)值提升

作為“公司高管中最職業(yè)化”的崗位，董秘這一職群的定位日益清晰。在中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展初期，對(duì)具有中國(guó)特色的董秘職位，相關(guān)法律法規(guī)的界定還比較籠統(tǒng)，并且從字面上看，其處理的大部分屬于事務(wù)性工作。如在1994年8月的《到境外上市公司章程必備條款》中規(guī)定公司設(shè)董秘，董秘為高管，主要職責(zé)是保管文件、向有關(guān)部門提交文件、保證股東名冊(cè)妥善設(shè)立、確保有關(guān)人員及時(shí)得到有關(guān)記錄和文件。在這樣的環(huán)境中，不僅上市公司內(nèi)部和外部，有將“董事會(huì)秘書”等同于“董事長(zhǎng)秘書”的誤會(huì)，事實(shí)上，甚至董秘自己都對(duì)這個(gè)崗位的職權(quán)認(rèn)識(shí)不清。

“早期上市公司治理法律法規(guī)不完善，對(duì)于董秘的工作職能都沒有明確規(guī)定，早期的信息披露也是‘自主性披露’，沒有詳細(xì)規(guī)則。而我所在的公司由于上市時(shí)股權(quán)就全流通，對(duì)公司治理有更高要求，因此，在2004年交易所倡導(dǎo)投資者關(guān)系管理之前，就開展了類似的工作，比如邀請(qǐng)投資者走進(jìn)上市公司，組織股東對(duì)投資者進(jìn)行路演等。”對(duì)于早期董秘的工作，侯郁波回憶。

隨著多層次資本市場(chǎng)體系的搭建，相關(guān)法律法規(guī)的完善，董秘工作變得越來越具有專業(yè)性、共通性，資本市場(chǎng)、監(jiān)管層、上市公司及董秘自身對(duì)董秘職業(yè)的共識(shí)逐漸形成。《公司法》、《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2012）和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2012）等法律都明確了董事會(huì)秘書這一職位，并規(guī)定了相應(yīng)的職責(zé)和職能。特別是上交所《上市公司董事會(huì)秘書管理辦法》（2015年修訂）對(duì)董秘的選任條件、履行的職責(zé)、培訓(xùn)及懲戒都做出了明確規(guī)定；深交所推出的《董秘信息披露實(shí)用手冊(cè)》（2015）以378頁的篇幅對(duì)董秘一職肩負(fù)的職能進(jìn)行了詳細(xì)定義。

在《董秘信息披露實(shí)用手冊(cè)》中指出，董事會(huì)秘書一職因其肩負(fù)著三會(huì)運(yùn)作、信息披露、合規(guī)督導(dǎo)、股權(quán)管理、投資者關(guān)系管理、證券業(yè)務(wù)培訓(xùn)等重要職責(zé)，已經(jīng)成為上市公司治理機(jī)制中的重要環(huán)節(jié)。董事會(huì)秘書不僅是上市公司“三會(huì)運(yùn)作”的“協(xié)調(diào)人”，各方利益交匯點(diǎn)的“發(fā)言人”，還是貫徹信息披露政策法規(guī)的“關(guān)鍵人”。優(yōu)秀的董事會(huì)秘書應(yīng)該是個(gè)多面手：一是當(dāng)好內(nèi)當(dāng)家，多維度提升信息披露質(zhì)量；二是當(dāng)好外當(dāng)家，多渠道維護(hù)好投資者關(guān)系；三是當(dāng)好參謀家，多方面促進(jìn)公司做優(yōu)做強(qiáng)。

伴隨資本市場(chǎng)的演進(jìn)，董秘的工作也完成了從1.0至2.0再至3.0時(shí)代的更迭。1.0向2.0時(shí)代的進(jìn)化以2007年股權(quán)分置改革為分界線，此前的1.0時(shí)代，董秘以信息披露、投資者關(guān)系管理和三會(huì)治理等常規(guī)工作為主；而2007年股改后的2.0時(shí)代，市值管理職能得到了凸顯；在如今的3.0時(shí)代，“資本運(yùn)作”已經(jīng)成為董秘的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，資本市場(chǎng)、上市公司以及董秘職群自身都對(duì)董秘的工作有較為共通的認(rèn)識(shí)，認(rèn)為其工作內(nèi)容主要包括信息披露、公司治理、投資者關(guān)系管理、市值管理、資本運(yùn)作（兼并收購(gòu)）、股權(quán)激勵(lì)幾大方面。一位資深的董秘和新財(cái)富分享了其在2018年各項(xiàng)工作的主要內(nèi)容及各項(xiàng)工作的權(quán)重，其中，市值管理和資本運(yùn)作兩大工作類別，所占的權(quán)重最大，分別為30%和25%，投資者關(guān)系管理、信息披露、公司治理等常規(guī)工作所占的比例分別為15%、10%和5%（表5）。

雖然A股近3600家上市公司的情況千差萬別，對(duì)董秘的定位也不盡一樣，但這位成熟董秘的工作分配情況，為我們展現(xiàn)了董秘的主要工作方向，市值管理和資本運(yùn)作工作已成為占權(quán)重最高，最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的工作。

“董秘作為公司與資本市場(chǎng)對(duì)接的聯(lián)絡(luò)人，工作范疇已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了信息披露和投資者關(guān)系管理這些基礎(chǔ)性工作，投資并購(gòu)、融資管理等體現(xiàn)資本運(yùn)作能力的復(fù)雜業(yè)務(wù)，包括公司的戰(zhàn)略制定，都將考驗(yàn)董秘的綜合素質(zhì)，并帶動(dòng)整個(gè)董秘職群經(jīng)歷價(jià)值提升的過程。這里面一個(gè)是內(nèi)在的價(jià)值，還有一個(gè)外在的薪酬價(jià)值?！币晃皇茉L董秘表示。

多渠道溝通，董秘與資本市場(chǎng)無縫對(duì)接

在2005年首屆“新財(cái)富金牌董秘”評(píng)選時(shí)，董秘紛紛表示，董秘在當(dāng)時(shí)的核心工作——投資者關(guān)系管理上，與投資者溝通的形式較為單一，最經(jīng)常使用的方式是接聽投資者電話和接待來訪的投資者、分析師，后兩種方式的使用者分別占被調(diào)研董秘的85%和99%（圖9）。

有一位從業(yè)超過13年的資深董秘感慨，10多年前，董秘每天除了接到幾個(gè)咨詢電話，基本上沒有投資者接待的工作，輿情管理也僅限于與幾家主要的平面、電視等傳統(tǒng)媒體保持聯(lián)系。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，投資者對(duì)上市公司的關(guān)注途徑更加多樣化，電話、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、深交所和上交所規(guī)定的投資者互動(dòng)平臺(tái)“互動(dòng)易”和“E互動(dòng)”，微博、微信、網(wǎng)站APP等新媒體平臺(tái)均廣泛運(yùn)用，董秘與資本市場(chǎng)的互動(dòng)可以說實(shí)現(xiàn)了無縫對(duì)接。

多重的溝通渠道在為董秘工作帶來一定便利性的同時(shí)，也加重了其工作壓力，并增加了職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。工作時(shí)間要面對(duì)投資者的電話、郵件、微信、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研；下班之后還會(huì)通過種種渠道和平臺(tái)不定時(shí)收到來自媒體、個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者的咨詢，可謂是24小時(shí)全天候待命。

在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上最受關(guān)注的上市公司中，科大訊飛（002230）被關(guān)注數(shù)2731，最新答復(fù)數(shù)478條，其中最近一天2019年3月22日的答復(fù)達(dá)33條（表6）。僅互動(dòng)易上的投資者回復(fù)交流就需要花費(fèi)不少的時(shí)間。

隨著獲取信息的渠道增多，投資者關(guān)系管理的要求也一直在提高。上市公司董秘除了需及時(shí)掌握相關(guān)法律法規(guī)、公司的經(jīng)營(yíng)狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃外，如何讓投資人更準(zhǔn)確、及時(shí)地了解公司發(fā)展的真實(shí)情況，成了工作的重中之重。特別是在市場(chǎng)低迷或有重大事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，以合適的方式、恰當(dāng)?shù)拇朐~披露信息或回復(fù)質(zhì)疑，對(duì)上市公司市值管理更顯得尤為重要。

從單打獨(dú)斗，到團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)

隨著工作范疇擴(kuò)展，職能日益繁多，職責(zé)日益龐雜以及董秘職務(wù)越來越受到重視，董秘工作的復(fù)雜性日益凸顯，這決定了董秘不再是一個(gè)單打獨(dú)斗的崗位，而是在一位核心人物帶領(lǐng)下的團(tuán)隊(duì)作業(yè)，同時(shí)，董秘團(tuán)隊(duì)的合理架構(gòu)也在一定程度上關(guān)系到上市公司董秘辦工作的成敗。

一位從業(yè)十幾年的資深董秘對(duì)新財(cái)富表示：“2000年之前的信息披露，還有投資者關(guān)系管理工作，我好像一個(gè)人就能全部干完。但是現(xiàn)在，你要一個(gè)人來做，根本不可能了，因?yàn)樾畔⑴逗屯顿Y者關(guān)系管理要求完全不一樣了?！?/p>

在新財(cái)富今年對(duì)董事會(huì)秘書的調(diào)查問卷中，當(dāng)問及“你所在公司董秘辦有多少人”時(shí)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，上市公司董秘辦平均有5個(gè)人，最多有22人。而董秘辦的架構(gòu)中，一般有總經(jīng)理（一般董秘兼任）、總經(jīng)理助理、公司治理崗位、信息披露崗位、投資者關(guān)系管理崗位等崗位設(shè)置（圖10）。對(duì)于每個(gè)崗位的人員性質(zhì)，董秘一般會(huì)根據(jù)崗位的性質(zhì)選擇適合的人選，不過他們往往是具有法律、財(cái)務(wù)等專業(yè)背景的專業(yè)人才。

董秘形成圈層網(wǎng)絡(luò)

董秘作為上市公司內(nèi)部“最外向”的職位，處于資本圈各方利益交匯點(diǎn)的樞紐。憑借這個(gè)天然的優(yōu)勢(shì)，董秘不斷拓展了人脈，并形成了自己的“關(guān)系網(wǎng)”。

董秘的關(guān)系網(wǎng)中，在公司內(nèi)部，董秘需要與公司決策層（包括董事會(huì)、股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)）、公司經(jīng)營(yíng)層（包括各業(yè)務(wù)部門和各職能部門）保持良好的聯(lián)系，了解公司決策及業(yè)務(wù)。

在公司外部，董秘圈是其中的核心組成部分，在這個(gè)圈子內(nèi)，董秘們可以互相交流、幫助和借鑒。“董秘是一個(gè)特殊的職群，這個(gè)職群的從業(yè)者，都惺惺相惜，天然地自來熟，大家樂于互相分享和幫助。我對(duì)董秘圈子有特殊的感情，而且結(jié)識(shí)了來自各行各業(yè)的董秘朋友，當(dāng)我有困難時(shí)，第一時(shí)間便能從董秘朋友處找到解決的辦法。因此，我也作為創(chuàng)始人，發(fā)起了中國(guó)董秘百人會(huì)”，侯郁波說。

新財(cái)富也于2018年第十四屆金牌董秘評(píng)選啟動(dòng)之際，同步推出了“中國(guó)董秘聯(lián)盟”，為董秘搭建溝通、培訓(xùn)、流動(dòng)的平臺(tái)。2019年1月，新財(cái)富學(xué)院也以《新形勢(shì)下上市公司董秘的升級(jí)與挑戰(zhàn)》為題，開設(shè)董秘培訓(xùn)課程，邀請(qǐng)行業(yè)專家及資深董秘現(xiàn)身說法，多維度剖析董秘在職業(yè)發(fā)展中面臨的難題和解決方案。

除董秘圈外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)人員、投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者）、媒體記者、分析師、中介機(jī)構(gòu)（券商投行人員、律師事務(wù)所代表、會(huì)計(jì)師事務(wù)所代表）等人士也成為董秘關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的重要一環(huán)（圖11）。在2011年新財(cái)富的調(diào)查中，董秘的圈子人數(shù)有的已經(jīng)達(dá)到上百人，如今在信息網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，董秘的圈子人數(shù)則進(jìn)一步擴(kuò)大到最多能達(dá)到上千人。

這內(nèi)外部的關(guān)系網(wǎng)，形成了董秘的圈層網(wǎng)絡(luò)。通過與各方的交流，董秘發(fā)揮著上市公司與資本市場(chǎng)的“樞紐”作用，并不斷提升專業(yè)能力。

專業(yè)化程度提升，職群標(biāo)準(zhǔn)趨同

在監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)業(yè)鏈整合提速、A股國(guó)際化速度加快的背景下，董秘的專業(yè)化程度提升，職群標(biāo)準(zhǔn)正在趨同。在資本市場(chǎng)發(fā)展初期，董秘背景五花八門，資歷深淺不一，很多公司甚至直接由毫無證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的辦公室主任、行政、人事經(jīng)理兼任。

新財(cái)富梳理2011年董秘的背景資料與2018年新聘董秘的背景發(fā)現(xiàn)，擁有“曾任其他公司董秘或從事股證相關(guān)工作”背景的董秘比例大幅提升，從2011年的4%提升至了2018年的23%；而“具有其他公司非董秘或股證類工作經(jīng)歷”背景的董秘比例大幅下降，從2011年的32%下降了約20%，降至2018年的11.3%。而通過對(duì)這11.3%的人群分析發(fā)現(xiàn)，他們主要是董事、總經(jīng)理等高級(jí)管理人員以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人背景出身。

與2011年相比，董秘由“所在上市公司或股東單位內(nèi)部委任”的比例相當(dāng)，約50%，然而2018年，內(nèi)部委任主要來自于證券事務(wù)代表、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事、總經(jīng)理等崗位的人員，占內(nèi)部委任的比例約為65%。另外，“具有金融、投資相關(guān)經(jīng)歷”背景董秘的比例也呈上升之勢(shì)（表7）。新財(cái)富對(duì)2018年上市公司新聘任的董秘背景進(jìn)行了梳理，在725家上市公司的新聘任董秘中，61位具有金融背景。他們的履歷中，擁有豐富的證券公司、投行、資產(chǎn)管理公司、基金公司、投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)，熟悉證券市場(chǎng)法律法規(guī)，有豐富的資本市場(chǎng)資源，熟悉公司IPO及上市公司并購(gòu)重組和投融資業(yè)務(wù)。他們平均為年齡36歲，56位為男性。

從背景來看，董秘工作變得越來越具有專業(yè)性、共同性，逐漸形成了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，即具有董秘和股證類工作經(jīng)歷、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事/總經(jīng)理等高級(jí)人員以及具有金融、投資相關(guān)經(jīng)歷的人員，是上市公司董秘的主要來源。同時(shí)，我們也看到，具有董秘和股證相關(guān)工作經(jīng)歷的人才流動(dòng)性增強(qiáng)，董秘職群的市場(chǎng)化已然到來。

高學(xué)歷依然是標(biāo)配

從董秘的基本素質(zhì)來看，高學(xué)歷一直是董秘的標(biāo)配。新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，自2005起，擁有本科和碩士研究生學(xué)歷的董秘比例均在85%以上。

數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，大專及以下學(xué)歷的董秘比例在減少，從2008年的11%，到2018年，減少了約3%；而研究生（含碩士和博士）學(xué)歷的董秘比例也減少了4.8%；這兩部分減少的比例，在本科學(xué)歷的董秘中得到了體現(xiàn)，2005年本科學(xué)歷的董秘占比為37%，2018年的占比為44.9%，增加了約8%（表8）。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年，本科學(xué)歷和碩士研究生學(xué)歷董秘的數(shù)量相當(dāng)，合計(jì)占到了近90%的比例。這說明了，具有本科、碩士研究生學(xué)歷的復(fù)合型人才越來越成為董秘職群的重要特征?！岸卦絹碓骄哂小摺穆毴禾卣?，三高是指高情商、高智商、高抗壓三方面”，侯郁波指出。除了高智商外，高情商和高抗壓能力同樣重要。

40歲以下董秘遞減，“大齡化”背后有隱憂

對(duì)比新財(cái)富評(píng)選15年來董秘的年齡構(gòu)成變化，可以發(fā)現(xiàn)，40歲以下的董秘?cái)?shù)量減少了約24%，而51歲以上的董秘?cái)?shù)量則增減了14.2%（表9）。目前，董秘職群的年齡出現(xiàn)了明顯的斷層，年齡結(jié)構(gòu)日趨成熟。

有受訪董秘表示：“董秘職群現(xiàn)在呈現(xiàn)出老的老，小的小，年齡結(jié)構(gòu)出現(xiàn)斷層的特征。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的一部分原因是董秘的高離職率，有一批正值壯年的董秘出走，轉(zhuǎn)型成投資人、甚至自主創(chuàng)業(yè)?！?/p>

對(duì)此，有董秘呼吁：“董秘屬‘智力密集型’職業(yè)，除了需要擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，還需要擁有創(chuàng)新的能力、充沛的精力、旺盛的體力和敏捷的思維，相比之下，31-40歲這個(gè)年齡段的董秘可能更具優(yōu)勢(shì)?！比绾渭涌於氐诙蓐?duì)隊(duì)伍建設(shè)，成為董秘職群的挑戰(zhàn)。

04

薪酬：10年翻番，近40%年薪50萬+，但差距日益懸殊

董秘工作價(jià)值的提升，無疑也會(huì)反映在董秘薪酬水平上。薪酬水平是董秘生存狀況的重要一環(huán)，因?yàn)樾匠晁皆谝欢ǔ潭壬戏从沉斯緦?duì)員工崗位職責(zé)與能力的肯定程度。

對(duì)比2008年、2012年和2017年董秘的薪酬，新財(cái)富發(fā)現(xiàn)，年度平均薪酬10年翻了一番，從2008年的25.9萬元，到2017年的55.47萬元，董秘的薪酬在穩(wěn)步提升。而與上市公司排名前三的高管單人均值比較，董秘薪酬的提升幅度，與排名前三高管單人均值薪酬的提升幅度基本上保持同步。

同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，董秘薪酬在50-100萬元以及100萬元及以上兩個(gè)區(qū)間的比例在擴(kuò)大，到2017年已經(jīng)占據(jù)接近40%的比例，說明越來越多董秘躋身50萬元以上的高收入人群。然而，即便有接近40%的董秘年度薪酬在50萬元以上，2017年度仍有2.7%的董秘薪酬在10萬元以下，董秘薪酬差距日益懸殊（表10）。以2017年為例，萬科A（000002）董秘朱旭以821.5萬元錄得A股最高薪董秘，而建設(shè)機(jī)械（600984）董秘白海紅2017年度的薪酬卻只有1萬元，與董秘朱旭的年薪相比，差距高達(dá)820倍。而萬科2018年年報(bào)顯示，朱旭稅前年薪849萬元，加上經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金稅后約571萬元，合計(jì)1420萬元。

分析統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，“行業(yè)、地域、資歷、是否為金牌”是影響董秘薪酬的重要因素。金融、房地產(chǎn)業(yè)董秘的薪酬大幅領(lǐng)先于其他行業(yè)，2017年度，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)董秘的平均薪酬分別為186.95萬元和110.64萬元，而薪酬最低的衛(wèi)生和社會(huì)工作業(yè)的董秘薪酬只有40.88萬元，不足金融業(yè)的1/4；同時(shí)，在資歷上，任職年限更長(zhǎng)、學(xué)歷更高、年齡更資深的董秘，薪酬普遍更高；從地域來看，不同省份之間的董秘平均薪酬也存在較大差距，2017年度，北京、上海、廣東三個(gè)地區(qū)的董秘平均薪酬分別以74.8萬元、69.65萬元及68.96萬元領(lǐng)跑全國(guó)。而黑龍江、河南、甘肅和青海四個(gè)省份的董秘平均薪酬墊底，均不滿40萬元，遠(yuǎn)低于A股平均值的55.47萬元。

另外，我們也發(fā)現(xiàn)，獲得新財(cái)富金牌的董秘，薪酬要高于A股上市公司的平均水平。統(tǒng)計(jì)顯示，第十四屆新財(cái)富金牌董秘2017年度的平均年薪為86.73萬元，相較于A股所有上市公司董秘平均薪酬的55.47萬元，高出了31.26萬元，高出比例為56%。200位第十三屆金牌董秘2016年度平均薪酬64.7萬元，比當(dāng)年A股所有上市公司董秘平均薪酬的50.3萬元，高出了14.4萬元，足顯新財(cái)富金牌董秘的含“金”量越來越高。

05

地位：從“弱勢(shì)群體”到稀缺專才

2005年，新財(cái)富在國(guó)內(nèi)率先關(guān)注上市公司董事會(huì)秘書職群，并旗幟鮮明地提出董秘是“光環(huán)下的弱勢(shì)職群”。

當(dāng)時(shí)為何認(rèn)定董秘屬于“弱勢(shì)”職群？新財(cái)富通過對(duì)董秘職群的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，董秘的“弱勢(shì)”是指董秘的責(zé)任與相對(duì)應(yīng)的權(quán)利而言。雖然《公司法》中明確規(guī)定了董事會(huì)秘書為公司的高級(jí)管理人員，然而實(shí)際情況，當(dāng)時(shí)兼職實(shí)權(quán)高管的董秘只是少數(shù)派，60%的董秘認(rèn)為職責(zé)大于權(quán)利；在職業(yè)前景上，升遷難、風(fēng)險(xiǎn)大；在薪酬水平上，七成董秘薪酬處于高管層的中等及以下水平。

而導(dǎo)致董秘這一新興職業(yè)在短期內(nèi)蛻變?yōu)槿鮿?shì)職群的原因，新財(cái)富通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多數(shù)董秘認(rèn)為，根本在于制度不健全使得上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不盡完善，從而導(dǎo)致董秘工作陷于職業(yè)困境。

董事會(huì)秘書算是舶來品，其來源于英美國(guó)家的公司秘書。在英美等市場(chǎng)的發(fā)展中，公司秘書是在完善內(nèi)部管理、協(xié)調(diào)公司運(yùn)作的進(jìn)程中自然出現(xiàn)的，其具有內(nèi)生性，價(jià)值更表現(xiàn)為提升公司的效率。而在中國(guó)內(nèi)陸，董事會(huì)秘書制度的推動(dòng)者是證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其設(shè)立初衷在于滿足公司上市后的規(guī)范運(yùn)作和監(jiān)管要求，由董秘來督促董事、監(jiān)事、高管人員及控股股東按規(guī)定行使權(quán)力和履行承諾。這種外生性一方面導(dǎo)致上市公司設(shè)董秘一職最初多出于被動(dòng)，因此出現(xiàn)一些董秘有職責(zé)而無職權(quán)的狀況；另一方面，董秘履行監(jiān)管職能也有一定的難度。比如，信息披露所要求的信息公開透明很容易違背公司高管的意志，一些董秘雖然在公司高管人員中對(duì)相關(guān)法律法規(guī)最為熟悉，但由于參與權(quán)、決策權(quán)有限，作用得不到充分發(fā)揮，并且一旦公司對(duì)外披露事項(xiàng)違法違規(guī)，還要承擔(dān)相應(yīng)職責(zé)。

不過近年，隨著資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，相關(guān)法律法規(guī)的完善，上市公司的公司治理水平的提高；以及董秘職群專業(yè)素質(zhì)的提升，股改后市值管理和近年來資本運(yùn)作職能凸顯，董秘職群的價(jià)值已經(jīng)得到了公司內(nèi)外部的認(rèn)可，地位大幅提升，“弱勢(shì)”的帽子待摘，董秘已經(jīng)成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)上專業(yè)性極高的稀缺性人才。

值得一提的是，自2011年起，“新財(cái)富金牌董秘”已經(jīng)成為深圳市領(lǐng)軍人才和后備級(jí)人才認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一；廣州市在2018年10月25日發(fā)布的高層次金融人才評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)中，也將獲得“新財(cái)富金牌董秘”的榮譽(yù)稱號(hào)納入了加分項(xiàng)，顯示董秘職群的社會(huì)關(guān)注度和認(rèn)可度均持續(xù)走高。

在第十五屆（2019）新財(cái)富董事會(huì)秘書調(diào)查問卷中，64.7%的董秘都認(rèn)為在公司的地位呈上升趨勢(shì)（圖12）。

從法律上來看，深交所《中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2015年修訂）》第3.2.6條以及《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引（2015年修訂）》第3.2.6條均規(guī)定：董事會(huì)秘書應(yīng)當(dāng)由上市公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或者公司章程規(guī)定的其他高級(jí)管理人員擔(dān)任。深主板、滬主板雖然沒有明確規(guī)定，但深交所《主板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》（2015年修訂）中鼓勵(lì)上市公司董事會(huì)秘書由公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或其他高級(jí)管理人員擔(dān)任。這一規(guī)定及鼓勵(lì)，使得兼職實(shí)權(quán)的董秘?cái)?shù)量大幅提升，據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2015年年底，A股上市公司中已有超過8成的董秘在公司中兼任副董事長(zhǎng)、董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等要職。

在職業(yè)前景上，董秘的職業(yè)版圖寬廣，本公司職位升遷已不再是唯一的出路，轉(zhuǎn)型投資人、其他上市公司董秘職位、職業(yè)上市咨詢、擬上市公司、自主創(chuàng)業(yè)都為董秘提供了更多職業(yè)選擇。在第十五屆（2019）新財(cái)富董事會(huì)秘書調(diào)查中，80.56%的董秘都接到過獵頭公司的電話，董秘職群的市場(chǎng)化已到來（圖13）。

在薪酬上，董秘的薪酬正在穩(wěn)步提升，并且50萬元以上年薪的董秘比例在40%以上，加上部分上市公司的股權(quán)激勵(lì)，有的董秘已然身價(jià)不菲。當(dāng)然，雖然從整體上來看，董秘內(nèi)外部的生存環(huán)境已經(jīng)大為改善，但A股近3600家上市公司具體情況不同，董秘的地位和薪酬的懸殊依然較大，新財(cái)富持續(xù)關(guān)注董秘職群，并且見證和督促著董秘職群的整體生存環(huán)境和地位地改善。

2019年1月16日下午，格力電器（000651）召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。會(huì)上，有股東問到2018年實(shí)現(xiàn)多少凈利潤(rùn)時(shí)，公司董事長(zhǎng)董明珠表示：2018年格力電器稅后凈利潤(rùn)260億元以上。在公司沒有發(fā)布任何業(yè)績(jī)預(yù)告的情況下，如此言辭，按照規(guī)則是不允許的，《深交所主板規(guī)范運(yùn)作指引》5.1.22條就有規(guī)定，上市公司在股東大會(huì)上不得披露、泄露未公開重大信息。當(dāng)日晚間，在格力任職近10年的董秘望靖東“光速”補(bǔ)救，發(fā)布了格力電器《2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，明確預(yù)計(jì)盈利260-270億元之間。

這一案例引起市場(chǎng)廣泛討論，作為信息披露的負(fù)責(zé)人，不少董秘認(rèn)為望靖東“第一時(shí)間進(jìn)行補(bǔ)救，已經(jīng)盡力了”。作為從業(yè)近10年的董秘，其具有足夠的專業(yè)性，但從中也可看出董秘的被動(dòng)與無奈。

06

壓力：執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依然是最突出問題

雖然董秘職群的“弱勢(shì)”形象已改，相較于2005年，職權(quán)、發(fā)展前景、薪酬等都有大幅改善，然而，“高責(zé)任、高壓力、高風(fēng)險(xiǎn)”依然是這個(gè)職業(yè)最為鮮明的特征。在第十五屆（2019）新財(cái)富董事會(huì)秘書調(diào)查問卷中，當(dāng)問及董事會(huì)秘書職群需被關(guān)注的突出問題時(shí)，詞云顯示“風(fēng)險(xiǎn)、壓力”為提及最多的詞匯（圖14）。

新財(cái)富統(tǒng)計(jì)2010-2018年度董秘的違規(guī)情況發(fā)現(xiàn)，董秘的違規(guī)數(shù)量呈逐年上升之勢(shì)，特別是2018年，違規(guī)數(shù)量達(dá)1181起，其中受到“監(jiān)管關(guān)注”的有461例（表11）。

違規(guī)案例高企一方面體現(xiàn)監(jiān)管趨嚴(yán)，資本市場(chǎng)正在往規(guī)范有序的健康方向發(fā)展；另一方面，由于董秘處于上市公司與資本市場(chǎng)的交匯點(diǎn)，在上市公司違規(guī)處罰的相關(guān)案例中，董秘往往首當(dāng)其沖，會(huì)連帶受罰。其中有制度原因，董秘處于矛盾的交匯點(diǎn)，信息披露工作很容易觸犯違規(guī)，而信息披露方面的違規(guī)也是董秘主要的違規(guī)類型；另外，高風(fēng)險(xiǎn)更考驗(yàn)董秘的綜合素質(zhì)。如何平衡內(nèi)外部矛盾，加強(qiáng)職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控成為更為嚴(yán)峻的問題。

對(duì)于執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，有資深董秘支招：“一要打鐵還需自身硬，對(duì)于信披規(guī)則需了然于心；二要堅(jiān)持原則和底線；三要對(duì)公司各方面情況有詳細(xì)清楚的了解，知己知彼方能百戰(zhàn)不殆；四加強(qiáng)與監(jiān)管人員的溝通；五是持續(xù)不斷地學(xué)習(xí)?！?/p>

高風(fēng)險(xiǎn)高壓力，對(duì)董秘的職業(yè)素質(zhì)、身體和心理承壓能力提出了更高的要求。侯郁波就表示：“雖然董秘隨著專業(yè)化程度提升，地位和待遇都得到了很大改善，但是高壓力高風(fēng)險(xiǎn)的特征依然突出，董秘身心健康受到威脅，甚至有自殺的案例。因此，我們也希望呼吁改善董秘的執(zhí)業(yè)環(huán)境，包括呼吁監(jiān)管能夠給予董秘一些豁免權(quán)。董秘自身也要提高抗壓能力，尋求解壓的方法，我就是通過跑步來解壓。董秘之間也可以加強(qiáng)交流，抱團(tuán)取暖?！?/p>

同時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)也帶來了高離職率，新財(cái)富統(tǒng)計(jì)2018年A股市場(chǎng)董秘的離職情況發(fā)現(xiàn)，全年共有760位董秘離職，占所有上市公司2成的比例，相比2017年，離職董秘?cái)?shù)量同比增加20%。一批批出走的董秘，有的是違規(guī)被處罰，有的是不堪重負(fù)，有的則無奈轉(zhuǎn)行……

高離職率，上市公司頻繁更換董秘，對(duì)于董秘職群人才隊(duì)伍建設(shè)、董秘的身心健康、上市公司治理以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展都提出了考驗(yàn)，因此，如何從制度上防范董秘的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、防止董秘職群人才流失，依然是董秘職群、上市公司乃至整個(gè)資本市場(chǎng)需直面的難題。

在2019年1月出臺(tái)的《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》中，對(duì)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》關(guān)于董秘解聘一條進(jìn)行了刪除。這也被外界解讀為科創(chuàng)板對(duì)董秘進(jìn)行制度上的保護(hù)，以降低其執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。無疑，政策向有利于董秘職群的方向發(fā)展。隨著上市公司治理水平的提高以及資本市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)的完善，董秘也將迎來更加健康的職業(yè)環(huán)境。

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