一、 經(jīng)營(yíng)模式：

涪陵榨菜是簡(jiǎn)單的生產(chǎn)型企業(yè)，主業(yè)突出，主要通過(guò)采購(gòu)重慶當(dāng)?shù)厍嗖祟^、鹽菜塊作為原料，通過(guò)以銷定產(chǎn)的方式進(jìn)行生產(chǎn)，最后經(jīng)由經(jīng)銷商和電商平臺(tái)進(jìn)行銷售。

優(yōu)勢(shì)：①原材料方面通過(guò)“公司+訂單+農(nóng)戶”方式進(jìn)行生產(chǎn)、采購(gòu)，穩(wěn)定原材料價(jià)格水平，穩(wěn)定生產(chǎn)成本。②以銷定產(chǎn)方式，防止過(guò)度生產(chǎn)，減少存貨積壓，優(yōu)化周轉(zhuǎn)率。③經(jīng)銷商銷售過(guò)程中“先款后貨”，一起作為銷售方優(yōu)勢(shì)明顯。

二、 營(yíng)收情況

近幾年企業(yè)發(fā)展迅速，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均獲得快速增長(zhǎng)，按照20180726收盤價(jià)27.79計(jì)算，PETTM=40.27，Peg=0.87，企業(yè)是好企業(yè)，就PE而言，估值并不便宜，但是考慮到企業(yè)的盈利增長(zhǎng)速度，Peg適中，關(guān)鍵看企業(yè)接下來(lái)能否繼續(xù)保持現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度。根據(jù)中報(bào)，企業(yè)同期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近77%，業(yè)績(jī)喜人，持續(xù)關(guān)注!   發(fā)展方向：鞏固榨菜優(yōu)勢(shì)、擴(kuò)大泡菜市場(chǎng)；打破地域缺陷、全國(guó)業(yè)務(wù)擴(kuò)張

三、 財(cái)務(wù)狀況：

無(wú)付息負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率低，有大量預(yù)收款項(xiàng)，財(cái)務(wù)狀況好。

四、 結(jié)論：

涪陵榨菜財(cái)務(wù)安全、發(fā)展可期、可持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、公司營(yíng)收/利潤(rùn)增速、食品安全、買斷經(jīng)銷可能產(chǎn)生的虛增收入等風(fēng)險(xiǎn)