廣西潮起投資有限公司董事長(zhǎng)，有著二十多年期貨市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)白糖有非常深入的研究，是白糖業(yè)界資深人士，同時(shí)也擅長(zhǎng)其他農(nóng)產(chǎn)品的期貨交易。

李海：我從上世紀(jì)90年代初開(kāi)始，一直做白糖現(xiàn)貨貿(mào)易，我曾經(jīng)在糖廠也呆過(guò)三年，上個(gè)禮拜我參加了一個(gè)白糖調(diào)研，回到我的老東家合山糖廠，他們?nèi)匀粚?duì)我表示了非常友好的態(tài)度和高度的熱情，這點(diǎn)讓我挺感動(dòng)的。這20多年來(lái)，對(duì)于白糖這個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和變化，我的感受是：白糖的這個(gè)品種雖然小，但是它“麻雀雖小，五臟俱全”。

白糖的一端是農(nóng)業(yè)、一端是工業(yè)，所以它叫做軟商品，此外，它還有第三個(gè)屬性——金融屬性，白糖作為一個(gè)全球化的品種，美元指數(shù)和巴西的雷亞爾對(duì)糖價(jià)的影響也比較大。我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的白糖和別的商品不一樣的地方，在于國(guó)內(nèi)白糖是受政策調(diào)控和消息影響最大的一個(gè)品種，沒(méi)有之一。白糖目前在國(guó)內(nèi)是供不應(yīng)求的一個(gè)品種，它既受國(guó)外市場(chǎng)的影響，又受國(guó)內(nèi)政策的影響，所以我認(rèn)為白糖這個(gè)品種的復(fù)雜程度超過(guò)其他所有的農(nóng)產(chǎn)品，甚至所有的工業(yè)品。白糖和鎳統(tǒng)稱為市場(chǎng)上的兩大妖，第一是妖鎳，第二就是妖糖，誰(shuí)也不敢稱第三，所以白糖看上去是一個(gè)小品種，但是它是比較復(fù)雜的。

李海：我剛開(kāi)始是一個(gè)現(xiàn)貨貿(mào)易商，當(dāng)時(shí)覺(jué)得要做好現(xiàn)貨，就要認(rèn)清未來(lái)行情的走勢(shì)和發(fā)展，我就因此走進(jìn)了期貨市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)是交易未來(lái)價(jià)格方向變化的一個(gè)市場(chǎng)，和現(xiàn)貨市場(chǎng)是相輔相成的，所以我就以一個(gè)現(xiàn)貨商的身份走到了期貨市場(chǎng)里面來(lái)，做期現(xiàn)結(jié)合、遠(yuǎn)近結(jié)合。

這二十多年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的行情走勢(shì)和投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化，但實(shí)際上變來(lái)變?nèi)?，也就是?guó)外市場(chǎng)走勢(shì)的一種翻版，畢竟期貨市場(chǎng)的成熟度，還是美國(guó)、日本這些國(guó)家走在我們的前面。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)主要的變化在哪里？一方面是管理規(guī)范化，從亂走向法治、從亂走向規(guī)范，所以現(xiàn)在市場(chǎng)的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格、越來(lái)越規(guī)范，這和以前的期貨市場(chǎng)那種亂象有本質(zhì)的區(qū)別。第二點(diǎn)，投資者結(jié)構(gòu)從散戶化向機(jī)構(gòu)化、團(tuán)隊(duì)化發(fā)展，這也是歐美國(guó)家過(guò)去的五十年到一百年所走過(guò)的路，所以我們走的路都是它們這幾個(gè)成熟市場(chǎng)曾經(jīng)走過(guò)的路，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)。

李海：我印象中的一次短期內(nèi)大賺，來(lái)自于2008年的金融危機(jī)，所有的商品都暴跌，白糖也不能幸免。當(dāng)然白糖這個(gè)品種跟其他所有農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品不同，它總是走在周期最前面，別人漲的時(shí)候它就會(huì)跌，別人跌的時(shí)候它就會(huì)漲，那一年白糖是帶頭下跌的品種，也是在2008年的金融危機(jī)中帶頭見(jiàn)底的一個(gè)品種，當(dāng)時(shí)我記得很清楚，所有的品種都暴跌，甚至連續(xù)三個(gè)跌停板，多頭被強(qiáng)平，但這時(shí)候白糖是第一個(gè)漲停的品種，因?yàn)樗闹芷诘搅?，所以它是一個(gè)周期性非常強(qiáng)的品種，它總是比較獨(dú)立的，別的品種的周期在漲的時(shí)候它跌，別的品種的周期跌的時(shí)候它漲。我們當(dāng)時(shí)很好地掌握了它的周期，綜合了各方面的判斷，認(rèn)為那一波白糖是要見(jiàn)底的，所以那一波我們買到了，隨后是白糖歷史上最大的一個(gè)牛市，鄭州白糖期貨從2800一直漲到7600，翻了接近3倍，這一波我們賺到了。

我虧得最大的一筆也是在白糖上，在2011年白糖見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候，它是隨著所有的商品見(jiàn)頂而見(jiàn)頂，白糖是因?yàn)閲?guó)家的調(diào)控，當(dāng)時(shí)國(guó)家拋光了所有的儲(chǔ)備，動(dòng)用到國(guó)家的力量政策調(diào)控，同時(shí)降關(guān)稅和免關(guān)稅進(jìn)口，然后白糖從7000多一直跌到4000，經(jīng)歷了兩年半的漫長(zhǎng)熊市，跌了40%多。當(dāng)時(shí)我們看白糖的基本面還是良好的，國(guó)際糖價(jià)維持在30多美分，進(jìn)口過(guò)來(lái)要達(dá)到1萬(wàn)塊錢，國(guó)內(nèi)的糖價(jià)才只有7000多塊錢。那一年國(guó)家為什么要宏觀調(diào)控呢？因?yàn)槟且荒陣?guó)內(nèi)通貨膨脹很厲害，當(dāng)時(shí)谷物、油脂還有白糖，國(guó)家都成功地進(jìn)行了調(diào)控，這幾個(gè)品種的價(jià)格都從一個(gè)歷史高點(diǎn)往回調(diào)。所以說(shuō)國(guó)家的政策對(duì)白糖這個(gè)品種影響是巨大的，通過(guò)這兩次大賺和大虧的經(jīng)歷，我就認(rèn)識(shí)到，白糖這個(gè)品種除了講周期，還得講國(guó)家的政策調(diào)控，這兩方面都不能違背，都要去遵循，所以未來(lái)我就不會(huì)犯同樣的錯(cuò)誤。

李海：我希望永遠(yuǎn)向上，我跟傅海棠先生一樣比較喜歡做多，我是做農(nóng)產(chǎn)品起家的，我看到價(jià)格下跌的時(shí)候，農(nóng)民也好、行業(yè)也好，都是非常痛苦的，因?yàn)槲以谶@個(gè)行業(yè)呆得太久了，我對(duì)它也有感情，我不希望價(jià)格下跌，我內(nèi)心都希望它穩(wěn)定或者上漲。所以我也不經(jīng)常做空農(nóng)產(chǎn)品，我認(rèn)為農(nóng)民、糖廠虧損的時(shí)候是很痛苦的，所以我就用潮起來(lái)代表一種未來(lái)向上和蒸蒸日上的意思。

李海：所謂的“糖王”是虛的，這都是外面的人說(shuō)的，我自己認(rèn)為，在我們這個(gè)行業(yè)沒(méi)有“王”之稱，但是我希望做“時(shí)間之王”。任何一個(gè)品種、投資領(lǐng)域，檢驗(yàn)?zāi)隳懿荒苁峭醯奈ㄒ粯?biāo)準(zhǔn)，是看你在這個(gè)行業(yè)、在這個(gè)領(lǐng)域呆的時(shí)間有多久，呆得越久，你越能夠成王，叫做“剩者為王”。我見(jiàn)過(guò)很多短期內(nèi)賺10倍、20倍、100倍的，但是我很少見(jiàn)到一個(gè)像巴菲特這樣的人，投資的時(shí)間和經(jīng)歷這么長(zhǎng)久。所以我認(rèn)為這個(gè)“王”只能是從時(shí)間方面來(lái)考慮，而不是用你的業(yè)績(jī)，或者用你短時(shí)間的暴利來(lái)稱王，這就是我對(duì)所謂“王”的這么一個(gè)理解。

白糖一定是我做的時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)期貨品種，也一定是我盈利最多的一個(gè)期貨品種，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。我做白糖現(xiàn)貨、期貨大概有二十多年、將近三十年，最近這幾年我覺(jué)得不能單單做白糖這一個(gè)品種，糖跟其他農(nóng)產(chǎn)品、商品都有很大的關(guān)聯(lián)，它不能獨(dú)立地研究。我認(rèn)為我們做商品研究，要從一個(gè)比較大的角度和視野來(lái)看待一個(gè)小的品種，然后再?gòu)囊粋€(gè)小的品種，來(lái)反映一個(gè)比較大的范圍和視野，也就是說(shuō)宏觀和微觀都能夠做到，但白糖或農(nóng)產(chǎn)品，微觀比宏觀更為重要，我覺(jué)得這樣才能真正地研究好商品、做好期貨投資。

李海：想要做好任何一個(gè)品種，必須要離這個(gè)產(chǎn)業(yè)非常近，離這個(gè)產(chǎn)業(yè)越近，你對(duì)它越了解，對(duì)它的把握就越大。怎么才能進(jìn)入這個(gè)行業(yè)呢？不是說(shuō)在北上廣深或者是南寧這個(gè)辦公室里去研究它，那只是一種理性的認(rèn)識(shí)，你有感性的認(rèn)識(shí)才能夠提升成理性的認(rèn)識(shí)，我認(rèn)為對(duì)這個(gè)行業(yè)和品種越接近，你對(duì)它感性認(rèn)識(shí)的程度就越高。那么怎么接近？第一是通過(guò)現(xiàn)貨來(lái)了解它上游、下游、終端、采購(gòu)端、工廠端和銷售端，你就會(huì)了解它整個(gè)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)流程；第二，你想要對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)了解更深入的話，要從工廠里面去了解，它會(huì)從一個(gè)更深的層次讓你了解這個(gè)市場(chǎng)，比如說(shuō)通過(guò)糖廠這個(gè)生產(chǎn)端來(lái)了解市場(chǎng)。

我這一輩子非常有幸，我先是在一個(gè)生產(chǎn)企業(yè)，然后來(lái)到了一個(gè)流通企業(yè)，之后進(jìn)入了期貨投資領(lǐng)域。對(duì)于白糖，我能在很早的時(shí)候就接觸了它的生產(chǎn)和流通，這奠定了我做白糖的基礎(chǔ)，我做白糖這個(gè)品種比別人有優(yōu)勢(shì)的地方就在于，我在這個(gè)行業(yè)呆得太久，所以我了解得比別人會(huì)多一點(diǎn)，這是我的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

但是有什么短板呢？在白糖這個(gè)小行業(yè)太久了，如果你不出去了解其他品種，你視野的就會(huì)受到限制。所以這幾年，我已經(jīng)從白糖跳出來(lái)，涉及到其他的農(nóng)產(chǎn)品，比如棉花、蘋果、橡膠，我已經(jīng)開(kāi)始對(duì)其他的農(nóng)產(chǎn)品做一些研究，我認(rèn)為這個(gè)短板，以后也會(huì)變成我的一個(gè)長(zhǎng)處，我會(huì)用研究白糖的經(jīng)驗(yàn)來(lái)研究其他品種，我會(huì)少走很多的彎路。

李海：現(xiàn)貨看的是現(xiàn)在，期貨看的是未來(lái)，現(xiàn)貨看的是眼前的波動(dòng)，期貨看的是未來(lái)的趨勢(shì)，它們有本質(zhì)的不同，做現(xiàn)貨可以看現(xiàn)在，但是做期貨一定要看未來(lái)。它們雙方有聯(lián)系也有不同，是不可以分割的，如果你能把兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，期貨有了現(xiàn)貨的基礎(chǔ)會(huì)做得更好，現(xiàn)貨有期貨的眼光也會(huì)做得好。我認(rèn)為，看著現(xiàn)貨做期貨和看著期貨做現(xiàn)貨，都有好和不好的地方，就看你怎么去做一種中長(zhǎng)短的結(jié)合。我認(rèn)為看現(xiàn)貨做期貨是合理的，看未來(lái)的趨勢(shì)再來(lái)做現(xiàn)在的現(xiàn)貨的定價(jià)也是合理的，雙方之間不可以分割，現(xiàn)貨、期貨是相輔相成的，期貨就是現(xiàn)貨在未來(lái)的一個(gè)遠(yuǎn)期的鎖定的一個(gè)合約，只不過(guò)交貨延續(xù)到后面的時(shí)間來(lái)執(zhí)行，到了時(shí)間以后，期貨就會(huì)變成現(xiàn)貨。所以我認(rèn)為看著現(xiàn)貨做期貨的這種做法還是合理的。

李海：白糖的研究體系和邏輯，我認(rèn)為主要有三個(gè)方面，研究任何一個(gè)品種我都是從這三個(gè)方面來(lái)著手的。第一個(gè)，要看它的規(guī)律。白糖是有規(guī)律的，比如說(shuō)三年牛、三年熊，三年的下跌、兩年多的上漲，這個(gè)是存在的，這是白糖的規(guī)律。它的生長(zhǎng)的周期決定了它生產(chǎn)的周期、生產(chǎn)的周期決定了它產(chǎn)量的周期、產(chǎn)量的周期決定了供應(yīng)的周期、供應(yīng)的周期就決定了它價(jià)格波動(dòng)的周期，所以它波動(dòng)的源頭一定是在種植上，它是有規(guī)律的，這個(gè)規(guī)律是不可以改變的。比如橡膠的種植規(guī)律是七年，所以它大的熊市可以走七年以上的，現(xiàn)在多走一兩年我認(rèn)為也是很正常的。所以第一個(gè)要重白糖的規(guī)律。

第二個(gè)，要重它的未來(lái)。你不能看它的現(xiàn)在，你要看它的未來(lái)，我告訴你現(xiàn)在難到什么地步，你看它現(xiàn)在的平衡表，或者是懂今年的供求關(guān)系，我認(rèn)為不會(huì)賺錢，甚至?xí)r錢，為什么，因?yàn)槟憧床坏剿奈磥?lái)，所以你要知道明年的供求，或者知道后年的供求，首先糖供求方面，主要是供應(yīng)這一塊，也就是說(shuō)它產(chǎn)量這一塊，它需求是不變的，你才能賺錢，你說(shuō)你不看未來(lái)，能行嗎？現(xiàn)在白糖一片看淡，我告訴你，它的未來(lái)是好的，因?yàn)樗漠a(chǎn)量端和供應(yīng)端在收縮，從一種供應(yīng)過(guò)剩到逐步地收縮，但是它需要一點(diǎn)時(shí)間，所以我認(rèn)為白糖未來(lái)是一個(gè)好的品種，它是一個(gè)下跌已經(jīng)走到盡頭的一個(gè)品種，盡管基本面上不太好，在進(jìn)行一個(gè)產(chǎn)能和庫(kù)存的收縮，但是它已經(jīng)見(jiàn)底了，未來(lái)它可以上漲，國(guó)內(nèi)外都是一樣，這是我研究白糖體系的第二個(gè)看法。

第三個(gè)，要看它的本質(zhì)。很多東西是片面的，剛才我們還在講，白糖為什么妖呢？它總是化裝成好人來(lái)騙你，它明明是一個(gè)妖怪，卻總是化裝成一個(gè)慈祥的老人來(lái)騙你，為什么這樣說(shuō)呢？比如說(shuō)，拋儲(chǔ)表面上看是很利空的，但是拋儲(chǔ)的背后，有國(guó)家對(duì)這個(gè)行業(yè)的保護(hù)這么一個(gè)邏輯在里面，對(duì)于國(guó)家的政策你要做一個(gè)深入的理解，在沒(méi)有直補(bǔ)之前，它不會(huì)在一個(gè)很低的價(jià)格去拋儲(chǔ)、去把這個(gè)行業(yè)給壓死，大家的理解中對(duì)于拋儲(chǔ)都認(rèn)為利空，但其實(shí)并不是這樣的，如果價(jià)格是在底部的話，它就是一個(gè)利多的行為。比如之前的棉花，在11000拋儲(chǔ)它跌了沒(méi)有？那時(shí)候國(guó)家剛出來(lái)一個(gè)直補(bǔ)的政策，然后開(kāi)始拋儲(chǔ)，價(jià)格就一路上漲，我想白糖也是一樣的，但是拋儲(chǔ)總體來(lái)說(shuō)對(duì)一個(gè)品種最終的上漲還是不好的，像棉花一直拋，拋到15000價(jià)格就動(dòng)不了了。價(jià)格在底部的時(shí)候拋儲(chǔ)，價(jià)格是會(huì)上漲的，就好像白糖6500的時(shí)候去做一個(gè)收儲(chǔ)，一般人認(rèn)為收儲(chǔ)價(jià)格肯定要漲，但實(shí)際上它是利空的。所以拋儲(chǔ)也好、收儲(chǔ)也好，還要看它供求的關(guān)系，要看它的周期，不能單聽(tīng)一個(gè)政策、一個(gè)消息，就認(rèn)為它是利多或利空的，所以要看到事物的本質(zhì)，不要被它表面的東西所迷惑。一定不是收儲(chǔ)就利多、拋儲(chǔ)就利空這樣的，還要看在什么樣的周期、在什么樣的價(jià)格上進(jìn)行拋儲(chǔ)和收儲(chǔ)。要結(jié)合當(dāng)時(shí)的基本面，它的價(jià)格、周期是不是走到熊市或牛市的末端了，如果走到末端，比如白糖7000的時(shí)候去收儲(chǔ)是要跌的，我認(rèn)為現(xiàn)在5000的價(jià)格去拋儲(chǔ)價(jià)格是要漲的，再加上國(guó)家也會(huì)對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)做保護(hù)。

白糖這個(gè)商品，它受國(guó)外的影響大，加上它受政策的影響也大，你一定要看到它本質(zhì)的東西，才能去下結(jié)論。所以北上廣深很多大的投資公司，都不愿意做這個(gè)品種，因?yàn)樗?，表面上看很利空的一個(gè)基本面，但是它就要開(kāi)始漲了，我們前一兩年，看到很利多的一個(gè)政策，但是它就開(kāi)始跌了，前兩年有關(guān)稅保護(hù)、又有收儲(chǔ)，但是就跌了兩年。所以很多投資公司或者是散戶不愿意碰這個(gè)品種，就是因?yàn)榭床坏桨滋堑谋举|(zhì)在哪里，很多北上廣深很大的公司，都取消了白糖這個(gè)品種的研究和交易，因?yàn)樗茈y研究，老是看不透它的本質(zhì)。

所以對(duì)于我們研究商品來(lái)說(shuō)，有三點(diǎn)，第一要看規(guī)律，第二要看未來(lái)，要看一個(gè)比較長(zhǎng)的未來(lái)，要看未來(lái)兩年、三年，第三要看它的本質(zhì)。

李海：白糖是上市時(shí)間比較早的一個(gè)品種，相對(duì)來(lái)說(shuō)是最成熟的一個(gè)品種，我認(rèn)為白糖的貿(mào)易商一定要利用好期貨市場(chǎng)來(lái)為自己服務(wù)。工廠要套期保值，貿(mào)易商也有套期保值，每年市場(chǎng)總有這種偏差的機(jī)會(huì)給你。就好像前兩年白糖1601這個(gè)合約，當(dāng)時(shí)比1509多了500塊錢，這就是很好的一個(gè)買9拋1的機(jī)會(huì)，那一年很多人做了這個(gè)事情都發(fā)了財(cái)。市場(chǎng)總是會(huì)出現(xiàn)有偏差的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候就是讓你去抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。對(duì)于糖廠，當(dāng)碰到熊市的時(shí)候，預(yù)先進(jìn)行一種賣出的套期保值，這方面我認(rèn)為這個(gè)產(chǎn)業(yè)還是用得不太夠，原因是一些糖廠對(duì)這個(gè)市場(chǎng)不是太了解，鄭商所在做期限結(jié)合這一塊，沒(méi)有跟工廠、大的銷售集團(tuán)貿(mào)易商溝通好，期貨這個(gè)工具沒(méi)用好，所以我希望雙方之間能再做一些好的溝通，利用好期貨這個(gè)工具，我認(rèn)為不管是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，這個(gè)工具都是必不可少的，一定可以為產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易商、生產(chǎn)商做好服務(wù)。

李海：白糖和鎳叫做“絕代雙妖”，白糖這個(gè)品種在世界上也是極度活躍的，它妖是由它的周期所決定的。第一，它生產(chǎn)的變動(dòng)非常大，它的源頭就在巴西和印度，生產(chǎn)商很容易造成大的產(chǎn)量的起伏 ，比如說(shuō)印度，它很容易就能一下子增產(chǎn)50%、一下子減產(chǎn)50%，2016年減產(chǎn)50%，國(guó)際糖從10美分漲到24美分，然后去年又增產(chǎn)了50%，國(guó)際糖又從24美分跌到10美分。為什么起伏這么大呢？是人為在干預(yù)，印度這個(gè)國(guó)家，包括中國(guó)，總是不顧市場(chǎng)的情況定一個(gè)很高的甘蔗收購(gòu)價(jià)，比如廣西現(xiàn)在是定500塊一噸，印度是定300塊一噸，對(duì)這個(gè)品種干預(yù)以后，它的價(jià)格是很高的，農(nóng)民一看發(fā)財(cái)了，別的農(nóng)產(chǎn)品都不種了，都去種甘蔗了，那它就大增產(chǎn)了。增產(chǎn)容易，但是肯定要有一頭虧損，不是糖廠虧，就是農(nóng)民虧，然后過(guò)了一兩年頂不住了，不是農(nóng)民虧，就是糖廠虧，虧損一多，糖廠要破產(chǎn)了，就又不種甘蔗了。不愿意種之后，肯定產(chǎn)量突然就收緊，愿意種的時(shí)候產(chǎn)量肯定就擴(kuò)大了，所以產(chǎn)量是“看人吃飯”，國(guó)內(nèi)和國(guó)外都碰到這個(gè)問(wèn)題。第二，農(nóng)產(chǎn)品是靠天吃飯的，糖這個(gè)品種為什么兩三年一個(gè)周期？到兩三年的時(shí)候，通常就會(huì)出來(lái)一個(gè)災(zāi)害，老天爺就會(huì)來(lái)“幫你一把”，當(dāng)你不愿意種的時(shí)候，厄爾尼諾來(lái)了，蟲(chóng)害也來(lái)了，干旱也來(lái)了，天災(zāi)、人禍重疊，這也是一種很奇怪的規(guī)律；當(dāng)你愿意種的時(shí)候，又是風(fēng)調(diào)雨順，而且糖分又非常好，產(chǎn)出又非常高，然后來(lái)一個(gè)大增產(chǎn)。所以，天和人決定了這個(gè)品種，大幅波動(dòng)的兩個(gè)源頭就在這里，就造成糖容易大漲大跌。

李海：當(dāng)處于生產(chǎn)高峰的時(shí)候，基本上價(jià)格都會(huì)下跌，不管在熊市還是牛市，即使是牛市也會(huì)抑制上漲的高度，當(dāng)生產(chǎn)期結(jié)束了，進(jìn)入一個(gè)純銷售期，總會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)更加劇烈，當(dāng)然不是說(shuō)旺季就一定漲、淡季就一定跌，要根據(jù)糖的周期來(lái)，當(dāng)它處于熊市的時(shí)候旺季也會(huì)跌，當(dāng)它處于牛市的時(shí)候淡季也會(huì)漲，這叫做小的趨勢(shì)服從大的趨勢(shì)，特點(diǎn)非常清晰，所以白糖是一個(gè)很老實(shí)的品種，去年它是最老實(shí)的一個(gè)品種，一旦走熊就天天熊 ，一點(diǎn)反抗都沒(méi)有，它一旦走牛誰(shuí)也擋不住它，就天天走牛，它是這么一個(gè)品種，非常有季節(jié)性、有規(guī)律的。

李海：當(dāng)白糖價(jià)格下跌的時(shí)候消費(fèi)會(huì)增加，所有的農(nóng)產(chǎn)品都是一樣的，我認(rèn)為從今年開(kāi)始，它的消費(fèi)量會(huì)比上一個(gè)熊市的量要大，牛市條件就是價(jià)格低， 價(jià)格低的話就可以往上漲，價(jià)格低的時(shí)候就抑制供應(yīng)，消費(fèi)就會(huì)增長(zhǎng)，它就會(huì)走牛。過(guò)去幾年為什么要跌、變成熊市呢？就是價(jià)格高了，產(chǎn)量就受到擴(kuò)展、消費(fèi)受到抑制，剛好是跟牛市的條件相反。目前的這個(gè)榨季，全球包括巴西、印度、中國(guó)等國(guó)家，未來(lái)白糖的供應(yīng)會(huì)受到抑制、消費(fèi)會(huì)受到刺激和擴(kuò)展。

李海：當(dāng)前的供應(yīng)就是處于熊轉(zhuǎn)牛的途中，它的產(chǎn)能開(kāi)始收縮、產(chǎn)量開(kāi)始收縮，消費(fèi)量開(kāi)始增長(zhǎng)，未來(lái)的兩年還會(huì)這樣，今年比上一年的供應(yīng)會(huì)略微萎縮一點(diǎn)，但是下一個(gè)白糖的榨季，它會(huì)萎縮得比較多。也就是說(shuō)全球白糖從供過(guò)于求，變成供不應(yīng)求，明年巴西、泰國(guó)、印度的產(chǎn)能都會(huì)下降比較多，現(xiàn)在是平衡略微過(guò)一點(diǎn)，明年就是供不應(yīng)求，是偏緊的，國(guó)內(nèi)外都一樣。所以國(guó)際糖12美分是一個(gè)底部，國(guó)內(nèi)糖一月份出現(xiàn)的4600多也是個(gè)底部，我個(gè)人認(rèn)為5000塊錢以下，也就是未來(lái)一兩年的一個(gè)低價(jià)區(qū)域，不管現(xiàn)貨還是期貨，鄭州白糖期貨今天是5040多，也是很低的一個(gè)價(jià)位，是一個(gè)很好的能夠投資的價(jià)位。

李海：白糖國(guó)內(nèi)的產(chǎn)區(qū)主要是廣西，占到60%多，今年廣西是600多萬(wàn)噸，比上年還多一點(diǎn)，全國(guó)產(chǎn)量也比上年多一點(diǎn)，基本符合開(kāi)榨前的預(yù)期。廣西是生產(chǎn)成本最高的，因?yàn)樗氖召?gòu)價(jià)是全國(guó)最高的，今年是甘蔗收購(gòu)價(jià)是490塊錢，所以明年如果有直補(bǔ)的話，它成本會(huì)下降。過(guò)去的這個(gè)榨季，包括現(xiàn)在這個(gè)榨季，白糖生產(chǎn)的完全成本，包括折舊、維修、稅等，大概6000塊錢，今年廣西糖分下降得比較厲害，因?yàn)樘鞖獠缓?，出糖率下降?.5%，促使今年國(guó)內(nèi)糖南方產(chǎn)區(qū)的成本就多了兩三百塊錢一噸，所以今年的成本還是下不來(lái)，明年如果有直補(bǔ)，成本會(huì)下來(lái)一點(diǎn)，少四五百塊錢。明年如果有直補(bǔ)的話，按照每噸甘蔗補(bǔ)60到80塊錢，它的成本會(huì)降到5400到5500，但是它的產(chǎn)量不會(huì)下降，沒(méi)有直補(bǔ)的地方產(chǎn)量一定是下降的，比如云南、海南，甚至北方的一些地方。所以，有直補(bǔ)表面上看利空，實(shí)際上長(zhǎng)期來(lái)看是利多的，因?yàn)樗碳げ涣水a(chǎn)量的增長(zhǎng)，國(guó)家的直補(bǔ)方案不是說(shuō)你想種多少就補(bǔ)多少，它是按照定額來(lái)補(bǔ)的，比如定了這個(gè)量或者定了這個(gè)畝數(shù)給你，未來(lái)沒(méi)有補(bǔ)的地方產(chǎn)量就會(huì)逐步下降，有補(bǔ)貼的地方產(chǎn)量就會(huì)穩(wěn)定，所以長(zhǎng)期來(lái)看還是利多的。

李海：對(duì)于進(jìn)口糖國(guó)家今年還是沒(méi)有什么大的變化，走私糖因?yàn)槭艿焦苤坪蛢?nèi)外價(jià)差的縮小，今年走私糖到目前為止比上一年少了50%，這一點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)后市糖價(jià)的提振是有一個(gè)積極作用的。

國(guó)內(nèi)的白糖未來(lái)還會(huì)和國(guó)際糖進(jìn)行靠攏，但是不能接軌，因?yàn)槲覀兣漕~外的關(guān)稅是50%，明年5月份到期，這個(gè)過(guò)程中國(guó)際糖價(jià)也處于變動(dòng)之中，所以我認(rèn)為國(guó)內(nèi)外的糖價(jià)會(huì)靠攏，但是不會(huì)完全接軌。

李海：國(guó)儲(chǔ)糖肯定會(huì)保護(hù)國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)的利益，我認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)糖要拋有兩個(gè)條件，第一，要在國(guó)內(nèi)糖的成本之上拋儲(chǔ)，如果是在成本以下拋儲(chǔ)的話，這個(gè)產(chǎn)業(yè)就會(huì)毀掉。為什么會(huì)有國(guó)儲(chǔ)？就是為了保護(hù)這個(gè)產(chǎn)業(yè)，它不會(huì)去摧毀這個(gè)產(chǎn)業(yè)，有直補(bǔ)以后廣西白糖的成本也要在5400-5500，所以我個(gè)人認(rèn)為，價(jià)格沒(méi)有5400到5500，國(guó)家去做一個(gè)大量的拋儲(chǔ)可能性不大。而且我認(rèn)為，未來(lái)的一兩年，國(guó)際糖我個(gè)人還是看好的，包括進(jìn)口的糖，它就會(huì)回到5400以上。國(guó)儲(chǔ)糖也不是什么毒蛇猛獸，我們國(guó)家一年缺500萬(wàn)噸糖，國(guó)儲(chǔ)600多萬(wàn)噸糖分一兩年慢慢拋還是能拋完的，而且一定會(huì)有5400、5500以上的價(jià)格給它拋。

李海：為什么我現(xiàn)在看好白糖？因?yàn)?strong>白糖已經(jīng)對(duì)替代品進(jìn)行反替代了，未來(lái)甜菜糖的成本也會(huì)高于白糖，因?yàn)榘滋且坏┯兄毖a(bǔ)以后，它的成本就不會(huì)比甜菜糖高太多，而且它會(huì)比玉米淀粉糖低，玉米淀粉糖目前對(duì)白糖已經(jīng)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了，白糖未來(lái)一兩年就要替代玉米淀粉糖，這也是我對(duì)未來(lái)兩年看好白糖的一個(gè)原因。因?yàn)樗鼉r(jià)格足夠低，甜菜糖也打擊不了它，有直補(bǔ)以后，玉米淀粉糖不但替代不了白糖，白糖會(huì)反替代它。

李海：這個(gè)涉及面比較廣泛，我想國(guó)家肯定會(huì)扶持這個(gè)產(chǎn)業(yè)，政策上也會(huì)支持這個(gè)產(chǎn)業(yè)，不管進(jìn)口多便宜，我們的產(chǎn)業(yè)一定要掌握在我們自己中國(guó)人的手上，不能說(shuō)國(guó)外便宜就全部進(jìn)口，這是不可以的，這涉及到國(guó)家的安全。所以我相信國(guó)家對(duì)白糖、玉米、大豆等，一定會(huì)全力支持，我相信白糖會(huì)有一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的未來(lái)。

李海：白糖下跌的原因就一點(diǎn)——價(jià)格太高，2016年到2018年底，為什么要跌？因?yàn)樗鼉r(jià)格太高了，價(jià)格高了走私會(huì)進(jìn)來(lái)、替代會(huì)增加、消費(fèi)也會(huì)減少，這就是三個(gè)主要原因?，F(xiàn)在為什么基本面又變得比以前好了？走私在減少、消費(fèi)在增加，替代方面也變成了反替代。所以這種規(guī)律和循環(huán)周而復(fù)始，直到永遠(yuǎn)。

李海：去年10月份我就開(kāi)始認(rèn)為白糖是處于熊轉(zhuǎn)牛的過(guò)程，現(xiàn)在我認(rèn)為還是處于熊轉(zhuǎn)牛的過(guò)程之中。國(guó)際糖的底部已經(jīng)出現(xiàn)了，國(guó)內(nèi)糖的底部也有了，國(guó)際糖的安全邊際是10美分，它的強(qiáng)烈的支撐是12美分，12美分以下國(guó)際糖一定會(huì)削減產(chǎn)能和供應(yīng)，去年國(guó)際糖跌到12美分以下，巴西就拿了8000多萬(wàn)噸甘蔗變成乙醇燒掉了，如果再打到12美分的價(jià)格，它還會(huì)拿去變成乙醇燒。國(guó)內(nèi)也一樣，國(guó)內(nèi)白糖的底部是4600，我認(rèn)為在春節(jié)以前就已經(jīng)見(jiàn)底了，它未來(lái)很好的一個(gè)支撐就在5000塊錢，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨、期貨低于5000塊錢，就可以看好、就可以買、就可以投資。我的判斷就是在國(guó)際糖見(jiàn)底的時(shí)候，國(guó)內(nèi)糖也會(huì)跟隨它見(jiàn)底；第二，國(guó)內(nèi)糖在5000塊錢以下，它的供應(yīng)就會(huì)削減，產(chǎn)量就會(huì)停止增長(zhǎng)，然后它的消費(fèi)就會(huì)增加，它的替代就會(huì)減少，現(xiàn)在不是減少，已經(jīng)是反替代了，所以我認(rèn)為白糖期貨未來(lái)會(huì)向一個(gè)好的方向發(fā)展。

李海：市場(chǎng)暴跌的時(shí)候總會(huì)被錯(cuò)殺，那么怎么判斷是被錯(cuò)殺了？我認(rèn)為，股票講的是估值，實(shí)際上商品也是講估值，但是商品的說(shuō)法叫做偏離，這個(gè)價(jià)格偏離了成本有多遠(yuǎn)，才值得我去買？股票被錯(cuò)殺，就是說(shuō)估值偏低，什么叫做偏低？市盈率偏低了，也就是說(shuō)一個(gè)企業(yè)賺了這么多錢，股票卻給了這么低的一個(gè)價(jià)格，那是不合理的。比如說(shuō)，國(guó)內(nèi)股票市盈率在10倍到13倍，就是一個(gè)牛市的開(kāi)始，或者是一個(gè)大的上漲的開(kāi)始，今年國(guó)內(nèi)股市的上漲，也是在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始的。所以未來(lái)我也看好股市，因?yàn)樗墓乐灯?，我認(rèn)為炒股講估值，商品講背離，你已經(jīng)沒(méi)辦法生產(chǎn)，已經(jīng)沒(méi)有種植的能力了，或者沒(méi)有種植的意愿了，那還能維持多久？所以股票估值太低的時(shí)候是被錯(cuò)殺的，國(guó)內(nèi)的期貨品種，特別是農(nóng)產(chǎn)品，偏離成本太遠(yuǎn)，就是被錯(cuò)殺的。

所以一定要正確地認(rèn)識(shí)這個(gè)品種的成本是多少，目前價(jià)格的偏離度是多少，這是第一個(gè)。第二個(gè)要講時(shí)間，偏離成本的時(shí)間要足夠久 ，也不能說(shuō)越便宜越去買，橡膠就是因?yàn)樵奖阋嗽饺ベI，所以虧的人才多，因?yàn)樗闹芷跁r(shí)間不到，它的周期是比較長(zhǎng)的，白糖周期相對(duì)短一點(diǎn)，橡膠我也抄過(guò)底，也在里面虧過(guò)錢，但現(xiàn)在我不抄了。如果一個(gè)品種偏離成本足夠遠(yuǎn)，然后它的時(shí)間周期足夠久，我就會(huì)選擇這么一個(gè)被錯(cuò)殺的品種去買它。

李海：未來(lái)國(guó)內(nèi)白糖期貨的價(jià)格走勢(shì)我是看漲的，我認(rèn)為國(guó)內(nèi)的白糖5500以下做多是安全的，過(guò)了5500因?yàn)槭艿阶咚健⑦M(jìn)口或者拋儲(chǔ)的影響，會(huì)有一些利空的東西壓制它，但是我認(rèn)為還是會(huì)漲，5500以上會(huì)漲，但是對(duì)于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)不安全。所以我認(rèn)為現(xiàn)在是白糖最安全的時(shí)候，沒(méi)有東西威脅它。

李海：從大的周期來(lái)看，橡膠不是跌了兩年，是跌了7年、差不多8年，橡膠目前的產(chǎn)能受到打擊，但是還沒(méi)有開(kāi)始收縮，或者是剛剛開(kāi)始收縮，橡膠的消費(fèi)端在做一個(gè)比較大的增長(zhǎng)，包括鋪路、橡膠和合成膠的替代，已經(jīng)在過(guò)去的兩年發(fā)生了，所以它的消費(fèi)一定是增長(zhǎng)的，但是它現(xiàn)在庫(kù)存還很大，產(chǎn)能收縮剛開(kāi)始還不夠，所以我認(rèn)為在未來(lái)的一年甚至到一年半時(shí)間，還是要對(duì)這個(gè)品種進(jìn)行觀察。它下跌已經(jīng)沒(méi)有空間了，但是它還有一點(diǎn)時(shí)間，它是一個(gè)沒(méi)有空間，但是有時(shí)間的品種，我們要關(guān)注它，在什么時(shí)候它的產(chǎn)能和庫(kù)存有轉(zhuǎn)折和萎縮的時(shí)候，我們就介入這個(gè)品種。

李海：我認(rèn)為今年整個(gè)商品是走到一個(gè)高位向下回落的階段，我認(rèn)為工業(yè)品中黑色系是見(jiàn)頂?shù)?，基本面再好也是?jiàn)頂，農(nóng)產(chǎn)品是見(jiàn)底的，基本面再爛也是見(jiàn)底，所以農(nóng)產(chǎn)品里面選擇一些有價(jià)值的品種逢低去做多，當(dāng)然目前想漲得太多也不太容易，我認(rèn)為白糖就是這么一個(gè)品種。有些人說(shuō)棉花，有些認(rèn)說(shuō)豆粕，還有人說(shuō)油脂等等，這些是他們研究的品種，我最熟悉、研究得最多的就是白糖，所以我選擇了白糖。還有一個(gè)機(jī)會(huì)就是股票，因?yàn)樗乐祲虻土耍墒凶吲Ｗ钪匾脑蛞欢ㄊ枪乐?，改革、放水、科技、?chuàng)新這些都是次要的。

李海：調(diào)研是這幾年興起的，特別是農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研，當(dāng)然工業(yè)品調(diào)研也有，作為投資者，你沒(méi)做過(guò)這個(gè)品種的貿(mào)易，也沒(méi)有在這個(gè)行業(yè)呆過(guò)，你只能去做調(diào)研了，這是走近行業(yè)、靠近行業(yè)一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。

李海：我每年都在國(guó)內(nèi)外做一些調(diào)研，這兩年比較多。國(guó)外主要是泰國(guó)、印度、巴西，我們每年都去，今年也打算去，因?yàn)樗鼈兪菄?guó)際糖變動(dòng)的源頭，一定要把它的供應(yīng)端、產(chǎn)量搞清楚。最重要的是印度，其次是巴西，然后是泰國(guó)，印度的產(chǎn)量是國(guó)際糖波動(dòng)的一個(gè)源頭，因?yàn)樗漠a(chǎn)量波動(dòng)是最大的，別的國(guó)家都沒(méi)有它這么大的產(chǎn)量波動(dòng)。

李海：國(guó)內(nèi)外白糖最終會(huì)聯(lián)動(dòng)的，現(xiàn)在暫時(shí)聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)，是因?yàn)閲?guó)家的政策作為保護(hù)，但是最終決定國(guó)內(nèi)糖價(jià)的還是美糖，國(guó)內(nèi)糖的一個(gè)保護(hù)只是暫時(shí)的，最終還是取決于原糖，原糖是鄭州白糖波動(dòng)的最終決定因素。

我認(rèn)為看外糖做鄭糖這個(gè)方式是合理的。

李海：我研究過(guò)均線、趨勢(shì)線、布林通道等，但是我覺(jué)得這些東西都是過(guò)時(shí)的，因?yàn)榇蠹叶加昧?，所以就過(guò)時(shí)了，而且那個(gè)是三歲小孩和八十歲的老者都能干的事情，你還能賺錢？所以我覺(jué)得，要貼近這個(gè)行業(yè)、了解這個(gè)行業(yè)，這才是做好一個(gè)品種的唯一方法。但盤面上有一些技術(shù)面的東西，有時(shí)候我們也看一點(diǎn)，也不是說(shuō)完全不看，但只是一種輔助的東西，基本上還是由基本面來(lái)決定的，技術(shù)上有一些輔助的東西能夠做一些參考和結(jié)合，但是如果有和基本面相違背的地方，一定要以這個(gè)行業(yè)和基本面來(lái)做最終定奪。

李海：我認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn)

李海：基本面的研究注重的地方我剛才已經(jīng)講過(guò)了，第一看它的規(guī)律，第二看它的未來(lái)，第三看它的本質(zhì)。

李海：我的倉(cāng)位一般是在1/3到50%以內(nèi)。去年蘋果很多人在很低的位置做多賺到了很多錢，最終還是把這個(gè)錢還給市場(chǎng)，那是因?yàn)樗麑?duì)于蘋果的本質(zhì)的東西了解不夠，第二它的倉(cāng)位管理不好，所以我覺(jué)得應(yīng)該從這兩個(gè)方面反思。

李海：基本面如果不壞的話，會(huì)有這么好的價(jià)格嗎？基本面最好的時(shí)候，也是價(jià)格最差的時(shí)候，比如黑色系基本面就屬于一百條沒(méi)有一條是不好的，像鐵礦石還有礦難，但是我認(rèn)為這個(gè)價(jià)格已經(jīng)給夠了，所以再好的基本面我都不會(huì)做多黑色系，我認(rèn)為它的周期已經(jīng)走完，高點(diǎn)也已經(jīng)出現(xiàn)，再好的基本面也就是一個(gè)反彈，不可能走牛。

李海：盈利不是靠你預(yù)測(cè)行情的對(duì)錯(cuò)來(lái)決定的，而是你的頭寸、籌碼來(lái)決定的，我的要求是，十次看錯(cuò)七次是不能賠錢的，如果優(yōu)秀的話，十次看錯(cuò)七次也要賺錢，那才是一個(gè)優(yōu)秀的投資者。但是我們的這個(gè)市場(chǎng)剛好是相反的，我認(rèn)為一般人看對(duì)五次都會(huì)賠錢，也就是看錯(cuò)五次的話要賠錢，看錯(cuò)七次一定是賠大錢，所以大部分的人都會(huì)賠錢，因?yàn)樗茈y在他的交易系統(tǒng)里面做到看錯(cuò)七次還不賠錢，這個(gè)就要對(duì)你的交易系統(tǒng)做一個(gè)長(zhǎng)久的考驗(yàn)。

李海：有的人認(rèn)為這個(gè)品種很便宜了一定可以去買，然后虧的就是你，然后有的人認(rèn)為這個(gè)品種很貴了可以去賣，然后虧的也是你，它貴有貴的理由，便宜有便宜的理由，一定是基本面不好才有這么便宜，一定是基本面很好了才會(huì)貴，基本面不好的話，便宜還有更便宜，基本面好的話，貴了還有更貴。這句話不是我講的，是我以前的一個(gè)師傅講的，就是掉在地上的錢，明的給你賺錢、明的給你撿錢的這種生意不能做。過(guò)去的七年，大家去撿橡膠的錢，都虧在里面，去年我也撿過(guò)這個(gè)錢，也虧損了。

李海：市場(chǎng)的孢子理論不是我發(fā)明的 ，市場(chǎng)會(huì)變異，過(guò)去盈利的方法，你同樣拿這個(gè)方法來(lái)做以后同樣一個(gè)品種、同樣一個(gè)市場(chǎng)你也有可能是賺不到錢的，這叫做市場(chǎng)的孢子理論，也就是說(shuō)，你不能用一個(gè)固定的方法來(lái)捕捉一個(gè)變動(dòng)的市場(chǎng)，就好像刻舟求劍一樣。孢子理論就是說(shuō)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)變動(dòng)，所以你的分析方法、交易方法一定要變動(dòng)，你要永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)、永遠(yuǎn)思考、永遠(yuǎn)變動(dòng)，沒(méi)有一種固定的方法，可以永遠(yuǎn)在變動(dòng)的市場(chǎng)中賺的錢。

做確定性的行情，還是要聽(tīng)傅海棠老師，因?yàn)槲业难芯抗Φ讻](méi)有這么厚，加上我們跑得沒(méi)有他這么多，他現(xiàn)在還在調(diào)研的路上。

李海：股市上漲的原因，就是因?yàn)樗乐灯?，不是說(shuō)跌多了叫做估值偏低，上證的市盈率在10倍到13倍的時(shí)候，一定會(huì)發(fā)生一個(gè)轉(zhuǎn)折，國(guó)內(nèi)股市過(guò)去的20年發(fā)生了4次大的上漲和牛市，都是市盈率在10倍到13倍的時(shí)候發(fā)生的，只有一次是低于10倍的，剩下的3次都沒(méi)有低過(guò)10倍。這次也一樣，這次是11倍多漲起來(lái)的，現(xiàn)在雖然說(shuō)是3000點(diǎn)，但是它的市盈率還是沒(méi)有達(dá)到14倍。

對(duì)于未來(lái)股市的行情，我認(rèn)為還可以漲，但是太遠(yuǎn)的東西我們看不到，它什么時(shí)候結(jié)束？我認(rèn)為估值偏高的時(shí)候就結(jié)束，什么叫做估值偏高？我們做過(guò)研究，它的市盈率翻一倍的時(shí)候就要小心了，翻2倍的時(shí)候，基本上就要見(jiàn)頂了，當(dāng)然這個(gè)市盈率是變動(dòng)的，不是說(shuō)指數(shù)漲1倍，而是市盈率漲1倍。我的很多朋友、兄弟、親屬都虧在美股里面，因?yàn)檫^(guò)去的30年，基本上每一個(gè)中國(guó)人都是看空美股的，認(rèn)為它不可能持續(xù)上漲這么久，但是它就是上漲了，為什么它會(huì)上漲？因?yàn)樗乐狄恢倍疾桓叩?。美股?00多點(diǎn)，漲到2萬(wàn)6千多點(diǎn)，它市盈率才21倍，21倍并不高，它總有業(yè)績(jī)做支撐，有業(yè)績(jī)做支撐的股市，估值永遠(yuǎn)不會(huì)高。當(dāng)然我們要看未來(lái)，萬(wàn)一我們5G、科技創(chuàng)新這些都得到了很好的發(fā)展，上市公司都發(fā)了財(cái)，有可能指數(shù)漲到6000點(diǎn)市盈率還是15倍。

李海：去年我在上海了解到很多人不看好宏觀，但是偏偏今年股市走了一波上漲行情，宏觀的東西也能夠決定商品和國(guó)內(nèi)股票的走勢(shì)，我個(gè)人認(rèn)為，宏觀好不好是次要的，2015年宏觀好不好？比現(xiàn)在還好。為什么跌？因?yàn)樗乐堤F了。所以我覺(jué)得宏觀是一種輔助，如果估值低、宏觀好，那一疊加它會(huì)更好，如果估值高、宏觀好，沒(méi)有用，還是會(huì)跌。去年的宏觀好不好？好得很。前年好不好？不比今年差。

宏觀的信息比較多，我對(duì)宏觀的關(guān)注不如對(duì)微觀的關(guān)注這么多，研究商品宏觀和微觀，你問(wèn)我哪個(gè)重要？我一定是認(rèn)為微觀比宏觀重要，即使宏觀好、微觀不好，我會(huì)選擇微觀，我不會(huì)選擇宏觀。

李海：我業(yè)內(nèi)很多朋友他們的觀點(diǎn)對(duì)我?guī)椭艽?，特別是傅海棠傅老師，對(duì)我?guī)椭亲畲蟮模囊恍┩顿Y理念、東方經(jīng)濟(jì)學(xué)，對(duì)我是有幫助的，我也會(huì)拿他的觀點(diǎn)作為參考。

李海：我未來(lái)沒(méi)有什么規(guī)劃，年紀(jì)大了準(zhǔn)備退休了，再做一兩年我覺(jué)得就是年輕人的世界了?？疾煲埠谩⒄{(diào)研也好，自己的精力和時(shí)間有限，以后都要讓位給年輕人。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)www.7hcn.com

傅旭鵬訪談?wù)?/p>

2019-3-26