最新價(jià)：55.20

漲跌額：-1.92

漲跌幅：-3.36%

成交量：174萬手

成交額：98.1億

換手率：2.92%

市盈率：11.79

總市值：3321億

　　 4月10日，格力電器15%股份的接盤方再多一個(gè)疑似對(duì)象——中國厚樸投資公司。

　　4月8日，格力電器發(fā)布公告，公司控股股東格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的格力電器15%的股權(quán)，最終轉(zhuǎn)化價(jià)格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復(fù)的結(jié)果為準(zhǔn)。

　　很多人將這稱作格力電器“拉開了混改大幕”。其實(shí)，這只是格力電器的又一波混改浪潮。因?yàn)樵诖酥?，格力集團(tuán)曾經(jīng)多次轉(zhuǎn)讓格力電器股權(quán)，從1991年格力電器上市至今，格力集團(tuán)作為格力電器最大股東曾多次轉(zhuǎn)讓股份，包括2006年股權(quán)分置、2007年轉(zhuǎn)讓股權(quán)給京海擔(dān)保、2009年股權(quán)激勵(lì)等。加上期間的公開市場(chǎng)交易，格力集團(tuán)持股比例已從上市之初的60%降至18.22%。

　　如今，大股東再從18.22%降低到3.22%，但這也不意味著格力電器的治理結(jié)構(gòu)由此就會(huì)發(fā)生根本性變化。試想，如果有哪一個(gè)投資者獨(dú)家收購轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，就意味著出現(xiàn)了一個(gè)擁有15%股權(quán)的新的大股東。15%雖然不多，但對(duì)于現(xiàn)在的占8.7%股權(quán)的二股東而言，這個(gè)新的入主者依然占有首屈一指的地位；如果這15%最終落到現(xiàn)在的二股東京海擔(dān)保的手中，那一股獨(dú)大的問題就更嚴(yán)重了。

　　目前看，以董明珠為首的管理層及經(jīng)銷商參與受讓15%股權(quán)的一部分，以保證他們相對(duì)第一大股東地位，剩余股權(quán)由其他戰(zhàn)略投資者認(rèn)購的可能性較大。

　　但是，誰是最大股東、誰持有控股權(quán)的問題，總是成為有些人士觀察企業(yè)是否有自主經(jīng)營權(quán)的標(biāo)志。有猜測(cè)認(rèn)為，以董明珠為首的管理層的意愿，將會(huì)對(duì)競(jìng)標(biāo)結(jié)果有重要影響，與管理層關(guān)系更為友好的資本方無疑會(huì)更受歡迎。但這也不是長(zhǎng)久之策。俗話說“沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人”，將企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定寄托在投資者和經(jīng)營者個(gè)人情感上，其脆弱性在萬科之爭(zhēng)時(shí)已得到了證實(shí)。

　　具體到格力電器的混改，有人將其與美的做比較；目前，格力核心管理層僅持股約1%，其中董明珠僅持股0.74%，遠(yuǎn)低于美的。有人認(rèn)為美的作為民企，掉頭比較快，而格力的大動(dòng)作需要國資委批準(zhǔn)，動(dòng)公司架構(gòu)比較難，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)速度肯定是美的更快、更靈活。

　　且不說事實(shí)是否真的是這樣，反正作為格力電器的經(jīng)營者，董明珠的看法則不完全是這樣。

　　在2019年的博鰲亞洲論壇上，在談及有關(guān)混合所有制的問題時(shí)，董明珠說“我并不認(rèn)為國企和民企這樣的一個(gè)背景就決定了企業(yè)的好壞，制度建設(shè)更重要?！彼J(rèn)為，要思考的是，怎么把國企改革推動(dòng)到市場(chǎng)化。市場(chǎng)化企業(yè)，無論它背景什么樣，都能為國家發(fā)展建設(shè)起到積極向上的作用，混改就成功了。不是說國企混改就可以成功了，關(guān)鍵是企業(yè)的文化建設(shè)。企業(yè)沒有做好，是因?yàn)槠髽I(yè)的架構(gòu)和內(nèi)部的管理體系沒有建好。

　　董明珠在格力只擁有不到1%的股份，任正非在華為的股份也不到1%，但這些企業(yè)都是行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。在這里，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)內(nèi)部治理相比，顯然后者的對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響更大。對(duì)于企業(yè)而言，所有權(quán)固然是治理結(jié)構(gòu)的根基，但并不能直接或者完全決定經(jīng)營的好壞，而是需要在產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上建立起自己優(yōu)秀的文化制度，形成自己相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)營架構(gòu)，產(chǎn)生優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)人帶領(lǐng)企業(yè)走上正確的道路。一旦企業(yè)形成這樣的氛圍，產(chǎn)權(quán)屬性其實(shí)已經(jīng)不是限制條件了。當(dāng)然，它依然很重要，只是其重要性表現(xiàn)在它不直接插手企業(yè)、進(jìn)而破壞企業(yè)的穩(wěn)定性和獨(dú)立性。

（文章來源：中華工商時(shí)報(bào)）

(責(zé)任編輯：DF155)