昨天，也就是３月２０日，中國平安公布了２０１７年財報，業(yè)績吊爛天——雖然我知道這三個字連在一塊是臟話，但忍不住，還得用。

一個吊字，傳神備至。

２０１７年，中國平安歸母凈利８９０億，同比增長４２.８%，每股分紅１.５元，與去年分紅相比整整上升了１００%。

無論是利潤增速，還是股息升幅，都傲視群雄。

業(yè)績發(fā)布后，市場上一片歡騰。

我翻了下微博和雪球，幾乎被平安刷屏——實話實說，本文開頭的那幾行字，就來自于騰騰爸昨天的微博。

這樣好的業(yè)績，我亦未能免俗。

今天冷靜下來了。

給大家看兩張中國平安的Ｋ線圖，對投資，對市場，大家可能會有更深刻的反思。

上圖是中國平安的月Ｋ線圖，左邊的高點，時間標注是２００１７年１０月，右邊的高點，是兩個月前，即２０１８年１月份。

用的是后復權——今天的收盤復權價是１５５.５７元。

２００７年，中國平安剛上市不久，高成長性，市場熱捧，１５０億的歸母凈利潤，市場給了近７０倍的市盈率估值，總市值一度高達１萬億。

十年時間過去了，而今一年歸母凈利潤８９０億，１.３５萬億的市值上，市盈率估值僅１５倍左右。

如果投資者是在２００７年市場最看好的時候買入中國平安，那么到今天，股價增長只有３.９２%（１５５.５７/１４９.７０－１），哪怕你是在兩個月前的最高點賣出，十年收益也不過１３.８９%（１７０.４９/１４９.７０－１）。

一直不賣，持有至今，年均復合收益率幾近乎０，哪怕最會賣，年均復合收益率不到１%——幾乎和活期存款沒有分別。

這段分析能說明什么？

兩點：

１、中國平安是一家好企業(yè)。

凈利十年增長近５倍，年均復合增長率大約２０%。２０%的增速居然連續(xù)維持了十年，并且現(xiàn)在還依然維持著、甚至激發(fā)著更高的增長勢頭，這樣的企業(yè)，真是少見。

這絕對絕對是一家優(yōu)秀的企業(yè)。

價投好標的呀！

２、但是再好的企業(yè)，也得需要好的價格。

如上所述，中國平安是好企業(yè)，但十年前買在高點的投資者，賺到錢了嗎？

非常遺憾，長持十年至今，也僅解套而已。

原因何在？

不是這十年企業(yè)沒成長，而是企業(yè)這十年一直在殺估值：從十年前的７０倍上下，一直殺到今天的１５倍上下。

估值的降低，基本上吞噬掉了９９%的利潤上升。

這就是泡沫的可怕。

前段時間茅臺瘋漲，微博上某網(wǎng)友嘲諷我：“像茅臺這樣偉大的企業(yè)，還需要什么投資策略？不論價格，買買買就成！”

我反諷：“這是我最近看到的關于茅臺的最傻的言論了。”

看中國平安的股價走勢、投資收益，我對股市投資中“好企業(yè)還需要好價格”的價投鐵律深信不疑。

以后看到估值超過３０倍、股價瘋漲、自己忍不住想跟風買進的標的，就想想中國平安從２００７年到２０１７年這段可笑的遭遇，可能你就會冷靜許多。

講完第一張圖，再給大家看第二張：

這張圖，是中國平安的１分鐘Ｋ線圖——對，你沒看錯，就是１分鐘Ｋ線圖。

說白了，就是中國平安今天（３月２１）的股價走勢圖。

為了更清楚地說明問題，我沒有進行復權處理——這樣大家看得更直觀一點。

高開，然后低走。

收盤是綠的——跌了０.３６%。

這讓昨天狂歡的平安投資者們，情何以堪？

要知道，昨天業(yè)績公布后，在很多投資者心里，至少已經(jīng)有１個漲停板了，有的，甚至可能在意念盤里產(chǎn)生２個、甚至是３個漲停板了。

好在我還比較冷靜。

昨天微博上網(wǎng)友提醒我：小心，太激動的后果就是沖高回落。

我的回答是：我沒關心它明天的漲跌，我高興的是它的估值又低了許多。

我沒有裝Ｂ——我內心原本就是這樣想的。

混在股市超十年了，好歹出了兩本關于投資的書，老司機——泰山崩于前而面不改色的心態(tài)還是有的。

雖然在利好面前，我亦心生波瀾——但我因為什么起波瀾，跟那些毛蛋新手還是有區(qū)別的。

這一點的自信，我還是有的。

這里訂正一點錯誤，一激動，把每股分紅算錯了——是全看１.５元，而不是末期股息１.５元。

經(jīng)網(wǎng)友提醒，在微博上更正了。

我知道在公眾號里關注我的朋友中，也有一部分關注微博的，所以在這里再更正一錯——莫受我誤導哈。

昨天大多數(shù)人都看好中國平安今天的股價走勢，今天的股價走勢給了我們最準確的回答——讓絕大多數(shù)人大跌眼鏡的股價表現(xiàn)。

晚飯時，翻了下手機，看到今天的收盤價，騰騰爸忍不住地笑出了聲。

這個市場，這件事兒，太好玩了。

然后，它讓我陷入了深深地沉思。

以下，是我的三個層次的思考：

第一，股價短期的走勢是不可預測的。

今天中國平安的表現(xiàn)，是最好的說明。

關于這一點，不多說，多說一句都是廢話，自己悟，你懂的。

第二，市場對大市值的股票，還是不感冒。

試想這樣的業(yè)績如果是發(fā)生在中小創(chuàng)身上，某些市值不足５０億的股票身上，今天的股價會是什么樣的表現(xiàn)？

目前看，中國股市的參與者，從總體上講還存在一種“大市值恐懼癥”的——再好的股票，只要市值大了，再好的增長也不濟事。

大，就得有折讓。

不理性還是主流。

關于大和小的問題，我以前擺明過自己的觀點，在《生活中的投資學》中也曾專門論述過。這里也不想多說了。

第三，市場究竟在等什么呢？

最近發(fā)生了一些深刻的事情，影響深遠——“投資投的是國運”，所以很多人懷疑了，動搖了。

最近經(jīng)常有人問我：怎么看？

我和大家一樣，有憂慮，但還不好說。

我今天在微博上又發(fā)表了這樣一番言論，算是我的基本態(tài)度。

有猶疑，但更有信心。

我們的國家一定會更好！

大家要打起精神來，迎接新時代——我們這代人，已經(jīng)足夠幸運，經(jīng)歷了那么多大事件。

我們注定是歷史的見證人。

我們絕對能夠像我們的前輩那樣，為我們的后代開啟新的時代——留下更多更寶貴的精神財富！

相信這一點，我們能夠做得到！

最后，重申一遍：我堅定看好中國平安未來的表現(xiàn)！

目前它８９０億的歸母凈利潤，１.３５萬億的市值，靜態(tài)市盈率僅１５倍，預測未來５年，利潤年復合增速至少２０%，ＰＥＧ大約０.７倍上下。

股價相對于現(xiàn)在靜態(tài)的業(yè)績，還是未來動態(tài)的成長，都嚴重低估。

相比于那些傳說中的即將回歸的ＢＡＴ、獨角獸們，至少會有６成的折價！

就像我判斷銀行股未來的投資價值一樣，我認為：從現(xiàn)在開始，未來十年投資中國平安，和十年前投資中國平安，可能會走一條完全相反的路。

股價暫時不漲不可怕，正如我在微博上回答網(wǎng)友時所表達的意思：現(xiàn)在，它更便宜了——這就是最大的利好。