文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）

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有朋友問螺絲釘：

釘大，有沒有強周期行業(yè)指數(shù)基金的投資策略呢？強周期行業(yè)波動大，貌似機會更多一些。

其實，從投資難度上來說，強周期性品種，投資難度是比較大的，但收益卻不一定比較好。

強周期性行業(yè)的盈利

這些強周期性品種，盈利并不是太穩(wěn)定，長期盈利大起大落，最后持有下來的收益可能也會比較一般。

例如能源、油氣、有色、鋼鐵等，就是典型的強周期性品種，如果始終持有不賣出，長期收益都是排在所有行業(yè)后面的。

舉個例子。

滬深300指數(shù)，從2004年底以來，從1000點上漲到3649點。

但是滬深300中的能源行業(yè)，典型的強周期性行業(yè)代表，只從1000點上漲到了1609點，漲幅不到滬深300的一半。

這種情況下，還想從能源行業(yè)獲得收益，只能是做波段，低買高賣。但這種操作的難度又非常大。

為什么會出現(xiàn)這么大的差距呢？

這是因為強周期性行業(yè)，在周期底部的時候，容易出現(xiàn)全行業(yè)的大面積虧損。

像滬深300能源行業(yè)，在2011年，全行業(yè)的盈利達到歷史最高峰，大約是3000億元。

但之后能源價格下跌，也影響了收益，到了2016年，全行業(yè)盈利只有不到1000億了。最近幾年剛恢復到一千多億。

下圖是滬深300能源的盈利情況，可以看到，不同年份的差別非常大。

我們再看看同期的滬深300指數(shù)的盈利。

像滬深300這種寬基指數(shù)，包括各行各業(yè)，盈利穩(wěn)定性要強很多，盈利雖然也會有時候略微下降，但整體是長期上漲的。

2018年的總盈利，也是增長的，創(chuàng)下了新高。

下圖是滬深300的盈利情況，可以看到，整體是長期上漲的。

我們經常說的，指數(shù)長期上漲，其實根本來源是指數(shù)背后上市公司的盈利上漲。

所以挑選盈利穩(wěn)定，長期盈利上漲的品種，是我們投資的核心。

強周期性品種，短期波動大，但盈利如果增長不好，是不太適合普通投資者投資的。

就好比現(xiàn)實世界中，有人要賣給我們一家公司。

我們查看一下公司的歷史盈利發(fā)現(xiàn)，A公司盈利穩(wěn)定增長，B公司的盈利則時高時低不穩(wěn)定，那我們會選哪個公司呢？

對普通人來說，還是選盈利穩(wěn)定的品種會更容易賺錢。

買指數(shù)基金也是同樣的道理。

投資的主力品種

那么，哪些品種的盈利會比較穩(wěn)定的長期增長呢？

長期增長，也不是說每年都一定是盈利增長的。

像美股，長期盈利也是增長的，但2008年金融危機時也出現(xiàn)過一兩年盈利下滑的情況。

不過，時間拉長了來看，盈利整體上是增長的就好。

通常包括各行各業(yè)的寬基指數(shù)基金，和優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金（消費、醫(yī)藥、中概互聯(lián)），盈利會比較穩(wěn)定的增長。

并且，寬基指數(shù)的盈利穩(wěn)定性是更好的。

對這些品種，只要我們低估買入，長期收益就是有保障的。

這是因為指數(shù)基金凈值=市盈率*盈利+分紅，而盈利和分紅都是在增長和積累的。

但是強周期性品種，通常盈利和分紅都是劇烈變化的，很難預測，也很難保證穩(wěn)定的向上增長。

所以我們通常以優(yōu)秀的寬基指數(shù)基金和優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金這兩類品種，作為主要投資標的。

至于強周期性品種，普通投資者不投資也是可以的。

我們觀察一些比較知名的投資高手，很少是以強周期性行業(yè)作為自己投資的主要品種的。

例如巴菲特，他更傾向于投資自由現(xiàn)金流比較充沛而且穩(wěn)定的品種，很少重倉強周期性品種。究其原因，也正在于此。

投資領域，并不是投資難度越大收益就越高。很多時候，分析起來困難的品種，付出更大的心力去研究，反而收益卻很難提高。

我們做投資，要選擇能躺贏的品種，而不是給自己的投資找難題。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）