2019年最佳國產(chǎn)電影是什么？想必不需要等到年底，就有人不假思索的說：《流浪地球》。

這部電影告訴我們，行車要規(guī)范，另外，還告訴我們，地球無法擺脫木星引力的時候，依靠了一種來自木星的強大能源拯救了全人類。

那就是，氫。

氫是宇宙中最多的元素，也是最簡單的元素，太陽含氫超過75%，依賴氫原子的核聚變來產(chǎn)生耀眼的光芒，并溫暖了地球。

但是，可惜的是，生活在地球上的人類，還無法掌握大自然的神秘力量，只好靠高污染的燒煤炭、燒石油制品等簡單方式獲取能源。

地球上跑著大約8.5億輛車（其中中國3億輛），在核聚變技術(shù)到來之前，除了燒化石能源，人類還有其他方式來驅(qū)動汽車嗎？

以電動車為首的新能源車并沒有徹底改觀空氣污染的問題，因為電的來源可能還是燒煤或者燒石油制品。不過，污名化電動車也是不正確的，對于人口眾多的大型城市來說，可以實現(xiàn)發(fā)電、用電分離（比如內(nèi)蒙發(fā)電，北京用電），從而減輕城市的空氣治理壓力。

最重要的一點，中國是世界上最大的原油進口國，70%的原油依賴進口，2018年進口原油4.6億噸，高達2400億美元，其中主要供給了中石油中石化用來煉油，除了一部分被生產(chǎn)為化工產(chǎn)品，絕大多數(shù)都被當做燃料燒了。

為了保證這3億輛車正常運轉(zhuǎn)，從質(zhì)次價高的俄羅斯原油到委內(nèi)瑞拉的啞巴虧，從馬六甲海峽到亞丁灣… … 付出了太多的艱辛。

在車主們質(zhì)疑高油價的時候，因為能源安全的緣故，中國其實是最堅定不移的支持新能源的國家之一。

很長一段時間，新能源車幾乎被等同于電動車（少數(shù)天然氣大巴除外），直到有一天，表哥看到這張照片。

這是總理參觀豐田氫燃料汽車的一張照片，他那堅毅而熱切的眼神，讓人忍不住聯(lián)想到另一張照片。
1980年，中國代表團參觀美國航空母艦時，幾乎是同樣渴望的眼神。

有理由相信，未來新能源車一定不只是一種技術(shù)，肯定是百花齊放百家爭鳴的。幾十年來，中國在燃油車的技術(shù)上疲憊不堪的追趕，以至于9102年了，進口車漏油還能趾高氣昂的欺騙中國消費者。
所以，新能源是彎道超車的好機會。

在電動車以外的新能源車中，氫燃料電池是目前最成熟的技術(shù)之一，其中又以豐田為帶頭老大。2015年1月，豐田宣布會在全球范圍內(nèi)開放5680項有關(guān)燃料電池技術(shù)的專利，其中包括豐田最新氫燃料電池車型Mirai的1970項關(guān)鍵技術(shù)，這些專利涵蓋了從車載軟件和系統(tǒng)到氫的實際生產(chǎn)，以此來促進燃料電池汽車進入市場初期的普及。全球范圍內(nèi)的汽車制造商和零部件供應(yīng)商將可免費使用豐田燃料電池技術(shù)專利。
今年4月3日，豐田再次宣布，將無償提供豐田持有的關(guān)于電機、電控（PCU）、系統(tǒng)控制等車輛電動化技術(shù)的專利使用權(quán)（包含申請中的項目）約23740項，其中燃料電池及相關(guān)約8060項。

大規(guī)模量產(chǎn)化的氫燃料電池車，可能真的不遠了。

2018年，傳統(tǒng)燃油車市場并不太好，產(chǎn)銷量開始下滑。
國產(chǎn)發(fā)動機技術(shù)一直飽受詬病。車友笑稱，我們都能研制飛向太空的航空發(fā)動機了，卻連一臺汽車發(fā)動機都造不好。

濰柴動力說，請收回你的話。

這家公司的柴油發(fā)動機已經(jīng)暢銷全球，其《重型高速柴油發(fā)動機關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化》項目獲國家科技進步二等獎，打破了國外對重型高速柴油機的技術(shù)壟斷。

• 濰柴動力的業(yè)績

3月25日晚間，濰柴動力發(fā)布 2018 年財報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1592.56 億元，同比增長 5.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤 86.58 億元，同比增長 27.16%。其中四季度實現(xiàn)營收 410.73 億元，同比增長 2.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.56 億元，同比增長 20.45%。此外，公司 2018 年擬每 10 股派現(xiàn) 2.80元（含稅），共計派發(fā) 22.21 億元，分紅率達 25.65%，對應(yīng)股息率 2.5%。

雖然都在保持增長，但公司的營收不及凈利潤增幅明顯。
營收增幅未達預期的原因，據(jù)公司年報披露，主要是受中美貿(mào)易摩擦升級、英國脫歐、貿(mào)易保護主義加劇等不利因素影響。
凈利潤增長的主要原因有兩點，一是和乘用車市場相比，重卡市場相對向好，二是受益于公司費用控制的加強。

在重卡領(lǐng)域，濰柴動力是行業(yè)領(lǐng)軍者。

表哥永遠忘不了多年前以120公里時速巡航的時候，一輛噴著濰柴動力四個大字的三輪拖拉機轟鳴超車揚長而去帶給我的心靈的深深震撼。

據(jù)公司年報，2018年，公司產(chǎn)品的市占率進一步提升。
受國內(nèi)物流運輸?shù)母咚侔l(fā)展、國家基建投資拉動，以及排放標準升級、藍天保衛(wèi)戰(zhàn)等多重利好因素影響，重卡市場保持高位運行，累計實現(xiàn)銷售 114.8 萬輛，同比增長 2.8%。報告期內(nèi)本公司共銷售重卡發(fā)動機 36.3 萬臺，同比基本持平，市場占有率 31.6%，繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先優(yōu)勢；本公司控股子公司陜西重型汽車有限公司全年共銷售重型卡車 15.3萬輛，同比增長 2.7%，市場占有率 13.3%，位居國內(nèi)重卡企業(yè)第一梯隊，競爭能力持續(xù)增強；本公司控股子公司陜西法士特齒輪有限責任公司全年共銷售變速器 90.9 萬臺，同比增長 8.9%，其中，重卡用變速箱銷售 86.9 萬臺，市場占有率約 75.7%，繼續(xù)保持行業(yè)絕對領(lǐng)先地位；本公司海外控股子公司凱傲全年銷售收入 80.0 億歐元，同比增長 5.2%。

• 稍重的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)

表哥閱讀過很多重資產(chǎn)行業(yè)的財報，幾乎相同的特點，就是資產(chǎn)負債率比較高。原因來自產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一方面重資產(chǎn)公司需要大量的資金采購原材料、配件；另一方面公司的生產(chǎn)線通常比較昂貴，折舊負擔重；另外，重資產(chǎn)公司的產(chǎn)品價格比較高，一旦銷售不暢，就會資金周轉(zhuǎn)困難。
濰柴動力的資產(chǎn)負債率為70%左右，和之前表哥分析過的公司相比，屬于相對較高的，但考慮到公司業(yè)務(wù)的特殊性，這樣的資產(chǎn)負債率已屬不易。

如何判斷重資產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率是否合理呢？主要還是看有息負債的負擔，也就是財務(wù)費用的情況。
公司2018年財務(wù)費用只有7500萬元，看起來幾乎可以忽略不計。但是看一下明細，其中，公司的利息支出實際達到了11.51億。
和公司的116億凈利潤對比，利息支出大約占到十分之一，因此不算太高。

• 折舊率

對于重資產(chǎn)行業(yè)來說，有一個指標是非常值得關(guān)注度的，那就是折舊。
明天會給大家介紹一個經(jīng)典的通過折舊“修飾”利潤的公司，都知道利潤是銷售人員實現(xiàn)的，但某些企業(yè)（如今晚即將發(fā)布年報的某大某飛）卻主要靠財務(wù)人員。
如何通過折舊來實現(xiàn)利潤呢？
折舊年限越長，本年需要計提的折舊就越少，抵減的利潤也就越少，年限越長，公司的利潤就相應(yīng)的越多。
某大某飛的資產(chǎn)以房產(chǎn)為主（所以傳言是一家搞房地產(chǎn)的公司），折舊年限高達40年，每年需要計提的折舊就微乎其微。
濰柴動力的折舊呢？
表哥從年報上找出計提標準：

僅看這個表，會發(fā)現(xiàn)分類繁雜，且標準尺度松緊性比較大，不如看一下金額。
2018年，公司最多的兩類資產(chǎn)是房屋建筑物131.74億和機器設(shè)備175.1億，全年這兩類資產(chǎn)分別計提了5.8億和13.79億折舊。平均折舊率在4.5%和7.8%左右，平均折舊年限大致分別在23年和12年左右。
所以，公司的折舊年限，相對來說還是比較“厚道”的，并沒有進行很過分的修飾。

• 氫燃料電池呢？

開頭不是說氫燃料電池的龍頭嗎？公司的氫燃料電池業(yè)務(wù)呢？

公司的核心業(yè)務(wù)是重卡、發(fā)動機和變速箱，并沒有氫燃料電池。
難道這是一家蹭熱點的公司？濰柴動力才不是東方通信那樣的。
據(jù)年報披露，公司牽頭承擔國家燃料電池產(chǎn)業(yè)化重大專項，并先后與英國錫里斯動力控股有限公司（Ceres Power Holdings plc；下稱“錫里斯”）、加拿大巴拉德動力系統(tǒng)有限公司（Ballard Power Systems Inc.；下稱“巴拉德”）開展戰(zhàn)略合作，不斷推動新能源產(chǎn)業(yè)化落地。

公司投資了巴拉德，持股19.9%。
成為名副其實的燃料電池概念股。
但是，一定要注意，表哥這里提醒一下。
巴拉德這家公司，并不是一個非常好的標的，這家公司從成立以來，就沒有靠燃料電池盈利過，公司開始盈利，靠的是給中國企業(yè)賣授權(quán)。
據(jù)統(tǒng)計，巴拉德從2013年起，多次與中國公司的合作，已獲得了至少4.4億美元的收入，其中，通過技術(shù)轉(zhuǎn)移授權(quán)獲得了1.7億美元的收入。
這家公司不厚道的一點，在于腳踩多只船，據(jù)報道，廣東國鴻的合資公司和巴拉德簽有5年合計至少1.5億美元獨家膜電極的供應(yīng)協(xié)議。同時，巴拉德還和奧迪眉來眼去。