近一兩年在潮人世界“風(fēng)很大”的中國(guó)最大國(guó)產(chǎn)羽絨服品牌——波司登攤上了大事。昨日上午10點(diǎn)，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas發(fā)表報(bào)告，指控波司登存在四宗罪，包括虛增8億凈利潤(rùn)、可疑關(guān)聯(lián)交易等，并認(rèn)為該股完全沒(méi)有價(jià)值，給予零元。受此影響，昨日波司登盤中快速下跌，一度閃崩28.2%。在公司緊急停牌前，市值蒸發(fā)60.9億港元。對(duì)此，昨日公司內(nèi)部人士回應(yīng)稱，“沽空?qǐng)?bào)告內(nèi)容不屬實(shí)，公司將盡快發(fā)布澄清公告”。

被指“一文不值”

昨日上午10點(diǎn)許，沽空機(jī)構(gòu)Bonitas發(fā)布針對(duì)波司登的看空?qǐng)?bào)告。報(bào)告指出，波司登的故事存在許多公開(kāi)市場(chǎng)欺詐的情況，包括：1、夸大的收入和利潤(rùn)，波司登自2015年以來(lái)捏造了8.07億元的凈利潤(rùn)，多報(bào)了174%！2、未公開(kāi)的關(guān)聯(lián)方交易，波司登人為地向未公開(kāi)的內(nèi)部人士進(jìn)行多次收購(gòu)，人為地多付了人民幣20億元。Bonitas表示，波司登董事長(zhǎng)利用三項(xiàng)主要的虛假交易，將波司登的現(xiàn)金和股票交給了未披露的關(guān)聯(lián)方：Jessie，Buoubuou和Tianjin Ladieswear。在所有三項(xiàng)獨(dú)立交易中，有證據(jù)表明其陰謀同謀周先生將購(gòu)買一個(gè)幾乎沒(méi)有價(jià)值的中國(guó)女裝品牌，然后以高達(dá)40倍的標(biāo)價(jià)抬高資產(chǎn)到波司登！3、以低廉的價(jià)格出售人民幣5600萬(wàn)元的實(shí)物資產(chǎn)。4、向持有波司登65％以上流通股的波司登內(nèi)部人士支付了重大歷史股息。

因?qū)ζ湄?cái)報(bào)、負(fù)債和并購(gòu)等方面的問(wèn)題存在擔(dān)憂。Bonitas最后指出，短期認(rèn)為波司登股票的最終價(jià)值0.00港元，即一文不值。

一石掀起千層浪?！?span>金證券》記者注意到，昨日10點(diǎn)15分左右，在港上市的波司登突現(xiàn)閃崩，最高跌幅達(dá)到28.2%。隨后，波司登午間公告稱，公司已于6月24日上午11時(shí)16分起在港交所主板短暫停止買賣。停牌前公司股價(jià)報(bào)收1.73港元，跌幅為24.78%，創(chuàng)上市以來(lái)最大跌幅，一個(gè)小時(shí)內(nèi)市值蒸發(fā)60.9億港元。盤后數(shù)據(jù)顯示，半日內(nèi)波司登沽空股數(shù)達(dá)2945萬(wàn)股，沽空占成交金額17.75%。

近年站在風(fēng)口

公開(kāi)資料顯示，Bonitas 的創(chuàng)始人為Matt Wiechert，Matt Wiechert此前的做空目標(biāo)包括恒安國(guó)際、浩沙國(guó)際和中新控股。而波司登是中國(guó)老牌的羽絨服企業(yè)，將于本周三(26日)發(fā)布年報(bào)。

昨日，波司登財(cái)務(wù)總監(jiān)助理呂蘿苓對(duì)外表示，目前公司內(nèi)部還在緊急開(kāi)會(huì)商議，公司全年業(yè)績(jī)公布在即，目前正是緘默期，對(duì)方選擇在此時(shí)公布做空?qǐng)?bào)告，讓公司如何反駁對(duì)方面臨很多限制，所以內(nèi)部還在討論。公司內(nèi)部人士亦對(duì)《金證券》記者表示，“沽空?qǐng)?bào)告內(nèi)容不屬實(shí)，公司將盡快發(fā)布澄清公告?！?/p>

回顧以往財(cái)報(bào)，波司登曾經(jīng)歷了連續(xù)的業(yè)績(jī)下滑。2014財(cái)年?duì)I業(yè)收入為82.38億元，同比下跌11.7%；凈利潤(rùn)同比下跌35.6%至6.95億元；2015財(cái)年?duì)I業(yè)收入為62.93億元，同比下跌23.6%；凈利潤(rùn)為1.32億元，同比下降81%。2016財(cái)年，波司登的業(yè)績(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，波司登2016財(cái)年?duì)I業(yè)收入為68.17億元，凈利潤(rùn)3.92億元，同比增加39.5%。今年年初，波司登發(fā)布公告稱，在截至2019年2月25日的2018/19財(cái)年中，其羽絨服累計(jì)零售金額超過(guò)100億元人民幣，同比增幅超過(guò)35%。

《金證券》記者接觸的滬上基金人士表示，前幾年波司登一直業(yè)績(jī)低迷，這幾年公司進(jìn)行品牌升級(jí)和重塑，從國(guó)產(chǎn)傳統(tǒng)品牌向潮牌轉(zhuǎn)變，在社交媒體和年輕人的心中“風(fēng)很大”?！耙f(shuō)波司登一文不值，確實(shí)有些聳人聽(tīng)聞了，最讓人心存顧慮的，還是做空?qǐng)?bào)告中提到的關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)控問(wèn)題，這一切還有待公司公告說(shuō)明”，該人士稱。

值得一提的是，近期包括招銀國(guó)際、東方證券、國(guó)信證券在內(nèi)的多家券商對(duì)波司登給出“買入”評(píng)級(jí)。其中，國(guó)信證券認(rèn)為，羽絨服市場(chǎng)約千億規(guī)模，行業(yè)雙位數(shù)增長(zhǎng)，高于服裝行業(yè)整體增速。波司登集團(tuán)深耕羽絨服多年，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，給出“買入”評(píng)級(jí)，考慮到公司改革升級(jí)紅利釋放下未來(lái)3年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，三年年復(fù)合增速為33.59%，在相對(duì)PE27倍下，以此測(cè)算公司目標(biāo)價(jià)在2.27元，對(duì)應(yīng)2.57港元。