白糖期貨自上市以來，關(guān)注度很高，被投資者稱為“妖糖”。白糖其自有的特性決定了其是一個極容易被炒作的品種。白糖容易被炒作的因素主要有下面幾個。但核心還是產(chǎn)量和銷量的炒作。表現(xiàn)在天氣和生產(chǎn)、消費的炒作。

  消費情況：國內(nèi)的白糖絕大部分是由國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)，食糖的進(jìn)口控制非常嚴(yán)格，每年白糖進(jìn)口數(shù)量都有配額，如果內(nèi)外價差不合理的情況下，進(jìn)口量會激增。盡管有配額的限制，走私糖等行為也大行其道。

天氣炒作：像眾多農(nóng)產(chǎn)品一樣白糖產(chǎn)量受天氣影響非常大，惡劣的天氣會嚴(yán)重影響其產(chǎn)量。甘蔗它不像小麥、玉米那樣種植面積分布廣，甘蔗的主要集中在兩廣地區(qū)，而且集中在幾個縣市。如果該地區(qū)受到嚴(yán)重的氣象災(zāi)害，將會出現(xiàn)大幅度的減產(chǎn)。同時甘蔗不像小麥、玉米那樣一般一年可以種植兩次，早收減產(chǎn)可以有晚收增產(chǎn)來補上。甘蔗一年就收一次，生長周期跨度大，整一年的各種氣象災(zāi)害全都要遇上。兩廣、云南、海南地區(qū)的具體氣象災(zāi)害有有所不同。白糖天氣炒作主要集中在干旱、霜凍、臺風(fēng)、暴雨這幾種氣象災(zāi)害的炒作上。臺風(fēng)主要幾種在廣東和海南產(chǎn)區(qū)，霜凍主要集中在廣西和云南產(chǎn)區(qū)，干旱在各個產(chǎn)區(qū)都存在，

白糖價格的炒作規(guī)律大致可分為四波。

    第一波。每年的1-4月份，主力合約的拉升和打壓都是基于對種植面積的炒作（10/11年度，甘蔗種植面積少于預(yù)期，產(chǎn)量也將低于預(yù)期，這為白糖價格中長期上漲提供基本面支撐），而消費量永遠(yuǎn)是個謎（消費量是個常量，誰都說不清）

    第二波。每年5-6月，題材真空期，糖價隨機波動。

    第三波。每年7-9月，一般8-9月份會出現(xiàn)消費行情，也就是翹尾行情，糖廠需要騰空庫存，回籠資金。這個階段，甘蔗的光和作用最強，水和光的因素對價格影響很大，是否風(fēng)調(diào)雨順，都將通過甘蔗的單產(chǎn)來影響甘蔗產(chǎn)量。這個階段，十年九旱，干旱是個永遠(yuǎn)的話題，雖然有干旱，但是如果不成災(zāi)，對甘蔗的產(chǎn)量不會有太大的影響。

    第四波。10-12月份，炒作的主題圍繞在產(chǎn)量預(yù)期。秋冬汗、霜凍等災(zāi)害天氣，對甘蔗的含糖分影響較大。這兩年，糖廠傾向于推遲開榨（平均推遲15天左右，廣西地區(qū)來年4月份之前必須收窄），這個時間甘蔗的含糖分最高，而且糖廠的產(chǎn)能較大，一般都未能全部發(fā)揮出來，廣西地區(qū)的產(chǎn)能在每天50-60萬噸甘蔗。

    進(jìn)出口因素（2014年截至11月底中國進(jìn)口糖數(shù)量已達(dá)310多萬噸，遠(yuǎn)超194萬噸的進(jìn)口配額。近年來隨著食糖內(nèi)外價差的拉大，中國精煉糖廠逐漸崛起，如今已經(jīng)發(fā)展成為國際市場的主要購買力。需要注意，進(jìn)口與國內(nèi)缺口/結(jié)余之間的關(guān)系，隨著中國需求因素的剛性增長，中國因素在國際糖市的影響力越來越大。 

由于消費周期短（一般一年以內(nèi)），災(zāi)害天氣的影響較大；在影響因素中，最需要關(guān)注每年的缺口與結(jié)余，而最重要的因素是產(chǎn)量，而對產(chǎn)量影響最大的是種植面積，對種植面積影響最大的是農(nóng)民種植的積極性。白糖同時具有農(nóng)產(chǎn)品屬性（甘蔗的影響）與工業(yè)品屬性（工業(yè)用途）年進(jìn)口糖數(shù)量保持在300萬噸以上估計將成為常態(tài)，內(nèi)外糖市的聯(lián)系將更加緊密。

最成功的案例：2008年霜凍炒作

近年來，最成功的炒作莫過08年對于天氣的大規(guī)模炒作，這直接導(dǎo)致了一波單邊上漲行情和隨后的下跌。

案例始末：

08年全國南方大部分地區(qū)開始比較大的降雪，市場上開始炒作降雪對于甘蔗生長的影響，如地里的甘蔗會被凍死，開春雪溶化后水會將甘蔗根部泡爛等等。這些在專業(yè)人士看來，可能頂多算是個美麗的笑話；可是，對于更多沒有專業(yè)知識和背景的投資者，無疑在短時間內(nèi)能夠產(chǎn)生比較大的影響。天氣似乎也很配合這些炒作者，雪越下越大，最后形成了雪災(zāi)，給人們的春節(jié)出行造成了巨大不便，對各種設(shè)施也產(chǎn)生了很大程度上的破壞。于是更有甚者說：這大雪天，人穿這么多都凍的受不了，何況那些種在地里的甘蔗呢。正是因為這種種言論和心理，加上資金方面的推波助瀾，導(dǎo)致了白糖行情的這一次大漲。

　　經(jīng)過這一番的炒作，白糖價格成功攀升到了5385的高點。隨后，開始有專家及期貨相關(guān)人員出來澄清，雪災(zāi)不僅不會破壞甘蔗生長，反而會促進(jìn)其出糖。于是，在經(jīng)歷3月4的再次跳空高開下跌的輪回之后，白糖開始了漫漫下跌路。在解除對白糖產(chǎn)量的擔(dān)心后，白糖開始報復(fù)性下跌，這一輪不比之前大漲遜色的大跌。