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智通財經(jīng)APP獲悉，繼周一沽空機構(gòu)渾水沽空安踏(02020)第一份報告發(fā)布后，今日(7月9日)第二份報告來襲。 周二盤前，安踏體育發(fā)布澄清公告，否認(rèn)渾水周一對總部位于福建的公司秘密控制大量一級分銷商的指控。 緊隨安踏的回應(yīng)，渾水隨后迅速發(fā)布第二份沽空報告，稱完全猜準(zhǔn)了安踏體育的回應(yīng)，知道安踏體育一定會例行否認(rèn)指控，認(rèn)為其行為遵循當(dāng)?shù)厣虡I(yè)慣例。對于第二份沽空報告，安踏表示，目前暫不方便回應(yīng)，具體細(xì)節(jié)還不清楚。 在第二份報告中，渾水指責(zé)安踏體育上市后不久的一系列交易，讓該機構(gòu)相信安踏體育內(nèi)部人士一直有意欺騙外部投資者，以投資者為代價謀取私利，其中包括2008年，內(nèi)部人士剝奪了公司的一項寶貴資產(chǎn)——國際品牌零售業(yè)務(wù)，并試圖掩蓋這一事實，與安踏體育控制分銷商的方式類似，內(nèi)部人士也利用了代理。 為便于投資者了解詳細(xì)情況，智通財經(jīng)編譯渾水報告全文如下，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。譯者能力有限，有疏漏之處請讀者海涵，原文請參閱渾水網(wǎng)站。 安踏：第二部分 “犯罪意圖” 拉丁文“Mens rea”意指“guilty mind（犯罪意圖）”，是眾多司法管轄區(qū)的基本法律概念。簡單地說，就是犯罪的意圖。 通常，當(dāng)一家總部位于中國的公司被指控有欺詐行為時，管理層及其擁戴者會試圖擱置報告，不予理會，并認(rèn)為他們是在遵循當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)慣例(可以參考嘉汗林業(yè)前董事長Allen Chan“存疑并非欺詐(odd is not fraud)”的辯護詞)。 安踏上市后不久，就進行了一系列的交易，讓我們相信安踏內(nèi)部人士總是有意欺騙外部投資者，以投資者為代價謀取私利。2008年，公司內(nèi)部人士剝奪了該公司的一項寶貴資產(chǎn)——國際品牌零售業(yè)務(wù)，并試圖掩蓋這一事實。與安踏控制分銷商的方式類似，內(nèi)部人士也利用了代理。 安踏IPO之際，上海鋒線體育用品有限公司(“鋒線”)負(fù)責(zé)國際品牌零售業(yè)務(wù)，分銷阿迪達斯Adidas、銳步Reebok、背靠背Kappa等品牌。上海鋒線彼時擁有5間核心城市分公司，其中包括北京和廣州。安踏在出售申明中表示，計劃斥資6.957億港元以“發(fā)展國際品牌零售業(yè)務(wù)，開設(shè)零售體育綜合店以及安踏旗艦店”。 安踏2007年中以及年度報告顯示，鋒線增長十分迅速。在2007年6月30日至2007年12月31日的6個月內(nèi)，鋒線新增門店98家。鋒線對安踏集團銷售收入的貢獻占比從2007年上半年的2.4%(3570萬元)增長至2007年下半年的6.0%(1.008億元)。 安踏在2007年年度報告中稱“鋒線的零售業(yè)務(wù)…取得了一定的成績，營業(yè)額超過了我們的預(yù)期”。 2008年5月份，安踏宣布以1.874億元人民幣的價格處置上海鋒線。然而，其中的1.814億元人民幣(占99.5%)用于支付上海鋒線所欠的應(yīng)收款項。 在出售資產(chǎn)之際，安踏聲稱已經(jīng)對上海鋒線投資了8120萬港元。而買方很明顯是一個被利用的殼公司。我們認(rèn)為，上海鋒線的處置價格顯著低于其內(nèi)在價值(假設(shè)宣稱的代價已真實付出)。 交易受讓方是一家相對較新的信用擔(dān)保公司，名為江蘇和盛投資擔(dān)保發(fā)展有限公司，也是一家在此次交易中很明顯被利用的殼公司。和盛隨后將鋒線轉(zhuǎn)手給了另一個第三方，并在6個月后(2010年10月份)注銷了公司。 這一舉動印證了出售鋒線資產(chǎn)屬于腐敗行為，以及和盛是名副其實的殼公司。所謂第三方受讓人名為陳丁龍。 陳丁龍在上述交易時為廣州安達的重要股東（35%），而根據(jù)港交所規(guī)則，廣州安達為安踏體育關(guān)聯(lián)人士。而根據(jù)我們對“C先生”的采訪，陳丁龍目前負(fù)責(zé)安踏體育的Kingkow品牌，顯然是安踏體育銷售網(wǎng)絡(luò)的一部分。 和盛于2008年5月（收購后不久）任命吳則清為上海鋒線的法定代表人。根據(jù)其領(lǐng)英（LinkedIn）簡介，吳則清當(dāng)時是上海安馳的雇員，在招股說明書中披露為關(guān)聯(lián)方。上海安馳正是我們第一份做空報告中受安踏體育控制的“分銷商”子公司。根據(jù)吳的領(lǐng)英簡介，他現(xiàn)在為安踏工作。 我們在第一份沽空報告中建立的另一個關(guān)鍵代理關(guān)系在這里。江蘇和盛任命李丹女士為監(jiān)事，陳丁龍收購上海鋒線后，李丹女士繼續(xù)擔(dān)任監(jiān)事。 李女士自2008年成立以來一直擔(dān)任晉江韻動的主管，如第一份做空報告所述，她是眾多FILA品牌店的主管。 如第一份做空報告所述，韻動是安踏經(jīng)銷商欺詐行為的核心，丁董事長利用韻動對“子公司”經(jīng)銷商實施控制。 2008年6月，江蘇和盛將上海鋒線的廣州和廈門子公司轉(zhuǎn)讓給丁昆明。在第1部分中，我們展示了丁昆明是安踏用來控制其經(jīng)銷商（泉州斌輝和昆明安馳）的代理網(wǎng)絡(luò)的一部分。這次處置再次是涉及未披露關(guān)聯(lián)方的腐敗交易。 結(jié)論 安踏利用IPO的收益去發(fā)展鋒線，2007年下半年鋒線的收入貢獻達到安踏銷售額的6.0%，明顯增長快速。然后，它利用一個明顯的“稻草買家”（straw buyer ）從上市公司剝離這項資產(chǎn)，并將其交給安踏的代理網(wǎng)絡(luò)手中。只有白癡才會相信，上述交易不是丁世忠和其同伙竊取股東資產(chǎn)。 附錄 廣州翔潤——曾用名廣州鋒線體育用品有限公司 上海鋒線——法定代表人改為吳澤清 廣州鋒線——股東和管理人員更變 廈門鋒線——法定代表人、執(zhí)行董事、監(jiān)事更變
江蘇和盛投資擔(dān)保發(fā)展有限公司——注銷登記通知書
（譯者：程翼興、孔文婕） |
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