牧原股份2019年上半年?duì)I業(yè)收入71.6億元，同比增加29.87%；歸母凈利潤-1.56億元，同比減少97.95%；其中Q2營業(yè)收入41.12億元，同比增加49.12%；歸母凈利潤3.85億元，同比增加279.44%。公司銷售生豬581.50萬頭，其中商品豬521.82萬頭，仔豬59.26萬頭，種豬0.42萬頭，跟以往相比公司明顯減少了種豬的銷售。

公司中報(bào)靚麗，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比Q1大幅增加32%，消耗性生物資產(chǎn)環(huán)比增加4%，大量留種導(dǎo)致消耗性生物資產(chǎn)增幅小于能繁母豬增幅。公司成本控制優(yōu)秀，不含補(bǔ)貼的完全成本2季度持續(xù)提升，達(dá)到14.22元/KG，但對應(yīng)到報(bào)表中的完全成本（也就是含補(bǔ)貼的成本）僅為12.75元/KG，考慮到牧原已經(jīng)過了最艱難的時(shí)候疊加在國家大力支持生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展、大力補(bǔ)貼的前提下，預(yù)計(jì)未來完全成本有望持平甚至小幅下降。

從能繁種豬和上半年商品豬存欄情況看，牧原股份在行業(yè)內(nèi)受非瘟影響之后恢復(fù)程度最好，其次為正邦科技，預(yù)計(jì)新希望情況也不錯(cuò)。其中牧原股份完全是靠內(nèi)生性的經(jīng)營恢復(fù)，所以今年下半年到明年的利潤率會(huì)大幅高于正邦科技和新希望。

從豬舍的建設(shè)方面來看，由于2019上半年行業(yè)仍不景氣+非瘟肆虐，上市公司全力應(yīng)對非瘟、保護(hù)現(xiàn)有豬群為主，豬舍建設(shè)增速不是太快，預(yù)計(jì)唯獨(dú)新希望的固定資產(chǎn)會(huì)有較大提高。雖然豬舍建設(shè)放緩，但上市公司此前普遍留有較大產(chǎn)能盈余，所以未來的擴(kuò)張也不成問題。資本開支同比2018年中報(bào)時(shí)都減少許多，情理之中。等資本開支再大幅增加的時(shí)候就是上市公司徹底防住疫情，大幅提高未來出欄規(guī)劃的時(shí)候。

以保守的凈利潤估計(jì)，牧原目前對應(yīng)2020年7.4倍，正邦科技4.6倍PE，愿意給到多高看市場了。

上圖空間均對應(yīng)8月26日收盤價(jià)，現(xiàn)在全面提高2月份文章中的目標(biāo)價(jià)格！現(xiàn)在就是豬股最低迷的時(shí)刻，未來只會(huì)越來越好，月報(bào)價(jià)格與區(qū)域均價(jià)的差異總有一天會(huì)慢慢填平，全力買入！