金銀比(gold-silver ratio)是指用黃金價格除以白銀價格得到的比值。金銀比對投資者掌握買入和賣出節(jié)點有重要的借鑒意義。金銀比被廣泛用于識別金銀市場中的超買與超賣：每當(dāng)比值走高(低)的時候，往往白銀(黃金)相對黃金(白銀)價值被低估。過高或者過低的金銀比都是不可持續(xù)的，所以金銀比過高會回落，過低會回升。

本周一金銀比已經(jīng)升破80大關(guān)，創(chuàng)下2016年4月以來最高水平，意味著現(xiàn)在需要80盎司白銀來換取1盎司黃金，而這一比率的歷史平均水平約為60。黃金/白銀比突破80的情況自2001年以來只出現(xiàn)過4次，前三次的具體走勢如下：

第一次：2003年6月2日，白銀結(jié)算價4.540，六個月后結(jié)算價5.485（+20.8%）

第二次：2007年9月17日，白銀結(jié)算價10.52，六個月后結(jié)算價14.42（37.1%）

第三次：2016年2月23日，白銀結(jié)算價15.3，六個月后結(jié)算價20.665（35.1%）

注：期間黃金價格的漲幅分別為10.3%、18.3%和11.8%。

我們可以看到金銀比達(dá)到80可以判定黃金進(jìn)入超買的極端區(qū)域。進(jìn)入該區(qū)域后，該比值將有較高概率出現(xiàn)高位回落，此時是賣出黃金買入白銀的絕佳良機，前三次的歷史數(shù)據(jù)證實了這一點。另外，因為白銀波動率通常比黃金要高，所以金銀比值在多數(shù)情況下也會和黃金白銀的走勢形成負(fù)相關(guān)關(guān)聯(lián)。若未來金銀比在80關(guān)口的高位遇阻，則將成為黃金白銀上漲的有利信號。

將區(qū)間進(jìn)一步擴大我們可以看到，從1900年到1985年的85年里中樞價格波動基本都圍繞著1：35左右，進(jìn)入到美元強權(quán)下的現(xiàn)代貨幣體系后的30年里，中樞價格波動基本圍繞著1：60左右，歷史上兩次白銀的多頭逼倉行為有著非常相似的地方，而金銀比價偏離中樞的低點基本上也都是因為白銀的過度逼倉導(dǎo)致（16.88、31.78）。

當(dāng)然，統(tǒng)計套利完全依據(jù)對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析來判斷套利機會，這存在著一個根本性的局限，即歷史數(shù)據(jù)只能反映過去，過去所發(fā)生的，在未來并不一定會發(fā)生。歷史不能代表未來，但是如果不去依靠歷史，我們對未來將一無所知。對待歷史數(shù)據(jù)的正確態(tài)度，不是因為看到歷史數(shù)據(jù)的局限性而棄之不用，而是在運用歷史數(shù)據(jù)的同時能采取措施應(yīng)對它的局限性。在分析歷史的基礎(chǔ)上，充分結(jié)合品種的基本面數(shù)據(jù)進(jìn)行估計未來相對價格的走勢。

作者簡介

孫皓 

馬上銀項目主要成員，湘潭大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，證券投資咨詢師、理財規(guī)劃師。具有多年的宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司調(diào)研以及團隊支持經(jīng)驗，現(xiàn)任湖南礦產(chǎn)交易中心、湖南馬上銀電子商務(wù)有限公司 戰(zhàn)略發(fā)展部 高級研究員.

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蔣舒：黃金/白銀比值如果到了80：寫在黃金市場"郁悶"時

在古代 黃金與白銀的比例是多少?也就是說 一兩黃金等于多少兩白銀?

我國古代貨幣單位很多，各朝不同，特別是秦漢以前。這里只討論三種基本單位： 



一文制錢（即一枚標(biāo)準(zhǔn)的方孔銅錢）； 



一兩白銀； 



一兩黃金。 



銅錢，白銀和黃金之間的兌換比例就像現(xiàn)在的外匯價格一樣，是常常變動的，不像1元錢等于100分這樣明確。道光初年,一兩白銀換錢一吊,也就是一千文；到了道光二十年鴉片戰(zhàn)爭的時候, 一兩白銀就可以換到制錢一千六七百文了；咸豐以來,銀價猛漲,一兩白銀可以換到制 錢兩千二三百文之多。正常情況下，1兩白銀大約可換到1000~1500文銅錢，古時通常說的1貫錢或1吊錢就是1000文。 



金屬價格 由于金銀銅制成的貨幣本身是有價值，而且理論上貨幣的價值就應(yīng)該等于金屬的價格，所以我們可以通過現(xiàn)在金屬的價格來回答“一兩銀子到底是多少錢”的問題。 



唐代的開元通寶通錢每枚直徑8分，10枚重1兩，千文重6斤4兩；清順治年間，每個銅錢重一錢二分五厘，后又增為一錢四分，則每千文重八斤十二兩。古代“兩”這個重量單位雖有不同但大約都是40克左右，而“斤”則大約是700克左右。每枚銅錢平均重量5克。 



目前金銀銅的價格(人民幣)如下： 黃金：100元/克 白銀：2元/克 黃銅：0.02元/克 推算結(jié)果為： 1兩黃金：約值4000元 1兩白銀：約值80元 1枚銅錢(1文制錢): 約值0.1元 



糧食價格 很多歷史專著中都通過糧食價格來直接衡量貨幣關(guān)系，雖然單獨考慮糧價并不很準(zhǔn)確客觀，但應(yīng)該是極其重要的參考。 



曉林在網(wǎng)上查到了如下記載： “上白米(石) 九錢五分????? 中白米(石) 九錢二分六厘八錢?? 下白米(石) 八錢三分? 白?面(斤) 九文 銀每兩換錢 一千文” 還有 “據(jù)清朝軍機處檔案記載，光緒十五年上半年直隸省順天府、大名府、宣化府的糧價，以谷子、高粱、玉米三種糧食計算，平均每倉石計銀一兩四錢六分?！?根據(jù)1石=100斤=70公斤計算，而糧食價格以2元人民幣/公斤計算，可得到以下平均值： 1兩白銀：約值170元 1枚銅錢(1文制錢): 約值0.2元 



結(jié)論 根據(jù)上面的推算，再考慮到 

1 黃金的價格比其他的更穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)著重參考 

2 現(xiàn)在白銀已作為工業(yè)品，所以現(xiàn)在的白銀價格參考價值較低 

3 由于農(nóng)業(yè)技術(shù)發(fā)展的相對速度很快，現(xiàn)在的糧食相對價格比古代便宜很多 

4 尊重古代的兌換比例 

5 湊整數(shù)，便于換算，便于建立感性認(rèn)識 



所以，筆者建議，今后遇到古代的貨幣單位，采用以下?lián)Q算系統(tǒng)，即方便又有感覺： 1兩黃金 = 人民幣2000元 = 10兩白銀 1兩白銀 = 人民幣200元 = 1000文錢 = 1貫(吊)錢 1文錢 = 人民幣0.2元 另外：1石米=1兩白銀

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