周日晚間，古井貢酒和泰格醫(yī)藥公布了2018年中期的業(yè)績(jī)預(yù)告。《業(yè)績(jī)預(yù)告》和《業(yè)績(jī)快報(bào)》是兩個(gè)不同的公告。業(yè)績(jī)預(yù)告給的是業(yè)績(jī)范圍，比如業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)0-30%；業(yè)績(jī)快報(bào)在我們業(yè)內(nèi)稱作“小年報(bào)”，公司會(huì)在業(yè)績(jī)快報(bào)里面給出準(zhǔn)確的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和收入、凈利潤(rùn)的數(shù)字。業(yè)績(jī)快報(bào)的信息含量更高。

古井和泰格兩家公司的中報(bào)業(yè)績(jī)都略超我的預(yù)期。古井貢酒的公告是這樣寫的：上半年預(yù)計(jì)盈利8.2億元-9.3億元，同比增長(zhǎng)50%-70%；本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增加和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)上移所致。

我們從業(yè)績(jī)預(yù)告里面可以得到如下信息：

1、18年第二季度的利潤(rùn)范圍。古井貢酒今年一季度盈利5.8億元，我們把業(yè)績(jī)預(yù)告里的下限凈利潤(rùn)（8.2億元）和上限凈利潤(rùn)（9.3億元）分別減去第一季度的利潤(rùn)，就可以得到古井的第二季度的凈利潤(rùn)范圍是2.4億元-3.5億元。

2、18年第二季度的利潤(rùn)增速?？磧衾麧?rùn)不僅要看凈利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)字，同時(shí)也要去看一下凈利潤(rùn)的同比增速。今年第二季度的單季度利潤(rùn)增速是71%-150%。考慮到古井第一季度的凈利潤(rùn)增速是42%，所以第二季度比第一季度的增速更快。

3、預(yù)測(cè)18年全年的數(shù)字。長(zhǎng)期跟蹤古井的基金經(jīng)理都知道，古井貢酒4個(gè)季度的凈利潤(rùn)是呈現(xiàn)“兩頭高，中間低”的規(guī)律。正常年度，公司第二季度的凈利潤(rùn)是全年最低的，約占全年凈利潤(rùn)10%-12%之間。保守一點(diǎn)，我認(rèn)為古井貢酒18年全年的盈利是20億元左右。而目前市場(chǎng)大部分分析師的預(yù)測(cè)在15-16億元之間。相信不少分析師會(huì)在這兩天上調(diào)全年的盈利預(yù)測(cè)。 

白酒行業(yè)的基本面一直蠻不錯(cuò)的，我覺得本輪白酒在良性需求和茅臺(tái)限價(jià)背景下，行業(yè)的景氣周期持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，行業(yè)的景氣度將呈現(xiàn)百花齊放的格局，全國(guó)性和區(qū)域性品牌共同分享300元價(jià)格帶紅利。

考慮到大眾消費(fèi)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)較慢、渠道深耕費(fèi)用率降速較慢，本輪白酒業(yè)績(jī)彈性較上輪略低，但增長(zhǎng)會(huì)更加良性健康。預(yù)計(jì)短期區(qū)域龍頭業(yè)績(jī)繼續(xù)加速，中期來看，具有超強(qiáng)品牌力的高端白酒，以及價(jià)格帶擴(kuò)容的全國(guó)性次高端品牌空間更大。茅臺(tái)、五糧液、古井和水井的基本面都蠻扎實(shí)的。水井的特點(diǎn)我們?cè)谥皫灼恼吕锩娑颊劦竭^了，帝亞吉?dú)W的溢價(jià)收購(gòu)也印證了我們的邏輯判斷。

泰格的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告也是可以這樣做分析的，有興趣的朋友可以自己算一下。我覺得泰格高速成長(zhǎng)的背景是創(chuàng)新藥行業(yè)臨床訂單的增加以及一致性評(píng)價(jià)帶來的行業(yè)需求的爆發(fā)。隨著下游臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)認(rèn)證放開以及中國(guó)加入ICH，行業(yè)訂單承接能力和完成質(zhì)量都將得到提升，行業(yè)將處于高景氣度，泰格作為龍頭企業(yè)受益明顯。

另外和泰格相關(guān)的是公司之前公告的子公司方達(dá)醫(yī)藥擬在香港上市，方達(dá)醫(yī)藥的上市申請(qǐng)文件已于6月29日遞交聯(lián)交所。方達(dá)醫(yī)藥是泰格業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的重要引擎之一，受益于一致性評(píng)價(jià)，方達(dá)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，17年凈利近8000萬，同比增65%。如果方達(dá)醫(yī)藥在香港上市，除了募資的渠道打通之外，方達(dá)的公司治理會(huì)更加完善，成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開。

上周五是6月30日，是上半年的最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)強(qiáng)力反彈，創(chuàng)業(yè)板指大漲4%，所有板塊全線飄紅。計(jì)算機(jī)、軟件、網(wǎng)絡(luò)、半導(dǎo)體、芯片、人工智能等科網(wǎng)題材股漲幅居前。

周五市場(chǎng)的大漲，有超跌反彈因素，也受監(jiān)管層暫緩CDR工作這個(gè)消息的影響。熊市有長(zhǎng)陽，但長(zhǎng)陽并不會(huì)改變趨勢(shì)。在頂部的時(shí)候，看到長(zhǎng)陰線要快點(diǎn)賣出，在底部的時(shí)候看到持續(xù)出現(xiàn)的小陽線可以慢慢買入。之前說過參與的標(biāo)準(zhǔn)：陽線的數(shù)量要足夠多，陽線上漲的幅度要足夠大。周五的一個(gè)陽線僅滿足了一個(gè)條件，需要再進(jìn)一步觀察。