在銀行花96.6萬元買的基金產(chǎn)品，虧損近60%，該不該獲賠？

8月6日，北京法院審判信息網(wǎng)公布的建行恩濟(jì)支行與投資者之間的金融理財(cái)合同糾紛案件判決書引起熱議。

案件大致內(nèi)容是，投資者以96.6萬買了建行恩濟(jì)支行代銷的一只軍工指數(shù)型證券投資基金，結(jié)果贖回時(shí)虧損近60%，遂將銀行告上法庭。法院最終判決銀行承擔(dān)全額賠付責(zé)任。

在資管打破剛兌的背景下，代銷銀行全額賠付引起了爭(zhēng)議。不過，根據(jù)判決文書，建行方面在銷售過程中存在合規(guī)漏洞，如銀行未按相關(guān)監(jiān)管規(guī)定履行適當(dāng)性推介義務(wù)、未向客戶出示和提供基金合同及招募說明書。

這樣的案例判決揭開的銀行銷售合規(guī)漏洞不是建行一家銀行的情況，在百萬億級(jí)別的理財(cái)大市場(chǎng)中，銀行在理財(cái)銷售管理上需要從粗放式管理走向精細(xì)化管理。從某種意義上而言，我們希望，上述判決會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)銷售的規(guī)范起到警醒作用。

其實(shí)，該案件凸顯了理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中兩個(gè)主要的矛盾：投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估界定以及投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)界定是否適當(dāng)。

在投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，投資者明確選擇本金損失10%以內(nèi)就會(huì)明顯的焦慮，在投資經(jīng)驗(yàn)方面，選擇大部分投資于存款、國債等，較少投資于股票基金等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；投資態(tài)度選擇“保守投資、不希望本金損失，愿意承擔(dān)一定的收益波動(dòng)”，在這樣的問卷評(píng)估下，銀行方面得出的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好為穩(wěn)健型，此后依然推薦了一款“較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益”的股票型基金。我們認(rèn)為，在投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，銀行還存在很大的改進(jìn)空間，需要更加精細(xì)化，更加審慎地對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行刻畫定性。同時(shí)在銷售的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)界定上也同樣需要更加精細(xì)化，更加準(zhǔn)確地界定產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平，如案件中提到的"較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益"定為中風(fēng)險(xiǎn)是否適當(dāng)。

國內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展才短短二十多年，理財(cái)產(chǎn)品與規(guī)模急劇增長(zhǎng)，此中也經(jīng)過由于粗放式管理緣故，曾一度出現(xiàn)“飛單”、誤導(dǎo)銷售亂象頻發(fā)。投資者本想去銀行網(wǎng)點(diǎn)買銀行理財(cái)，結(jié)果在客戶經(jīng)理的推介下買了保險(xiǎn)或基金產(chǎn)品，在這背后存在的不小的代銷利益。最近，招行行長(zhǎng)田惠宇在內(nèi)部講話中就直陳員工代銷保險(xiǎn)拿回扣的弊病。

其實(shí)，監(jiān)管也一直在出臺(tái)規(guī)定規(guī)范銀行理財(cái)銷售，如銷售銀行理財(cái)與代銷理財(cái)產(chǎn)品都需要進(jìn)行錄音錄像，以防范和治理誤導(dǎo)銷售、私售“飛單”等市場(chǎng)亂象。同時(shí)，近年來，銀行、保險(xiǎn)、證券領(lǐng)域不斷引入投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在銷售環(huán)節(jié)從粗放式經(jīng)營(yíng)走向精細(xì)化管理。8月下旬，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布通知，就進(jìn)一步規(guī)范金融營(yíng)銷宣傳行為向社會(huì)公開征求意見，其中提出不得損害金融消費(fèi)者的知情權(quán)。

當(dāng)然，有人也會(huì)詬病投資者“認(rèn)賺不認(rèn)賠”。要想打破投資者購買理財(cái)剛兌心結(jié)，前提是金融機(jī)構(gòu)銷售理財(cái)產(chǎn)品過程中要循規(guī)蹈矩，讓客戶充分了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，推薦與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的產(chǎn)品，真正做到“賣者盡責(zé)”，這樣投資者在充分知曉產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，才能自負(fù)盈虧，也就是通常所說的“買者自負(fù)”。