語(yǔ)冬 · 2019-09-10 15:56 來(lái)源：Future財(cái)經(jīng)

又一家內(nèi)陸餐飲品牌赴港上市。

近日，九毛九集團(tuán)在港交所遞交招股書(shū)，擬在香港上市。成為繼海底撈之后，又一家在港謀求上市的內(nèi)陸餐飲品牌。

這并不是九毛九第一次申請(qǐng)上市，早在2016年，九毛九就尋求A股上市，而在去年，九毛九突然撤銷了其上市申請(qǐng)，也就是在這一年，海底撈順利在港股上市。如今海底撈的市值約1842億元，創(chuàng)始人張勇則以138億美元（約986億元人民幣）的身家成為了新加坡的首富。

而這一次申請(qǐng)港股上市，九毛九能否重現(xiàn)海底撈的神話呢？

九毛九集團(tuán)的故事從一碗面開(kāi)始。

1995年，九毛九集團(tuán)創(chuàng)始人管毅宏在海南?？陂_(kāi)了一家山西面館“山西面王”，開(kāi)始了創(chuàng)業(yè)之路。2002年，將門(mén)店開(kāi)到了廣東，到05年，管毅宏正式確立了九毛九品牌，面館改名為“九毛九·山西老面館”，成立了九毛九公司，廣東也就此成為了九毛九集團(tuán)的主要陣地。

15年，九毛九集團(tuán)建立了“太二”酸菜魚(yú)品牌，就此，九毛九集團(tuán)開(kāi)始走多品牌餐飲的路子。

太二酸菜魚(yú)的門(mén)店裝修注重潮流，品類主打酸菜魚(yú)。一方面由于酸菜魚(yú)口味記憶力強(qiáng)，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化比較容易，另一方面則是太二更具個(gè)性的經(jīng)營(yíng)特色，吸引了年輕群體。于是，符合年輕人口味和審美的太二迅速走紅，成為了九毛九集團(tuán)的一大支柱。

翻座率作為考察餐廳經(jīng)營(yíng)最重要指標(biāo)，太二也有著不俗的表現(xiàn)。2019年上半年太二酸菜魚(yú)翻座率達(dá)4.9左右，超過(guò)了海底撈的4.8。

2018年，九毛九集團(tuán)進(jìn)行了調(diào)整，由金字塔結(jié)構(gòu)調(diào)整為平型公司。就此，九毛九和太二、慫等成為兄弟品牌。

據(jù)招股書(shū)顯示，九毛九目前旗下有五個(gè)品牌，分別是以西北菜為主的“九毛九”、酸菜魚(yú)品牌“太二”、煎餅品牌“2顆雞蛋煎餅”、四川冷鍋串串品牌“慫”以及精品粵菜品牌“那未大叔是大廚”。

但作為營(yíng)收主力的依舊是老品牌“九毛九”與網(wǎng)紅品牌“太二”。

近年來(lái)，九毛九餐廳的開(kāi)店速度已經(jīng)趨于平穩(wěn)，而作為新興品牌的太二，則保持著較高的門(mén)店增長(zhǎng)率。

與門(mén)店數(shù)量息息相關(guān)的則是其愈來(lái)愈重要的營(yíng)收比重。招股書(shū)顯示，老品牌九毛九的營(yíng)收能力仍保持著較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)，而新品牌太二憑借著其更為年輕化，更具特色的形象，成功成為網(wǎng)紅品牌，其營(yíng)收占比不斷提升。

但市場(chǎng)過(guò)于集中，是九毛九集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展需要跨過(guò)的一個(gè)門(mén)檻。

招股書(shū)披露，2016年、2017年、2018年、2018年上半年及2019年上半年，九毛九集團(tuán)分別自中國(guó)廣東餐廳取得其收入的75.1%、74.7%、73.4%、74.9%及68.0%。來(lái)自廣東市場(chǎng)的收入會(huì)繼續(xù)成為九毛九集團(tuán)未來(lái)收入的主要部分。

一旦廣東市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，九毛九集團(tuán)或許會(huì)面臨滅頂之災(zāi)。而上市之后，有了新的資金，九毛九也就有了進(jìn)軍另一個(gè)市場(chǎng)的底氣。

但并不是所有的餐飲品牌都能有海底撈的運(yùn)氣。同屬于火鍋行業(yè)的呷哺呷哺，則有些水深火熱。

呷哺呷哺作為市場(chǎng)中唯二上市的火鍋品牌，早在2014年便在港股上市，也曾因“連鎖火鍋第一股”而風(fēng)光無(wú)限。但翻開(kāi)呷哺呷哺近期的財(cái)報(bào)，表現(xiàn)有些不近人意。

盡管在呷哺呷哺發(fā)布的《2019年中期業(yè)務(wù)公告》中，其營(yíng)收由18年的21.29億元增長(zhǎng)至今年上半年的27.13億元，但其利潤(rùn)卻在下降，經(jīng)調(diào)利潤(rùn)下降了2%。也就是說(shuō)呷哺呷哺開(kāi)始虧錢(qián)了。

此外，呷哺呷哺近年來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)源于其高速的門(mén)店擴(kuò)張。僅2019年上半年，呷哺呷哺就開(kāi)了70多家呷哺呷哺餐廳。營(yíng)收的增加來(lái)自于新店的業(yè)績(jī)?cè)黾?，而不是依靠已有門(mén)店?duì)I收能力的提升，盡管“燒錢(qián)”也是能力的一種表現(xiàn)，但呷哺呷哺的發(fā)展能力真的要打個(gè)問(wèn)號(hào)了。

以前的呷哺呷哺憑借著“小火鍋”模式，將火鍋快餐化，以高性價(jià)比迅速占領(lǐng)了市場(chǎng)，在16年，呷哺呷哺升級(jí)為2.0模式。但受眾定位不明確，性價(jià)比降低了，客單價(jià)上升的同時(shí)，翻座率卻在下降。也就是說(shuō)升級(jí)后的呷哺呷哺并沒(méi)有吸引到用戶，反而趕走了用戶，門(mén)店的賺錢(qián)能力變低了。

此外，與九毛九集團(tuán)一樣，呷哺呷哺也面臨著市場(chǎng)集中的困境。呷哺呷哺的門(mén)店總共有955家，其中北京占據(jù)了304家，占比31.8%。

現(xiàn)在的海底撈依靠服務(wù)維持著自己的增長(zhǎng)，而呷哺呷哺還在探索著自己的發(fā)展之路，那謀求上市的九毛九又該如何向市場(chǎng)證明自己呢？