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世界著名對(duì)沖基金——橋水基金（Bridgewater Associates）創(chuàng)始人瑞-達(dá)利歐（Ray Dalio）  他創(chuàng)立的橋水基金，是美國(guó)歷史上最賺錢(qián)的對(duì)沖基金，遠(yuǎn)超聲名在外的索羅斯的量子基金?；鹜顿Y門(mén)檻是資產(chǎn)50億，最低投資金額是1億美元。 達(dá)利歐26歲創(chuàng)辦橋水基金，經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，橋水基金位列美國(guó)最重要的私營(yíng)公司第五位。他入選《時(shí)代周刊》世界100位最具影響力人物，并躋身世界前100名富豪。由于他獨(dú)到的投資準(zhǔn)則改變了基金業(yè)，被稱(chēng)為“投資界的史蒂夫·喬布斯”。 按照他的資產(chǎn)配置方法，在過(guò)去30年，只有4年是虧錢(qián)的，這其中最多的也虧不到4%，最小虧0.03%，幾乎可以說(shuō)是忽略不計(jì)了，其他26年全是正收益，而且每年的年化收益接近10%。他在自己的著作《原則》一書(shū)中也沒(méi)有說(shuō)出是如何配置的，但卻被《錢(qián)！7步創(chuàng)造終身收入》（這本書(shū)采訪了美國(guó)10個(gè)富豪的創(chuàng)富秘笈）的作者問(wèn)出了關(guān)鍵！  原來(lái)他的核心配比是股3債7。股票全部是買(mǎi)入指數(shù)，債券要配40%的長(zhǎng)期國(guó)債來(lái)平抑股票的波動(dòng)。 擔(dān)任耶魯大學(xué)的首席投資官27年的戴維·斯文森，期間把10億美元的資產(chǎn)變成239億美元，27年的年化收益率達(dá)到13.9%。就曾說(shuō)，在較長(zhǎng)的期限內(nèi)，你根本不可能戰(zhàn)勝指數(shù)基金。而指數(shù)基金，讓你的錢(qián)得以始終留在市場(chǎng)里。不做估值差，只賺增長(zhǎng)的錢(qián)。 被稱(chēng)為指數(shù)基金教父的約翰博格也說(shuō)過(guò)，什么也不要做，老老實(shí)實(shí)的待在市場(chǎng)里。不要想著戰(zhàn)勝市場(chǎng)，你先想著成為市場(chǎng)就好。這樣你至少站在了勝利者的一邊。讓自己不斷擴(kuò)張不斷成長(zhǎng)，享受復(fù)利。 他們都認(rèn)為投資到一個(gè)高速增長(zhǎng)的國(guó)家，本身就有一個(gè)不低于10%的年化增長(zhǎng)率。所以中國(guó)當(dāng)下無(wú)疑是即有高增長(zhǎng)，又有低估值的好地方。 達(dá)利歐的配置非常清晰
問(wèn)題是，很多時(shí)候我們并不知道我們處于哪一期。而且，即使處于這一期，也就是美林時(shí)鐘，中國(guó)的資產(chǎn)配置收益也不完全跟著理論走。   那么我們干脆就用一個(gè)簡(jiǎn)化版的達(dá)利歐配置，通過(guò)股債均配來(lái)看看結(jié)果。 選擇主要的寬基指數(shù)，滬深300，創(chuàng)業(yè)板，中證500，中證紅利，標(biāo)普500，恒生等，從有ETF可以買(mǎi)入以來(lái)的2014年算起。 考慮到簡(jiǎn)化，可以剔除中證500，因?yàn)樽顟K的2018年，他的跌幅達(dá)到32%，而漲的最好的年份2015年，也沒(méi)有輪到他。 還可以剔除中證紅利，屬于中不溜。 標(biāo)普500在2016年漲幅領(lǐng)先，并且和A股不相關(guān)，在2018年下跌的時(shí)候，跌幅卻是股票中最小的。另外，恒生也有在2017年貢獻(xiàn)了漲幅。  假設(shè)要最簡(jiǎn)單，那么可以只配滬深300和創(chuàng)業(yè)板，每個(gè)25%，國(guó)債通過(guò)分析長(zhǎng)期和短期后、發(fā)現(xiàn)還是長(zhǎng)期國(guó)債更好，波動(dòng)小，收益也不差。 得到股債均配的情形，年化是8.8%，最大回撤是2016和2018年，接近10%，這似乎是一個(gè)可以忍受的回撤。如果要更保險(xiǎn)，就可以選擇達(dá)利歐的股3債7，這樣的年化是6.8%，最大回撤是5%。 其實(shí)，長(zhǎng)期國(guó)債的平均年化是3.91，那么，理論上大于3.91的安全的產(chǎn)品都可以替換國(guó)債。比如，我們可以將國(guó)債用剛剛興起的網(wǎng)絡(luò)銀行的存款產(chǎn)品代替。比如，2019年12月剛成立沒(méi)多久的武漢眾邦銀行的5年期存款利率達(dá)到了5%，現(xiàn)在即使沒(méi)有了這個(gè)收益率，很多地方性銀行的理財(cái)產(chǎn)品也經(jīng)常有大于3.8%的收益率。以這樣利率的存款代替，可以提高1個(gè)點(diǎn)的總體收益，讓年化達(dá)到9個(gè)點(diǎn)。而且存款50萬(wàn)以?xún)?nèi)也是受保險(xiǎn)保護(hù)的。銀行都有這么高的利率，這方面，中國(guó)簡(jiǎn)直比美國(guó)太美好了。 如果只是簡(jiǎn)單的持有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，那么2014-2019年6年的年化回報(bào)是11%，但是卻要忍受2016和2018年2年超過(guò)20%的回撤，以及2017年1次超過(guò)10%的回撤，這個(gè)對(duì)心理是極大的沖擊，搞不好，就忍痛割?lèi)?ài)了。 如果通過(guò)股債均配的方法，年化有8-9%，那么10年后資產(chǎn)也翻倍了。其實(shí)，仔細(xì)觀察股債的收益，你可以發(fā)現(xiàn)全部資產(chǎn)都下跌沒(méi)有出現(xiàn)，倒是股債都漲的情形6年中出現(xiàn)了3次。這樣的資產(chǎn)配置管理方法，非常適合100萬(wàn)級(jí)別的中產(chǎn)階級(jí)。而如果對(duì)于機(jī)構(gòu)，那么還必須加入原油、黃金等商品、海外股票指數(shù)來(lái)進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。 這種配置的核心是不要去預(yù)測(cè)市場(chǎng)，因?yàn)槟愀鶡o(wú)法每次預(yù)測(cè)準(zhǔn)確。只要做好配置，利用經(jīng)濟(jì)周期，波動(dòng)到哪一象限，總有資產(chǎn)對(duì)應(yīng)會(huì)漲。而且每年進(jìn)行手動(dòng)重新股債再平衡，也客觀上做到了對(duì)高盈利資產(chǎn)的減持，對(duì)低估值資產(chǎn)的重新配置。 還有更厲害的，如果你可以貸款到比這個(gè)收益率低的資金，比如通過(guò)境外大額保單抵押再融資的方式，那么貸款利率只有不到2個(gè)點(diǎn)，即使是最保守的股3債7的方式，也可以每年多出來(lái)5個(gè)點(diǎn)的收益，輕松實(shí)現(xiàn)美元資產(chǎn)管理超過(guò)10%！這也就是為什么富人總是越來(lái)越富有，財(cái)富的高級(jí)階段就是錢(qián)生錢(qián)！而人生的最高級(jí)境界不就是要有除了工作以外的穩(wěn)定收入啊！ |
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