投資是一個(gè)綜合判斷，單純只看一個(gè)維度的數(shù)據(jù)，所做的投資決策，通常都非常脆弱。

現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上，很多人都是看市盈率、市凈率及它們的估值百分位，來(lái)評(píng)估當(dāng)前的市場(chǎng)，事實(shí)上，單純看估值數(shù)據(jù)，容易做出錯(cuò)誤判斷。

這里舉一個(gè)例子。

2015年6月份，滬深300的市盈率最高只有19倍，歷史百分位也只有77%，不到80%，再加上之前2009年和2007年兩輪大牛市時(shí)，30倍和40倍的市盈率是常態(tài)，因此，有不少人認(rèn)為，當(dāng)時(shí)滬深300的估值并不高。

可是近五年過(guò)去了，滬深300仍然下跌超過(guò)20% 。

除了估值數(shù)據(jù)外，我們觀察市場(chǎng)時(shí)，還有哪些指標(biāo)值得關(guān)注呢？今天我和大家分享一個(gè)，那就是換手率。

關(guān)于市場(chǎng)的成交情況，大家都很關(guān)注每天的成交額，不過(guò)，隨著上市公司數(shù)量越來(lái)越多，可交易的股票自然也就越來(lái)越多，成交額上升是自然而然的事情。

再舉個(gè)例子，在2007年時(shí)，當(dāng)時(shí)全市場(chǎng)的股票不到1600只，那時(shí)，兩市成交額超過(guò)2000億，就是巨量。而今天，上市公司總數(shù)接近3800家，2016年1月熔斷后到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)股市還沒(méi)有一個(gè)交易日，成交額在2000億以下。

現(xiàn)在，成交額超過(guò)1萬(wàn)億，算是一個(gè)成交放量的標(biāo)志，未來(lái)這個(gè)標(biāo)志應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上移，將來(lái)我們可能會(huì)對(duì)每天成交1萬(wàn)億司空見(jiàn)慣。

相比較之下，換手率是一個(gè)更有參考價(jià)值的指標(biāo)。

換手率指的是，在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率，是反映市場(chǎng)交投活躍程度最重要的指標(biāo)之一。

計(jì)算公式：換手率=成交量/流通股本??100%，某只股票今天成交了1億股，而該股票的流通股為10億股，則該股票今天的換手率為10%。

換手率的倒數(shù)，就是該股票全部換手一次所需要的時(shí)間，換手率越高，代表成交越活躍，越低則代表成交越冷淡。

下圖是中證全指自2005年1月成立以來(lái)的換手率數(shù)據(jù)，中證全指覆蓋了除ST和上市不足三個(gè)月新股之外，市場(chǎng)上所有的股票，是最能代表A股全市場(chǎng)的一只指數(shù)。