投資感悟總結(jié)（0311）

妖城主 2020-03-13

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一、聊聊正循環(huán)效應(yīng)

板塊上漲產(chǎn)生賺錢效應(yīng)——股民或基民買入——基金公司發(fā)行相關(guān)基金產(chǎn)品（主動(dòng)或被動(dòng)）—— 基金產(chǎn)品建倉(cāng)買入——繼續(xù)推動(dòng)上漲——更多股民、基民買入 ——繼續(xù)發(fā)行相關(guān)基金產(chǎn)品 —— 繼續(xù)買入相關(guān)主題的股票——

簡(jiǎn)言之就是：上漲——買入——上漲——

當(dāng)這樣的鏈條形成時(shí)，便會(huì)產(chǎn)生一股不斷向上的正循環(huán)效應(yīng)。

在止盈的方法中，有一種叫做“情緒止盈法”，它是一種非量化的判斷法。即：當(dāng)周邊的同事、打太極拳跳廣場(chǎng)舞的大爺大媽們都開始入市的時(shí)候，就是大盤高估的時(shí)候。

因?yàn)椋?dāng)這些平時(shí)不關(guān)注股票的人都開始關(guān)注股市時(shí)，股市已經(jīng)形成了巨大的賺錢效應(yīng)、處于“非理性繁榮”狀態(tài)；

所謂盛極而衰，此時(shí)的股市更像是強(qiáng)弩之末，因?yàn)?，市?chǎng)上的新增資金逐漸衰竭，后繼力量不足。

因此，當(dāng)上漲的鏈條由于：政策、估值泡沫、后續(xù)增量資金式微、獲利盤的止盈需求等原因被打破時(shí)，這種行情便逐漸退坡，甚至轉(zhuǎn)而形成負(fù)循環(huán)，當(dāng)獲利盤過多，大家爭(zhēng)相賣出，甚至形成踩踏。

漲跌同源，高彈性品種，急漲之后大概率急跌，因此，如果不能及時(shí)止盈，盈利回吐將非常快。

實(shí)際上，這也是索羅斯的核心投資理論——“反身理論”。

他認(rèn)為，市場(chǎng)與投資者之間存在如下關(guān)系：投資者根據(jù)資訊和對(duì)市場(chǎng)的判斷，來預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì)并據(jù)此行動(dòng)，而其行動(dòng)也反過來影響、改變著市場(chǎng)原來可能出現(xiàn)的走勢(shì)，二者不斷地相互影響。

二、在不存在價(jià)值陷阱的前提下，估值修復(fù)帶來的收益最為安全；

但是，如果業(yè)績(jī)不能持續(xù)跟上，則這種估值修復(fù)的收益是不可持續(xù)的；

最好的狀態(tài)當(dāng)然是估值低，并且業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，日后有望實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊，事實(shí)上，市場(chǎng)大部分時(shí)候是有效的，這樣的機(jī)會(huì)非常難得。

所謂“便宜沒好貨、好貨不便宜”，業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的股票一旦出現(xiàn)估值坑，價(jià)值投資的資金便會(huì)短期內(nèi)將其填平。

而低估總有低估的理由，高杠桿、商業(yè)模式差、現(xiàn)金流不好夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、未來前景差等。因此，才有了老巴那句：當(dāng)大機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候，要敢于拿桶去接。

由估值泡沫帶來的收益短期彈性最高，但是，持續(xù)性卻是最差的，因?yàn)椤皹洳豢赡荛L(zhǎng)到天上去”?？抗乐蹬菽瓗淼氖找娓鄬儆凇暗弥倚摇钡姆懂?。

三、巴菲特在挑選接班人時(shí)，給出3個(gè)條件：

第一,獨(dú)立思考；

第二,情緒穩(wěn)定；

第三,對(duì)人性和機(jī)構(gòu)的行為特點(diǎn)有敏銳的洞察力；

想要成為一個(gè)合格投資人，也應(yīng)以此作為行為準(zhǔn)則。沒有獨(dú)立判斷，人云亦云；情緒不穩(wěn)定，別人恐慌你更恐慌，別人貪婪你更貪婪；你憑什么在“七虧二平一賺”的市場(chǎng)中勝出？

四、逆向投資對(duì)于全市場(chǎng)來說遠(yuǎn)比個(gè)股容易得多，那種因“市場(chǎng)先生”非理性帶來的超額收益遠(yuǎn)比個(gè)股的判斷來得容易；

因此對(duì)于市場(chǎng)給予的暫時(shí)的、錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)一定要及時(shí)抓住，此時(shí)，對(duì)于指數(shù)投資者是個(gè)非常好的機(jī)會(huì)，它是超額收益的一個(gè)來源。

五、醫(yī)藥行業(yè)，是一個(gè)很特別的行業(yè)，由于細(xì)分板塊眾多，每一個(gè)板塊有著各自的投資邏輯。

中藥、西藥仿制藥、創(chuàng)新藥、保健品、醫(yī)藥商業(yè)連鎖、醫(yī)藥零售、醫(yī)療器械、生物制藥等，使得從整個(gè)醫(yī)藥板塊來看，其分類上既有大消費(fèi)的概念，又具有科技概念；

相應(yīng)地，既有大消費(fèi)避嫌的屬性，又有科技股進(jìn)攻的屬性。

同時(shí)，正因?yàn)獒t(yī)藥的細(xì)分板塊眾多，各細(xì)分板塊呈不同的商業(yè)模式、專業(yè)性非常強(qiáng)，因此，還是建議，不妨將醫(yī)藥板塊的投資交由經(jīng)驗(yàn)豐富并且有著醫(yī)藥專業(yè)背景的基金經(jīng)理來打理。

這樣的基金經(jīng)理有：畢業(yè)于中國(guó)科學(xué)院上海生命科學(xué)研究所生物信息學(xué)碩士的于洋、畢業(yè)于美國(guó)西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)的博士葛蘭、畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)社會(huì)醫(yī)學(xué)與衛(wèi)生事業(yè)管理專業(yè)碩士的鄭磊、清華大學(xué)生物學(xué)碩士張佳榮等。

當(dāng)然我們并不是唯學(xué)歷論，如果這位基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)比較優(yōu)秀且穩(wěn)定，這個(gè)專業(yè)背景便是加分項(xiàng)。

that's all.

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