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今天本來想偷個懶，所以上午做了個調(diào)研，結(jié)果很多朋友支持，那就趕快趕工了。。。 
大家在投資的過程中，會經(jīng)常看一些券商研報，券商研報在對行業(yè)和公司的價值研究中，起到了非常重要的作用，但是怎么樣正確的認(rèn)識和使用券商研報，才能夠讓它對我們的投資價值最大化呢？ 大師兄在做仙人掌和澄泓財經(jīng)之前，曾經(jīng)給券商研究所提供研究管理平臺，和國內(nèi)多家券商研究所有合作關(guān)系。今天給大家聊聊針對券商研報你需要清楚的一些事情。 拿出小本本，開始劃重點啦： 券商研報不是寫給散戶看的，也就是說我們當(dāng)中的絕大多數(shù)并不是券商研報真正的受眾群體 你所看到的券商研報，并不一定就是署名作者寫的，可能出自一個助理 寫研報的研究員并不一定就是行業(yè)專家，可能對行業(yè)的了解還不如你深 大多數(shù)的研報只能寫好的，而不能寫壞的 發(fā)出研報的時間點并不一定代表這個股票可以買了 我們在下面分別說說。
券商研報不是寫給散戶看的 國內(nèi)券商的研究分為賣方研究和買方研究，賣方研究就是傳統(tǒng)意義上的證券公司研究所，賣方研究的客戶是基金公司等機構(gòu)，而不是散戶；買方研究則面對的是散戶，以提供投資建議為主，很可惜的是國內(nèi)證券公司的買方研究一直沒做起來。這里面的原因很多，想聽的話以后再聊，不是我們今天的重點。 我們通?？吹难袌蠖际侨萄芯克难芯繂T寫的，也就是賣方研究，他們的客戶是基金公司，基金公司從證券公司研究所購買研報等一系列服務(wù)，給自己的基金管理提供決策依據(jù)。簡單的說，基金公司是券商研究所的金主，券商研究所的收入來源于基金公司在這家公司基金倉位交易的分傭。 所以，大家要記住，目前絕大多數(shù)的證券公司研究所的研報都是為基金公司服務(wù)的，而不是給散戶使用的，目的不同，直接決定了研報中所要體現(xiàn)的內(nèi)容是完全不一樣的。 再進(jìn)一步說，券商研究所的研報的目的不是為了給散戶提供投資建議，而是為了讓基金公司的基金經(jīng)理和研究院在進(jìn)行基金管理時有決策支撐依據(jù)，所以研報中更多的是體現(xiàn)邏輯，估值，等等很多元素，而非直接的股票買賣建議，研報中的內(nèi)容相對來說也比較專業(yè)和詳細(xì)。有時候散戶看不懂。。。 當(dāng)然也恰恰是這種商業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系，也催生了另外一種專門針對券商研報進(jìn)行脫水和簡化的機會，把券商研報中的精華進(jìn)行簡單化，給散戶使用。（大師兄的研報嚴(yán)選也是這樣。。。） 你所看到的券商研報，并不一定是署名作者寫的，可能出自一個助理 我們在閱讀研報的時候，經(jīng)常也會有一種崇拜感，某個首席又寫了一篇研報啦。。清醒一點，這篇研報真正的作者可能只是團(tuán)隊中的一個助理。 大家一定要清楚，首席都是很忙的，忙的不一定是研究，而是要不斷的和基金公司勾兌，能不能進(jìn)新財富，能不能有更大的影響力，金主起的作用是很大的。要忙于不斷的和上市公司勾兌。。?；鸸?，研究所，上市公司，這是一個很有趣的三角關(guān)系。所以，大多數(shù)的首席是沒時間寫研報的，而且寫研報很累的。。。剛畢業(yè)的研究員和助理就成了研報的主力。 大家一定也會問，這樣研報是不是質(zhì)量無法保證，但大多數(shù)情況下，資深研究員和首席都會對研報的邏輯和結(jié)論進(jìn)行把關(guān)，保證不出問題，出了問題也是砸了他們自己的牌子，而且證券公司的研報在發(fā)出面向公眾之前，要經(jīng)過好幾道審核關(guān)，這方面還是做的比較好的。當(dāng)然也不排除偶爾會有翻船的時候，例子我就不舉了。。。 寫研報的并不一定是行業(yè)專家，對行業(yè)的理解可能還不如你 剛才說了，很多研報都是剛畢業(yè)的研究員或者助理寫的，他們對行業(yè)的了解確實不深，有時候真不如一些草根的投資者。但是有兩個方面會保證他們寫出來的研報可能有比較強的基礎(chǔ)價值。 第一方面，研究所的行業(yè)首席會有很多的行業(yè)資源，他們可以從行業(yè)資源這邊得到很多信息，這些都是研報中內(nèi)容的素材。 第二方面，剛畢業(yè)的研究院或者助理都是經(jīng)過千挑萬選才能夠進(jìn)來的，畢業(yè)的學(xué)校要好，能力出眾，甚至還需要家里有資源，所以他們的邏輯能力和學(xué)習(xí)能力特強，能夠很快的去了解并且深入到行業(yè)中。 說句題外話，大師兄一直很強調(diào)一定要具備很強的學(xué)習(xí)能力，具備了很強的學(xué)習(xí)能力實際上是在不斷形成我們自己的一個思維模型，可以快速的應(yīng)對復(fù)雜的環(huán)境。不管是我們自己還是我們的孩子，都要培養(yǎng)這種意識。大師兄在工作中，最怕的就是和思路不清晰的人打交道，會感覺很累很累。 大多數(shù)研報只能寫好的，而不能寫不好的 大家所看到的研報，絕大多數(shù)報喜不報憂，偶爾的憂也是蜻蜓點水，這一點確實沒辦法，兩方面原因： 第一方面：國內(nèi)股市沒有做空機制，機制上做空報告沒有發(fā)揮的空間； 第二方面：也是比較重要的，證券公司還有一個部門，是投行部門，投行部門的作用是幫助公司上市、定增、重組等等，也就是說投行部門的金主是上市公司，投行部門要靠上市公司賺錢的，如果研究所出了看空上市公司或者描述上市公司太多不好的地方，這是砸了投行部門的飯碗啊。。公司或者兄弟部門說不過去的。 有朋友可能會說，可以寫別的證券公司IPO的上市公司，不寫自己的。。也不行。。都是一個圈子的，破壞了規(guī)則，以后誰找我們玩啊
發(fā)出研報的時間并不代表這個股票可以買了 大師兄在腦海中浮現(xiàn)了經(jīng)常聽到的兩句話：“券商出研報了，可以買了”； “上市公司出公告了，可以買了”。這是很多散戶都會犯的錯誤。大家一定要注意，券商出研報或者發(fā)上市公司發(fā)公告都絕對不代表這個股票就是適合的買點。 一個股票值不值得買，需要具備兩個條件：”好公司+好買點“。券商發(fā)出研報，假設(shè)這篇研報客觀理性，也充其量只能證明是好公司，但是絕對不是讓你現(xiàn)在就去買，什么時候買要找到他適合的買點。 大家要清楚的是股票投資是科學(xué)+藝術(shù)， 科學(xué)的部分就是這個股票所屬的公司的價值，是可以通過邏輯等等分析的出來的；藝術(shù)的部分是股票市場是人參與的市場，人的情緒化會受到很多因素的影響，好的買點則與市場情緒有很大關(guān)聯(lián)。 更何況，有時候研報發(fā)出，公告發(fā)出，并不是純客觀的從上述因素觸發(fā)。。。（水太深，不描述）
大師兄說這么多，就是讓大家客觀的對待券商研報： 很多研報里面確實有很多有價值的東東，不要去排斥它，想當(dāng)然的認(rèn)為券商研報都是沒用的，這只是因為券商研報真正的受眾群體不是我們，到目前為止，沒有任何一家民間或者草根機構(gòu)能夠有券商研究所所具備的資源和基礎(chǔ)價值。 但是也不要過分迷信券商研報，人家的金主是基金公司，不是拿來直接給我們炒股票的，客觀的把它當(dāng)作你投資中需要研究的基礎(chǔ)素材之一就可以。
要真正的發(fā)揮券商研報的價值，大師兄的建議有幾條： 有時間，有精力的，多看看券商研報中對行業(yè)及公司的客觀描述，加深你對公司和行業(yè)的理解；
對券商研報，著重關(guān)注研報中的邏輯，如果邏輯正確，就有很大的價值。 對于券商研報中的數(shù)據(jù)，多看看數(shù)據(jù)的來源，如果數(shù)據(jù)來源比較有公信力，那么加上清晰的邏輯，該研報的結(jié)論可以值得參考。 如果沒時間和精力，一些脫水研報，研報嚴(yán)選之類的產(chǎn)品看一看就可以了。 切記切記，研報只是給你提供了參考，這個股票現(xiàn)在能不能買，還要看適合的買點，而適合的買點則和你的投資體系密切相關(guān)，不同的投資體系對于買點的要求不一樣。
利用周末時間，和大家聊聊對券商研報需要了解的一些事情，以后交易日的時候會和大家聊聊業(yè)務(wù)及產(chǎn)品相關(guān)的內(nèi)容，周末的時候則會聊行業(yè)和生活相關(guān)的話題，下周末有兩個話題可以聊，大家選一下想聽哪個。
上一篇文章很多朋友留言，已經(jīng)超出了微信公號的精選留言數(shù)量限制，所以有些朋友的留言沒辦法顯示出來。中獎的朋友我會下一篇文章中公布。
今天繼續(xù)歡迎大家留言，大家留言說說，你主要看哪幾家券商的研報，對這些研報，你感覺有用的或者想吐槽的是什么？大師兄會從留言中挑選6個伙伴，每個伙伴18.8元紅包。 BTW，大師兄前幾天和兒子一起搭了一個米兔模型車，今天主控到貨了，下午要和他一起玩，大家周末也多陪陪家人。 
祝大家周末愉快，多留言??！
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