開篇點題，先把觀點擺在這：投資理念的細(xì)微差別，會造成投資行為的巨大分化。

但斌先生是國內(nèi)價投派中一位著名的茅粉，他寫作《時間的玫瑰》，提倡尋找偉大的企業(yè)并陪伴偉大的企業(yè)共同成長。２０１６年茅臺股價還是３００元的時候，他認(rèn)為茅臺股價合理價位在６００元。今年茅臺股價一度沖破７００元，他認(rèn)為２０１８茅臺股價有望突破８００元。

董寶珍先生也是國內(nèi)一位著名的價投派成員，同時也是一位著名的茅粉。幾年前曾因茅臺股價會否跌破某個價位的問題跟國內(nèi)另一位著名的專業(yè)投資者揚韜先生打賭，最后以“裸奔”收場——但故事沒有完，賭局是輸了，董先生卻贏得了掌聲。因為幾年后，茅臺果然爆發(fā)了，董先生在低位想方設(shè)法籌資加倉茅臺的做法，讓他和他管理的基金賺得盆滿缽滿。

２０１７年中，在茅臺股價接近５００元時，董先生“多翻空”，賣掉了茅臺持倉，開始重倉銀行。但是董先生只是看空現(xiàn)階段的茅臺的股價，并沒有看衰茅臺的企業(yè)基本面。

在茅臺股價上升趨勢確立以后，曾經(jīng)絕對看衰茅臺的揚韜先生開始看多茅臺，最近提出茅臺將來市值有可能突破１０萬億的觀點。按此觀點，茅臺股價何止于７００、８００？將來沖破５０００、６０００，又有什么不可能的呢？！

于是，輿論場上，三者之間，關(guān)于茅臺的爭論，出現(xiàn)了一個非常有意思的現(xiàn)象。

曾經(jīng)絕對看好茅臺的董寶珍“多翻空”了，曾經(jīng)絕對看衰茅臺的揚韜“空翻多”了，曾經(jīng)和董寶珍一個戰(zhàn)壕的但斌先生直呼看不懂，最近在微博上直呼：一邊看好茅臺企業(yè)，一邊看空茅臺股價，這得多分裂啊——怎么辦到的呢？

曾經(jīng)贏得了賭局的揚韜先生似乎也非常迷惘，最近在接受媒體采訪時直言不諱：怎么回事？好像輸了賭局的人贏得了更多的掌聲，反而是贏了賭局的人受到了質(zhì)疑和冷落。

其實啊，事情很簡單，沒有什么好奇怪的——一切緣由，都概括在本文開頭第一段中講到的那一句話，那就是騰騰爸看待和分析此一問題的唯一抓手。

揚韜先生自述的投資理念是“基本面選股，行為分析擇時”——從本質(zhì)上講，他更是一位高超的交易者，而非正宗的價值投資者。

所以他和但斌、董寶珍壓根就不是同一類型的投資者。

他現(xiàn)在和但斌對于茅臺的觀點看上去非常吻合，實際上只是一種價格預(yù)判上的巧合而已。本質(zhì)上還是有區(qū)別的。

現(xiàn)在他跟董寶珍先生的分歧，表面上是時移勢易、位置交換，實際上和幾年前的分歧沒有本質(zhì)上的區(qū)別，都是一種性質(zhì)的分歧——這一點，沒有任何變化。

說直白點，恐怕是投資和投機(jī)的區(qū)別。

而同屬于價投派的但斌和董寶珍先生目前存在的分歧，在投資和投機(jī)的本質(zhì)上沒有區(qū)別，但在投資的細(xì)微理念上還是有差別的。

董先生傾向于“好企業(yè)也得有好價格”，但先生傾向于“好企業(yè)就得有好價格”。

兩句話讀起來都很順溜，稍不注意還能讀成一句話，但就那么一點點的差別，造成了今天二人的分歧——尤其是投資行為的分歧：一個還在堅守，一個已經(jīng)撤退了。

當(dāng)然，我知道，董先生對茅臺企業(yè)基本面沒有任何質(zhì)疑——所以，他在茅臺上的撤退，當(dāng)是暫時性的。

這件事情說起來很簡單，細(xì)區(qū)分起來又很拗口，但掰扯清楚了，又很有意義。

第一，它告訴我們投資和投機(jī)的區(qū)別在哪里；

第二，它告訴我們投資理念的重要性。

橫向上看，上述兩點，哪怕有一丁點的差別，可能就會造成投資者彼此投資行為的巨大差異。

縱向上看，投資者個人投資理念的細(xì)微變化，可能會造成數(shù)年后投資行為、投資成績的巨大變化。

最后聲明一點：上邊提到的三位大佬都是我非常尊重和喜歡的投資者，我觀察和分析他們，只為追求真理，無意褒貶。但在上邊三人近期對茅臺的態(tài)度上，我不反對但斌和揚韜先生的觀點，但我最贊成董寶珍先生。

他們在兩三年、甚至三五年的維度上對茅臺有分歧，但在更長的視野里，對茅臺的長遠(yuǎn)前景他們的觀點可能趨于一致。

水無常形，兵無常勢。

這就是投資最迷人的地方。

知道投資理念的重要性，就能明白我寫作《投資大白話》和《生活中的投資學(xué)》的良苦用心了。

最后這一句，算是廣告，也算是辯解。

ＴＴＢ也有一定的關(guān)注度了，所以我和上邊三位一樣，網(wǎng)絡(luò)上的一言一行，也受到朋友們的觀察和分析——這些都是難免的，故時時提醒自己：你沒有什么了不得的，別人和你觀點不同，更是再正常不過。

切切。