讀完了《中國對外援助——理論與實(shí)踐》《西廂記》，這是今年所讀的第42和第43部書。還讀了半本《銀行的秘密》，如果讀完的話就是今年所讀的第44部書。主要寫半本《銀行的秘密》的讀書筆記。

上篇公眾號發(fā)文是關(guān)于《還原真實(shí)的美聯(lián)儲》的讀書筆記。作者王健本身在美聯(lián)儲工作，而寫書的目的又是所謂“對美聯(lián)儲去妖魔化”，所以寫作時帶著預(yù)設(shè)立場?？傊?，是一部吹美聯(lián)儲的書籍。俗話說，兼聽則明，偏信則暗。于是我又找來了這本《銀行的秘密》，副標(biāo)題是《揭開美聯(lián)儲的神秘面紗》。這本書的作者對美聯(lián)儲帶著不同的立場。與其說是，“揭開美聯(lián)儲的神秘面紗”，不如說是扒皮。本書可以大致分為兩部分，第一部分主要是，用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，金融系統(tǒng)如何通過通脹肆無忌憚的從公眾手中攫取財富。第二部分主要是解釋中央銀行制度以及美聯(lián)儲的歷史。當(dāng)然，對于這部分歷史，作者羅斯巴德有著自己的視角。目前讀完了第一部分，所以先寫一篇讀書筆記。對于我這個小白來說，只是隨便看看，不必過于認(rèn)真。

從20世紀(jì)90年代開始，美國就鮮有銀行倒閉。在這個銀行不會倒閉的年代，羅斯巴德斷言貨幣和信貸的擴(kuò)張將愈演愈烈。事實(shí)上，從1990年1月到2008年4月，美國廣義貨幣供應(yīng)量從3.2萬億美元增長到7.7萬億美元。銀行家們彈冠相慶、縱享奢靡生活——這當(dāng)然是以社會和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化為代價。而關(guān)于08年的那場金融危機(jī)。表面上看房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)是掀起銀行倒閉狂潮的始作俑者。但這本書中羅斯巴德的說法是，部分準(zhǔn)備金銀行制度的欺騙性本質(zhì)才是引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)的真正元兇。

而羅斯巴德關(guān)于這點(diǎn)的論述，其實(shí)非常有意思。他所使用的，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的永恒話題——尋租。自由市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常會因?yàn)樵谥髦薪衣丁皩ぷ庹摺倍A得聲譽(yù)。 而一旦提及銀行業(yè)，大家就諱莫如深，很顯然銀行業(yè)用的是另一套理論。使用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)工具質(zhì)疑美聯(lián)儲，則會被冠上“妖魔化”的大名。羅斯巴德的這本書在1983年出版后，就受到諸般攻訐，成了一本“孤兒書”。但是，在坊間它又評價很高，二手書價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于《貨幣銀行學(xué)》教材。直到出版后25年，金融危機(jī)爆發(fā)，才被二次印刷。

我們首先講一個貨幣成色降低的故事。假設(shè)有一個叫做魯里塔尼亞的國家流通著一種叫做魯爾的貨幣。每魯爾代表20克黃金?，F(xiàn)在有一個新國王繼承了王位。他宣布大規(guī)模收回王國范圍內(nèi)的所有舊金幣，以舊金幣磨損比較嚴(yán)重或者需要在金幣上印上新國王的頭像為借口。每上交100魯爾舊金幣的同時，就會獲得100魯爾印著自己頭像的嶄新金幣。這聽上去是個很不錯的交易。但是其中有一個小圈套：在貨幣重鑄的過程中，國王把1魯爾所代表的黃金重量從20克變?yōu)?6克。簡而言之，社會中的黃金總量沒有變，而魯爾的數(shù)量增加了20%。但由于民眾已經(jīng)習(xí)慣了使用貨幣的名稱而不是其代表的黃金重量進(jìn)行記賬，所以貨幣的供給增加了20%。這20%的供給掌握在新國王的手里。貨幣成色降低，實(shí)際上是政府專制地重新定義、降低貨幣所代表的貴金屬重量，從而充實(shí)國庫的一種詭計(jì)。

魯里塔尼亞國并非不存在。事實(shí)上，中世紀(jì)的每個國家都是魯里塔尼亞。由于中世紀(jì)征稅困難，沒有比降低貨幣成色最好的擴(kuò)充國庫的方法。歷代英格蘭國王通過不斷的降低成色，或者直接改變貨幣單位的定義，使得英鎊價值從16盎司白銀降低的不足1盎司白銀。1200年，法國里弗爾代表著98克白銀，到1600年，它只代表11克白銀。在8個世紀(jì)中，西班牙第納爾從65格令黃金降低為1.5格令白銀。由于中世紀(jì)貨幣供給大幅增加，所以中世紀(jì)的歷史同樣也是一部通貨膨脹史。貨幣數(shù)量的增加導(dǎo)致人們對所有商品的需求增加，最終價格被不斷拉高。

這里，先解釋下作者的一個看法。作者認(rèn)為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)并非彼此獨(dú)立，而是原理相通。物價總水平只會因?yàn)閮蓚€因素而變動：如果貨幣供應(yīng)量增加，物價總水平上升，如果貨幣供應(yīng)量減少，物價總水平下降；如果貨幣需求量增加，物價總水平下降，如果貨幣需求量下降，物價總水平上升。貨幣的購買力（PPM）與貨幣的供給量呈反方向變動，與貨幣的需求量呈正方向變動。這其實(shí)與決定單個商品價格的供求機(jī)制類似，物價總水平也由這種供求機(jī)制決定。具體的推導(dǎo)過程太長我就不在這里記錄，反正就是供求機(jī)制的推導(dǎo)過程。作者想要表達(dá)的是自由市場經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個看法，就是市場能自動讓價格調(diào)節(jié)到最優(yōu)價格。無論貨幣供應(yīng)量多少，市場都可以進(jìn)行自行調(diào)節(jié)。

由于貨幣只是執(zhí)行交換功能，貨幣供應(yīng)量是多少并不重要，無論M是多少，它都能同樣執(zhí)行好交換功能。貨幣和資源有著明細(xì)的區(qū)別。消費(fèi)品和生產(chǎn)資源的增加，明顯會增進(jìn)社會的福利。消費(fèi)品在消費(fèi)過程中被用盡，自然資源在生產(chǎn)過程中被不斷使用，最終也會被消耗殆盡。從這點(diǎn)來看，消費(fèi)品和自然資源越多越好。然而貨幣是唯一的例外。盡管它在生產(chǎn)和交換中不可或缺，但從來不會在消化或生產(chǎn)過程中耗盡，而只是簡單的從一個人轉(zhuǎn)移到另一個人手里。貨幣供應(yīng)量從1000億的存量上增加500億美元，沒有增加社會收益，只是稀釋了1000億美元的購買力而已。這就好比某天上帝決定把每個人手上的貨幣都翻一倍，這并不代表財富就會翻一倍。

但是有一點(diǎn)必須強(qiáng)調(diào)。上帝將貨幣供應(yīng)量翻一倍，不會讓任何人變得富裕的論斷，并非絕對正確。在貨幣量翻一番后，某些幸運(yùn)的人第2天一大早商場開門就沖進(jìn)去把錢花掉，這時價格還沒來得及上漲，他們必然會從增加的錢中受益。另一方面那些決定等幾天或等幾個星期再開始花錢的人錯過了機(jī)遇，因?yàn)樗麄冞€沒來得及把增加的錢花掉，價格已然上漲。于是揮霍的人受益，謹(jǐn)慎節(jié)儉的人受損，這是上帝所開的玩笑。所以，如果每一個M供應(yīng)都是同等最優(yōu)，市場自然能將貨幣調(diào)整到最優(yōu)狀態(tài)，就沒有必要讓政府扮演好心的上帝，為了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而注入更多貨幣。

事實(shí)上，上述案例的上帝是一個假幣制造者。只不過他是一個非常公正的假幣制造者，均勻的發(fā)放所有假幣。而現(xiàn)實(shí)中的假幣制造者則不同，他們就相當(dāng)于給貨幣注入了新的數(shù)量?，F(xiàn)存貨幣的價值被新出現(xiàn)的貨幣稀釋，因此每一舊貨幣的購買力下降。印刷假幣的人將會成為第1個受益者。并且，在假幣隨后的流通過程中，較晚獲得假幣的人以及未獲得假幣的人的利益受到損失。這就是通貨膨脹帶來的結(jié)果。那么是否有這么一種造假者，他制定的貨幣十分完美，可以在市場中無障礙的合法流通？事實(shí)上那個造假者就是政府自己。

紙幣的誕生就為造假提供了條件。當(dāng)然，民眾也不是一開始就能接收紙幣。政府必須在最初保證這些紙幣在持有者需要的時候，能夠隨時被兌換成等價的金幣或者金條。然而一旦紙幣在公眾接受。政府就可以通過擴(kuò)張貨幣供給來滿足其融資需求。必須認(rèn)清的一點(diǎn)是，發(fā)行新貨幣為赤字融資，政府和較早獲得新貨幣的人，犧牲了后來獲得和根本沒有獲得新貨幣的人的利益而得到了好處。通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是通過對社會大部分人收取大量隱性稅收，使得政府以及較早獲得新貨幣的人受益?；谶@種原因，為了消除紙幣兌換黃金的壓力，政府不斷的宣傳說服公眾，在日常生活中不再使用金幣。黃金在凱恩斯時代就被視為“過時的”“野蠻時代的”遺物，只有鄉(xiāng)巴佬才愿意使用，見多識廣的人都使用紙幣。

上面說到了貨幣的供給，我們再來說說影響貨幣需求的因素。首先是商品和服務(wù)的供給。人們拿貨幣購買商品服務(wù)的過程，同時也是拿商品和服務(wù)購買貨幣的過程。商品和服務(wù)的供給增加，對貨幣的需求也增加，同時也會降低價格總水平。貨幣需求增加導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，價格隨之下降，直到形成新的均衡價格和貨幣購買力（PPM）。發(fā)薪頻率也可以降低貨幣的需求，如果每個月發(fā)一次薪水1000元，那么平均貨幣持有量就是500元；而如果每個禮拜發(fā)一次薪水250元，那么平均貨幣持有量就是125元。清算體系也是影響貨幣需求的一個因素，使用信用卡或者支付寶，就沒有必要攜帶現(xiàn)金。貨幣信心也是影響貨幣需求的一個因素，貨幣由政府背書，所以對政府的信心同樣影響到貨幣的購買力和需求。3月份美國開動印鈔機(jī)美元還大漲，就是因?yàn)閷γ涝谋茈U信心。最后，也是所有因素中最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，通脹或通縮預(yù)期。預(yù)期會通脹，就會減少貨幣需求，盡快把錢花出去。預(yù)期會通縮，就會增加貨幣需求，把錢留在手中。

以上因素的結(jié)合，我們來看看1923年德國災(zāi)難性的超級通貨膨脹。通貨膨脹的第一階段，政府大幅增加貨幣供給，理論上應(yīng)該產(chǎn)生大幅價格上漲。但是此時公眾的通縮預(yù)期對貨幣需求產(chǎn)生了干擾，因此造成價格上漲或購買力下降的幅度減弱。這種相對小幅的價格上漲，給政府打了一針興奮劑。他們把印鈔當(dāng)成家常便飯，用廉價信用填補(bǔ)赤字，養(yǎng)活政客，代價僅僅是小幅價格上漲。但是隨著該過程的持續(xù)，公眾的反應(yīng)勢必會逐步轉(zhuǎn)向。大家逐漸開始醒悟，物價不可能再回到戰(zhàn)前的水平。此時公眾的通縮預(yù)期被通脹預(yù)期所取代，他們不再持幣觀望等待降價，反而爭相在價格上漲以前把錢盡快花出去。在通貨膨脹的第二階段，不再是貨幣需求上升抑制價格上漲，取而代之的是貨幣需求下降，同時由于政府仍在開動印鈔機(jī)增加貨幣供應(yīng)，開始產(chǎn)生劇烈的通貨膨脹。

當(dāng)通縮預(yù)期驟然或平穩(wěn)轉(zhuǎn)向通脹預(yù)期時，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就陷入了一個危險區(qū)。當(dāng)價格上漲的速度快于貨幣供給增速，人們由于面臨高價格水平帶來的貨幣余額短缺就開始預(yù)期貨幣短缺，此時總現(xiàn)金量不足以支撐高價格下的交易結(jié)算。人們期望政府發(fā)行更多貨幣來追趕上漲的價格。如果政府勒緊腰帶，停止通過印鈔或其他手段發(fā)行貨幣，通脹預(yù)期會最終落空，價格會再次下降，貨幣短缺通過價格降低得以解決。但是如果政府墨守成規(guī)，為迎合這一呼聲，而印更多鈔票來追趕價格的話，這個國家就要上演一出貨幣和價格競速的好戲。此時貨幣和價格將會交替上升，螺旋上漲直到價格失控，以甚至每小時翻三倍的速度上漲。此時出現(xiàn)第三階段的失控心理，公眾發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)瞬之間貨幣就會成為廢紙一張。隨之而來是瘋狂和不計(jì)代價的搶購，全然不顧買到什么商品。

最終德國政府采用了所謂地產(chǎn)抵押馬克奇跡終結(jié)了這一瘋狂的繁榮。政府以一地產(chǎn)抵押馬克對一兆舊馬克全面收回了舊馬克并將其廢止，并保證地產(chǎn)抵押馬克的發(fā)行會被嚴(yán)格限制在固定數(shù)額上，也就是和實(shí)體掛鉤。

以上，只是政府作為假幣制造者開動印鈔機(jī)。然而，事實(shí)上，假幣制造者并非只有政府，還有銀行。在最初的時候，現(xiàn)代意義上的銀行并不存在。市場上只有貸款銀行家和倉庫經(jīng)營者。所謂的貸款銀行家，其實(shí)就是放貸人。他們拿自有資產(chǎn)進(jìn)行放貸。如果貸款銀行家A有100萬，這100萬借給B。那么100萬貨幣從A手里轉(zhuǎn)移到了B手里，此時只是賬戶間的變動，貨幣并沒有憑空增加。就算貸款銀行家A有50萬是從C那里借的，那么50萬從C流向A再流向B，貨幣也沒有憑空增加。貸款銀行的所有業(yè)務(wù)均不會引起通脹。不管其規(guī)模擴(kuò)張的何種程度，它也只是吸收現(xiàn)有貨幣存量中的部分儲蓄并貸給其他人。

而存款銀行和貸款銀行不同。存款銀行最早理論上只是一個倉庫。如果你把一套價值5000美元的家具存放在一個倉庫，倉庫不能在資產(chǎn)和負(fù)債兩側(cè)各加上5000美元，因?yàn)樗粨碛羞@套家具；另外也不能認(rèn)為你將這套家具貸給了倉庫。因?yàn)樵诜梢饬x上可以在任何時間拿回。這筆交易是不是借貸關(guān)系，而是財產(chǎn)寄托關(guān)系。但是，對于倉庫管理員而言有兩種誘惑。第1種是偷走存放于倉庫的貴重財產(chǎn)便迅速逃離這個國家。第2種誘惑就是暫時借用存放的貴重物品，通過投資或其他行為來賺取利潤，然后在這些物品被贖回前歸還。這種行為也就是挪用。

但是挪用通常有風(fēng)險，因?yàn)樨敭a(chǎn)所有人可能在任何時點(diǎn)來到倉庫并出示憑據(jù)，合法的要求倉庫保管員立刻將寄存的貴重物品返還。但是在某些形式的倉儲業(yè)中挪用物品的誘惑尤其大。因?yàn)樵谶@種形式的倉儲業(yè)中，寄存人只要拿回同類物品即可，對于是不是原先的特定物品并不在意。比如糧倉就是如此。相較于谷物，黃金對于倉庫保管員構(gòu)成了更大的誘惑。人們時不時就要把小麥磨成面粉制作面包，但是作為貨幣的黃金根本無需被使用。只要存款銀行聲譽(yù)良好、誠信經(jīng)營，票據(jù)就可以作為黃金的替代品暢行無阻地被人們使用。所以，無論是17世紀(jì)的英國、8世紀(jì)的中國、13世紀(jì)的大馬士革，還是14世紀(jì)的威尼斯。黃金保管業(yè)都存在著這種欺詐行為。

直到1811年發(fā)生了一件“卡爾訴卡爾”的案件，就是關(guān)于銀行的挪用行為。但是大法官格蘭特堅(jiān)持認(rèn)為錢一旦存入銀行，就成了銀行家的資產(chǎn)，銀行家僅承擔(dān)債務(wù)人的角色。這和后來通過的谷物倉儲法剛好相反。根據(jù)這一驚人的裁決，銀行被賦予了全權(quán)委托權(quán)，它實(shí)際上可以用這筆錢做任何事情，如果它不能歸還這筆錢，也只是法律上的破產(chǎn)，而不會指控為錢款盜用者或者犯罪的竊賊。由于英美采用判例法，所以這開啟了日后廣受詬病的具有欺騙性的部分準(zhǔn)備金銀行制度和200年來揮之不去的災(zāi)難性通脹。

存款銀行家從此成了貸款銀行家，差別在于它不是利用自己的儲蓄或者借來的錢給消費(fèi)者和投資者放貸，而是用存款者的錢放貸同時這些存款者仍然認(rèn)為他們的錢還在存款銀行家手上隨時可以贖回。另一方面更加糟糕的是，銀行家發(fā)行信用票據(jù)并將它們放貸出去，這些票據(jù)背后并沒有黃金支持。同時原來的存款者認(rèn)為其所持有的票據(jù)背后有著黃金支撐，可以隨時取現(xiàn)。這樣就產(chǎn)生了部分準(zhǔn)備金銀行制度，在該制度下銀行發(fā)行的多份票據(jù)中，只有一份票據(jù)有真實(shí)黃金支撐?，F(xiàn)在可謂一目了然，現(xiàn)代部分準(zhǔn)備金銀行制度是一個騙人的游戲，或者可以說是龐氏騙局，其中信用票據(jù)被發(fā)行出去作為貨幣的等價物來流通。

在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，商業(yè)銀行憑空創(chuàng)造的貨幣。本質(zhì)上這些現(xiàn)代商業(yè)銀行所作所為和貨幣偽造者沒有兩樣。貨幣偽造者也是通過印制假幣而憑空創(chuàng)造貨幣，從普羅大眾手中從實(shí)實(shí)在在掙錢的人們，手中欺騙性的攫取資源。

另外還有一條非常重要的法則，這一法則的應(yīng)用隨處可見，唯獨(dú)不見于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中。企業(yè)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)不得長于其負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。簡而言之，假設(shè)一家企業(yè)有兩張票據(jù)借款，一張是明年1月1日到期，金額為100萬美元，另一張是后年1月1日到期，金額為500萬美元。為了自身利益，企業(yè)會通過安排確保每一次債務(wù)到期或者之前持有相等數(shù)量的資產(chǎn)。這樣他就在明年1月1日之前會有100萬美元，在后年1月1日之前會有500萬美元。但是在存款銀行中，我們沒有也不可能觀察到這一規(guī)則。相反它的負(fù)債可能會根據(jù)客戶要求而立即到期，而放出去的貸款在一段時間后才能收回。也就是說一家銀行的資產(chǎn)總是比其負(fù)債期限長。換而言之，一家銀行總是存在破產(chǎn)的內(nèi)在可能。

銀行開啟了貨幣供給，而它也通過第1手接觸貨幣而獲利。所以，銀行家們不喜歡通縮，只喜歡不斷的通脹。但是銀行家發(fā)行貨幣造成了市場風(fēng)險，其信用擴(kuò)張總是不穩(wěn)定。風(fēng)險越高就越有可能造成擠兌。它創(chuàng)造出越多誘發(fā)通貨膨脹的新貨幣，隨后就越有可能緊縮信用，并造成通貨緊縮。

我們做出以下假定，銀行不再充當(dāng)實(shí)際意義上的錢倉角色，不再是財產(chǎn)受托人，而是搖身一變成為其客戶的債務(wù)人。進(jìn)一步我們提出自由銀行制度這一概念。簡而言之，在這一制度下銀行完全是自由的，他們甚至可以實(shí)施部分準(zhǔn)備金銀行制度。但是他們也必須迅速無條件的兌付其發(fā)行的銀行券以及開設(shè)的活期存款賬戶，否則將被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。

那么在自由銀行制度下，對膨脹式的信用擴(kuò)張是否存在一種強(qiáng)力約束，從而避免讓其信馬由韁。事實(shí)上，在自由銀行制度下，對于銀行膨脹式信用擴(kuò)張并非束手無策，而是存在若干重要且嚴(yán)苛的制約手段，其中之一即為信用。這和政府讓紙幣獲得流通的過程一樣，是一個逐漸且漫長的過程。除此之外，還有其他制約手段。人們愿意使用銀行券和存款賬戶的程度即為其中之一。如果債權(quán)人和賣方只認(rèn)可用黃金或者政府票據(jù)進(jìn)行支付，那么銀行信用的作用將極為有限。還有一種更強(qiáng)烈的制約手段，那就是擠兌。對于所有銀行而言，它都是可怕的夢魘，為其所累的銀行數(shù)不勝數(shù)。在自由銀行制度下，市場還有另一個限制銀行信用擴(kuò)張的關(guān)鍵因素。那就是單個銀行擁有客戶的有限性。也就是一個銀行只會被有限的客戶信任，而非該銀行的客戶拿到該銀行的票據(jù)，會隨時要求該銀行兌付銀行券或支票?？傊y行越多，每家銀行客戶越少，那么自由銀行制度中部分準(zhǔn)備金制度下的信用擴(kuò)張空間就越小。

進(jìn)步一假設(shè)，如果全國只有一個壟斷性銀行。如果無節(jié)制的進(jìn)行信用擴(kuò)張，那么外國人勢必會要求用黃金作為結(jié)算。而信用過度擴(kuò)張會導(dǎo)致本國物價上漲，從而本國商品對外國失去吸引力，產(chǎn)生貿(mào)易赤字。黃金就會從這個國家流向其他國家。并非因?yàn)閷艛嚆y行失去信心，僅僅是在貿(mào)易過程中對貨幣擴(kuò)張的自然反應(yīng)。最終與日俱增的黃金流出壓力將迫使壟斷銀行收縮及貸款和存款貨幣供給和銀行信貸的緊縮，最終將沖擊該國經(jīng)濟(jì)。拋開國際因素不談。銀行業(yè)可以為了避免擠兌可以組成一個卡特爾，相當(dāng)于壟斷性銀行。而銀行卡特爾的存在會使穩(wěn)健經(jīng)營銀行的命運(yùn)與那些搖搖欲墜、盲目擴(kuò)張銀行的命運(yùn)綁在一起。所以當(dāng)后者不斷擴(kuò)張信用時，經(jīng)營穩(wěn)健的銀行將有更有動力來打破卡特爾。所以，自發(fā)的卡特爾并不現(xiàn)實(shí)。

如前所述，自由銀行制度是必然的硬通貨貨幣體系和通貨膨脹的天敵。與此相反，中央銀行制度的根本目的是，運(yùn)用政府權(quán)力，消除自由銀行制度下貨幣和信用擴(kuò)張所受的制約。

在自由銀行制度下存在許多制約銀行信用膨脹的因素，這些制約因素在中央銀行制度下還能發(fā)揮作用嗎？事實(shí)上至少在金本位下，如果公眾堅(jiān)持要將其存款或者中央銀行紙幣兌換成黃金，中央銀行仍有可能破產(chǎn)。但是若考慮到中央銀行擁有諸多政府賦予的特權(quán)，如壟斷的紙幣發(fā)行權(quán)等，以及政府本身在中央銀行也擁有存款賬戶，中央銀行破產(chǎn)幾無可能。另外政府還賦予中央銀行另一項(xiàng)特權(quán)，就是將其發(fā)行的紙幣作為各項(xiàng)貨幣性債務(wù)的法償貨幣。繞開了金本位制度，這對于中央銀行及商業(yè)銀行體系的運(yùn)作給予了有力的支撐。另外，中央銀行扮演著最后貸款人的角色，使得銀行擠兌也無法制約信用擴(kuò)張。在中央銀行制度下一旦出現(xiàn)危機(jī)，仁慈的中央銀行定會解囊相救，并向所有商業(yè)銀行注入新的準(zhǔn)備金，這樣做的后果就是所有銀行全面擴(kuò)張。

在中央銀行制度下，限制商業(yè)銀行信用膨脹的因素，如擠兌和銀行性的兌付要求等，所發(fā)揮的限制作用已大為削弱，唯一還能起到制約作用的手段，就只剩下法定準(zhǔn)備金率。除了極特殊的情況外，中央銀行制度下的商業(yè)銀行會竭盡所能將貸款等業(yè)務(wù)擴(kuò)張到準(zhǔn)備金率所能允許的極限——也就是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)，貨幣乘數(shù)。國家也同樣可以通過調(diào)整準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)信貸擴(kuò)張。在美國，法定準(zhǔn)備金率由議會法令和美聯(lián)儲理事會決議共同確定。假定美聯(lián)儲將準(zhǔn)備金率調(diào)整一半，從20%降到10%，就能擴(kuò)張信貸。這看似極端，但在美國歷史上真實(shí)發(fā)生過，為美國歷史上那場史無前例的大蕭條埋下了禍根。

可以設(shè)想下，在中央銀行制度下，由于銀行必須維持一定的準(zhǔn)備金。如果對現(xiàn)金需求的增加，就會導(dǎo)致公眾提取作為銀行準(zhǔn)備金的銀行存款，最終起到了降低貨幣供給量的反作用。相反，公眾存入現(xiàn)金具有擴(kuò)張效應(yīng)，因?yàn)殂y行的準(zhǔn)備金率會隨之上升，銀行能擴(kuò)大貸款和新設(shè)存款賬戶。銀行準(zhǔn)備金與公眾持有現(xiàn)金反向等量變動。由此可以得出結(jié)論，公眾持有現(xiàn)金越多，抑制通貨膨脹的效果就越明顯，反之亦然。

影響公眾對現(xiàn)金需求（持有現(xiàn)金）的因素有很多。最重要的一點(diǎn)就是公眾對銀行的信心。于是1933年聯(lián)邦存款保險公司成立，其背后是美聯(lián)儲無限印發(fā)貨幣的保障。使得商業(yè)銀行變得非常安全，這樣就未必是好事，因?yàn)榘踩馕吨鼣[脫了擴(kuò)張信用的約束。而清算系統(tǒng)和信用卡等工具的發(fā)展是導(dǎo)致現(xiàn)金減少的另一個重要因素。它們使得人們隨身攜帶的現(xiàn)金變少?？梢钥吹?，如今美國人持有現(xiàn)金的數(shù)量變得越來越少，這就使得銀行準(zhǔn)備金成噸的增加，以擴(kuò)散到貨幣供給上。

另外，美聯(lián)儲的公開市場操作也往市場注入了大量的貨幣。關(guān)于公開市場操作，上篇讀書筆記有寫，就不具體記錄。書里的記錄是，從1982年往前推20年，美聯(lián)儲政府債券的擁有量，以每年17%（單利）的速度增長。

最后，我這里記錄下三種赤字的處理方式。首先，如果政府赤字完全通過向公眾出售新債券來融資，那么貨幣供應(yīng)量不會增加，因此也不會導(dǎo)致通貨膨脹。不過這也有一個缺點(diǎn)。政府赤字會從高效的私人投資中抽取或擠出資本轉(zhuǎn)移到低效的政府支出上。這會降低生產(chǎn)率，阻礙經(jīng)濟(jì)增長，并大幅提高利率。另一種赤字融資方式是由中央政府直接印發(fā)鈔票并用于政府支出，這種形式在現(xiàn)在西方國家已經(jīng)銷聲匿跡，但曾經(jīng)甚為普遍。第3種方式是財政部向銀行出售新債券來融資，這類似于第1種方式，但是卻聚集了前兩種方式最大缺點(diǎn)。與第2種方式相同，貨幣供應(yīng)量增加；而且與第1種方式相同，納稅人被迫在數(shù)年后向銀行支付數(shù)額可觀的利息。它既有通貨膨脹效應(yīng)，又給納稅人的未來增加沉重負(fù)擔(dān)。

讀書筆記到這里就寫完了，但是《還原真實(shí)的美聯(lián)儲》一書稱，美元的通脹率長期保持在2%。既然發(fā)了這么多鈔票，那么為什么還沒怎么通脹呢？我想，這基于一個公式，M*V=P*Y。M是貨幣供應(yīng)量，V是貨幣流動速度，P是價格水平，Y是總產(chǎn)出。M增加，V沒變，P沒變，那么只有Y在增加。就像我國4萬億的政策最終進(jìn)了房地產(chǎn)的池子里。那么，可能新增加的M都進(jìn)入了到了國外市場或者股市。一個想法，不一定對。

另外，還看完了《中國對外援助——理論與實(shí)踐》。這本書為“人類命運(yùn)共同體”而背書。將地球村比作人體的生態(tài)系統(tǒng)，人和數(shù)量龐大的微生物達(dá)到和諧共存。就地球環(huán)境而言，現(xiàn)實(shí)的威脅主要不是來自政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)成功的民族國家，而是來自治理脆弱、經(jīng)濟(jì)貧弱、在困境中走投無路且抱有極端思想的恐怖組織、跨國暴力犯罪團(tuán)伙甚至個人。所以，當(dāng)務(wù)之急是幫這些國家維持一個穩(wěn)定的環(huán)境，走上正軌。大家好才是真的好。

長期以來，帝國主義的對外援助都是附加了許多的條件。表面是經(jīng)濟(jì)援助，實(shí)則是經(jīng)濟(jì)殖民。而我們一直奉行的是無條件援助，不干預(yù)他國內(nèi)政。但是無條件援助也吃了很多苦頭。比如我國上世紀(jì)援助越南、阿爾巴基亞、朝鮮，屬于自己出血也要幫助他國，相當(dāng)于冤大頭。經(jīng)過反思，我國現(xiàn)在基于無條件援助的基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，走上科學(xué)援助之路。目前具體的援助對象是非洲，但是在書里我沒有看到援助非洲的具體案例。所以這本書沒什么干貨。

還看完了《西廂記》，感覺完全就是GALGAME。猥瑣的張生和傲嬌的紅娘，還有勇于追尋愛情的紅娘。為什么這么講，因?yàn)榧t娘也是通房丫頭啊。沒什么好多寫的，開個車吧。

　[元和令]繡鞋兒剛半拆，柳腰兒夠一搦，羞答答不肯把頭抬，只將鴛枕捱。云鬟仿佛墜金釵，偏宜鬏髻兒歪。

　　[上馬嬌]我將這鈕扣兒松，把縷帶兒解；蘭麝散幽齋。不良會把人禁害，咍，怎不肯回過臉兒來？[勝葫蘆]我這里軟玉溫香抱滿懷。呀，阮肇到天臺，春至人間花弄色。將柳腰款擺，花心輕拆，露滴牡丹開。

　　[幺篇]但蘸著些麻兒上來，魚水得和諧，嫩蕊嬌香蝶恣采。半推半就，又驚又愛，檀口搵香腮。

　　[末跪云]謝小姐不棄，張珙今夕得就枕席，異日犬馬之報。[旦云]妾千金之軀，一旦棄之。此身皆托于足下，勿以他日見棄，使妾有白頭之嘆。[末云]小生焉敢如此？[末看手帕科]

　　[后庭花]春羅原瑩白，早見紅香點(diǎn)嫩色。[旦云]羞人答答的看甚么？[末]燈下偷睛覷，胸前著肉揣。暢廳哉，渾身通泰，不知春從何處來？無能的張秀才，孤身西洛客，自從逢稔色，思量的不下懷；憂愁因間隔，相思無擺劃；謝芳卿不見責(zé)。