| 存款準(zhǔn)備金制度，是指貨幣管理當(dāng)局規(guī)定存款類金融機構(gòu)按照存款的一定比例持有庫存現(xiàn)金或在中央銀行的儲備，其中規(guī)定的比例被稱為法定存款準(zhǔn)備金率，如果再將對法定存款準(zhǔn)備率的要求與存款類金融機構(gòu)某種指標(biāo)相結(jié)合，來實現(xiàn)特定的貨幣政策目標(biāo)和監(jiān)管要求，就是一種差額存款準(zhǔn)備金率制度。美國聯(lián)邦儲備局在正式建立存款準(zhǔn)備金制度以來，實際上執(zhí)行的一直都是一種差額存款準(zhǔn)備金率制度，但其具體操作卻經(jīng)歷了一個歷史的變革?？疾爝@種變革，對于我國相關(guān)政策的實施會有一些借鑒意義。 一、美國聯(lián)邦儲備體系創(chuàng)立初期，以提供短期流動性為目標(biāo)的差額存款準(zhǔn)備金率制度1913年的《聯(lián)邦儲備法》建立的聯(lián)邦儲備銀行體系，扮演著最后貸款人的角色，主要目標(biāo)是滿足銀行體系短期流動性，以緩解周期性的經(jīng)濟危機。作為聯(lián)邦儲備體系的成員銀行，要求按照其活期存款一定比例持有準(zhǔn)備金，但這種比例因地區(qū)而異:中心儲備城市的銀行為18%，儲備城市銀行15%，鄉(xiāng)村銀行12%。后來由于這種較高的存款準(zhǔn)備金率給成員銀行造成較大的成本壓力，1917年美聯(lián)儲降低了相應(yīng)的準(zhǔn)備金率，中心儲備城市的銀行為13%，儲備城市銀行10%，鄉(xiāng)村銀行7%。成員銀行的定期存款準(zhǔn)備金率降為3%。 二、二十世紀(jì)二、三十年代開始到二戰(zhàn)前，存款準(zhǔn)備金制度轉(zhuǎn)向以影響信貸為目標(biāo)二十世紀(jì)二、三十年代，美聯(lián)儲逐漸轉(zhuǎn)變最后貸款人的角色，存款準(zhǔn)備金制度也從原先保證銀行體系流動性，開始轉(zhuǎn)向以影響商業(yè)銀行的信貸行為目標(biāo)。但直到二十年代末，由于再貼現(xiàn)率總體上低于市場利率，以及貼現(xiàn)窗口較低的監(jiān)管壓力，美聯(lián)儲主要以再貼現(xiàn)窗口來影響銀行的信貸行為。加上美聯(lián)儲沒有提高法定準(zhǔn)備金率的授權(quán)等因素，這一時期存款準(zhǔn)備金制度對信貸擴張的影響較小。 三、戰(zhàn)后，以調(diào)控貨幣供應(yīng)量為主題的差額存款準(zhǔn)備金率制度第一階段:戰(zhàn)后---1980年《貨幣控制法》的出臺。這一階段是以控制貨幣量為主題的存款準(zhǔn)備金制度體系初步建立時期。除了建立根據(jù)存款規(guī)模和賬戶種類設(shè)置差額準(zhǔn)備率的準(zhǔn)備金制度外。 首先，就是美聯(lián)儲根據(jù)商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)創(chuàng)新出臺相應(yīng)的準(zhǔn)備金制度。商業(yè)銀行的這些業(yè)務(wù)創(chuàng)新，一部分是為了適應(yīng)客戶需求和市場發(fā)展，而另一部分則是為了逃避或降低存款準(zhǔn)備對商業(yè)銀行的成本，比較有代表性的就是歐洲美元借款，美聯(lián)儲通過修改準(zhǔn)備金制度來將這部分存款賬戶納入準(zhǔn)備金的計算范疇。 其次，建立新的存款準(zhǔn)備金計提方法。隨著貨幣政策中間目標(biāo)的改變，舊的存款準(zhǔn)備金計提方法已經(jīng)不再適用，因此美聯(lián)儲建立新的存款準(zhǔn)備金計提方法。第一，就是允許商業(yè)銀行用庫存現(xiàn)金來滿足對其的存款準(zhǔn)備要求。由于聯(lián)邦儲備體系創(chuàng)立初期，存款準(zhǔn)備的主要目的是為商業(yè)銀行提供短期流動性，所以1917年美聯(lián)儲規(guī)定，商業(yè)銀行充當(dāng)準(zhǔn)備的只能是其在聯(lián)邦儲備銀行的無息賬戶余額。但這一規(guī)定已經(jīng)隨著貨幣政策中間目標(biāo)的改變不再適用。第二，1968年實行滯后的存款準(zhǔn)備計提方法(LRR)，即以商業(yè)銀行前兩星期存款水平來計算對其當(dāng)期的準(zhǔn)備金要求，美聯(lián)儲希望以此來降低成員銀行計算準(zhǔn)備金的困難和管理準(zhǔn)備金的成本。但這種準(zhǔn)備金計提方法，至少在短期內(nèi)降低了準(zhǔn)備金政策對貨幣量的調(diào)控力度。 第二階段:1980年《貨幣控制法》---1984年，建立以M1為調(diào)控目標(biāo)的存款準(zhǔn)備金制度1980年的《貨幣控制法》建立了一套普遍適用于所有存款機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金制度，消除了原來美聯(lián)儲會員和非會員銀行適用于不同準(zhǔn)備金制度的弊端，將互助儲蓄銀行、儲蓄和貸款協(xié)會等存款類金融機構(gòu)納入了存款準(zhǔn)備金制度體系，同時賦予美聯(lián)儲對交易賬戶追加最高為4%補充準(zhǔn)備金等權(quán)力，這些規(guī)定強化了美聯(lián)儲利用準(zhǔn)備金制度實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的力度。從而建立起了以貨幣供給量M1為調(diào)控目標(biāo)的存款準(zhǔn)備金制度。而且為了改善對M1的短期調(diào)控力度，1982年美聯(lián)儲決定執(zhí)行同期存款準(zhǔn)備金計提方案(CRR)，重新以當(dāng)期商業(yè)銀行的存款水平來計算對其準(zhǔn)備金要求。 這一時期，為了減輕存款準(zhǔn)備給存款機構(gòu)帶來的成本壓力，美聯(lián)儲對存款準(zhǔn)備金制度的具體條款進(jìn)行了不斷調(diào)整。比較突出的就是1982年《加恩-圣杰曼存款機構(gòu)法》。該法案對存款機構(gòu)低于200萬的儲備性負(fù)債不要求準(zhǔn)備金。在此后幾年中，聯(lián)邦儲備委員會對這部分免除額一直在做調(diào)整，到了1997年12月31日，免除額已經(jīng)增加至440萬美元。 第三階段:1984年后，以M2作為貨幣政策中間目標(biāo)后的存款準(zhǔn)備金制度1984年以后，由于存款賬戶的創(chuàng)新和對存款利率的逐漸放開，M1與貨幣政策最終目標(biāo)的關(guān)聯(lián)性減弱。原來以調(diào)整準(zhǔn)備金要求為基礎(chǔ)，以短期控制M1為中間目標(biāo)的貨幣政策操作手段也不再適用。美聯(lián)儲更多利用公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)窗口操作，通過調(diào)節(jié)存款機構(gòu)準(zhǔn)備金的成本及運用，來調(diào)控貨幣信貸狀況。貨幣政策中間目標(biāo)也轉(zhuǎn)向?qū)κ袌隼矢鼮槊舾械腗2。這樣，原來建立的以調(diào)控M1為目標(biāo)的存款準(zhǔn)備金制度，作為一種貨幣政策工具的作用也被削弱。 可以說，從1980年的《貨幣控制法》至今，美國的存款準(zhǔn)備金制度并沒有實質(zhì)性的改變，其中個別條款經(jīng)歷了一些修改。如1990年12月將非交易賬戶和歐洲貨幣負(fù)債的準(zhǔn)備金率由原來的3%降為0%，1992年將交易賬戶的準(zhǔn)備金率由原來的12%降為10%。我們以1998年1月1日起美國實行的存款準(zhǔn)備金制度為例來進(jìn)行大體說明。交易賬戶類存款的準(zhǔn)備金率分為三個檔次:440萬美元以下的存款準(zhǔn)備金率為0%，440萬至4930萬美元為3%，4930萬美元以上為10%。由于1980年的《貨幣控制法》規(guī)定，服從3%法定存款準(zhǔn)備金率要求的金額，每年以當(dāng)年6月30日所有存款機構(gòu)交易賬戶新增額的80%進(jìn)行調(diào)整，以及1982年的《加恩-圣杰曼存款機構(gòu)法》規(guī)定，服從0%法定存款準(zhǔn)備金率要求的金額，每年以當(dāng)年6月30日所有存款機構(gòu)總負(fù)債額增長率的80%進(jìn)行調(diào)整，因而440萬美元和4930萬美元這兩個金額均是不斷調(diào)整的;對于“非個人定期存款和儲蓄存款”以及“歐洲貨幣負(fù)債”的不要求存款準(zhǔn)備金;對“附屬公司不合格的承兌與債務(wù)”要求提取3%~10%的準(zhǔn)備金。其他準(zhǔn)備金制度的相關(guān)規(guī)定，在聯(lián)邦儲備當(dāng)局的D條例中有詳細(xì)闡述。 |
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